主要观点
　　暑期间出行强度和电影消费热度保持高位。出行方面，地铁出行保持高位，道路拥堵增加；消费方面，暑期档结束，电影票房有所下滑，但仍然高于去年同期。上周部分行业工业生产出现改善：水电出力强于去年同期，气温转凉下终端日耗进入下行通道；建筑业方面，钢材成交量反弹，水泥供需也有改善，关注地产利好政策对黑色金属和建材供需的影响，沥青开工率表征的基建实物工作量继续位于高位；制造业方面，汽车销量仍保持较高绝对值水平；纺服产业链景气度维持高位。上周地产政策利好连续出台，地产销售环比拉升，结构上二线＞一线＞三线。8月下旬二线城市销售高频有明显回暖。
　　出游活动热度保持高位
　　暑期间出行强度和电影消费热度保持高位。出行方面，地铁出行保持高位，道路拥堵有所增加：消费方面，暑期档结束，电影票房有所下滑，但仍然高于去年同期。截至8月31日当周，上周电影票房环比-39.1%，电影票房同比去年+139.9%，水平值为近3年以来最高。
　　地产政策利好带动工业生产改善
　　电力方面，长江上游来水保持高位，水电出力好于去年同期；火电方面，随着气温转凉+多地降雨影响，终端日耗延续下行。煤炭库存季节性回升。地产利好政策下，钢铁和水泥的供求都有反弹，市场信心有所增强。供给端，高炉开工率边际回暖。需求侧，“认房不认贷”落地，建筑钢材成交量、螺纹表观消费量较前一周有所回升。纺织方面，纺服产业链景气度保持高位。汽车方面，汽车行业在去年高基数下的产销表现仍然较好，主要系暑期出行热+开学接送需求推动所致。
　　重要地产政策连续落地
　　上周地产政策利好连续出台，地产销售环比拉升，结构上二线＞一线＞三线。8月下旬二线城市销售高频有明显回暖，根据数据的滞后周期，可能大致反映7月底住建部吹风与各地密集表态后的预期修复。政策方面，上周重磅政策接续出台，下调贷款利率、首付比等政策组合拳发力。“认房不认贷”政策落地一线城市，北上广深四地住建局先后响应。8月31日，央行、监管局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》和《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。土地方面，上周土拍热度不强。
　　商品价格上行为主
　　上周商品价格除水泥以外走势都较为强劲，国内外因素都有支撑。周内地产政策强刺激落地，国内PMI多个分项回暖。海外方面，美国8月失业率高于预期，6-7月新增非农就业大幅下调，美国经济出现走弱迹象，市场对美联储加息预期有所减弱，因而对商品价格构成支撑。
　　风险提示：政策推进不及预期、海外经济和货币政策的不确定性。
　　

研究报告全文：证券研究报告固收地产政策利好连续出台华泰研究研究员张继强SACNoS0570518110002zhangjiqianghtsccom2023年9月04日中国内地固定收益周报SFCNoAMB145861063211166研究员吴靖PhD主要观点SACNoS0570523070006wujing018437htsccom暑期间出行强度和电影消费热度保持高位出行方面地铁出行保持高位862128972228道路拥堵增加消费方面暑期档结束电影票房有所下滑但仍然高于去联系人陈明华年同期上周部分行业工业生产出现改善水电出力强于去年同期气温转SACNoS0570123070092chenminghuahtsccom凉下终端日耗进入下行通道建筑业方面钢材成交量反弹水泥供需也有862128972228改善关注地产利好政策对黑色金属和建材供需的影响沥青开工率表征的基建实物工作量继续位于高位制造业方面汽车销量仍保持较高绝对值水华泰证券研究所分析师名录平纺服产业链景气度维持高位上周地产政策利好连续出台地产销售环比拉升结构上二线一线三线8月下旬二线城市销售高频有明显回暖出游活动热度保持高位暑期间出行强度和电影消费热度保持高位出行方面地铁出行保持高位道路拥堵有所增加消费方面暑期档结束电影票房有所下滑但仍然高于去年同期截至8月31日当周上周电影票房环比-391电影票房同比去年1399水平值为近3年以来最高地产政策利好带动工业生产改善电力方面长江上游来水保持高位水电出力好于去年同期火电方面随着气温转凉多地降雨影响终端日耗延续下行煤炭库存季节性回升地产利好政策下钢铁和水泥的供求都有反弹市场信心有所增强供给端高炉开工率边际回暖需求侧认房不认贷落地建筑钢材成交量螺纹表观消费量较前一周有所回升纺织方面纺服产业链景气度保持高位汽车方面汽车行业在去年高基数下的产销表现仍然较好主要系暑期出行热开学接送需求推动所致重要地产政策连续落地上周地产政策利好连续出台地产销售环比拉升结构上二线一线三线8月下旬二线城市销售高频有明显回暖根据数据的滞后周期可能大致反映7月底住建部吹风与各地密集表态后的预期修复政策方面上周重磅政策接续出台下调贷款利率首付比等政策组合拳发力认房不认贷政策落地一线城市北上广深四地住建局先后响应8月31日央行监管局联合发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知和关于调整优化差别化住房信贷政策的通知土地方面上周土拍热度不强商品价格上行为主上周商品价格除水泥以外走势都较为强劲国内外因素都有支撑周内地产政策强刺激落地国内PMI多个分项回暖海外方面美国8月失业率高于预期6-7月新增非农就业大幅下调美国经济出现走弱迹象市场对美联储加息预期有所减弱因而对商品价格构成支撑风险提示政策推进不及预期海外经济和货币政策的不确定性免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1固收研究出游活动热度保持高位暑期间出行强度和电影消费热度保持高位出行方面地铁出行保持高位道路拥堵有所增加截至8月31日当周9个重点城市地铁客运量周均环比-22前一周为-03同比增长401前一周为40城际出行方面截至8月26日当周国内航班不含港澳台执行航班数量周均值环比-21同比946281pct执飞率92执行航班数计划航班数前一周为94去年同期为57高于去年同期消费方面暑期档结束电影票房有所下滑但仍然高于去年同期截至8月31日当周上周电影票房环比-391前一周-20电影票房同比去年1399前一周为1474水平值为近3年以来最高地产政策利好带动工业生产改善上周部分行业工业生产出现改善水电出力强于去年同期气温转凉下终端日耗进入下行通道建筑业方面钢材成交量反弹水泥供需也有改善关注地产利好政策对黑色金属和建材供需的影响沥青开工率表征的基建实物工作量继续位于高位制造业方面汽车销量仍保持较高绝对值水平半全钢胎开工率仍维持高位运行纺服产业链景气度维持高位具体来看1电力方面截至8月31日25省动力煤日耗周均环比同比分别-84-43前一周为-13-23三峡水库日均出库流量的周均环比同比分别为-292838前一周为2411609长江上游来水保持高位水电出力好于去年同期火电方面随着气温转凉多地降雨影响终端日耗延续下行煤炭库存季节性回升向前看迎峰度夏耗煤旺季临近尾声而煤炭库存持续偏高能源价格上行弹性较小2建筑产业链方面生产端截至8月31日全国高炉开工率周环比05pct前一周-04pct同比03pct前一周为06pct截至8月30日沥青开工率水泥库容比磨机运转率周环比分别080211pct前一周为-05-0937pct同比分别809662pct前一周为647761pct需求端截至9月1日建筑钢材成交量周环比同比分别2920前一周为-06-84螺纹钢表观消费量环比282前值为-04同比为-101前值为-283螺纹钢库存周环比同比-21292前一周为-1414地产利好政策下钢铁和水泥的供求都有反弹市场信心有所增强供给端高炉开工率边际回暖需求侧认房不认贷落地建筑钢材成交量螺纹表观消费量较前一周有所回升水泥供需都有改善供给端磨机运转率提升需求端发运率回升到去年同期水平但水泥库容比继续强于季节性水平沥青开工率同比近期保持较大涨幅可能反映基建实物工作量有所提速向前看关注地产相关政策落地效果3纺织产业链方面截至8月23日PTA聚酯江浙织机负荷率周环比分别为-12-0301pct前一周为3901-06pct同比分别91133139pct前一周114136149pct纺服产业链景气度保持高位纺服业金九银十将至促消费政策密集出台继续关注中下游需求复苏情况4汽车产业链方面生产端截至8月31日半全钢胎开工率周环比分别-0201pct前一周为0101pct同比分别9766pct前一周为10658pct半全钢胎开工率维持在近五年历史高位需求端乘联会口径8月1-27日乘用车零售批发同比去年同期63环比上月3-38月第三周全国乘用车市场日均零售批发同比去年77环比上月同期-8-14汽车行业在去年高基数下的产销表现仍然较好主要系暑期出行热开学接送需求推动所致关注汽车节旧车更新消费券等活动和政策效果免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2固收研究重要地产政策连续落地截至9月3日30城商品房成交面积周均环比46同比去年-191前一周为-143一二三线成交面积周均环比分别90103-167前一周为190177-230同比去年-225-57-455前一周为-238-60-234截至8月27日城市二手房出售挂牌价量指数周环比0-4同比去年-44-243前一周为-44-162上周地产政策利好连续出台地产销售环比拉升结构上二线一线三线8月下旬二线城市销售高频有明显回暖根据数据的滞后周期可能大致反映7月底住建部吹风与各地密集表态后的预期修复后续政策落地的实际效果有待进一步观察和验证关注一线城市政策放松后对后续新房销量的拉动效果二手房成交面积有所回升挂牌量价有所企稳挂牌量到达底部政策方面上周重磅政策接续出台下调贷款利率首付比等政策组合拳发力认房不认贷政策落地一线城市北上广深四地住建局先后响应8月31日央行监管局联合发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知和关于调整优化差别化住房信贷政策的通知统一首付比例下限不再区分限购与否二套房贷利率下调40BP下调存量房贷利率土地方面上周土拍热度不强根据全国公共资源交易平台数据显示天津10宗地块中8宗底价1宗终止出让1宗流拍长沙8宗地块中6宗底价1宗终止出让1宗流拍苏州8宗地块中2宗封顶6宗底价宁波7宗地块中2宗封顶1宗溢价3宗底价1宗终止出让福州4宗地块中3宗底价1宗终止出让湖州1宗地块封顶成交合肥1宗地块封顶成交青岛1宗地块底价成交广州1宗地块底价成交截至9月3日百城土地成交面积周环比-211同比-696较前一周-102pct供应面积周环比315同比-372较前一周174pct土地溢价率环比220pct同比变动344pct土地成交总价周环比-548同比-822较前一周-853pct进口运价回落截至9月1日进口运价方面波罗的海干散货指数BDI周均环比-55国内进口运价CDFI周均环比-11其中煤炭粮食铁矿石运价指数周均环比分别-0419-31上周进口运价回落煤炭运价延续小幅下降走势高库存下电厂补库意愿不强铁矿石运价回落可能反映钢材生产平控的影响出口运价方面截至9月1日中国出口集装箱运价CCFI周均环比-02上海出口集装箱运价SCFI周均环比20美国8月第四周红皮书零售指数持续回升同比继续上行至42外需下滑最快的时间可能已经过去但近期美国服务业PMI失业率等数字传递美国经济减速信号继续关注后续外贸形势猪肉价格微涨截至9月1日农产品200指数周均环比1其中猪肉牛肉羊肉白条鸡周环比分别为04050702蔬菜水果周环比分别为22-14鸡蛋周环比09周内猪价和蛋价微涨开学季学校食堂备货和双节消费带动终端消费但母猪存栏量处于高位水平限制猪价上涨幅度台风来袭影响蔬菜产量叠加季节性因素蔬菜价格周内上涨免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3固收研究商品价格上行为主截至9月1日内盘方面南华工业品指数周均环比1铜铝周均环比分别0921铁矿石焦炭螺纹钢周均环比分别13-19-04水泥玻璃价格周均环比-083外盘方面RJCRB指数周环比2布伦特原油周环比28LME铜现货LME铝现货0419本周商品价格除水泥以外走势都较为强劲国内外因素都有支撑周内地产政策强刺激落地国内PMI多个分项回暖海外方面美国8月失业率高于预期6-7月新增非农就业大幅下调美国经济出现走弱迹象市场对美联储加息预期有所减弱因而对商品价格构成支撑具体到各商品1原油上周连续上涨供给端产油国延续减产支撑油价供给端偏多俄罗斯与OPEC进一步削减石油出口量预计未来原油供应紧张推高油价需求端中性中国8月PMI数据企稳回暖地产利好落地提升后续经济增长预期美国经济数据不及预期库存端偏多截至8月25日当周美国商业原油库存-10854万桶vsSP经济学家一致预期-3267万桶2有色玻璃上涨黑色金属低开高走地产利好政策落地推动关注本轮上涨持续性3水泥继续下行地产企业现金流仍有压力竣工开工预计延续水泥高库存也有制约免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4固收研究图表1周度高频数据表资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5固收研究图表225省动力煤终端用户日耗7DMA图表325省动力煤终端用户库存7DMA201920202021201920202021万吨万吨700202220231300020222023650120006001100055010000500900045080004003507000300600025050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表4主要钢厂产量螺纹线材图表5高炉开工率全国主要钢企201920202021201920202021万吨天6002022202395202220239055085500807545070400656035055300501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表6半钢胎开工率图表7PTA产业链江浙织机负荷率7DMA20192020202120192020202120222023802022202390708060705060405040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6固收研究图表8建筑钢材成交量主流贸易商4周移动平均图表9水泥发运率201920202021201920202021万吨天302022202390202220238025702060501540103020510001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表10螺纹钢社会库存图表11水泥库容比201920202021201920202021万吨202220232022202375140070120065100060800556005040045200401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表12沥青开工率图表13磨机运转率2019202020212019202020217080202220232022202360706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7固收研究图表14期货收盘价连续螺纹钢图表15期货收盘价连续沥青期货收盘价连续螺纹钢期货收盘价连续沥青元吨元吨650050006000450055004000500035004500300040002500350020003000150019-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-0819-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-08资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表1630大中城市商品房成交面积7DMA图表17100大中城市成交土地溢价率201920202021万平方2019202020213590米202220232022202380307025602050401530201010501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表18城市二手房出售挂牌价指数全国图表19城市二手房出售挂牌量指数全国2015年01月2015年01月城市二手房出售挂牌价指数全国城市二手房出售挂牌量指数全国04日10004日100200100901958070190605018540301802010175021-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0821-1222-0322-0622-0922-1223-0323-06资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8固收研究图表20地铁客运量11个城市7DMA图表21拥堵延时指数30个省会城市7DMA2020202120192020202120222023万人次192022202318700017600016500015400030001420001310001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表22出口集装箱运价指数CCFI图表23进口干散货运价指数CDFI1998年1月1CCFI综合指数点CDFI综合指数日100024004100220036002000310018001600260014002100120016001000800110060060040020-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0920-0921-0321-0922-0322-0923-0323-09资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表24全国电影票房7DMA图表25乘用车零售同比亿元当周日均销量乘用车厂家零售同比周移动平均2020202120222023440100803560304025202001520104060058000100月月月月月月月月月月月月12345678910111220-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9固收研究图表26猪肉价格图表27原油价格布伦特元公斤平均批发价猪肉美元桶现货价原油英国布伦特Dtd551505013045110409035703050252030151020-0921-0321-0922-0322-0923-0323-0920-0921-0321-0922-0322-0923-0323-09资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究风险提示1政策推进不及预期政策落实节奏存在不确定性若后续政策推进不及预期经济修复速度可能偏缓2海外经济和货币政策的不确定性海外经济数据偏离市场预期衰退风险正在加大外需回落或会对经济造成进一步拖累免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10固收研究免责声明分析师声明本人张继强吴靖兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11固收研究香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师张继强吴靖本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12固收研究法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中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