投资要点
　　我们认为，针对本周机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：
　　第一，本周基金情绪明显好转，但久期下降趋势延续，或与基金负债端赎回压力有所缓和、央行超预期降准等因素有关。本周基金情绪或有明显好转：本周基金净融入规模出现触底回升迹象，基金现券净买入力度大幅增强。但本周利率及信用债基久期均有所回落。基金情绪的边际好转或与基金负债端赎回压力缓和、央行超预期降准、资金利率边际转松等因素有关，但基金久期的持续回落可能表明交易盘对于稳增长政策加码背景下的久期风险仍较为谨慎。
　　第二，债市修复行情下，农村金融机构止盈行为有所增加，保险净买入力量边际减弱，关注后续配置盘二级市场买入力量的边际变化。本周农村金融机构二级现券交易转为净卖出，保险二级现券配置力度亦有所减弱。本周债市情绪边际恢复，配置盘止盈心态有所增强。但保险等配置型机构负债端充裕的逻辑可能并没有出现明显变化。本周五债市明显回调，配置长债的性价比或再次提升，关注下一周配置盘净买入力度是否会重新增强。
　　第三，理财存续规模小幅上行，理财负债端压力可能并不大，理财赎回基金的行为亦可能有所减少。理财存续规模增长或主要来自于现金管理型、每日开放型理财规模的增加。这可能表明理财负债端压力整体可控，理财赎回基金的行为也可能有所减少。不过三季度末部分理财产品或将集中到期，理财规模可能存在季节性下行压力。此外，本周五市场波动较大，其对于负债端的影响如何尚难判断，后续应密切关注理财行为的边际变化。
　　机构行为及理财数据概览：
　　基金久期：利率债及信用债基金久期均有所回落。
　　回购成交：银行体系资金净融出规模有所回升。
　　现券交易：基金交易力度明显走强。
　　理财规模：理财存续规模小幅上行。
　　风险提示：金融监管超预期，资金面波动超预期，统计数据存在滞后性，模型失效风险