行业比较：
　　价值板块当前仍然更具配置价值。综合估值、公募持仓、盈利预期等因素来看，同时具备“高胜率+高赔率”的优势行业包括顺周期的轻工、食品饮料、商贸零售、交通运输；以及公用事业、传媒。其次，建议关注行业包括地产链相关的房地产、建材后续的业绩改善机会；盈利预期底部的化工、电新。这些行业中，机构仓位较历史水平偏低的行业包括轻工、商贸零售、地产、建材、交运等。
　　中观行业聚焦：
　　1）地产链修复的节奏如何？
　　地产政策迎来积极调整，关注地产链与库存周期共振带动的投资机会。724政治局会议后房地产政策加码，包括降低购买首套住房首付比例和贷款利率、个人住房贷款“认房不用认贷”、公积金等政策措施落地。二季度以来，竣工端延续偏强，销售和投资持续低迷。8月下旬销售端短期边际回暖，而政策效果能否持续并传导至投资端仍待验证。从上游来看，全产业链低库存背景下纯碱是上涨幅度居前的品种。地产竣工端修复趋势推动浮法玻璃需求回暖。此外，近期铁矿石与焦煤价格上涨。
　　2）出行链复苏的成色如何？
　　中报业绩显示出行消费显著修复（餐饮旅游、交运、商用车）。7月社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，进一步放缓；结构上来看餐饮消费弹性复苏，可选商品消费增速环比回落。从中观数据来看，暑期带动了电影票房、客运量的修复，而年中大促过后家电、化妆品、快递等类型消费有所降温。必选消费相对有转暖态势，酒业盈利、纺服出口、日用品消费增速有筑底态势。
　　3）数据要素和华为产业链催化TMT板块
　　8月数据要素文件与华为Mate 60 Pro成市场关注热点。8月21日财政部发布《关于印发<企业数据资源相关会计处理暂行规定>的通知》，后续企业数据资源作为资产入表。8月29日华为提前开售Mate 60 Pro并售罄，引发市场关注。随着下半年智能手机备货旺季到来，半导体板块有望走出周期底部。
　　4）活跃资本市场“多箭齐发”
　　“活跃资本市场”实质性利好落地。8月27日，财政部公告自8月28日起证券交易印花税实施减半征收，其他活跃资本市场政策举措“多箭齐发”，市场热度升温有利于券商板块。8月1年期LPR调降10BP，多家银行下调存款利率，有利于缓解银行净息差压力。
　　5）新能源车步入旺季，光伏上游价格回升
　　中汽协数据显示7月新能源车销量78万辆，同比增长31.53%，环比下降3.26%。动力电池装车量坚挺，光伏产业链中上游硅料与硅片价格底部回升。
　　风险提示：海内外宏观经济波动风险，产业发展不及预期。