棉花市场消息
　　 1、中国棉花信息网专讯9月21日储备棉销售资源20001.125吨，实际成交13429.634吨，成交率67.14%。平均成交价格17329元/吨，较前一日下跌93元/吨，折3128价格17880元/吨，较前一日下跌47元/吨。新疆棉成交均价17391元/吨，较前一日下跌30元/吨，新疆棉折3128价格17943元/吨，较前一日下跌75元/吨，新疆棉平均加价幅度362元/吨。进口棉成交均价17285元/吨，较前一日下跌138元/吨，进口棉折3128价格17726元/吨，较前一日下跌16元/吨，进口棉平均加价幅度207元/吨。7月31日至9月21日累计成交总量507067.2805吨，成交率92.52%。
　　2、目前喀什地区仍未允许棉花采摘，但巴楚周边的手摘棉价格稳定在9.1至9.2元/公斤。南疆巴楚絮棉籽棉收购价今日多在9.35元/公斤上下，42%衣分，少量价格略高于该价。
　　3、AGRICOOP:截至9月20日当周印度棉产区降雨增加，截至2023/09/14至2023/09/20当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为57.8mm，相对正常水平高29mm，相比去年同期低16.6mm。2023/06/01至2023/09/20棉花主产区累计降雨量为737.1mm，相对正常水平高33.3mm。
　　观点
　　全球方面：9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量、消费量、期末库存均有下调，其中主要是美棉、印度棉产量下调，印度孟加拉国消费量下调，中国、美国、巴基斯坦、孟加拉国的期末库存均有下调。美国方面，9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量下调18.7万吨至285.9万吨，美棉产量处于近些年的地位。美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。目前印度棉播种面积处于近年同期高位，但是今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。
　　【交易策略】
　　1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。
　　2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。
　　3、期权：国庆期间国外盘面变数大，且国庆期间抢收预期强烈预计对盘面影响较大，预计国庆前棉花的波动率将增加。买入宽跨式组合：卖CF2401-P-16800&卖CF2401-C-17600。
　　棉纱行业消息
　　1、全棉坯布市场维持刚需支撑，出货减少，全棉织厂订单转弱，部分织厂表示没有订单，出现减产。目前市场低迷，客户为合理控制风险，采购多维持随用随买。出货减少，坯布价格也视量协商，现江苏紧密纺JC60S*JC60S 90*88105"喷气含税出厂10.2元/米。
　　2、纯棉纱市场行情一般，较往年较为弱势。下游反馈订单不佳，刚需采购为主，纺企小单走货。内地纺企加工即期利润计算亏损仍达2000元/吨，棉纱继续累库中。市场信心逐渐减弱，贸易商抛货增加。预计短期行情偏弱为主。部分价格:现河南产紧密纺C21S带票送到价25000元/吨。现江苏产C32S带票到货24600元/吨。
　　3、进口纱外盘报价重心下移，当前纱厂成交意愿增强，不过从船期压力来看，巴基斯坦压力最小，越南次之，印度压力最大，不过品种表现比较分化。价格方面：印度紧密纺报价偏弱，当前纱厂销售意愿增强，贸易商紧密纺JC32S针织可漂报价3.04美元/千克，折合人民币26400元/吨，10月船期，即期信用证；巴纱赛络纺报价有所回落，贸易商三线赛络纺C10S报价440-445美元/件，折合人民币21100-21300元/吨，10月下和11月船期，90天信用证。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月21日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约17110-55318544-58585894622747CF05合约16865-4023185-2023795771890CF09合约1669075107-12036717负责人蒋洪艳CY01合约2333010023591423280-15CY05合约23530-18522160021-65789251CY09合约2184500000现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌粕猪研究陈界正CCIndex3128B元吨18220-2CYIndexC32S245000CotA美分磅9805050FCYIndexC33S25029-77玉米鸡肉刘大勇FCIndexM到港价9832-064印度S-661600100涤纶短纤781667-50纯涤纱T32S615000白糖油运黄莹粘胶短纤133000粘胶纱R30S615000棉禽研究刘倩楠价差棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌航运期货贾瑞林1月-5月245-151月-5月-2002855月-9月175-1155月-9月1685-185本报告主笔刘倩楠9月-1月-4201309月-1月-1485-100跨品种内外价差价差涨跌期货从业证号内外棉价差1关CY01-CF016220155税889-194F3013727CY05-CF056665-145内外棉价差滑准754-192CY09-CF095155-75内外纱价差-52977投资者咨询从业证号Z0014425010-68569781第二部分市场消息及观点liuqiannanqhchinastockcomcn棉花市场消息1中国棉花信息网专讯9月21日储备棉销售资源20001125吨实际成交18大宗商品研究所农产品研发报告13429634吨成交率6714平均成交价格17329元吨较前一日下跌93元吨折3128价格17880元吨较前一日下跌47元吨新疆棉成交均价17391元吨较前一日下跌30元吨新疆棉折3128价格17943元吨较前一日下跌75元吨新疆棉平均加价幅度362元吨进口棉成交均价17285元吨较前一日下跌138元吨进口棉折3128价格17726元吨较前一日下跌16元吨进口棉平均加价幅度207元吨7月31日至9月21日累计成交总量5070672805吨成交率92522目前喀什地区仍未允许棉花采摘但巴楚周边的手摘棉价格稳定在91至92元公斤南疆巴楚絮棉籽棉收购价今日多在935元公斤上下42衣分少量价格略高于该价3AGRICOOP截至9月20日当周印度棉产区降雨增加截至20230914至20230920当周印度棉花主产区924周度降雨量为578mm相对正常水平高29mm相比去年同期低166mm20230601至20230920棉花主产区累计降雨量为7371mm相对正常水平高333mm观点全球方面9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产量消费量期末库存均有下调其中主要是美棉印度棉产量下调印度孟加拉国消费量下调中国美国巴基斯坦孟加拉国的期末库存均有下调美国方面9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩收获面积下调60万英亩至802万英亩弃种率为216美棉最终产量下调187万吨至2859万吨美棉产量处于近些年的地位美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中预计未来将加大对美棉的采购美棉走势震荡偏强目前印度棉播种面积处于近年同期高位但是今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场本年度新棉上市前棉花供应非常充足消费端目前纺织企业消费情况一般目前大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转新年度棉花种植面积28大宗商品研究所农产品研发报告大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率震荡为主交易策略1单边新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元吨区间震荡为主建议以区间震荡对待棉纱价格趋势跟随棉花价格走势2套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月3期权国庆期间国外盘面变数大且国庆期间抢收预期强烈预计对盘面影响较大预计国庆前棉花的波动率将增加买入宽跨式组合卖CF2401-P-16800卖CF2401-C-17600棉纱行业消息1全棉坯布市场维持刚需支撑出货减少全棉织厂订单转弱部分织厂表示没有订单出现减产目前市场低迷客户为合理控制风险采购多维持随用随买出货减少坯布价格也视量协商现江苏紧密纺JC60SJC60S9088105喷气含税出厂102元米2纯棉纱市场行情一般较往年较为弱势下游反馈订单不佳刚需采购为主纺企小单走货内地纺企加工即期利润计算亏损仍达2000元吨棉纱继续累库中市场信心逐渐减弱贸易商抛货增加预计短期行情偏弱为主部分价格现河南产紧密纺C21S带票送到价25000元吨现江苏产C32S带票到货24600元吨3进口纱外盘报价重心下移当前纱厂成交意愿增强不过从船期压力来看巴基斯坦压力最小越南次之印度压力最大不过品种表现比较分化价格方面印度紧密纺报价偏弱当前纱厂销售意愿增强贸易商紧密纺JC32S针织可漂报价30438大宗商品研究所农产品研发报告美元千克折合人民币26400元吨10月船期即期信用证巴纱赛络纺报价有所回落贸易商三线赛络纺C10S报价440-445美元件折合人民币21100-21300元吨10月下和11月船期90天信用证第三部分期权波动率走势判断棉花120日HV为18218波动率略降CF401C17600隐含波动率为231CF401P16800隐含波动率为223期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0889主力合约的成交量PCR为0719今天认购认沽成交量都有下降认购比例较大市场看涨情绪占比略高期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑买入宽跨式组合卖CF2401-P-16800卖CF2401-C-17600以上观点仅供参考不作为入市依据第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差400003000350002000100030000025000-100020000-200015000-3000-400010000-50005000国产-进口国产C32S进口C32S-60000-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12678730271818122214271119163121261627月月月月月月2893月月月月月月月月月月月月月月月月47147810235361256111210数据来源银河期货wind资讯48大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF0158大宗商品研究所农产品研发报告CY09-CF0912000110001000090008000700060005000400020192020202120222023CY01-CF011000090008000700060005000201920202021202220234000数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯68大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张01500010000-200005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个78大宗商品研究所农产品研发报告人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代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