数据拆解：
　　全口径：2023年1-8月进口量同比大增，8月当月环比增加，价格较去年同期下降，但维持相对高位。2023年1-8月，煤及褐煤累计进口量实现3.06亿吨，同比增长82%；8月单月实现进口量4433万吨，同比增长50.50%，环比增长12.91%。2023年1-8月全口径煤炭进口均价录得116美元/吨，较去年均价降19.44%（对应降幅28美元/吨）。2023年8月进口煤价格录得92美元/吨，同比降34.05%（对应降幅48美元/吨），环比降6.56%（对应降幅6美元/吨）。
　　动力煤：8月动力煤进口同比环比增加，印尼和澳大利亚环比正增长，1-8月进口动力煤价格较去年均价有所下降，8月继续回落。
　　炼焦煤：8月炼焦煤进口环比回升，进口量主要由蒙古国和俄罗斯贡献，1-8月进口炼焦煤价格同比降，8月价格环比下降。
　　褐煤：8月褐煤进口量环比提升，增量主要由印尼贡献，1-8月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
　　无烟煤：8月无烟煤进口量环比增加，进口量主要由俄罗斯贡献，1-8月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
　　点评与投资建议：
　　8月进口量环比提升，超出预期。从数据层面上看，1-8月累计增速还是维持较高水平，8月当月进口量环比增加，各煤种价格仍然较为坚挺。分煤种看，8月所有煤种进口量均现环比正增长。随着国内煤价持续反弹，进口煤价格倒挂解除，进口量环比增幅超出市场预期。
　　印尼煤进口增加，澳大利亚焦煤价格偏贵短期难放量。8月进口动力煤增加主要来源于印尼和澳大利亚。印尼方面连续数月的趋势下降有所变化，或与夏季沿海旺季需求较强有关。此外，我们关注到澳大利亚焦煤价格近期持续上涨，国内主焦煤价格仍具备性价比，澳煤短期难放量，对国内骨架煤市场冲击有限。
　　俄国考虑提升煤炭出口关税，或在一定程度上降低俄国煤炭对华出口预期。根据Metal Expert信息，为降低出口商品的国内价格来抑制通胀冲动，俄国政府考虑提升煤炭出口关税。根据海关数据显示，2023年1-8月俄国煤炭进口量约占中国全部煤炭进口量的23%。若俄方提升出口关税或在一定程度上降低对华出口的价格优势。
　　2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础，需等待数据验证。需求端，欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期，进而带动煤炭价格上涨；印度煤炭需求持续增加。供给端，全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位，价格反弹需等待数据验证。
　　动力煤短期价格仍有支撑，预计9-10月双焦走势较动力煤更为强劲，关注安监对供给端影响。推荐几类标的：第一，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第二，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第三，高股息建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【恒源煤电】等。第四，近期海外煤炭价格反弹，【兖矿能源】有望受益。第五，【广汇能源】马朗矿取得项目代码，产能释放持续推进。
　　风险提示：欧洲能源危机缓解，蒙古国通关车辆数大幅增加，澳洲煤炭进口放量，俄煤产量增加和进口加速，印尼煤炭基准价大幅回落，国际煤价大幅下跌

研究报告全文：煤炭煤炭进口数据拆解同步大市-A维持8月进口量环比增加关注俄国煤炭出口关税变化情况2023年9月22日行业研究行业动态分析煤炭板块近一年市场表现投资要点数据拆解全口径2023年1-8月进口量同比大增8月当月环比增加价格较去年同期下降但维持相对高位2023年1-8月煤及褐煤累计进口量实现306亿吨同比增长828月单月实现进口量4433万吨同比增长5050环比增长12912023年1-8月全口径煤炭进口均价录得116美元吨较去年均价降1944对应降幅28美元吨2023年8月进口煤价格录得92美元吨同比数据来源最闻降3405对应降幅48美元吨环比降656对应降幅6美元吨首选股票评级动力煤8月动力煤进口同比环比增加印尼和澳大利亚环比正增长1-8月进口动力煤价格较去年均价有所下降8月继续回落炼焦煤8月炼焦煤进口环比回升进口量主要由蒙古国和俄罗斯贡献1-8月进口炼焦煤价格同比降8月价格环比下降相关报告褐煤8月褐煤进口量环比提升增量主要由印尼贡献1-8月进口褐煤山证煤炭国际原油价格大涨港口价格较去年均价有所下降但仍维持高位煤价继续走高20230911-20230917-无烟煤8月无烟煤进口量环比增加进口量主要由俄罗斯贡献1-8月山证煤炭行业周报2023917进口无烟煤价格较去年均价有所下降但仍维持高位山证煤炭8月价格反弹金九银十看点评与投资建议好双焦-煤炭月度供需数据点评8月进口量环比提升超出预期从数据层面上看1-8月累计增速还是维2023916持较高水平8月当月进口量环比增加各煤种价格仍然较为坚挺分煤种看8月所有煤种进口量均现环比正增长随着国内煤价持续反弹进口煤价格倒挂分析师解除进口量环比增幅超出市场预期胡博印尼煤进口增加澳大利亚焦煤价格偏贵短期难放量8月进口动力煤增加主要来源于印尼和澳大利亚印尼方面连续数月的趋势下降有所变化或与夏季执业登记编码S0760522090003沿海旺季需求较强有关此外我们关注到澳大利亚焦煤价格近期持续上涨国邮箱hubo1sxzqcom内主焦煤价格仍具备性价比澳煤短期难放量对国内骨架煤市场冲击有限刘贵军俄国考虑提升煤炭出口关税或在一定程度上降低俄国煤炭对华出口预期执业登记编码S0760519110001根据MetalExpert信息为降低出口商品的国内价格来抑制通胀冲动俄国政府邮箱liuguijunsxzqcom考虑提升煤炭出口关税根据海关数据显示2023年1-8月俄国煤炭进口量约占中国全部煤炭进口量的23若俄方提升出口关税或在一定程度上降低对华出口的价格优势2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础需等待数据验证需求端欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期进而带动煤炭价格上涨印度煤炭需求持续增加供给端全球主要供应国并无显著增量全球煤炭价格目前仍处于高位价格反请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业动态分析弹需等待数据验证动力煤短期价格仍有支撑预计9-10月双焦走势较动力煤更为强劲关注安监对供给端影响推荐几类标的第一具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性潞安环能平煤股份淮北矿业等弹性标的值得关注第二关注焦化板块相关个股如陕西黑猫金能科技美锦能源等第三高股息建议关注中国神华山煤国际陕西煤业恒源煤电等第四近期海外煤炭价格反弹兖矿能源有望受益第五广汇能源马朗矿取得项目代码产能释放持续推进风险提示欧洲能源危机缓解蒙古国通关车辆数大幅增加澳洲煤炭进口放量俄煤产量增加和进口加速印尼煤炭基准价大幅回落国际煤价大幅下跌请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业动态分析目录1煤炭进口量数据拆解52煤炭进口价数据拆解73点评与投资建议104风险提示10图表目录图1煤及褐煤累计进口量增速5图2煤及褐煤进口量季节图表万吨5图3动力煤进口量季节图表5图4动力煤主要进口国月度分布万吨5图5炼焦煤进口量季节图表6图6炼焦煤主要进口国月度分布万吨6图7褐煤进口量季节图表6图8褐煤主要进口国月度分布万吨6图9无烟煤进口量季节图表7图10无烟煤主要进口国月度分布万吨7图11进口煤全口径价格走势7图12进口煤全口径年度均价7图13进口动力煤价格走势8图14进口动力煤年度均价8图15进口炼焦煤价格走势8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业动态分析图16进口炼焦煤年度均价8图17进口褐煤价格走势9图18进口褐煤年度均价9图19进口无烟煤价格走势9图20进口无烟煤年度均价9请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业动态分析1煤炭进口量数据拆解2023年1-8月进口量同比大增8月当月环比回升2023年1-8月煤及褐煤累计进口量实现306亿吨同比增长828月单月实现进口量4433万吨同比增长5050环比增长1291图1煤及褐煤累计进口量增速图2煤及褐煤进口量季节图表万吨资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所8月动力煤进口同比环比增加印尼和澳大利亚环比正增长1-8月动力煤进口量实现12284万吨同比增长1638月动力煤进口量实现2011万吨同比增长156环比增长3分国别来看8月进口俄罗斯动力煤629万吨同比增长35环比增长2进口印尼动力煤549万吨同比增长126环比增长17进口蒙古动力煤100万吨同比增长41环比减少2412进口澳大利亚动力煤652万吨同比大增环比增长6图3动力煤进口量季节图表图4动力煤主要进口国月度分布万吨资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业动态分析8月炼焦煤进口环比回升进口量主要由蒙古国和俄罗斯贡献1-8月炼焦煤进口量实现6232万吨同比增长628月炼焦煤进口量实现957万吨同比增长49环比增长34分国别来看8月进口加拿大炼焦煤42万吨同比减少4732环比减少552进口蒙古炼焦煤583万吨同比增长103环比增长34进口俄罗斯炼焦煤226万吨同比增长19环比增长41进口美国炼焦煤38万吨同比减少2398环比增长7进口印尼炼焦煤40万吨同比增长66环比增长84图5炼焦煤进口量季节图表图6炼焦煤主要进口国月度分布万吨资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所8月褐煤进口量环比提升增量主要由印尼贡献1-8月褐煤进口量实现10795万吨同比增长448月褐煤进口量实现1323万吨同比减少498环比增长17分国别来看8月进口印尼褐煤1281万吨同比减少258环比增长17图7褐煤进口量季节图表图8褐煤主要进口国月度分布万吨资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业动态分析8月无烟煤进口量环比增加进口量主要由俄罗斯贡献1-8月无烟煤进口量实现1241万吨同比增长618月无烟煤进口量实现142万吨同比增长11环比增长17分国别来看8月进口俄罗斯无烟煤141万吨同比增长11环比增长18图9无烟煤进口量季节图表图10无烟煤主要进口国月度分布万吨资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所2煤炭进口价数据拆解1-8月全口径煤炭进口价格较去年同期下降但维持相对高位2023年1-8月全口径煤炭进口均价录得116美元吨较去年均价降1944对应降幅28美元吨2023年8月进口煤价格录得92美元吨同比降3405对应降幅48美元吨环比降656对应降幅6美元吨图11进口煤全口径价格走势图12进口煤全口径年度均价资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业动态分析1-8月进口动力煤价格较去年均价有所下降8月继续回落2023年1-8月进口动力煤均价录得116美元吨同比降2011对应降幅2929美元吨2023年8月进口动力煤价格录得93美元吨同比降3434对应降幅49美元吨环比降798对应降幅8美元吨图13进口动力煤价格走势图14进口动力煤年度均价资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所1-8月进口炼焦煤价格同比降8月价格环比下降2023年1-8月进口炼焦煤均价录得174美元吨较去年均价降2576对应降幅6035美元吨2023年8月进口炼焦煤价格录得131美元吨同比降4198对应降幅95美元吨环比降234对应降幅3美元吨图15进口炼焦煤价格走势图16进口炼焦煤年度均价资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业动态分析1-8月进口褐煤价格较去年均价有所下降但仍维持高位2023年1-8月进口褐煤均价录得76美元吨较去年均价降1957对应降幅18美元吨2023年8月进口褐煤价格录得58美元吨同比降3823对应降幅29美元吨环比降1421对应降幅10美元吨图17进口褐煤价格走势图18进口褐煤年度均价资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所1-8月进口无烟煤价格较去年均价有所下降但仍维持高位2023年1-8月无烟煤均价录得183美元吨较去年均价降1363对应降幅29美元吨8月进口无烟煤价格录得135美元吨同比降2970对应降幅57美元吨环比降235对应降幅3美元吨图19进口无烟煤价格走势图20进口无烟煤年度均价资料来源海关总署山西证券研究所资料来源海关总署山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业动态分析3点评与投资建议8月进口量环比提升超出预期从数据层面上看1-8月累计增速还是维持较高水平8月当月进口量环比增加各煤种价格仍然较为坚挺分煤种看8月所有煤种进口量均现环比正增长随着国内煤价持续反弹进口煤价格倒挂解除进口量环比增幅超出市场预期印尼煤进口增加澳大利亚焦煤价格偏贵短期难放量8月进口动力煤增加主要来源于印尼和澳大利亚印尼方面连续数月的趋势下降有所变化或与夏季沿海旺季需求较强有关此外我们关注到澳大利亚焦煤价格近期持续上涨国内主焦煤价格仍具备性价比澳煤短期难放量对国内骨架煤市场冲击有限俄国考虑提升煤炭出口关税或在一定程度上降低俄国煤炭对华出口预期根据MetalExpert信息为降低出口商品的国内价格来抑制通胀冲动俄国政府考虑提升煤炭出口关税根据海关数据显示2023年1-8月俄国煤炭进口量约占中国全部煤炭进口量的23俄方提升出口关税或在一定程度上降低对华出口的价格优势2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础需等待数据验证需求端欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期进而带动煤炭价格上涨印度煤炭需求持续增加供给端全球主要供应国并无显著增量全球煤炭价格目前仍处于高位价格反弹需等待数据验证动力煤短期价格仍有支撑预计9-10月双焦走势较动力煤更为强劲关注安监对供给端影响推荐几类标的第一具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性潞安环能平煤股份淮北矿业等弹性标的值得关注第二关注焦化板块相关个股如陕西黑猫金能科技美锦能源等第三高股息建议关注中国神华山煤国际陕西煤业恒源煤电等第四近期海外煤炭价格反弹兖矿能源有望受益第五广汇能源马朗矿取得项目代码产能释放持续推进4风险提示欧洲能源危机缓解蒙古国通关车辆数大幅增加澳洲煤炭进口放量俄煤产量增加和进口加速印尼煤炭基准价大幅回落国际煤价大幅下跌请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业动态分析分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业动态分析免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12