一、一级市场：信用债发行量环比上升、净融资环比上升
　　本周信用债共发行2236.69亿元，较上周1938.49亿元环比上升；由于发行量上升，本周信用债净融资-72.13亿元，较上周220.75亿元环比上升。
　　分产业债和城投债来看，本周产业债发行规模1031.74亿元，较上周的849.10亿元环比上升，本周产业债净融资规模环比下降，为-205.09亿元；本周城投债发行规模1204.95亿元，较上周的1089.39亿元环比上升，城投债本周净融资规模环比上升，为132.96亿元。
　　分主体评级看，本周AA+等级信用债净融资为正，其余净融资为负；分企业性质看，本周央企、地方国企和民企信用债净融资分别为-286.07亿元、327.94亿元和-114.00亿元，分别较上周环比变化-166.47亿元、+437.92亿元和-122.83亿元。
　　分地区看，本周一级信用债发行主要分布在江苏、北京、山东等地区；整体来看，本周各地区信用债发行总量和净融资总量较上周皆有所上升，信用债发行和净融资变化幅度较大的地区主要为发债大省，以及河南、云南等地区。
　　信用债投标上限-票面利率越高，意味着发行贴近投标下限，体现投资者情绪较高；信用债认购倍数越大，意味着有效认购数越大，同样体现投资者情绪较高。从本周投标上限-票面利率和认购倍数来看，本周信用债认购热情有所上升。
　　本周信用债一级市场的信用债发行成本环比上升，加权票面利率为3.69%，而上周为3.58%；本周信用债一级市场的信用债发行期限环比下降，加权发行期限为2.64年，而上周为2.75年。
　　本周城投债的加权发行期限环比下降、产业债的加权发行期限环比下降；本周城投债的加权发行利率环比上升、产业债的加权发行利率环比上升。
　　二、二级市场：本周信用债收益率大多下行
　　本周信用债收益率大多下行。本周除1年期AAA等级和AA-等级外，其他各等级各期限城投债收益率均下行，其中3年期AAA等级和AA+等级下行幅度最为明显（5.80bp）；本周各等级各期限中票收益率均下行，其中1年期AAA等级下行幅度最为明显（6.82bp）。
　　信用利差方面，本周1年期AAA、AA-等级城投债信用利差走阔，其余各等级各期限城投债信用利差均收窄，其中3年期AAA等级收窄幅度最大（4.07bp）；本周5年期AAA等级中票信用利差走阔，其余各等级各期限中票信用利差均收窄，其中1年期AAA等级收窄幅度最大（9.73bp）。
　　信用利差历史分位数方面，对于城投债，当前（截至9月15日）各期限、各等级城投信用利差分位数水平大多处在2012年以来的历史1/4至3/4分位数之间，其中除3年期AA-等级、5年期AA-等级城投信用利差处于2012年以来的历史3/4分位数之上，1年期AAA、AA等级、7年期AAA、AA等级信用利差处于2012年以来的历史1/4分位数之下，其余各期限各等级城投债信用利差均处在2012年以来的历史1/4至3/4分位数之间；对于中票，当前各期限、各等级中票信用利差大多处在2013年以来的历史1/4至3/4分位数之间，其中除3、5年期AA-等级中票信用利差处于2013年以来的历史3/4分位数之上，1年期AAA、AA等级、7年期AAA、AA等级信用利差处于2013年以来的历史1/4分位数之下，其余各期限各等级中票信用利差均处在2013年以来的历史1/4至3/4分位数之间。
　　二、二级市场：本周信用债收益率大多下行
　　本周资金利率表现分化。本周短端资金利率表现分化，中期资金利率上行。短端资金价格方面，R001较上周五上行3.70bp，R007较上周五下行20.07bp。中等期限方面，3MSHIBOR较上周五上行8.40bp，本周上行7.10bp。央行公开市场操作方面，本周累计开展11010亿元逆回购操作，有8460亿元逆回购到期，累计投放5910亿元MLF，有4000亿元MLF到期，央行本周实现净投放4460亿元。
　　央行降准补充流动性，市场对后市流动性预期判断值得短期观察。本周,中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次降准释放长期流动性最为直接的目标或在于防范地方债集中发行带来的资金面压力。在地方政府隐性债务置换加速推进的大背景下，地方再融资债的发行规模也会有所增加。而对于当前债市而言，资金面超预期收敛或是近期压制债市情绪的重要因素之一，降准有利于使短期市场担忧的资金收紧压力得到边际缓解，从而一定程度上助力于稳定债市表现。后续仍需继续观察流动性预期变化，如果短期市场机构对于自身负债端压力普遍预期缓和，那么前期回调的债券投资性价比回升，包括大部分的信用债，值得关注阶段性的投资机会。
　　从本周偏离估值成交情况来看，低于估值成交占比的总体水平较上周有所下行，占比中枢在30.9%左右（上周为32.5%左右）。从本周低于估值成交的情况来看，城投债占比较上周有所上行，占比中枢在63.9%附近。分主体评级来看，当前的市场环境下，投资者依然偏好高主体评级的产业债；本周低于估值成交的城投债中，AA+及以上高主体评级城投债占比较上周有所上行。从本周低于估值成交的产业债行业分布来看，主要分布在建筑装饰、非银金融、综合等领域，且以AA+及以