公司发布中期业绩：23H1，公司实现营收36.08亿元/较19年-9.58%、归母净利润2.8亿元/较19年-23.72%、扣非归母净利润2.33亿元/较19年-30.46%，经营活动净现金流净额为19.94亿元/较19年+195.93%。
　　酒店分部：23H1营收33.24亿元/较19年-11.12%（主要由于直营店收缩），利润总额为2.33亿元/较19年-46.96%，其中，如家营收29.73亿元/较19年-10.23%，净利润1.2亿元/较19年-66.28%，跟凯悦合资公司营收1.11亿元/同比+150.96%，净亏损3,299万元/同比减亏3,256万元。
　　毛利率：酒店运营毛利率16.87%，酒店管理毛利率76.37%，酒店整体毛利率32.57%，同口径调整后，较19年提升0.13pct，主要来自管理业务贡献，23H1来自酒店管理收入占比为26.37%，较19年提升6.95pct。
　　期间费用率：销售费用率为6.66%，较19年下降1.41pct，管理费用率为11.25%，较19年下降1.79pct，主要来自酒店管理业务提升。
　　景区分部：23H1收入2.84亿元/同比+13.4%，利润总额1.57亿元/同比+32.09%，主要由于23H1三亚过夜游客流较19年增长21%。
　　减值及损失准备：23H1公司对应收账款计提4,044万元坏账准备，因直营店关店影响计提使用权资产减值准备3,863万元，叠加其他项目影响共8,583万元。
　　经营情况及战略：
　　开店及签约：新开店提速，开店结构变化不大。23H1新开526家，净开178家，23Q1/Q2新开店为210/316家，净开店为18/160家，上半年新开店创历史新高；新开店：直营店8家，加盟店518家，轻管理356家，经济型73家，中端96家，已开业门店达6,161家，签约未开门店2,000家。
　　运营数据：不含轻管理，23H1 RevPAR整体恢复至19年104.9%，23Q2分结构来看，经济型/中端RevPAR恢复度为103.1%/91.5%。如家NEO3.0占如家品牌店数比例从2022年底的49.47%提升至53.60%；会员总数达1.41亿，较22年末增长2.17%。
　　经营计划：下半年，公司将进一步扩充开发团队、加大激励力度、优化开发政策，全力推进全品牌、全域开发，并持续下沉至三线及以下城市，不断提升酒店规模，稳步提升公司的市场份额；做好收益管理及创新升级会员体系等。
　　盈利预测及投资评级：公司暑期数据提升显著，未来需求悲观预期反馈相对充分，高端资产完成注入，叠加逸扉等发展有望提速，预计23-25年业绩7.4/9.9/11.4亿，9月14日收盘价对应的PE分别为27.3/20.3/17.7倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业系统性风险，商誉减值风险，公司治理风险，股东减持风险，开店不及预期等