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　　华为回归软硬件机会，实际影响更深远！-TMT领域点评
　　华为链实际上的影响更加深远。1）一方面，软硬件领域都已达到世界级。我们过去三年是在半导体先进制程有难点的前提下，选择科技投资的。例如半导体增长乏力，根据“安迪-比尔”定律，寻找到AI大模型；5G后场景不明，通信聚焦AI算力。一旦上述情况开始变化（甚至其以鸿蒙为代表的软件生态已经蓬勃发展），那么直接研究下一代硬件制程、以及配套的软件和算力机会，是更加有效率的。2）另一方面，投资的优先级会变更。在2020-2022年的国际局势下，产业链出海重要性增加（制造业和科技出海）。但华为本次发布，实际上是半导体和消费电子等底层科技的变化，会触动“当前环境”的一些变化。这一点的优先级更高，所以TMT投资机会可能明显变化。
　　风险提示：由于复工环境等扰动，2022-2023年内存在业绩波动风险
　　(联系人：刘洋/洪依真/黄忠煌/施鑫展/胡雪飞/崔航/徐平平)
　　一波未平，一波又起-8月美国CPI数据点评
　　展望：美联储利率政策“更高、更久”概率大幅增加。短期来看，近期油价回升不仅仅使得整体美国CPI超预期，也使得核心CPI环比上升至0.3%，是近3个月以来首次加速，再加上未来几个月美国车辆通胀可能反弹，美联储紧缩的压力实际上是更大的，目前市场普遍预期9月不加息概率较大，此次CPI数据将增加11月加息概率，和我们今年6月以来对美联储将加息至5.50-5.75%的判断一致，这也就意味着10Y美债利率、美元指数将进一步强化，详细分析见《泰勒规则指向美联储还有几次加息？-23H2&2024美联储货币政策展望》（2023.06.16）。中期来看，美国“货币紧，财政松”格局并没有改变，“二次通胀”风险也就不可忽视。由于居民消费主要支撑来自于财政端，未来美国就业市场的降温可能不会伴随着消费的大幅回落，这就意味着美联储维持高利率更久的可能性较大，明年降息时点也相应可能推迟至二季度。
　　风险提示：美联储紧缩力度超预期。
　　(联系人：王茂宇)