全球宏观
　　通胀的粘性仍在—美国8月CPI点评
　　美国8月CPI同比增3.7%，为连续第二个月反弹，超预期3.6%，前值为3.2%；环比升0.6%，创下近14个月来的最大涨幅，与市场预期0.6%持平，前值0.2%。美国8月核心CPI同比放缓至4.3%，符合预期，前值为4.7%；而环比小幅增至0.3%，为6个月来首次加速，且超过预期和前值的0.2%。
　　受到汽油价格大幅上涨推动，8月CPI超预期反弹。8月CPI能源商品价格环比上涨10.5%，贡献了8月CPI环比涨幅的一半。考虑到欧佩克+减产等因素导致原油供应或持续趋紧，油价走势具有较大不确定性，且居民对能源成本的感知更为敏感，通胀预期易受影响而反弹。
　　大宗商品价格反弹，PPI对CPI的传导开始值得密切关注。全球大宗商品价格已低位企稳，且当前能源、工业金属库存均在低位，供需维持在紧平衡，意味着一旦需求出现边际改善，大宗商品价格的弹性将会较大。随着PPI逐渐筑底，届时对CPI的传导须密切观察。
　　除住房外核心服务通胀加速上涨。美联储决策者关注焦点—除住房以外的核心服务价格环比涨0.5%，明显高于7月的0.2%，创下自2023年3月以来的最大涨幅。其中，交通服务通胀大幅上升，成为8月核心通胀的最大推动。
　　罢工或令通胀不确定性上升。美国汽车工人罢工无论结果如何均不利于通胀形势。1）若谈判迟迟未能达成，汽车工人罢工或会扰乱供应链，从而推高汽车价格；2）若谈判达成，意味着约15万工人可能获得涨薪，结合近期美国快递巨头UPS与员工达成新的劳资协议，涉及约30万人涨薪，其中部分紧缺型工种更是获得两位数的涨薪幅度，或使得行业时薪增速再度上涨。