主要观点
　　暑期结束后，出行强度和电影消费热度季节性回落，但同比依旧强劲。上周部分行业工业生产出现改善，政策对生产的拉动正在缓步释放：水电出力回落至近五年历史同期较低分位数，煤炭终端日耗变化不大；建筑业方面，水泥供需小幅改善，关注地产利好政策对黑色金属和建材供需的影响，沥青开工率表征的基建实物工作量继续位于高位；制造业方面，汽车销量仍保持较高绝对值水平，半/全钢胎开工率仍维持高位运行；纺服产业链开工率提升速度小于往年。地产政策利好对新房销售的拉动作用正在缓步释放，新房销量同比下滑有所缩小。结构上，二线城市复苏较为领先，水平值看,销量回到去年同期水平。
　　出游活动热度回落
　　暑期结束后，出行强度和电影消费热度季节性回落，但同比依旧强劲。出行方面，地铁出行边际上略有回落，但仍处于近五年历史高位：消费方面，暑期档结束，伴随台风天气影响及学生开学，电影票房季节性回落，但水平值仍为近4年以来最高。政策方面，上周五大行存量房贷利率调整规则出炉，后续关注其对降低房贷压力、提升消费的影响。
　　关注政策对生产的拉动
　　上周部分行业工业生产出现改善，政策对生产的拉动正在缓步释放：长江上游来水回落至近五年历史同期较低分位数，秋季枯水期将至，后续水力发电或持续回落；火电方面，终端日耗变化不大，煤炭库存季节性回升。建筑相关生产有所分化，背后反映基建偏强、地产利好对生产的带动作用尚待显现。纺服产业链景气度延续，但织机负荷率上行速度略不及往年。后续继续关注金九银十对纺织业的带动。汽车行业在去年8月高基数下的产销表现仍然较好，水平值超越去年同期，继续关注汽车节、旧车更新、消费券等活动和政策效果。
　　重要地产政策连续落地
　　地产政策利好对新房销售的拉动作用正在缓步释放，新房销量同比跌幅有所缩小。结构上，二线城市复苏较为领先，水平值看，销量回到去年同期水平，后续修复的持续性和向上弹性还需要观察；一三线城市新房销售同比仍待修复。二手房市场挂牌量同比大幅回暖，但挂牌价略有下跌，反映供给反弹强于需求。政策方面，供给端，保障房继续推进，需求侧，因城施策继续推进。土地方面，上周土拍热度不高。
　　商品市场乐观情绪收敛
　　上周油价涨幅较大，内盘铜铝、铁矿石、螺纹钢、玻璃震荡为主，水泥延续下跌。周五出现了一轮较大幅度下跌，铁矿石、螺纹钢、铜、玻璃的价格回到了8月底地产利好政策出台以前的水平。商品市场的乐观情绪有所收敛，后续继续关注地产等政策的实际效能释放进度。
　　风险提示：政策推进不及预期、海外经济和货币政策的不确定性。