海外市场：疫情前产量190万辆以上，销量140万辆以上，疫情后逐步恢复
　　疫情前全球重卡销量大约在250万辆以上，疫情后逐步恢复。扣除中国市场后，海外重卡产量和销量疫情前分别约190万辆和140万辆以上，2022年疫情影响之后分别恢复到205.55万辆和139.65万辆。
　　出口特征：亚非为主，欧美快速增长
　　从中国重卡海关出口数据看，2020年起出口持续创新高，2022年出口重卡高达约18万辆。2023年1-6月累计出口销量15.7万辆，同比+111.8%，维持高增长。亚洲和非洲是中国出口的前两大市场，占比在2022年前分别维持在40%和35%以上，2022年分别下降至35.7%和27.1%。受益于俄乌冲突后俄罗斯对中国重卡的需求快速提升，出口欧洲市场快速增长，2022年占比24.9%，相比2015年提升23.6pct。美洲、大洋洲市场稳定发展，较2015年小幅提升2.2pct和0.2pct。
　　细分市场：亚洲最大，欧洲有望成为出口最大市场，美非稳定提升
　　1）亚洲：亚洲重卡市场销量约50万辆，中国出口量占比约14%。2023H1中国出口占比持续提升至18%。分国家来看，出口销量集中度较高。其中越南、菲律宾、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、蒙古等为中国主要出口国。2）欧洲：中国出口至欧洲（不含俄罗斯）销量持续增长，2015-2022年复合增速为55.2%。主要国家来看，德国、比利时等成熟市场销量呈现稳步上行。荷兰、挪威、奥地利、葡萄牙等新兴市场销量的快速上行或将进一步扩大欧洲市场出口销量。由于疫情和战争影响，2022年俄罗斯是中国出口第一大国，出口销量从2015年的357台提升至2022年的32147辆，复合增速90.2%。3）其他地区：非洲是中国重要的重卡出口市场，2020年受疫情影响出口销量下降，2021年出口实现大幅提升。绝对量来看，出口非洲市场重卡从2015年的21028辆稳定提升至2022年的50449辆，2015-2022年CAGR为13.3%；中国重卡出口美洲市场销量近年来稳步提升，南美、北美地区国家为中国主要出口国均呈现快速增长态势。绝对量来看，从2015年出口销量7375辆提升至2022年21169辆，出口规模快速增长，2015-2022年CAGR约16.3%。
　　格局：技术叠加成本优势，“一超多强”格局逐步形成
　　中国重卡凭借较强的性价比和逐渐成熟的国际销售渠道，有望继续向海外进军。以中国重汽为代表，中国重卡出海优势主要包括产品矩阵完善、产品性价比优先、渠道逐渐完善。中国重汽深耕经销商体系，渠道完善充分保证全球销量。从中国重卡出口销量来看，出口高度集中，逐步形成“一超（中国重汽）多强（陕西重汽、一汽集团、北汽福田、东风汽车等）”的竞争格局。
　　投资建议：出口延续高增长，中国重汽扬帆领航
　　重卡出口市场规模有望持续扩容，中国重卡凭借较强的性价比和逐渐成熟的国际销售渠道凸显竞争优势，中国重汽或将充分受益。随着行业修复叠加龙头公司市占率提升，龙头企业估值有望继续提升。推荐潍柴动力、中国重汽，建议关注天润工业、威孚高科等。
　　风险提示
　　1、全球经济衰退，海外重卡需求下滑；
　　2、全球重卡竞争加剧。