各城市进入密集政策落地期
　　信贷通道拓宽，各城市有望密集落地执行细则。8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局联合下发《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，各地信贷政策进入了密集落地调整期间。本周一线城市广州政策亦进一步优化，广州首套住房商业性个人住房贷款最低首付比例为不低于30%，利率下限为LPR-10BP；广州二套住房商业性个人住房贷款最低首付比例为不低于40%，利率下限为LPR+30BP，广州成为首个利率下限突破LPR的一线城市。
　　放松限购亦或逐步落地。本周南京已全面放开限购，自9月8日起，玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区等四区范围内购买商品房不再需要购房证明，上述四区是南京仅剩的限购区域，此前在执行层面，已经取消栖霞、雨花、江宁、江北、高淳、溧水、六合等外围区域的限购。此次是南京自2016年限购以来，再度全面放开限购，为核心二线城市中首个全面放开限购的城市。
　　政策方向明确，重视改善持续性与城中村改造。我们的观点是目前政策方向与政策持续性均明确，基本面也会匹配，未来1个季度地产数据改善是大概率，政策后新房案场来访、二手房带看等显著回升，最新二手房成交数据亦有所起色，9月第一周，12城二手房一周滚动成交面积同比+50%（上周同比-2%），后续新房亦有望看到起色。并且，此轮有大量的待施工和待竣工，使得企业基本面会同步改善。此外，要重视城中村的潜在利好。若在更积极的财政政策下，我们测算城中村面积为5000平方公里，若50%进行拆建（通过货币或房票安置），且若分8年改造完成，则有望拉动新建面积年均3亿平米，这对于竣工面积的稳定是强有力的支撑。
　　基本面：水泥出货复苏偏慢，玻璃成交有所改善
　　水泥：9月上旬，尽管国内水泥市场已进入传统旺季，但下游需求受资金短缺影响，恢复较为缓慢，全国水泥企业出货率仅60%，环比提升约3个百分点，但同比仍下降约6个百分点，与往年80%比差距更大。价格方面，由于需求旺季不旺，价格上涨难度较大，底部震荡调整为主。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场涨跌互现，整体成交重心上移，涨后部分区域厂家出货一定回落，但刚需仍存支撑。周内区域出货分化，销区市场整体好于产区，主产区沙河价格提涨后成交量回落较明显。本周在产产能小降，全国浮法玻璃日熔量共计169750吨，较上周减少1000吨。重点监测省份生产企业库存总量为3910万重量箱，环比下降299万重量箱，降幅7.10%。本周重点监测省份产量1332.70万重量箱，消费量1631.70万重量箱，产销率122.44%。
　　观点：积极推荐配置地产链
　　继7月底政治局会议定调、住建部表态后，重点政策持续落地，建议加大地产链配置：1）家装建材，首推瓷砖龙头东鹏控股和蒙娜丽莎（供应链革命下的净利率提升）、三棵树（好赛道且业绩优）、北新建材（业绩稳且低估值）、东方雨虹和科顺股份（新开工边际改善空间最大）、箭牌家居（好赛道，3季度业绩或迎改善）、兔宝宝（业绩好且低估值）、伟星新材（高质量稳健成长典范）。2）玻纤龙头，Q3价格继续回落，龙头以外绝大部分粗纱企业开始亏钱，电子布企业开始亏现金流，行业底部相对明确；但龙头销量显著改善，制造成本下降，中报业绩开始显著改善，推荐中材科技、中国巨石。3）水泥，同样具备修复空间，此前海螺水泥跌破1倍pb反映的是市场对竞争加剧下盈利能力的担心，目前来看底部或已探明，估值有望修复回1倍pb。4）玻璃，基本面已经开始季节性改善，类似上半年，但政策端预期更好。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨