行业近况：
　　动力煤方面，短期供需偏紧格局难以改善，煤价延续上涨行情。
　　本周（9.18-9.22）港口动力煤现货价环比上涨100元/吨，报收995元/吨，涨幅8.74%。
　　供给端，长协煤发运为主的大秦线预计于10月进行秋季集中检修，受此影响，近期大秦线铁路日运量进一步提升至125万吨，本周港口调入量环比大幅增加。本周环渤海四港区日均调入量192.14万吨，环比上周增加14.24万吨，增幅8.01%，但仍低于去年同期水平，同比下降2.25%。
　　需求端，目前下游电力采购需求较为疲弱，据CCTD，9月上旬国内总发电量同比增速1.9%，虽然国内总发电量同比增幅较8月下旬的+0.96%有所改善，但绝对值仍旧较低。而环渤海四港锚地船舶数量由8月日均94艘大幅增加至115艘，侧面反映当前“金九银十”下非电行业煤炭采购需求表现强劲。本周环渤海四港日均锚地船舶共115艘，环比上周增加5艘，增幅4.67%；日均调出量172.07万吨，环比上周增加13.16万吨，增幅8.28%。
　　库存端，本周环渤海四港区日均库存2139.87万吨，环比上周增加55.69万吨，增幅2.67%。
　　展望后市：由于临近国庆长假，叠加亚运会影响，煤炭市场安全生产压力仍较大。同时在煤价持续上行情况下，电力终端兑现长协积极性将明显提升，市场流通货源或将进一步收紧。此外，10月份后将迎来大秦线检修，部分终端或将在大秦线检修前进行采购，需求释放或超预期。
　　我们分析认为：短期煤炭供需紧平衡格局难有改善，煤价在850-900元/吨的位置有较强支撑，后续煤价或将震荡偏强运行。
　　炼焦煤方面，短期价格稳中向好，中长期价格上行空间有限。
　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2400元/吨，环比上涨150元/吨，涨幅6.67%。
　　供给端，前期接连发生煤矿事故，虽然复产节奏有序进行，但短期仍未能恢复至前期高位。需求端，终端铁水产量维持高位，使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。
　　估值与建议：
　　我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的潞安环能、陕西煤业和山煤国际，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报煤炭开采煤炭开采行业跟踪周报短期维持供需偏紧煤价延续上涨行情2023年09月23日增持维持证券分析师陈淑娴执业证书S0600523020004TableSummaryTableTagchensxdwzqcomcn行业近况行业走势动力煤方面短期供需偏紧格局难以改善煤价延续上涨行情煤炭开采沪深300本周918-922港口动力煤现货价环比上涨100元吨报收995元吨8涨幅87440-4供给端长协煤发运为主的大秦线预计于10月进行秋季集中检修受此-8-12影响近期大秦线铁路日运量进一步提升至125万吨本周港口调入量环-16-20比大幅增加本周环渤海四港区日均调入量19214万吨环比上周增加-24-281424万吨增幅801但仍低于去年同期水平同比下降2252022923202312220235232023921需求端目前下游电力采购需求较为疲弱据CCTD9月上旬国内总发电量同比增速19虽然国内总发电量同比增幅较8月下旬的096有相关研究所改善但绝对值仍旧较低而环渤海四港锚地船舶数量由8月日均94艘短期供给超预期收缩煤价延大幅增加至115艘侧面反映当前金九银十下非电行业煤炭采购需求续上涨行情表现强劲本周环渤海四港日均锚地船舶共115艘环比上周增加5艘增幅467日均调出量17207万吨环比上周增加1316万吨增幅2023-09-16828非电行业需求改善煤价有望库存端本周环渤海四港区日均库存213987万吨环比上周增加5569偏强震荡万吨增幅2672023-09-09展望后市由于临近国庆长假叠加亚运会影响煤炭市场安全生产压力仍较大同时在煤价持续上行情况下电力终端兑现长协积极性将明显提升市场流通货源或将进一步收紧此外10月份后将迎来大秦线检修部分终端或将在大秦线检修前进行采购需求释放或超预期我们分析认为短期煤炭供需紧平衡格局难有改善煤价在850-900元吨的位置有较强支撑后续煤价或将震荡偏强运行炼焦煤方面短期价格稳中向好中长期价格上行空间有限本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2400元吨环比上涨150元吨涨幅667供给端前期接连发生煤矿事故虽然复产节奏有序进行但短期仍未能恢复至前期高位需求端终端铁水产量维持高位使得市场逐渐上修需求预期但考虑到全年粗钢产量平控预期影响预计后续铁水产量难以持续上升焦煤价格上行空间有限估值与建议我们维持行业增持评级建议关注稳定经营高分红高股息标的潞安环能陕西煤业和山煤国际高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤风险提示下游需求不及预期保供力度强于预期煤价大幅下跌110东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1本周行情回顾42产地动力煤价格稳中有涨53产地炼焦煤价格环比上涨64国际原油价格环比下跌75环渤海港口库存环比增加76国内海运费环比上涨87风险提示9210东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1上证综指及煤炭指数表现4图2本周涨跌幅前五公司4图3本周涨跌幅后五公司4图4产地动力煤价格元吨5图5港口动力煤价格元吨5图6动力煤指数价格元吨6图7国际动力煤价格美元吨6图8产地炼焦煤价格元吨6图9国际炼焦煤价格美元吨6图10布伦特原油价格美元桶7图11国际天然气与煤价对比美元百万英热7图12环渤海四港区调入量万吨7图13环渤海四港区调出量万吨7图14环渤海四港区锚地船舶艘8图15环渤海四港区煤炭库存万吨8图16国内主要航线平均海运费元吨8310东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1本周行情回顾上证指数本周918-922报收313243点较上周上涨1469点涨幅047成交金额为138万亿元较上周下跌014万亿元跌幅931煤炭板块本周指数报收268501点较上周下跌1947点跌幅072成交金额为49401亿元较上周下跌6506亿元跌幅1164图1上证综指及煤炭指数表现6000005000004000003000002000001000000002014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-092023-09上证综指申万煤炭指数数据来源Wind东吴证券研究所个股方面本周涨幅前三的公司为广汇能源552淮北矿业287陕西煤业258涨幅后三的公司为安源煤业-428晋控煤业-424永泰能源-342图2本周涨跌幅前五公司图3本周涨跌幅后五公司600552000500-100400-200287300258-300200-330-340-342-400100043032-424-428000-500广汇能源淮北矿业陕西煤业恒源煤电兰花科创郑州煤电平煤股份永泰能源晋控煤业安源煤业数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所410东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2产地动力煤价格稳中有涨产地动力煤价格稳中有涨截至9月15日大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨20元吨报收785元吨截至9月15日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比持平报收435元吨截至9月22日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨98元吨报收1425元吨港口动力煤价格环比上涨截至9月22日秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨80元吨报收995元吨图4产地动力煤价格元吨图5港口动力煤价格元吨30000018000025000016000014000020000012000015000010000080000100000600005000040000200000002019-092020-092021-092022-092023-090002020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09大同南郊Q5500车板价2020-09内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产兖州6000大卡动力块煤车板价数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所动力煤价格指数环比上涨截至9月20日环渤海地区动力煤价格指数环比上涨8元吨报收724元吨截至9月22日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比上涨17元吨报收754元吨国际动力煤价格指数稳中有涨截至9月15日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨024美元吨报收15979美元吨截至9月15日南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨610美元吨报收12550美元吨截至9月15日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收11350美元吨510东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图6动力煤指数价格元吨图7国际动力煤价格美元吨1400005000045000120000400001000003500080000300002500060000200004000015000200001000050000002019-092020-092021-092022-092023-090002019-092020-092021-092022-092023-09环渤海地区动力煤价格指数CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所3产地炼焦煤价格环比上涨产地炼焦煤价格环比上涨截至9月15日山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨200元吨报收1300元吨截至9月15日河北唐山焦精煤车板价环比上涨80元吨报收2100元吨国际炼焦煤价格环比上涨截至9月22日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨54美元吨报价340美元吨截至9月22日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨60元吨报价2330元吨图8产地炼焦煤价格元吨图9国际炼焦煤价格美元吨40000060045003500004000500300000350025000040030002000002500300150000200010000020015005000010001000005002019-092020-092021-092022-092023-09002019920209202192022920239山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价峰景矿硬焦煤中国到岸美元吨澳洲产主焦煤京唐港库提价元吨-右轴数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所610东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4国际原油价格环比下跌布伦特原油期货价格环比下跌截至9月22日布伦特原油期货结算价环比下跌066美元桶至9327美元桶跌幅070荷兰TTF天然气价格环比上涨截至9月22日荷兰TTF天然气价格环比上涨077美元百万英热至1216美元百万英热涨幅674图10布伦特原油价格美元桶图11国际天然气与煤价对比美元百万英热1400010000900012000800070001000060008000500040006000300020004000100000020000002022-12-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212023-03-212023-06-212023-09-21布伦特原油荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价数据来源wind东吴证券研究所数据来源wind东吴证券研究所5环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量增加调出量增加截至9月22日当周环渤海四港区日均调入量19214万吨环比上周增加1424万吨增幅801截至9月22日日均调出量17207万吨环比上周增加1316万吨增幅828图12环渤海四港区调入量万吨图13环渤海四港区调出量万吨2502302302102101901901701701501501301301101109090707050502020年调入2021年调入2020年调出2021年调出2022年调入2023年调入2022年调出2023年调出数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所710东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报环渤海港口煤炭库存环比增加截至9月22日环渤海四港口库存213987万吨环比上周增加5569万吨增幅267图14环渤海四港区锚地船舶艘图15环渤海四港区煤炭库存万吨3003500250300020025001502000100150050100002020年库存2021年库存2022年库存2023年库存2020年船舶2021年船舶2022年船舶2023年船舶数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所数据来源中国煤炭市场网东吴证券研究所环渤海四港区锚地船舶数量环比增加截至9月22日当周环渤海四港日均锚地船舶共115艘环比上周增加5艘增幅4676国内海运费环比上涨国内海运费环比上涨截至9月15日国内主要航线平均海运费较上周环比上涨012元吨报收2532元吨涨幅046图16国内主要航线平均海运费元吨1009080706050403020100秦皇岛-广州5-6万DWT秦皇岛-上海2-3万DWT秦皇岛-上海4-5万DWT秦皇岛-宁波15-2万DWT数据来源Wind东吴证券研究所810东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报7风险提示1下游经济恢复进度不及预期导致电力及钢铁需求不及预期进而对动力煤及焦煤价格形成不利影响2保供力度强于预期导致煤炭供给超预期造成煤价大幅下跌910东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准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