1-8月原煤产量稳步增长，进口煤炭数量保持高位
　　2023年1-8月全国累计原煤产量305084万吨，同比增长3.4%，增幅较前7月收窄0.2个百分点；8月全国原煤产量38217万吨，同比增长2.0%，增速比7月份扩大1.9个百分点。8月作为季节性旺季，日均产量为1233万吨，较7月增幅不大（+15万吨）。进入9月，传统淡季保供力度下降叠加近期安监明显趋严，后期原煤产量有望持续放缓。
　　2023年1-8月全国共进口煤炭30551.3万吨，同比增长82%；8月份进口煤炭4433.3万吨，同比增长50.51%。同比增速呈现连续下滑态势，后期进口量或难以维持高位。
　　1-8月全国发电量平稳增长，火电增速放缓，水电降幅收窄
　　1-8月全国累计发电量58663亿千瓦时，同比增长3.6%；8月全国发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，环比增长17.02%。
　　1-8月火力绝对发电量为41390亿千瓦时，同比增长6.1%，增速放缓；水力绝对发电量7187亿千瓦时，同比下降15.9%，降幅收窄。单月来看火电增速由正转负，水电增速由负转正。8月全国火力绝对发电量为5891亿千瓦时，同比下降2.2%；水力绝对发电量1466亿千瓦时，同比增长18.5%。随着来水的持续好转，将对火电造成一定压制。
　　1-8月煤焦钢产业链产量稳定增长
　　2023年1-8月全国焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥产量同比维持增长。1-8月焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥的产量分别为3.3亿吨、7.1亿吨、6.0亿吨、9.1亿吨和13.1亿吨，同比上涨2.3%、2.6%、3.7%、6.3%和0.4%，同比增速皆实现上涨，分别为+1.7pct、+8.9pct、+8.0pct、+10.0pct和+14.8pct。
　　投资建议
　　供应端，8月的原煤产量较7月小幅上升，但从日均产量来看8月较7月的提升并不大，而7月原煤产量创去年9月以来新低，增幅创近两年来新低，8月产量仍是年内较低水平。近期安全事故多发，晋、陕、蒙主产区安全形势依然较为紧张。预计短期内，强安监对产地煤矿生产的影响将持续存在，煤炭产量或难以恢复至上半年水平。进口方面，沙特、俄罗斯石油减产至年底叠加澳大利亚LNG罢工，推升国际能源价格，预计后期煤炭进口量难以维持高位。需求端，电厂库存高位运行，短期补库需求难以提振。非电需求方面，全国焦炭、粗钢、生铁、钢材和水泥产量同比继续增长，“金九银十”开工旺季叠加宏观利好政策持续发力的预期，非电产业链需求有望持续恢复。建议关注动力煤长协比例较高企业以及焦煤资源禀赋优异企业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　清洁能源替代风险，安全生产风险，产能释放风险，经济复苏不及预期风险