投资要点
　　我们认为，结合本周高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
　　第一，房地产市场未见明显起色，政策效力仍有待观察。从二手房出售挂牌价指数来看，全国范围房价仍在持续下跌中，且跌幅仍在扩大；从商品房销售面积来看，全国范围商品房销售面积仍明显低于往年同期水平，其中一线城市亦未见明显好转；从土拍市场来看，成交面积也持续走低。近期地产政策明显放松，但从销量、价格等层面来看，政策放松似乎尚未充分向地产回暖传导，后续应持续关注政策效力的释放以及地产放松政策进一步加码的可能性。
　　第二，建筑施工旺季不旺，工业生产表现中规中矩。9月是建筑施工的传统旺季，但本周水泥价格低位加速下跌，钢厂盈利率也继续下行，或表明建筑施工终端需求仍较为疲软，或与地产施工水平较低有关。工业生产水平似乎亦未在旺季出现明显回暖，各项开工率水平表现分化，沿海8省发电耗煤量虽有所回升，但整体水平明显低于去年同期。
　　第三，关注暑假结束后服务消费可能出现的边际回落。8月第5周汽车消费表现良好，但随着暑假结束，居民消费或有一定回落压力：1）人员迁徙规模大幅下行，或指向旅游出行需求逐渐降温；2）电影票房、观影人次等指标均出现大幅下行，绝对水平已由高位回落至季节性水平。后续应关注消费退坡对于经济基本面的边际影响。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周股指、债市普跌，大部分商品下跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：一线城市商品房成交面积未见明显好转；2）建筑施工：仍然疲软；3）消费：汽车消费维持偏强水准，电影消费回落至季节性水平；4）出口：SCFI指数继续下行；5）信贷：票贴利率季节性回升。
　　工业生产及人流状态追踪：1）工业生产：中规中矩；2）人员流动：迁徙规模大幅下行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期货价格持续上涨；2）钢铁：铁矿石现货价格上涨、螺纹钢现货价格下跌；3）有色：铝、锌、铜价格下跌；4）原油：价格上涨，库存下行；5）化工：价格分化；6）水泥：价格持续下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉、蔬菜价格均下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期