锂电池
　　目前锂电行业各板块PE估值处于历史较低分位区间，配置性价比较高；锂电行业整体资本开支增速放缓，但在建工程占固定资产比例处在历史高位，同时当前在手资金规模是影响行业新一轮的资本开支的关键因素。因此，资本开支增速下降最快、在建工程占比较低、在手资金较为紧缺的细分环节产能有望率先出清，头部企业有望受益。
　　机械
　　近期，机器人行业迎来密集催化事件，产业端各国产厂商纷纷发布新机型或取得重大进展，政策端北京发布大力度支持政策，世界机器人大会的成功举办也将机器人行业最前沿的生态展现至公众面前。机器人整机端出现了人形机器人商用化及其在工业领域的落地尝试、四足机器人率先商业化、工业机器人加速出清等趋势，零部件端出现了驱动关节性能和性价比提升、传感器及控制环节重要性提升及研发进度加快等趋势。因此，我们建议关注整体机器人行业在多重催化及人形机器人放量促进零部件降本利好下的受益机会，并建议重点关注整机和零部件变化趋势下的核心上市公司。
　　中药
　　8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》。我们认为本次配方颗粒集采意见稿出台时间超预期提前，而降幅基本符合预期。中成药集采常态化有望促使行业大洗牌，提高行业集中度，利好具备优质中药材资源的中成药龙头企业。中医药兼具消费品和保健品属性，在人口老龄化和消费升级下具有长期增长逻辑，预计中医药行业整体需求仍将持续向好。
　　风险因素：疫情影响超预期；中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策力度/执行进度及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。

研究报告全文：请务必阅读末页的免责条款和声明每周行业动态一览2023年8月21日-8月27日中信证券研究部策略组杨家骥李世豪裘翔行业交易数据观点跟踪预测估值指标交易指标机构持仓2022年2023年2010年预测2010年周成交环比上2010年相对基行业赛道观点跟踪盈利增PETT周换手公募仓盈利增以来分2023年以来分额占全周变化以来分准超配速M率位速位数PE位数A比重bp位数pct目前锂电行业各板块PE估值处于历史较低分位区间配置性价比较高锂电行业整体资本开支增速放缓但在建工程占固定资产比例处在历史高位锂电池同时当前在手资金规模是影响行业新一轮的资本开1390239179015933118-364支的关键因素因此资本开支增速下降最快在建工程占比较低在手资金较为紧缺的细分环节产能有望率先出清头部企业有望受益光伏-12881041060109634016149风电-70397188211353990223储能-35340517830153735910171新型电力系统-1872662514222621150110近期机器人行业迎来密集催化事件产业端各国制造产厂商纷纷发布新机型或取得重大进展政策端北233909546京发布大力度支持政策世界机器人大会的成功举办也将机器人行业最前沿的生态展现至公众面前机器人整机端出现了人形机器人商用化及其在工业领域的落地尝试四足机器人率先商业化工业机机械-42454327469189292303-69器人加速出清等趋势零部件端出现了驱动关节性能和性价比提升传感器及控制环节重要性提升及研发进度加快等趋势因此我们建议关注整体机器人行业在多重催化及人形机器人放量促进零部件降本利好下的受益机会并建议重点关注整机和零部件变化趋势下的核心上市公司国防军工-4154636942633871104整车-13321025075226426510-340汽车零部件-21931728267211373514-284消费电子--3294272662717642821152半导体--50554291636653817-81财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规运营商定对数据资源的确认范围和会计处理适用准则829316512154648407164等作出规定将于2024年1月1日起施行相关规定的落地将有助于加强企业数据资源管理规范企业数据资源相关会计处理发挥数据要素价值通信设备推动数字经济发展我们认为围绕数字经济和数20326228253246165851670据要素的政策逐步完善以运营商为代表的数据要科技素拥有者及数字经济产业链有望持续受益253781859IDC--41915267638934543200243财政部制定印发企业数据资源相关会计处理暂行云计算规定在具体场景细化助力政策落地和产业发展-190967875644651146007-04同时完善资产负债表相关列示和披露规定反映数据价值相关政策为数据定价提供了指引有助于数据要素产业加速落地有望持续推动我国数字经济信创-4261237114187523926016173发展和数字中国建设建议关注数据场景产品壁垒深的行业龙头企业传媒--1322341942815891690674医疗器械-101264325242582830419创新药--2489-273431516353404-38CXO-488892202212462104068月17日山东省公共资源交易中心发布中药配方颗粒采购联盟集中采购文件征求意见稿我们认为本次配方颗粒集采意见稿出台时间超预期提前而降幅基本符合预期中成药集采常态化有医药中药望促使行业大洗牌提高行业集中度利好具备优463234106336614801-05118290407质中药材资源的中成药龙头企业中医药兼具消费品和保健品属性在人口老龄化和消费升级下具有长期增长逻辑预计中医药行业整体需求仍将持续向好医药零售-2121841884179302001-27医疗服务--39925839718150633150240其他医药--240203259420944170412近期全球极端天气与贸易限制交织国内外农产品供应及价格预期波动加大展望后续极端天气发农林牧渔展国际农业合作国内农业政策等或将成为年内2033461281432203180366一系列热点为种植产业链接续带来情绪催化业绩弹性和市场空间变化白酒-20421831333263352008-73消费食品饮料--292262955126614115-05191290487轻工制造--483272894915917117-18纺织服装--5320917454138375001-23美妆医美-594133987233058570362家电-73134117241082570308商贸零售--160115643389224515403-42社会服务--387136165176268492105-357月快递行业博弈性增加快递价格竞争强化或延续至8月但件量增长韧性有望持续释放料同期通达系ASP环比下行主要来自轻小件占比进一步提升货重下降导致ASP承压同时618菜鸟裹裹交通运输-2542-20718179244207145退货件集中释放7月裹裹占比环比下降单票价格相对较高的退货件占比下降也成为ASP下降的重要因素存量博弈背景下建议重视快递龙头网络竞争力的分化博弈中寻找确定性随着美联储后续加息空间不断压缩我们判断金价下调的空间有限全球铜供应扰动有抬头趋势铝基本金属368236136159739180132产品低库存对铝价形成支撑预计短期内稀土供应维持稳定稀土价格反弹趋势明确周期钢铁--473768155697115110100159490-964煤炭-550-9857261201406166天然气行业顺价政策有望逐步落地建议关注天然石油石化气行业投资机会周期板块建议关注利润存在修复29092104139008610533预期的涤纶长丝轮胎粘胶农药制冷剂等子板块成长板块建议关注快充锂电池光伏行业技术基础化工迭代及半导体AI人形机器人领域材料国产替代-07671591112726009-16中的潜在机会建筑建材--169276863067405109198在环保细分行业中水务板块和地方政府债务绑定最深因此受化债催化最为明显推荐估值有安全公用事业42192021571134183506-12边际自身有造血能力现金流相对健康的优质运营商认房不认贷已经被纳入了一城一策的工具箱房地产我们相信从低线到高线城市相关政策有望循序渐-4497691297075292605-141进进入兑现阶段今年二季度银行业监管数据显示商业银行盈利增速改善资产质量稳定结合金融支持化债严守银行7564471145107616-59系统性风险等表态预计下阶段银行基本面预期稳定金融4718-126除印花税减半征收以外证监会也接连发布多项政策组合拳主要内容包括阶段性收紧IPO节奏进一步规范股份减持行为降低投资者融资买入证证券-36546920826167877644-1947券时的融资保证金最低比例等从投资端融资端和交易端三个维度明确了资本市场改革的方向与范围资料来源保险Wind中信证券研究部公募持仓截至-2Q23其他数据截至2023年8月25日1262063134806-95注PE换手率成交占比与盈利预测均为中信证券研究部有效覆盖按整体法计算或测算2022年盈利增速基于实际盈利计算动态估值2023年盈利增速均基于中信证券研究部盈利预测公募仓位基于中信证券研究部策略组对主动权益类基金重仓股的测算各产业配置基准为2022年末产业流通市值占比保险行业预测2023年PE一栏列示PEV风险因素疫情影响超预期中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策力度执行进度及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级杨家骥李世豪裘翔策略分析师策略分析师联席首席策略师S1010521040002S1010520070004S1010518080002免责声明证券研究报告2023年8月28日分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有股票评级说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间市场表现也即以报告发布日后的6到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转强于相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美大市国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上大市特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利