【相关价格】
　　现货：网价上海中天螺纹3750元（-10），北京敬业3680（+10），上海本钢热卷3880元（+30），天津河钢热卷3880（+10）。
　　【交易策略】
　　今日8月社融数据提前公布，社融增量超预期上涨，但增量主要来源于政府债券的贡献，企业短、中长期贷款、居民中长期贷款依然同比下滑，全社会扩表意愿依然不强；而今日中钢协在会议上的发言也使得市场对后续严格执行平控的预期减弱，铁矿盘面再次走强。现货方面，今日现货成交跟随盘面一般偏好。上周供需数据公布，铁水产248.24万吨，环比+1.32万吨，螺纹小样本产量253.59万吨，环比-5.14万吨，表需测算281.40万吨（农历同比-2.7%），环比+13.81万吨。库存方面，厂库-11.27万吨，社库-16.54万吨，总体库存-27.81万吨。热卷本周产量315.48万吨，环比-4.62吨，表需312.39万吨（农历同比+2.35%），环比-8.98万吨。库存方面，厂库-0.92万吨，社库+4.01万吨，总体库存+3.09万吨。五大品种钢材整体产量-7.23万吨，五大品种库存厂库环比-13.9万吨，社库-8.58万吨，总库存-22.48万吨。上周粗钢供应有所上涨，但五大材产量整体下滑，铁水大规模转产非五大材。从数据来看，由于前期铁水不断由螺纹向热卷转产，导致螺纹库存压力小，上周螺纹需求好转，但热卷库存压力更大，叠加需求下滑，钢厂主动减产。进入9月旺季，叠加前期房地产刺激政策出台，专项债密集发行，导致成材需求边际改善，钢材出口情况依然偏强，钢材价格始终有支撑。前期成材价格由原料支持推涨，而进入9月，钢材价格的锚点从预期和原料转向实际的下游需求，若旺季需求得到验证，则黑色板块仍然偏强，但若旺季需求不及预期，则钢厂或通过主动减产向上寻求利润。而从9月钢厂检修计划来看，国内铁水产量依然维持高位，钢厂利润被持续收缩，但8月钢材出口增长，汽车产量继续上升，国内基建和制造业仍有支撑，房建需求依然萎靡，而钢材仍有一定利润空间，导致钢厂暂未出现减产驱动。本周焦化厂开启减产而提出首轮提涨，若需求持续下滑，钢材价格承压，原料或首先向材让利。因此短期铁水偏高，成材始终受到原料支撑，叠加受利好政策影响，钢材仍处于震荡行情中，但钢材见顶后可尝试做多螺煤比。长期来看，后续焦煤供应持续增加，钢材价格的下方重心仍在于碳元素的定价。
　　单边：短期维持震荡走势但难破前高，建议观望。
　　套利：成材见顶后逢低做多01螺煤比
　　期权：卖出宽跨式期权组合：卖1份执行价为3600的看跌期权，卖1份执行价为3950的看涨期权继续持有。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)
　　【重要资讯】
　　1、9月7日，由中国钢铁工业协会、中国船舶工业行业协会主办的2023船舶用钢供需座谈会在辽宁营口召开。骆铁军指出，今年以来，钢铁行业运行环境较为严峻，企业生产经营面临产量大于需求、钢材价格下跌、原燃料成本上升等挑战，整体经济效益处于近年来较低水平。钢铁行业对市场环境变化的长期性和必然性有了更加现实、更加清醒的认识，从近两个月的行业运行情况来看，为实现供需动态平衡所采取的产量调控措施正在显效，经济效益趋稳向好。钢铁行业有信心做好后续的工作，号召钢铁企业按照供需合理安排自己的产量，将更多的精力花在品种、质量和服务下游行业的深度上。
　　2、中汽协：中国8月份汽车销量同比增长8.4%，中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。3、2023年8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.4%；1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%。
　　3、8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。其中：对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减625亿元；委托贷款增加97亿元，同比少增1658亿元；信托贷款减少221亿元，同比少减251亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元，同比少增2357亿元；非金融企业境内股票融资1036亿元，同比少215亿元。企业债券净融资2698亿元，同比多1186亿元；政府债券净融资1.18万亿元，同比多8714亿元。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所黑色金属研发报告黑色金属日报2023年9月11日研究员戚纯怡螺纹热卷日报期货从业证号第一部分市场信息F03113636投资者咨询从业证螺纹号期货今日昨日涨跌今日昨日涨跌RB053730369535HC05-RB0565587Z0018817RB103712367636HC10-RB101941895RB013759371742HC01-RB0192920RB01-RB0529227RB10-RB01-47-41-6021-65789229RB05-RB101819-105合约螺纹盘面利润156204-48RB05I05458467-00910合约螺纹盘面利润-42-34-8RB10I09399407-008qichunyiqhchinastockco01合约螺纹盘面利润81123-43RB01I01441449-008现货mcn今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差上海中天375037401037502038-9南京西城3840382020384011012881山东石横3810381003810809851唐山唐钢366036303037502038-9最便宜交割品37502038-9唐山钢坯351035100华东废钢257025700现货地区价差现货利润注区域间价差为地区均价计今日昨日涨跌今日昨日涨跌上海螺纹-北京螺纹算1001000调坯轧材利润17013040上海螺纹-济南螺纹-50-6010华东螺纹利润138134-4上海螺纹-广州螺纹-160-17010唐山螺纹利润1461471上海螺纹-杭州螺纹-50-6010山东螺纹利润236114-122上海螺纹-南京螺纹-10-100唐山钢坯利润4032-8唐山带钢-唐山钢坯17013040华东电炉平电-162-1696上海线材-上海螺纹2302300华东电炉谷电3-46上海盘螺-上海螺纹2202200热卷期货今日昨日涨跌HC053795375342HC103906386541HC013851380942HC01-HC0556560HC10-HC015556-1HC05-HC10-111-112105合约热卷盘面利润221262-41HC05I05466475-00910合约热卷盘面利润152155-3HC10I09420428-00801合约热卷盘面利润173215-43HC01I01452460-008现货今日昨日涨跌折标准品05基差10基差01基差天津河钢热卷3880387010397017564119乐从日钢热卷3880385030388085-2629上海鞍钢热卷3880385030388085-2629最便宜交割品388085-2629乐从马钢冷轧463046300上海马钢冷轧486048600唐山带钢3830379040现货地区价差现货利润注区域间价差为地区均价计今日昨日涨跌今日昨日涨跌上海热卷-天津热卷算20200天津热卷利润-35-361上海热卷-乐从热卷000华东热卷利润-106-12115上海热卷-上海螺纹20929唐山带钢-唐山热卷508030上海冷轧-上海热卷9801010-30乐从冷轧-乐从热卷750780-30数据来源MysteelWind17大宗商品研究所黑色金属研发报告第二部分市场研判相关价格现货网价上海中天螺纹3750元-10北京敬业368010上海本钢热卷3880元30天津河钢热卷388010交易策略今日8月社融数据提前公布社融增量超预期上涨但增量主要来源于政府债券的贡献企业短中长期贷款居民中长期贷款依然同比下滑全社会扩表意愿依然不强而今日中钢协在会议上的发言也使得市场对后续严格执行平控的预期减弱铁矿盘面再次走强现货方面今日现货成交跟随盘面一般偏好上周供需数据公布铁水产24824万吨环比132万吨螺纹小样本产量25359万吨环比-514万吨表需测算28140万吨农历同比-27环比1381万吨库存方面厂库-1127万吨社库-1654万吨总体库存-2781万吨热卷本周产量31548万吨环比-462吨表需31239万吨农历同比235环比-898万吨库存方面厂库-092万吨社库401万吨总体库存309万吨五大品种钢材整体产量-723万吨五大品种库存厂库环比-139万吨社库-858万吨总库存-2248万吨上周粗钢供应有所上涨但五大材产量整体下滑铁水大规模转产非五大材从数据来看由于前期铁水不断由螺纹向热卷转产导致螺纹库存压力小上周螺纹需求好转但热卷库存压力更大叠加需求下滑钢厂主动减产进入9月旺季叠加前期房地产刺激政策出台专项债密集发行导致成材需求边际改善钢材出口情况依然偏强钢材价格始终有支撑前期成材价格由原料支持推涨而进入9月钢材价格的锚点从预期和原料转向实际的下游需求若旺季需求得到验证则黑色板块仍然偏强但若旺季需求不及预期则钢厂或通过主动减产向上寻求利润而从9月钢厂检修计划来看国内铁水产量依然维持高位钢厂利润被持续收缩但8月钢材出口增长汽车产量继续上升国内基建和制造业仍有支撑房建需求依然萎靡而钢材仍有一定利润空间导致钢厂暂未出现减产驱动本周焦化厂开启减产而提出首轮提涨若需求持续下滑钢材价格承压原料或首先向材让利因此短期铁水偏高成材始终受到原料支撑叠加受利好政策影响钢材仍处于震荡行情中但钢材见顶后可尝试做多螺煤27大宗商品研究所黑色金属研发报告比长期来看后续焦煤供应持续增加钢材价格的下方重心仍在于碳元素的定价单边短期维持震荡走势但难破前高建议观望套利成材见顶后逢低做多01螺煤比期权卖出宽跨式期权组合卖1份执行价为3600的看跌期权卖1份执行价为3950的看涨期权继续持有以上观点仅供参考不作为入市依据重要资讯19月7日由中国钢铁工业协会中国船舶工业行业协会主办的2023船舶用钢供需座谈会在辽宁营口召开骆铁军指出今年以来钢铁行业运行环境较为严峻企业生产经营面临产量大于需求钢材价格下跌原燃料成本上升等挑战整体经济效益处于近年来较低水平钢铁行业对市场环境变化的长期性和必然性有了更加现实更加清醒的认识从近两个月的行业运行情况来看为实现供需动态平衡所采取的产量调控措施正在显效经济效益趋稳向好钢铁行业有信心做好后续的工作号召钢铁企业按照供需合理安排自己的产量将更多的精力花在品种质量和服务下游行业的深度上2中汽协中国8月份汽车销量同比增长84中汽协数据显示8月汽车产销分别完成2575万辆和2582万辆环比分别增长72和82同比分别增长75和8432023年8月中国出口钢材8282万吨较上月增加974万吨环比增长1341-8月累计出口钢材58785万吨同比增长28438月份社会融资规模增量为312万亿元比上年同期多6316亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加134万亿元同比少增102亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元同比少减625亿元委托贷款增加97亿元同比少增1658亿元信托贷款减少221亿元同比少减251亿元未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元同比少增2357亿元非金融企业境内股票融资1036亿元同比少215亿元企业债券净融资2698亿元同比多1186亿元政府债券净融资118万亿元同比多8714亿元37大宗商品研究所黑色金属研发报告第三部分相关附图图1螺纹10合约基差上海地区图2热卷10合约基差上海地区14008001200700600100050080040060030040020020010000101112010203040506070809-200-100101112010203040506070809-200rb1910rb2010rb2110rb2210rb2310hc1910hc2010hc2110hc2210hc2310数据来源银河期货MysteelWind图3螺纹10-01价差图4热卷10-01价差3001802502001301508010030500-20010203040506070809-50-70-10012345678910-120hc2010-hc2101hc2110-hc2201hc2210-hc2301hc2310-hc2401rb2010-rb2101rb2110-rb2201rb2210-rb2301rb2310-rb2401数据来源银河期货wind资讯图510合约卷螺差图601合约卷螺差50050040040030030020020010010000101112010203040506070809-100-100-200-200-3000102030405060708091011121910合约2010合约2110合约1901合约2001合约2101合约2210合约2310合约2201合约2301合约2401合约47大宗商品研究所黑色金属研发报告数据来源银河期货Wind图7螺纹10合约盘面利润图8热卷10约盘面利润300030002500250020002000150015001000100050050000101112010203040506070809101112010203040506070809-500-5002019202020212022202320192020202120222023数据来源银河期货Wind图9华东螺纹现金利润长流程图10天津热卷现金利润12001200100010008008006006004002004000200-2000-400-2000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023数据来源银河期货MysteelWind图11华东电炉现金利润平电图12华东电炉现金利润谷电1200100011008009006007004005002003000100-200-100-400-3000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023数据来源银河期货MysteelWind57大宗商品研究所黑色金属研发报告图13唐山钢坯现金利润图14华东铁水-华东废钢价差不含税80060060040040020020000-200-200-400-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023数据来源银河期货MysteelWind图15上海冷热价差图16华东电炉成本120040501100400010003950390090038508003800700375060037005003650400360030020001020304050607080910111220192020202120222023电炉成本含税平电电炉成本含税谷电数据来源银河期货MysteelWind67大宗商品研究所黑色金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并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