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　　美国政策“两难”下的我国出口机会——8月外贸数据分析
　　8月出口增速温和回升，发达国家未再进一步“逆需求式”减少进口是主因。8月出口当月同比（美元计价）低基数下回升5.7pct至-8.8%，环比结束4月以来持续大幅弱于季节性格局，出口压力边际上有所好转，得益于发达国家7月以来在消费需求强劲过程中未再主动性减少进口，发达国家进口增速在高基数下反而回升2pct至-2.3%。
　　(联系人：屠强/贾东旭/王胜)
　　德邦科技（688035）深度：电子封装材料突破垄断，IC先进封装迎机遇
　　集成电路封装材料研发突破，先进封装领域新品有望爆发。德邦科技集成电路封装材料产品覆盖晶圆加工、芯片级封装、功率器件封装、板级封装、模组及系统集成封装等工艺环节。集成电路封测行业未来成长动能主要来自先进封装，预计2025年全球先进封装市场占比近50%。公司先进封装领域新品包括DAF膜、AD胶、芯片级底部填充胶、导热界面材料TIM1，有望快速放量。IPO募投年产15吨芯片及系统封装材料及DAF膜逐步投产。
　　(联系人：杨海晏/李天奇)
　　瑞丰银行跟踪报告：兼具实干兴行、长足扩表、业绩成长的优秀银行
　　中长期来看，高效用杠杆、让资本走出去的成长逻辑已然理顺，ROE提升将是必然趋势。继去年末瑞丰银行入股永康农商行后，今年8月董事会公告拟入股诸暨农商行（2022年末总资产733亿、不良率0.92%、拨备覆盖率超650%、ROE约9.5%）、苍南农商行（2022年末总资产469亿、不良率0.72%、拨备覆盖率近640%、ROE约14%），开启持续积极主动认购参股之路。我们在2月20日《瑞丰银行：以小见大，可预期、可持续的加杠杆周期》中梳理，目前浙江省内80家未上市农商行，普遍盈利能力较好（平均不良率仅0.83%、平均ROE超12%），瑞丰银行作为全省唯一一家上市农商行，具有充分空间发掘优秀兄弟农商行入股参股，为被投银行提供技术输出和业务协同，更为瑞丰银行增厚盈利、提升ROE添色助力。
　　(联系人：郑庆明/林颖颖/冯思远)