行业整体：产销快速恢复，行业业绩向上
　　2023年初受到“价格战”影响，行业恢复起步较慢，2023Q2销量强势复苏，需求展现较强的韧性，行业业绩向上。2023Q2行业整体实现收入8183.0亿元，同比+37.3%，环比+15.9%，其中乘用车与货车板块增速更为领先；盈利能力企稳向上，2023Q2实现归母净利率3.92%，同比+0.57pct，环比+0.07pct；营运能力向好，现金流状况大幅好转，周转效率提升。
　　乘用车：销量恢复带动收入增速向上，盈利企稳回升
　　销量向上带动2023Q2板块营收同比+44.5%，环比+20.0%。盈利端，受益于规模效应增强与锂价回落，2023Q2板块扣非归母净利润同比+64.7%，环比+48.7%，归母净利率同比+0.3pct，环比+0.4pct，盈利能力企稳回升。营运能力方面，行业现金流大幅好转，经营性现金流占营收的比例同环比双升，周转效率增强。从重点车企表现来看，比亚迪规模持续向上业绩符合预期，长城汽车销量恢复明显带动业绩环比改善，长安汽车受到转型期影响业绩短期承压。
　　零部件：优质零部件成长性持续凸显
　　2023Q2下游产销支撑板块收入增速较好，其中平台型和增量型零部件公司表现突出，如新泉股份、星宇股份、拓普集团、凌云股份等，受益于重点客户产销增长、新产品放量，收入增速远高于零部件板块整体及下游产销增速。受益于产能利用率提升及原材料、海运费价格下降等因素零部件板块实现毛利率18.05%，受益于汇兑收益期间费用率10.49%，综上板块归母净利润163亿元，同比增长51.88%，环比增长40.22%，归母净利润率5.61%，同比提升0.97%pct，环比提升1.22pct。扣除季节性影响后，零部件板块经营性现金流和运营效率有所改善。
　　货车、轻卡和客车：销量持续恢复，板块底部向上趋势逐渐明晰
　　重卡行业销量复苏趋势明显，货车板块业绩显著改善，收入同比增长70.1%。轻卡和客车受益于去年同期低基数，销量同比呈现高增长，板块收入同比增长31.6%。受销量恢复提振收入，盈利显著改善，2023Q2货车板块归母净利润同比大幅增长近11.3倍，轻卡和客车板块实现扭亏为盈。出口端，海外需求旺盛，出口延续高增长。2023Q2重卡出口同比增长90.7%，客车出口同比增长152.5%。
　　投资建议：技术创新驱动成长，销量增速提速带来共振，积极看多汽车板块表现
　　随着经济回暖，新能源以及总量需求有望进一步改善，特斯拉引领新一轮技术创新，继续积极看多汽车板块行情。整车新车周期叠加智能化催化，零部件有望迎来估值切换：1）整车重点新车周期较强品种：比亚迪、长安汽车、理想汽车、吉利汽车、长城汽车等；2）零部件重点推荐全球化、智能驾驶和特斯拉产业链等：拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟、浙江仙通、凌云股份、天润工业等。3）商用车底部确立，出海打开空间：重点推荐宇通客车、潍柴动力等。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、原材料价格上涨导致盈利能力承压。