国新办召开矿山安全生产工作新闻发布会，我们认为重视程度和持续时间或空前。（1）国新办：9月18日举行《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》新闻发布会，指出是新中国成立以来第一个经党中央、国务院同意印发的矿山安全生产领域纲领性文件，充分体现以习近平同志为核心的党中央对矿山安全生产工作的高度重视。（2）国家矿监局：认定边坡变形量出现异常变化，未采取措施进行治理，或者出现滑坡征兆，未及时停止作业并撤离人员的等7种情形为露天煤矿重大事故隐患。（3）陕西省应急管理厅：9月18日召开煤矿安全专题会议，其中要求对60万吨/年以下煤矿逐矿进行执法检查，落实分类处置措施，不具备安全生产条件的一律责令停工停产整顿。我们认为，《意见》将安全生产提升到了非常高的规格，而且持续时间和力度或也将显著加强。此外，主产区结合《意见》和当地实际情况，提出更具针对性的安全生产防范措施（如露天煤矿重大事故隐患认定、陕西产能60万吨/年以下煤矿分类处置等，或进一步造成主产地边际供给收缩），有望进一步提升安全生产工作成效。
　　煤价再度大涨，供需双弱下预计将窄幅震荡。（1）本周秦港煤价995元/吨，环比/同比+80/-493元/吨（增幅8.7%/-33.1%）。截至9月22日，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比+114/86/76元/吨至928/791/831元/吨。（2）本周（9月15-21日），沿海八省电厂平均日耗207万吨，同比+5.2%（前一周分别为208万吨、0.1%）；平均库存3664万吨，同比+22.3%（前一周分别为3686万吨、+24.6%）。（3）本周北方四港库存1434万吨，较22/21年同期-56/+324万吨（前一周同比+13/333万吨）。我们认为，受安监趋严导致的供给收缩仍在持续，叠加本周电厂需求仍持续，化工等非电需求迎来旺季，港口结构性缺货仍持续，本周港口及产地煤价大涨。但考虑到天气情况，电煤需求逐步进入淡季，叠加电厂库存去化缓慢、长协及进口供应充足，同时发运倒挂有所收窄（本周港口库存继续回升），预计煤价短期仍维持窄幅震荡，后续仍需继续关注经济复苏及需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。
　　铁水产量持续高位，双焦价格均上涨。（1）本周焦炭价格第一轮提涨100元/吨落地；京唐港主焦煤价格上涨150元/吨至2400元/吨。（2）截至9月22日，供给端，焦化厂开工率76.6%，环比-0.6pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量249万吨，环比/同比+0.4%/3.7%（前一周同比4.1%）。我们认为，旺季需求预期下铁水产量持续高位运行。而供给端，原材料焦煤价格涨幅高于焦炭，焦企亏损减产现象增多，开工率继续回落。在目前钢厂采购及焦企开工情况下，焦炭供需或偏紧，在成本推动下焦炭价格仍有望继续上涨，本周山西部分焦企已开启第二轮提涨100~110元/吨，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，供给端收缩仍持续，下游补库需求仍较强，本周焦煤价格再度跳涨，短期或以稳为主。中期看，考虑到下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。
　　投资建议：我们认为煤炭板块中期业绩整体盈利仍较稳健，未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注：1）高分红公司的投资机会，推荐中国神华、山煤国际、兖矿能源、陕西煤业；2）倒查2000年以来瞒报带动主产地供应收缩，且行业需求逐步进入旺季，建议关注焦煤板块机会，推荐平煤股份、淮北矿业、山西焦煤；3）煤矿安全智能化改造顺应政策大方向，持续重点推荐受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技、云鼎科技。
　　风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究煤炭证券研究报告行业周报2023年09月24日TableInvestInfo投资评级优于大市维持国新办召开矿山安全生产工作新闻发布市场表现会供给收缩支撑煤焦价格上行TableSummaryTableQuoteInfo煤炭海通综指投资要点1303587国新办召开矿山安全生产工作新闻发布会我们认为重视程度和持续时间或空-130前1国新办9月18日举行关于进一步加强矿山安全生产工作的意见-847新闻发布会指出是新中国成立以来第一个经党中央国务院同意印发的矿山安全生产领域纲领性文件充分体现以习近平同志为核心的党中央对矿山安全-1564生产工作的高度重视2国家矿监局认定边坡变形量出现异常变化未采-2281202292022122023320236取措施进行治理或者出现滑坡征兆未及时停止作业并撤离人员的等7种情形为露天煤矿重大事故隐患3陕西省应急管理厅9月18日召开煤矿安全资料来源海通证券研究所专题会议其中要求对60万吨年以下煤矿逐矿进行执法检查落实分类处臵措施不具备安全生产条件的一律责令停工停产整顿我们认为意见将安相关研究全生产提升到了非常高的规格而且持续时间和力度或也将显著加强此外供给收缩仍持续降准或进一步支撑煤TableReportInfo主产区结合意见和当地实际情况提出更具针对性的安全生产防范措施如炭需求回升20230917国办中办关注矿山安全生产煤价延续露天煤矿重大事故隐患认定陕西产能60万吨年以下煤矿分类处臵等或进涨势20230912一步造成主产地边际供给收缩有望进一步提升安全生产工作成效房贷新政出台供给收缩支撑煤价上煤价再度大涨供需双弱下预计将窄幅震荡1本周秦港煤价995元吨环行20230904比同比80-493元吨增幅87-331截至9月22日榆林5800鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比1148676元吨至928791831元吨2本周9月15-21日沿海八省电厂平均日耗207万吨同比52前一周分别为208万吨01平均库存3664万吨同比223前一周分别为TableAuthorInfo3686万吨2463本周北方四港库存1434万吨较2221年同期-56324万吨前一周同比13333万吨我们认为受安监趋严导致的供给分析师李淼收缩仍在持续叠加本周电厂需求仍持续化工等非电需求迎来旺季港口结Tel01058067998构性缺货仍持续本周港口及产地煤价大涨但考虑到天气情况电煤需求逐Emaillm10779haitongcom步进入淡季叠加电厂库存去化缓慢长协及进口供应充足同时发运倒挂有证书S0850517120001所收窄本周港口库存继续回升预计煤价短期仍维持窄幅震荡后续仍需继分析师王涛续关注经济复苏及需求实际释放情况同时关注安监对主产区产量影响情况Tel02123185633铁水产量持续高位双焦价格均上涨1本周焦炭价格第一轮提涨100元Emailwt12363haitongcom吨落地京唐港主焦煤价格上涨150元吨至2400元吨2截至9月22日证书S0850520090001供给端焦化厂开工率766环比-06pct需求端Mysteel全国247家钢分析师吴杰厂日均铁水产量249万吨环比同比0437前一周同比41我们Tel02123154113认为旺季需求预期下铁水产量持续高位运行而供给端原材料焦煤价格涨Emailwj10521haitongcom幅高于焦炭焦企亏损减产现象增多开工率继续回落在目前钢厂采购及焦证书S0850515120001企开工情况下焦炭供需或偏紧在成本推动下焦炭价格仍有望继续上涨本联系人朱彤周山西部分焦企已开启第二轮提涨100110元吨后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况焦煤方面供给端收缩仍持续下游补库需求仍较强Tel02123185628本周焦煤价格再度跳涨短期或以稳为主中期看考虑到下游库存持续低位Emailzt14684haitongcom若需求边际出现改善弹性可期后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度投资建议我们认为煤炭板块中期业绩整体盈利仍较稳健未来煤价中枢有望维持高位板块高盈利低估值高分红价值凸显建议关注1高分红公司的投资机会推荐中国神华山煤国际兖矿能源陕西煤业2倒查2000年以来瞒报带动主产地供应收缩且行业需求逐步进入旺季建议关注焦煤板块机会推荐平煤股份淮北矿业山西焦煤3煤矿安全智能化改造顺应政策大方向持续重点推荐受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机天地科技云鼎科技风险提示下游需求大幅下滑保供稳价及限产政策影响需持续跟踪请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究煤炭行业2信息披露分析师声明TableA李淼nalyst煤炭s农业行业王涛煤炭行业吴杰公用事业煤炭电力设备与新能源本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司中煤能源神火股份华阳股份山煤国际郑煤机云鼎科技兖矿能源电投能源天地科技海大集团山西焦煤潞安环能平煤股份中国神华陕西煤业淮北矿业新集能源温氏股份圣农发展禾丰股份中国旭阳集团投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明