当前投资者普遍比较关切：此时推出政策“组合拳”，“四箭齐发”能引来多少“活水”？年初以来，A股存量市特征明显，优势板块、行业、风格快速轮动，缺乏明确的增量线索与投资主线；叠加美国加息预期反复，外资流入趋缓甚至大幅流出，A股交易情绪持续萎靡，市场普遍期待来自政策端的乐观信号。2023年8月27日晚，活跃资本市场“四箭齐发”，具体内容涵盖：（1）证券交易印花税实施减半征收；（2）统筹一二级市场平衡、优化IPO、再融资监管安排；（3）进一步规范股份减持行为，引导合理安排减持节奏；（4）调降融资保证金比例，支持适度融资需求。中性假设下，未来一段时间成交额提升20%，IPO、再融资较前期削弱幅度按25%计。我们预计“四箭齐发”带来的增量资金或能达到9000亿。
　　印花税减半预计每年减少1000-1300亿资金流出。今年1-7月，我国证券交易印花税累计征收1280亿元，同比去年降幅30.70%。假设1-7月同比可以用来近似当年同比，则税率不变的情形下，今年全年印花税收入可能达到1912亿元。悲观预期下，如果成交额维持前期水平，则预计1年可减少资金流出1912/2=956亿元；乐观预期下，如果成交额能够在当前基础上抬升30%，则预计1年可减少资金流出956×1.3=1243亿元。
　　收紧IPO/再融资，关键在于对力度和节奏的把握。假设收紧幅度在10%-50%间：（1）IPO：假设全年募资总额同比去年下降25%，则正常情况下全年IPO水平大约5869×0.75≈4400亿元，预计可减少资金流出约440-2200亿元。（2）再融资：2023年1-8月A股再融资合计吸纳资金约6000亿元，结构上长期以增发为主。假设市场情绪好转，再融资年化再达万亿水平，预计可减少资金流出约1000-5000亿元。
　　规范减持行为，严格约束分红不达标情况。从已实现减持来看，未来50%以上的减持行为将受到新规约束。近3年新规受限减持规模均在2000亿以上，预计新规实施后年增量可能维持在该水平附近。今年以来，多数行业减持受现金分红条件限制，其中包含年初以来累计减持规模较大的电子、计算机、医药等行业。周期、金融板块可能存在“破发”、“破净”情形。
　　调降融资保证金比例最直接效果是释放存量保证金。截至2023/8/25，沪深两市融资余额录得14694.53亿元，预计可释放存量保证金14694.53×20%≈3000亿元。理想情况下，如果这些资金继续全量用作场内融资，则融资余额大约可提升3000/0.8≈3700亿元；假设50%的资金继续用作场内融资，则大概可引流约2000亿元。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。