产业资本减持趋缓，融资保证金新比例开始实施。本周市场情绪先扬后抑，华为产业链结构性机会突出，“活跃资本市场”一揽子措施开始发挥效用。减持新规方面：以变动截止日期计，2023年9月以来产业资本呈微幅净增持，新规对A股资金面改善效果明显。融资新规方面：最新沪深两市两融余额维持在1.6万亿左右水平，融资保证金新比例（100%→80%）于本周收市后正式实施，有望进一步盘活存量资金，释放交易活力。
　　公募：截至2023/9/8，主动权益型平均测算仓位85.63%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.89%、86.11%、83.80%。主动权益型基金行业配置方面：本周医药、电新测算仓位下降。低仓位基金方面：低仓位基金平均测算权益仓位21.96%。受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往。
　　私募：截至2023年7月底，私募证券投资基金规模5.88万亿元。截至2023年7月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位65.28%，较6月底提升1.70pct。
　　保险：7月估算仓位13.21%，较6月底提升幅度较大。
　　信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平。
　　大中小单：本周资金情绪先扬后抑，主力流出幅度较上周收窄。行业方面：主力流入地产、军工，华为产业链受重点关注。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：C中巨芯-U、五粮液、张江高科、易华录、中国卫通等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：科大讯飞、浪潮信息、昆仑万维、东方财富等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：房地产、国防军工。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：传媒、计算机、电子、机械、医药等。主动资金方面：2023W35周主买净额-1146亿元，主动资金流入军工、煤炭等行业。（1）个股：主动资金更看好招商银行、中国平安、赛力斯、润和软件、华力创通等标的，东方财富、科大讯飞、中兴通讯、工业富联等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：国防军工、煤炭、石油石化、银行、电子等；流出较多的行业有：传媒、医药、计算机、电力设备及新能源、机械等。
　　外资：北向资金当周共计净流出约47.56亿元，其中沪股通净流出约46.31亿元，深股通净流出约1.25亿元。年初以来北向资金累计净流入约1358.97亿元，9月以来累计净流出约47.56亿元。行业方面：北向资金本周流入银行、汽车，流出非银、医药。
　　两融：本周融资余额及成交活跃度较上周基本持平。截至2023/9/7，沪深两市两融余额15702亿元，其中融资余额14779亿元。
　　一级：2023M9以来沪深上市新股共计4只，首发募资金额约49.69亿元。
　　限售解禁：2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元。
　　产业资本：重要股东减持幅度边际减弱，2023M9以来呈微幅净增。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

研究报告全文：产业资本减持趋缓融资保证金新比例开始实施权益市场资金流向追踪2023W35TableReportTime2023年9月10日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告权益市场资金流向追踪2023W35金工研究TableReportDate2023年9月10日TableReportType金工专题报告TableSummaryTableAuthor于明明金融工程与金融产品产业资本减持趋缓融资保证金新比例开始实施本周市场情绪先扬后抑华首席分析师为产业链结构性机会突出活跃资本市场一揽子措施开始发挥效用减持执业编号S1500521070001新规方面以变动截止日期计2023年9月以来产业资本呈微幅净增持新联系电话8618616021459规对A股资金面改善效果明显融资新规方面最新沪深两市两融余额维持邮箱yumingmingcindasccom在16万亿左右水平融资保证金新比例10080于本周收市后正式实施有望进一步盘活存量资金释放交易活力公募截至202398主动权益型平均测算仓位8563普通股票型偏股混合型配置型基金平均测算仓位878986118380主动权益型基金行业配置方面本周医药电新测算仓位下降低仓位基金方面低仓位基金平均测算权益仓位2196受市场行情等因素影响主动权益型基金发行数量及规模不及以往私募截至2023年7月底私募证券投资基金规模588万亿元截至2023年7月底华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位6528较6月底提升170pct保险7月估算仓位1321较6月底提升幅度较大信托2023Q1估算仓位445持平上年底水平大中小单本周资金情绪先扬后抑主力流出幅度较上周收窄行业方面主力流入地产军工华为产业链受重点关注分歧个股1主力超大单大单净流入中小单净流出C中巨芯-U五粮液张江高科易华录中国卫通等2主力超大单大单净流出中小单净流入科大讯飞浪潮信息昆仑万维东方财富等分歧行业1主力超大单大单净流入中小单净流出房地产国防军工2主力超大单大单净流出中小单净流入传媒计算机电子机械医药等主动资金方面周主买净额亿元主动资金流入军工煤炭2023W35-1146等行业1个股主动资金更看好招商银行中国平安赛力斯润和软件华力创通等标的东方财富科大讯飞中兴通讯工业富联等标的遭大幅净流出2行业主买净额居前的行业有国防军工煤炭石油石化银行电子等流出较多的行业有传媒医药计算机电力设备及新能源机械等外资北向资金当周共计净流出约4756亿元其中沪股通净流出约4631亿元深股通净流出约125亿元年初以来北向资金累计净流入约135897亿元9月以来累计净流出约4756亿元行业方面北向资金本周流入银行汽车流出非银医药两融本周融资余额及成交活跃度较上周基本持平截至202397沪深两市两融余额15702亿元其中融资余额14779亿元请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2一级2023M9以来沪深上市新股共计4只首发募资金额约4969亿元限售解禁2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元信达证券股份有限公司产业资本重要股东减持幅度边际减弱2023M9以来呈微幅净增CINDASECURITIESCOLTD风险因素结论基于历史数据统计建模和测算受市场不确定性影响北京市西城区闹市口大街9号院1号楼可能存在失效风险邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录权益市场资金流向追踪2023W3551公募最新主动权益型平均测算仓位856352私募7月私募权益仓位约6528较6月底上升170pct73保险7月估算仓位1321较6月底提升幅度较大74信托2023Q1估算仓位445持平上年底水平85大中小单资金情绪先扬后抑主力流入地产军工86外资北向资金当周共计净流出约4756亿元117两融本周融资余额及成交活跃度较上周基本持平128一级2023M9以来沪深上市新股共计4只首发募资金额约4969亿元129限售解禁2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元1310产业资本重要股东减持幅度边际减弱2023M9以来呈微幅净增13风险因素13表目录表12023W35周个股资金净流入额TOP5BTM5亿元9表22023W35周中信一级行业净流入额TOP5BTM5亿元9表32023W35周个股资金主动净流入额TOP5BTM5亿元10表42023W35周中信一级行业主动净流入额TOP5BTM5亿元10图目录图1主动权益型基金平均仓位测算值5图2固收加基金平均仓位测算值5图3主动权益型基金行业仓位测算值医药6图4主动权益型基金行业仓位测算值电子6图5主动权益型基金历年以来新成立数量6图6主动权益型基金历年以来新成立份额亿份6图7主动权益型基金历年以来新成立平均份额亿份6图8私募证券投资基金规模及月频仓位7图9保险资金运用余额及流向结构亿元7图10信托资金余额及流向结构亿元8图11沪深A股资金净流入结构分布9图12陆股通成交净流入累计净流入额亿元11图13陆股通成交净流入vs中证800按月亿元11图14陆股通W35周分行业持股市值及净买入额亿元11图15全市场融资融券余额亿元12图16近三周杠杆资金分行业单向融资买入额亿元12图17沪深新股一级首发募资规模及家数按月12图18分上市板限售解禁规模合计亿元13图19沪深产业资本净增持规模按月亿元13图20分行业产业资本净增持情况近三月亿元13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4权益市场资金流向追踪2023W35资金博弈是推动资产价格形成的重要因素资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的必修课为此信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向目前涵盖公募私募保险信托大中小单外资两融一级新发限售解禁产业资本等主要市场参与者部分数据经公开披露值加工计算得到1公募最新主动权益型平均测算仓位8563国内公募基金仓位真实数据具备低频性滞后性仅能从定期报告中提炼追踪价值受数据可得性限制为解决这一问题传统方法常用回归法结合行情信息实现插值我们的创新方法考虑了持仓信息为每只基金针对性构建模拟组合同时根据基金换手特征因基施策进一步提升了测算精度具体测算方法论详见团队此前报告基于模拟组合的公募基金仓位测算探索高精度的基金仓位测算方法截至202398主动权益型平均测算仓位8563普通股票型偏股混合型配置型基金平均测算仓位878986118380低仓位基金方面截至202398低仓位基金平均测算权益仓位2196图1主动权益型基金平均仓位测算值图2固收加基金平均仓位测算值资料来源聚源信达证券研发中心资料来源聚源信达证券研发中心统计日期201411-202398统计日期202111-202398注1本系列周报中主动权益型基金包括普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型四类以万得二级分类计下同其中灵活配置型平衡混合型合称配置型基金固收加基金包括偏债混合型基金混合债券型二级基金灵活配置型基金2市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到其中主动权益型基金合格样本筛选门槛如下成立期满两个季度未到期规模大于5000万元过去四期平均仓位大于60固收加基金合格样本筛选门槛如下成立期满两个季度未到期规模大于5000万元过去四期平均仓位在10-303以上测算均剔除不完全投资于A股的基金请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况具体测算方法论详见团队此前报告如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位本周医药电新测算仓位下降图3主动权益型基金行业仓位测算值医药图4主动权益型基金行业仓位测算值电子资料来源聚源信达证券研发中心资料来源聚源信达证券研发中心统计日期201411-202398统计日期201411-202398公募新发情况受市场行情等因素影响主动权益型基金发行数量及规模不及以往图5主动权益型基金历年以来新成立数量图6主动权益型基金历年以来新成立份额亿份资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图7主动权益型基金历年以来新成立平均份额亿份资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom62私募7月私募权益仓位约6528较6月底上升170pct截至2023年7月底私募证券投资基金规模588万亿元截至2023年7月底华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位6528较6月底提升170pct图8私募证券投资基金规模及月频仓位资料来源华润信托Wind信达证券研发中心统计日期201511-20237313保险7月估算仓位1321较6月底提升幅度较大图9保险资金运用余额及流向结构亿元资料来源Wind信达证券研发中心统计日期201341-2023731请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom74信托2023Q1估算仓位445持平上年底水平图10信托资金余额及流向结构亿元资料来源Wind信达证券研发中心统计日期201031-20233315大中小单资金情绪先扬后抑主力流入地产军工本周资金情绪先扬后抑主力流出幅度较上周收窄行业方面主力流入地产军工华为产业链受重点关注注按万得订单体量分类标准1挂单额小于4万元小单2挂单额4万元到20万元之间中单3挂单额20万元至100万元之间大单4挂单额大于100万元超大单下同分歧个股1主力超大单大单净流入中小单净流出C中巨芯-U五粮液张江高科易华录中国卫通等2主力超大单大单净流出中小单净流入科大讯飞浪潮信息昆仑万维东方财富等分歧行业1主力超大单大单净流入中小单净流出房地产国防军工2主力超大单大单净流出中小单净流入传媒计算机电子机械医药等主动资金方面2023W35周主买净额-1146亿元主动资金流入军工煤炭等行业1个股主动资金更看好招商银行中国平安赛力斯润和软件华力创通等标的东方财富科大讯飞中兴通讯工业富联等标的遭大幅净流出2行业主买净额居前的行业有国防军工煤炭石油石化银行电子等流出较多的行业有传媒医药计算机电力设备及新能源机械等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图11沪深A股资金净流入结构分布资料来源Wind信达证券研发中心统计日期202211-202398表12023W35周个股资金净流入额TOP5BTM5亿元超大单大单中单小单证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额TOP1张江高科1036C中巨芯-U596科大讯飞729浪潮信息1465TOP2赛力斯612五粮液392C民生健396科大讯飞1348TOP3中国卫通562C威尔高334C中巨芯-U394人民网949TOP4易华录542中微公司313C威尔高299昆仑万维922TOP5蓝箭电子498山西汾酒282江苏银行296工业富联886BTM1科大讯飞-2086浪潮信息-806五粮液-623C中巨芯-U-1203BTM2东方财富-761华力创通-678北方华创-475C威尔高-727BTM3昆仑万维-541昆仑万维-530迈瑞医疗-449C民生健-690BTM4比亚迪-512人民网-490张江高科-391易华录-482BTM5江苏银行-503伊利股份-480泸州老窖-313中微公司-463资料来源Wind信达证券研发中心表22023W35周中信一级行业净流入额TOP5BTM5亿元超大单大单中单小单净流净流净流净流行业行业行业行业入额入额入额入额TOP1国防军工1859石油石化186传媒381传媒8808TOP2房地产1297房地产110计算机375计算机8653TOP3家电365银行102电力及公用事业361电子7049TOP4食品饮料352综合088非银行金融265机械5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