棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约17350元/吨，较前日上涨165元/吨，涨幅0.96%。持仓量591945手，仓单数6360张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价18092元/吨，较前日上涨7元/吨。现货基差CF09+740，较前日下跌160。全国均价18189元/吨，较前日上涨17元/吨。现货基差CF09+840，较前日下跌150。
　　近期市场资讯，当日印度本年度和新年度棉花累计上市量折皮棉约5032吨，其中主要包括本年度古吉拉特邦1445吨和马哈拉施特拉邦850吨，北部棉区本年度棉花和新花约1343吨。美国天气方面，上周末西得州迎来大范围降雨，各地累计降雨量在0.3-20mm不等，局地降雨量高达32mm，尽管降雨有助于缓解土壤干燥，但棉农认为本轮降雨为时已晚，对目前产量基本没有太大影响。预计本周当地气温下降，日间最高气温在20-30℃不等，近期仍有50%-70%的降雨概率，预计到周中有8-38mm不等的降雨。周末得州其余地区有零星雷暴，带来小到中雨，户外采摘受阻。周一中部和北部地区晴间多云，但随着冷锋东移，预计未来几日会出现小到中雨，局部降雨较为集中，或导致山洪爆发。棉农正赶在降雨来临之前进行抢收。得州南部目前采摘工作已经接近尾声，部分棉田采摘后的田间管理工作已基本结束，当地轧花厂正在持续推进加工工作。
　　昨日郑棉期价延续强势，一方面国储棉抛储数量增加至每天两万吨，且持续百分之百成交；另一方面75万吨的滑准税配额已经落地，供应的增加给棉价带来了不小的压力。随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来，下游纺织企业补库意愿较为积极，而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强。后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况，预计短期内郑棉价格将震荡运行。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　新季棉花生长顺利
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5776元/吨，较前日上涨34，涨幅0.59%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5650元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-130，较前一日下跌40。山东地区“月亮”针叶浆5700元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-80，较前一日下跌40。山东地区“马牌”针叶浆5700元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-80，较前一日下跌40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6100元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+320，较前一日下跌40。
　　近期市场资讯，当前新一轮进口木浆外盘暂未明朗，下一轮外盘存在提涨预期，国内业者预期各异。双胶纸市场局部继续探涨。华南及华东地区价格重心再有上移表现，主要原因在于纸厂接单情况偏好，积极挺价；经销商为保障自身利润空间不被压缩，低价持续惜售。华北市场相对偏稳，稳盘过程中适量交投。铜版纸市场大势偏稳，个别低价上行。纸厂经过月初提涨价格后，目前处于出货为主的状态。经销商环节反馈，社会面订单跟进不足，但纸厂价格坚挺，出于自身盈利考量，对于低价延续惜售态度。近期部分出版订单释放，但散单寥寥，市场消化偏高价位仍需时间。
　　昨日纸浆维持震荡，当前下游消费依旧无明显起色，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡，这使得下游纸厂大多只刚需采购，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期现货的价格表现来看，目前期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下，后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　旺季消费不及预期
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6956元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅0.50%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7680元/吨，较前一日跌20元/吨，现货基差SRO9+720，环比上涨10。云南昆明地区白糖现货成交价7480元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SRO9+520，环比上涨10。
　　近期市场咨询，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西9月前两周出口糖70.81万吨，日均出口量为14.16万吨，较上年周9全月的日均出口量14.37万吨下降1.45%。去年9月全月，巴西糖出口量为301.78万吨。
　　昨日白糖期价震荡运行，当前国外虽然印度、泰国减产预期强烈，但是巴西还在生产过程中，对价格上方形成一定的压制。而国内虽然基本面比国外来得更强，但是9月中下旬开始，甜菜糖和进口加工糖的上市一定程度上对紧缺的态势起到一定缓冲的作用，并且糖厂也有相当高的套保需求，因此郑糖01合约在9月中下旬后会面临一定的压力。从资金情绪角度看，当前的利好消息基本已经反应在盘面了，要想在新高之上继续做多，需要进一步的信息面上的加持。因此虽然目前国内外基本面向好，底部支撑强力，但是要小心阶段性回调的因素。9月重点关注印度的降雨状况、国内8月进口糖数据、甜菜糖加工糖的上市价格和进度以及套保仓单的变化，在中长期依然维持逢低做多的思路不变。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　宏观及政策影

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-09-13现货价格上涨郑棉延续强势研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2401合约17350元吨较前日上涨165元吨涨幅从业资格号F3047125096持仓量591945手仓单数6360张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547418092元吨较前日上涨7元吨现货基差CF09740较前日下跌160全国均价18189元吨较前日上涨17元吨现货基差CF09840较前日下跌150投资咨询业务资格近期市场资讯当日印度本年度和新年度棉花累计上市量折皮棉约5032吨其中主要证监许可20111289号包括本年度古吉拉特邦1445吨和马哈拉施特拉邦850吨北部棉区本年度棉花和新花约1343吨美国天气方面上周末西得州迎来大范围降雨各地累计降雨量在03-20mm不等局地降雨量高达32mm尽管降雨有助于缓解土壤干燥但棉农认为本轮降雨为时已晚对目前产量基本没有太大影响预计本周当地气温下降日间最高气温在20-30不等近期仍有50-70的降雨概率预计到周中有8-38mm不等的降雨周末得州其余地区有零星雷暴带来小到中雨户外采摘受阻周一中部和北部地区晴间多云但随着冷锋东移预计未来几日会出现小到中雨局部降雨较为集中或导致山洪爆发棉农正赶在降雨来临之前进行抢收得州南部目前采摘工作已经接近尾声部分棉田采摘后的田间管理工作已基本结束当地轧花厂正在持续推进加工工作昨日郑棉期价延续强势一方面国储棉抛储数量增加至每天两万吨且持续百分之百成交另一方面75万吨的滑准税配额已经落地供应的增加给棉价带来了不小的压力随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来下游纺织企业补库意愿较为积极而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况预计短期内郑棉价格将震荡运行策略单边谨慎看涨风险新季棉花生长顺利纸浆观点市场分析请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230913期货方面昨日收盘纸浆2401合约5776元吨较前日上涨34涨幅059现货方面山东地区银星针叶浆现货价格5650元吨较前一日持平现货基差sp09-130较前一日下跌40山东地区月亮针叶浆5700元吨较前一日持平现货基差sp09-80较前一日下跌40山东地区马牌针叶浆5700元吨较前一日持平现货基差sp09-80较前一日下跌40山东地区北木针叶浆现货价格6100元吨较前一日持平现货基差sp09320较前一日下跌40近期市场资讯当前新一轮进口木浆外盘暂未明朗下一轮外盘存在提涨预期国内业者预期各异双胶纸市场局部继续探涨华南及华东地区价格重心再有上移表现主要原因在于纸厂接单情况偏好积极挺价经销商为保障自身利润空间不被压缩低价持续惜售华北市场相对偏稳稳盘过程中适量交投铜版纸市场大势偏稳个别低价上行纸厂经过月初提涨价格后目前处于出货为主的状态经销商环节反馈社会面订单跟进不足但纸厂价格坚挺出于自身盈利考量对于低价延续惜售态度近期部分出版订单释放但散单寥寥市场消化偏高价位仍需时间昨日纸浆维持震荡当前下游消费依旧无明显起色纸厂大多保持观望态度交易市场需求延续清淡这使得下游纸厂大多只刚需采购维持低位的库存从而压制了纸浆上涨的动力随着最近期现货的价格表现来看目前期货市场应该是在交易预期并不是在交易当下后续应该持续关注纸浆盘面价格波动策略单边谨慎看多风险旺季消费不及预期白糖观点市场分析期货方面截止前一日收盘白糖2401合约收盘价6956元吨环比下跌35元吨跌幅050现货方面广西南宁地区白糖现货成交价7680元吨较前一日跌20元吨现货基差SRO9720环比上涨10云南昆明地区白糖现货成交价7480元吨较前一日下跌20元吨现货基差SRO9520环比上涨10近期市场咨询巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西9月前两周出口糖7081万吨日均出口量为1416万吨较上年周9全月的日均出口量1437万吨下降145去年9月全月巴西糖出口量为30178万吨昨日白糖期价震荡运行当前国外虽然印度泰国减产预期强烈但是巴西还在生产请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230913过程中对价格上方形成一定的压制而国内虽然基本面比国外来得更强但是9月中下旬开始甜菜糖和进口加工糖的上市一定程度上对紧缺的态势起到一定缓冲的作用并且糖厂也有相当高的套保需求因此郑糖01合约在9月中下旬后会面临一定的压力从资金情绪角度看当前的利好消息基本已经反应在盘面了要想在新高之上继续做多需要进一步的信息面上的加持因此虽然目前国内外基本面向好底部支撑强力但是要小心阶段性回调的因素9月重点关注印度的降雨状况国内8月进口糖数据甜菜糖加工糖的上市价格和进度以及套保仓单的变化在中长期依然维持逢低做多的思路不变策略单边谨慎看涨风险宏观及政策影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230913目录棉花观点1纸浆观点1白糖观点2图表图1中国棉花检验量丨单位吨6图2中国棉花商业库存丨单位万吨6图3棉花折存天数丨单位天6图4纱线折存天数丨单位天6图5纺纱厂开机率丨单位6图6织布厂开机率丨单位6图7中国棉花播种面积丨单位千公顷7图8中国棉花产量丨单位万吨7图9新疆棉花产量丨单位万吨7图10中国棉花单产丨单位千克公顷8图11棉花种植成本丨单位元亩8图12全球棉花产量库存丨单位千包8图13美国棉花产量库存丨单位千包8图14巴西棉花产量库存丨单位千包8图15印度棉花产量库存丨单位千包8图16巴基斯坦棉花产量库存丨单位千包9图17澳大利亚棉花产量库存丨单位千包9图18棉花期货主力合约丨单位元吨9图19棉花基差-新疆丨单位元吨9图20棉花1-5价差丨单位元吨9图21棉花5-9价差丨单位元吨9图22棉花9-1价差丨单位元吨10图23纸浆主力期货丨单位元吨10图24山东银星现货价格丨单位元吨10图25山东金狮现货价格丨单位元吨10图26纸浆1-5月合约价差丨单位元吨10图27纸浆5-9合约价差丨单位元吨10图28纸浆9-1合约价差丨单位元吨11图29山东银星基差丨单位元吨11图30山东金狮基差丨单位元吨11图31白板纸周度开工负荷丨单位11图32箱板纸周度开工负荷丨单位11图33双胶纸周度开工负荷丨单位11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明417软商品日报丨20230913图34白卡纸周度开工负荷丨单位12图35阔叶浆周度开工负荷丨单位12图36化机浆周度开工负荷丨单位12图37竹浆周度开工负荷丨单位12图38白卡纸周度企业库存丨单位千吨12图39生活用纸周度企业库存丨单位千吨12图40箱板纸周度企业库存丨单位千吨13图41双胶纸周度企业库存丨单位千吨13图42双铜纸周度企业库存丨单位千吨13图43青岛港周度纸浆库存丨单位千吨13图44保定地区月度纸浆库存丨单位千吨13图45中国纸浆月度港口库存丨单位千吨13图46白糖主力合约丨单位元吨14图47ICE11号糖丨单位美分磅14图48白糖01-05价差丨单位元吨14图49白糖05-09价差丨单位元吨14图50白糖09-01价差丨单位元吨14图51广西白糖现货价格丨单位元吨14图52白糖基差丨单位元吨15图53泰国配额外食糖进口利润丨单位元吨15图54巴西配额外食糖进口利润丨单位元吨15图55泰国配额外食糖加工成本丨单位元吨15图56巴西配额外食糖加工成本丨单位元吨15图57巴西乙醇折糖价丨单位美分磅15图58食糖月度进口量丨单位万吨16图59糖浆月度进口量丨单位万吨16图60白糖工业库存丨单位万吨16图61巴西年度食糖产量丨单位万吨16图62泰国年度食糖产量丨单位万吨16图63印度年度食糖产量丨单位万吨16请仔细阅读本报告最后一页的免责声明517软商品日报丨20230913图1中国棉花检验量丨单位吨图2中国棉花商业库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023700000060060000005005000000400400000030000003002000000200100000010001334965819717012917722527332114516119320924125728930533735310000001131357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3棉花折存天数丨单位天图4纱线折存天数丨单位天20192020202120222023201920202021202220236040355030402530201520101050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5纺纱厂开机率丨单位图6织布厂开机率丨单位20192020202120222023201920202021202220231009090808070706060505040403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明617软商品日报丨20230913图7棉花工业库存丨单位万吨图8棉花进口数量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023120454010035803025602040151020500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9纱工业产品产量丨单位万吨图7中国棉花播种面积丨单位千公顷20192020202120222023汇总3504500400030035002503000200250015020001500100100050500001234567891011122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8中国棉花产量丨单位万吨图9新疆棉花产量丨单位万吨汇总汇总640600620500600400580560300540200520100500480020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明717软商品日报丨20230913图10中国棉花单产丨单位千克公顷图11棉花种植成本丨单位元亩汇总汇总250035003000200025001500200010001500100050050000201320142015201620172018201920202021202220182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图12全球棉花产量库存丨单位千包图13美国棉花产量库存丨单位千包求和项全球-产量求和项全球-期末库存求和项美国-产量求和项美国-期末库存1400001200002500080001200007000100000200001000006000800005000800001500060000400060000100003000400004000020002000050002000010000000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图14巴西棉花产量库存丨单位千包图15印度棉花产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