核心观点
　　当前经济仍处在主动去库存阶段，预计被动去库阶段将最早于2023年3季度开启。
　　7月政治局会议后，活跃资本市场政策率先超预期落地，一线城市“认房不认贷”全部落地，一揽子化债政策有望明显降低地方政府还本付息压力。
　　8月基建和制造业投资单月同比增速回升，地产投资依旧低迷。8月消费数据超出市场预期，商品消费的改善尤为明显。
　　本轮人民币贬值是国内因素为主，未来人民币汇率有望企稳回升。
　　风险因素
　　海外经济加快衰退；
　　地缘政治风险恶化；
　　民营企业预期持续低迷；
　　经济修复不及预期；
　　汇率大幅波动风险；
　　美国货币政策调整超预期风险。