震荡格局延续，医药板块情绪修复。本周震荡格局延续：新规下融资余额明显提升；受被动产品调仓要求影响，北向资金于本周最后一个交易日尾盘脉冲式流入，但周度流出幅度仍较大。结构方面：医药板块前期回调时间较长，超跌严重，估值已位于阶段性底部；本周该板块受益政策预期好转，收获主力、主动、北向、杠杆资金共同增持。宏观流动性方面：本周年内第二次降准落地，持续释放稳增长积极信号，有利于市场信心的进一步提振。
　　公募：截至2023/9/15，主动权益型平均测算仓位85.07%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.61%、85.43%、83.28%。主动权益型基金行业配置方面：本周医药、电子测算仓位略有下降。低仓位基金方面：截至2023/9/15，低仓位基金平均测算权益仓位21.49%。受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往。ETF方面：本周宽基ETF流出超60亿，增持境外、金融，卖出消费。
　　私募：截至2023年7月底，私募证券投资基金规模5.88万亿元。截至2023年7月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位65.28%，较6月底提升1.70pct。
　　保险：7月估算仓位13.21%，较6月底提升幅度较大。
　　信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平。
　　大中小单：A股继续调整，主力情绪未现明显好转。行业方面：本周主力偏好周期、医药板块。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：迈瑞医疗、C盛科-U、恒瑞医药、中国石油等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：华力创通、张江高科、拓维信息、东方财富等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：煤炭、石油石化、医药。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：计算机、电子、国防军工、机械等。主动资金方面：2023W36周主买净额-1274亿元，主动资金流入医药、银行。（1）个股：主动资金更看好江苏银行、迈瑞医疗、恒瑞医药、农业银行、陕西煤业等标的，贵州茅台、宁德时代、人民网、东方财富等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：医药、银行、煤炭、石油石化、有色金属等；流出较多的行业有：计算机、电子、机械、电力设备及新能源、传媒等。
　　外资：北向资金当周共计净流出约152.06亿元，其中沪股通净流出约44.55亿元，深股通净流出约107.51亿元。年初以来北向资金累计净流入约1206.91亿元，9月以来累计净流出约199.62亿元。行业方面：北向资金本周流入医药、汽车，流出电新、食饮。
　　两融：本周融资余额较上周明显提升。截至2023/9/14，沪深两市两融余额16060亿元，其中融资余额15146亿元。
　　一级：2023M9以来沪深上市新股共计8只，首发募资金额约98.35亿元。
　　限售解禁：2023M9沪深限售解禁金额预计约4000亿元。
　　产业资本：近期重要股东减持幅度明显减弱。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

研究报告全文：震荡格局延续医药板块情绪修复权益市场资金流向追踪2023W36TableReportTime2023年9月17日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告权益市场资金流向追踪2023W36金工研究TableReportDate2023年9月17日TableReportType金工专题报告TableSummaryTableAuthor于明明金融工程与金融产品震荡格局延续医药板块情绪修复本周震荡格局延续新规下融资余额明显首席分析师提升受被动产品调仓要求影响北向资金于本周最后一个交易日尾盘脉冲式执业编号S1500521070001流入但周度流出幅度仍较大结构方面医药板块前期回调时间较长超跌联系电话8618616021459严重估值已位于阶段性底部本周该板块受益政策预期好转收获主力主邮箱yumingmingcindasccom动北向杠杆资金共同增持宏观流动性方面本周年内第二次降准落地持续释放稳增长积极信号有利于市场信心的进一步提振公募截至2023915主动权益型平均测算仓位8507普通股票型偏股混合型配置型基金平均测算仓位876185438328主动权益型基金行业配置方面本周医药电子测算仓位略有下降低仓位基金方面截至2023915低仓位基金平均测算权益仓位2149受市场行情等因素影响主动权益型基金发行数量及规模不及以往ETF方面本周宽基ETF流出超60亿增持境外金融卖出消费私募截至2023年7月底私募证券投资基金规模588万亿元截至2023年7月底华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位6528较6月底提升170pct保险7月估算仓位1321较6月底提升幅度较大信托2023Q1估算仓位445持平上年底水平大中小单A股继续调整主力情绪未现明显好转行业方面本周主力偏好周期医药板块分歧个股1主力超大单大单净流入中小单净流出迈瑞医疗C盛科-U恒瑞医药中国石油等2主力超大单大单净流出中小单净流入华力创通张江高科拓维信息东方财富等分歧行业1主力超大单大单净流入中小单净流出煤炭石油石化医药主力超大单大单净流出中小单净流2入计算机电子国防军工机械等主动资金方面周主买2023W36净额-1274亿元主动资金流入医药银行1个股主动资金更看好江苏银行迈瑞医疗恒瑞医药农业银行陕西煤业等标的贵州茅台宁德时代人民网东方财富等标的遭大幅净流出2行业主买净额居前的行业有医药银行煤炭石油石化有色金属等流出较多的行业有计算机电子机械电力设备及新能源传媒等外资北向资金当周共计净流出约15206亿元其中沪股通净流出约4455亿元深股通净流出约10751亿元年初以来北向资金累计净流入约120691亿元9月以来累计净流出约19962亿元行业方面北向资金本周流入医药汽车流出电新食饮两融本周融资余额较上周明显提升截至2023914沪深两市两融余额16060亿元其中融资余额15146亿元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2一级2023M9以来沪深上市新股共计8只首发募资金额约9835亿元限售解禁2023M9沪深限售解禁金额预计约4000亿元信达证券股份有限公司产业资本近期重要股东减持幅度明显减弱CINDASECURITIESCOLTD风险因素结论基于历史数据统计建模和测算受市场不确定性影响北京市西城区闹市口大街9号院1号楼可能存在失效风险邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录权益市场资金流向追踪2023W3651公募最新主动权益型平均测算仓位850752私募7月私募权益仓位约6528较6月底上升170pct73保险7月估算仓位1321较6月底提升幅度较大84信托2023Q1估算仓位445持平上年底水平85大中小单A股继续调整主力主动资金偏好医药板块96外资北向资金当周共计净流出约15206亿元117两融本周融资余额较上周明显提升128一级2023M9以来沪深上市新股共计8只首发募资金额约9835亿元129限售解禁2023M9沪深限售解禁金额预计约4000亿元1310产业资本近期重要股东减持幅度明显减弱13风险因素13表目录表12023W36周分类型ETF净流入额亿元7表22023W36周个股资金净流入额TOP5BTM5亿元9表32023W36周中信一级行业净流入额TOP5BTM5亿元10表42023W36周个股资金主动净流入额TOP5BTM5亿元10表52023W36周中信一级行业主动净流入额TOP5BTM5亿元10图目录图1主动权益型基金平均仓位测算值5图2固收加基金平均仓位测算值5图3主动权益型基金行业仓位测算值医药6图4主动权益型基金行业仓位测算值电子6图5主动权益型基金历年以来新成立数量6图6主动权益型基金历年以来新成立份额亿份6图7主动权益型基金历年以来新成立平均份额亿份6图8私募证券投资基金规模及月频仓位7图9保险资金运用余额及流向结构亿元8图10信托资金余额及流向结构亿元8图11沪深A股资金净流入结构分布9图12陆股通成交净流入累计净流入额亿元11图13陆股通成交净流入vs中证800按月亿元11图14陆股通W36周分行业持股市值及净买入额亿元11图15全市场融资融券余额亿元12图16近三周杠杆资金分行业单向融资买入额亿元12图17沪深新股一级首发募资规模及家数按月12图18分上市板限售解禁规模合计亿元13图19沪深产业资本净增持规模按月亿元13图20分行业产业资本净增持情况近三月亿元13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4权益市场资金流向追踪2023W36资金博弈是推动资产价格形成的重要因素资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的必修课为此信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向目前涵盖公募私募保险信托大中小单外资两融一级新发限售解禁产业资本等主要市场参与者部分数据经公开披露值加工计算得到1公募最新主动权益型平均测算仓位8507国内公募基金仓位真实数据具备低频性滞后性仅能从定期报告中提炼追踪价值受数据可得性限制为解决这一问题传统方法常用回归法结合行情信息实现插值我们的创新方法考虑了持仓信息为每只基金针对性构建模拟组合同时根据基金换手特征因基施策进一步提升了测算精度具体测算方法论详见团队此前报告基于模拟组合的公募基金仓位测算探索高精度的基金仓位测算方法截至2023915主动权益型平均测算仓位8507普通股票型偏股混合型配置型基金平均测算仓位876185438328低仓位基金方面截至2023915低仓位基金平均测算权益仓位2149图1主动权益型基金平均仓位测算值图2固收加基金平均仓位测算值资料来源聚源信达证券研发中心资料来源聚源信达证券研发中心统计日期201411-2023915统计日期202111-2023915注1本系列周报中主动权益型基金包括普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型四类以万得二级分类计下同其中灵活配置型平衡混合型合称配置型基金固收加基金包括偏债混合型基金混合债券型二级基金灵活配置型基金2市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到其中主动权益型基金合格样本筛选门槛如下成立期满两个季度未到期规模大于5000万元过去四期平均仓位大于60固收加基金合格样本筛选门槛如下成立期满两个季度未到期规模大于5000万元过去四期平均仓位在10-303以上测算均剔除不完全投资于A股的基金请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况具体测算方法论详见团队此前报告如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位本周医药电子测算仓位略有下降图3主动权益型基金行业仓位测算值医药图4主动权益型基金行业仓位测算值电子资料来源聚源信达证券研发中心资料来源聚源信达证券研发中心统计日期201411-2023915统计日期201411-2023915公募新发情况受市场行情等因素影响主动权益型基金发行数量及规模不及以往图5主动权益型基金历年以来新成立数量图6主动权益型基金历年以来新成立份额亿份资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图7主动权益型基金历年以来新成立平均份额亿份资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6ETF流向本周宽基ETF流出超60亿分类型来看境外金融指数增持较多消费板块遭减持表12023W36周分类型ETF净流入额亿元资料来源Wind信达证券研发中心2私募7月私募权益仓位约6528较6月底上升170pct截至2023年7月底私募证券投资基金规模588万亿元截至2023年7月底华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位6528较6月底提升170pct图8私募证券投资基金规模及月频仓位资料来源华润信托Wind信达证券研发中心统计日期201511-2023731请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom73保险7月估算仓位1321较6月底提升幅度较大图9保险资金运用余额及流向结构亿元资料来源Wind信达证券研发中心统计日期201341-20237314信托2023Q1估算仓位445持平上年底水平图10信托资金余额及流向结构亿元资料来源Wind信达证券研发中心统计日期201031-2023331请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom85大中小单A股继续调整主力主动资金偏好医药板块A股继续调整主力情绪未现明显好转行业方面本周主力偏好周期医药板块注按万得订单体量分类标准1挂单额小于4万元小单2挂单额4万元到20万元之间中单3挂单额20万元至100万元之间大单4挂单额大于100万元超大单下同分歧个股1主力超大单大单净流入中小单净流出迈瑞医疗C盛科-U恒瑞医药中国石油等2主力超大单大单净流出中小单净流入华力创通张江高科拓维信息东方财富等分歧行业1主力超大单大单净流入中小单净流出煤炭石油石化医药2主力超大单大单净流出中小单净流入计算机电子国防军工机械等主动资金方面2023W36周主买净额-1274亿元主动资金流入医药银行1个股主动资金更看好江苏银行迈瑞医疗恒瑞医药农业银行陕西煤业等标的贵州茅台宁德时代人民网东方财富等标的遭大幅净流出2行业主买净额居前的行业有医药银行煤炭石油石化有色金属等流出较多的行业有计算机电子机械电力设备及新能源传媒等图11沪深A股资金净流入结构分布资料来源Wind信达证券研发中心统计日期202211-2023915表22023W36周个股资金净流入额TOP5BTM5亿元超大单大单中单小单证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额TOP1迈瑞医疗494迈瑞医疗562中际旭创510华力创通1417TOP2同方股份320C盛科-U475科大讯飞422张江高科1255TOP3天地在线314洋河股份316热威股份324拓维信息1019TOP4春兴精工307恒瑞医药310东方财富304人民网1004TOP5武汉凡谷303中国石油297华力创通288宁德时代896BTM1科大讯飞-811张江高科-1465迈瑞医疗-939C盛科-U-871BTM2华力创通-687华力创通-1019宁德时代-542热威股份-528BTM3东方财富-672拓维信息-651比亚迪-366C斯菱-519BTM4中国卫通-598赛力斯-588招商蛇口-319福赛科技-452BTM5中际旭创-538立讯精密-527恒瑞医药-299中国电信-366资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9表32023W36周中信一级行业净流入额TOP5BTM5亿元超大单大单中单小单净流净流净流净流行业行业行业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