周专题：比较海外竞对，看锂电材料龙头低估的内在价值
　　2023年1-7月，中国企业动力电池装机量的全球份额占比超六成，海外市场份额占比逾三成，海外市场的突飞猛进离不开配套材料厂商的支撑。国内锂电材料企业在全球竞争格局中具备高渗透率，并在积极扩产出海抢滩。除国内企业外，海外材料龙头集中在日韩企业，产能基地主要为配套电池及整车厂商，扩产重点主要布局在北美市场和欧洲市场。日韩等海外电池制造商和材料生产商受限于规模效应和成本特点，盈利能力明显弱于国内材料厂商。不过，与国内材料厂商们高歌猛进的产能规划和经营体量不匹配的是，龙头企业尚未拥有海外企业在高市值下的估值溢价，仍存在较大的发展潜力和内在价值。
　　风光储：基本面多维度向好，维持底部布局观点不变
　　光伏方面，供给端，证监会融资收紧将推动新能源供给侧改革，有望加速引导行业回归理性；隆基认为未来5-6年BC电池将是晶硅电池的主流，光伏技术迭代持续存在，行业同质化竞争局面好于预期。需求端，9月玻璃、胶膜均有涨价；组件近期招标报价中枢亦有上涨。对应到产业链，9月排产依然维持高位，反应整体需求强势。估值上看，光伏行业除PE估值处于历史底部外，从更价值的PB角度看，也已经到达历史最低水平附近，安全边际充足。综上，我们认为在供给向好+需求强势+估值底部共振下，维持底部布局观点不变，继续看好光伏板块。
　　风电方面，受Q2开工速度影响，大部分企业Q2出货量和经营环比表现较弱；当前时点，中报披露完毕，行业也出现一些积极信号，包括江苏海风的推进以及近期密集的核准工作等。继续建议重视下半年行业旺季支撑下，产业链有望迎来量利齐升的经营修复，看好风电板块。
　　储能方面，美国ITC加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。
　　新能源车：库存扰动需求，关注支撑位和锂价企稳节点
　　锂电板块近期在量利两端出现波动信号，使得板块再度出现调整，中游电池、材料的弱预期归因于资源价格进一步回落趋势下的库存去化。需求弱预期同样引发部分环节价格调整的变化。我们认为，行业需求成长的趋势是明确的，去库存周期导致的需求弱预期，有望伴随资源价格到位出现拐点，因此碳酸锂价格回落节奏和位置将是重要催化；而盈利能力的回落会加速行业出清，本身不影响中期盈利中枢的判断。因此从策略上看，有成本优势的龙头回落至估值支撑。
　　电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，自动化重视顺周期拐点
　　电网方面，总投资稳增长，结构景气方向看好两条主线：1）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，认为今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，当前时间点建议重视下半年潜在的顺周期拐点，近期政策层面显著积极，预计几条主线有望受益：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、市场竞争加剧风险。