市场情绪温和回落，市场交易拥挤度小幅提升。本周市场热度均值为19.6较上周均值变动-4.1个百分点，处于2013年以来21.0%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为-2.3%，处于历史27.1%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-6.3%，处于历史17.6%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为55.0%，较上周变化15.3个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-15.1%，2.2%和-6.9%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-6.6%，4.1%和-0.7%。当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.96，较上周变动-4.9个百分点，处于历史65.8%分位水平。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.19，较上周变动-10.2个百分点，为历史7.9%分位数水平。
　　北向资金流出趋缓，公募基金发行加速。本周北向资金净流入-47.56亿元，较前周环比变化109.31亿元。北向资金本周主要增持银行、有色金属、基础化工等行业，主要减持非银金融，医药生物，传媒等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为609.60亿元，占A股总成交额的8.3%，较上周变动-0.2个百分点。美容护理、有色金属、电子等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净申购31.04亿元，较前周环比变动-175.98亿元。ETF基金本周主要净申购医药（18.7亿元）、金融（12.5亿元）等板块，净赎回科技（11.4亿元）等板块。本周含权益类公募基金发行规模为97亿元(其中偏股型8亿元)，环比变动88亿元；发行数量为18只，环比变动11只。
　　技术层面小幅提升，通信、国防军工、电子改善居前。全部A股强势个股数量占比39.20%，较上周变动0.4个百分点。创业板指强势个股数量占比17.53%，较上周变动3.09个百分点。沪深300，中证500，中证1000强势个股数量占比38.00%，32.87%，28.19%，较上周变动-2.67，-0.60，0.86个百分点。非银金融、通信、纺织服饰强势股占比历史分位数居前，医药生物、农林牧渔、电力设备强势股占比历史分位数靠后。
　　盈利预期小幅下降，稳定消费风格修复居前。全部A股分析师盈利预期指数为4.9%，与前周变动-0.1百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-0.8，-0.2，-1.8，-1.6百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动-0.7，-1.5，2.8，1.1，-1.9百分点。社会服务、石油石化、公共事业盈利预期修复居前，交通运输、银行、电力设备盈利预期修复靠后。细分行业中航空机场、旅游及景区、金属新材料等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有水泥、化学制品、化学制药。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。
　　

研究报告全文：策略周报市场情绪温和回落北向资金流出趋缓证券研究报告2023年09月09日A股市场情绪周观察20230904-0908核心结论分析师市场情绪温和回落市场交易拥挤度小幅提升本周市场热度均值为196较上周均值变动-41个百分点处于2013年以来210分位水平上证综易斌S0800521120001指20日滚动涨跌幅为-23处于历史271分位创业板指20日滚动涨15821350001跌幅为-63处于历史176分位本周成交占比前四行业拥挤度历史分yibinresearchxbmailcomcn位数为550较上周变化153个百分点本周大中小盘价值风格交联系人易拥挤度分别变动-15122和-69本周大中小盘成长风格交易张泽恩拥挤度分别变动-6641和-07当前A股泡沫指数估值最高2515927409308个股相对均值偏离度为196较上周变动-49个百分点处于历史658zhangzeenxbmailcomcn分位水平当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为119较上周变动-102个百分点为历史79分位数水平北向资金流出趋缓公募基金发行加速本周北向资金净流入-4756亿元较前周环比变化10931亿元北向资金本周主要增持银行有色金属基础化工等行业主要减持非银金融医药生物传媒等行业截至周四本周两融日均成交规模为60960亿元占A股总成交额的83较上周变动-02个百分点美容护理有色金属电子等行业融资净买入占比成交额环比上升本周ETF基金净申购3104亿元较前周环比变动-17598亿元ETF基金本周主要净申购医药187亿元金融125亿元等板块净赎回科技114亿元等板块本周含权益类公募基金发行规模为97亿元其中偏股型8亿元环比变动88亿元发行数量为18只环比变动11只技术层面小幅提升通信国防军工电子改善居前全部A股强势个股数量占比3920较上周变动04个百分点创业板指强势个股数量占比1753较上周变动309个百分点沪深300中证500中证1000强势个股数量占比380032872819较上周变动-267-060086个百分点非银金融通信纺织服饰强势股占比历史分位数居前医药生物农林牧渔电力设备强势股占比历史分位数靠后盈利预期小幅下降稳定消费风格修复居前全部A股分析师盈利预期指数为49与前周变动-01百分点上证50沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-08-02-18-16百分点成长金融稳定消费周期风格盈利预期指数分别较前周变动-07-152811-19百分点社会服务石油石化公共事业盈利预期修复居前交通运输银行电力设备盈利预期修复靠后细分行业中航空机场旅游及景区金属新材料等一致预期加速上调本周新增一致预期上调的有水泥化学制品化学制药风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日索引内容目录一A股情绪指标4二市场表现4三估值指标6四资金流向6五技术指标10六盈利预期11七风险提示12图表目录图1A股情绪指数与万得全A指数4图2最近四周主要分项变动情况4图3上证综指20日滚动涨跌幅4图4创业板指20日滚动涨跌幅4图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数5图6风格指数拥挤度分位数5图7行业风险收益匹配度5图8行业表现分化情况5图9A股泡沫指数6图10成交额加权市盈率市盈率中位数6图11两融成交占比总成交额6图12北向资金当周净流入亿6图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比7图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比7图15ETF基金周度变动规模亿元8图16各板块ETF基金增减持额亿8图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数9图18主要资金流向亿元9图19中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10图20沪深300中证500中证1000周线MA60以上个股比例10图21各行业强势个股占比10图22全部A股和主要指数分析师盈利预期变化11图23主要风格指数分析师盈利预期变化11图24一级行业盈利预期变动112请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日图25本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动12图26盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日一A股情绪指标本周市场热度均值为196较上周均值变动-41个百分点处于2013年以来210分位水平本周RSI-30D大幅提升卖方盈利预期修正小幅提升期指成交增长率与上周持平两融成交占比全A换手率创业板换手率涨停股数量北向资金增长率小幅下降图1A股情绪指数与万得全A指数图2最近四周主要分项变动情况8188259198万得全AA股情绪指数右轴两融成交占比8500100750090全A换手率80650070创业板换手率55006050450040北向资金增长率35003020期指成交增长率25001015000RSI-30D涨停股数量20-0123-0123-0713-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-04卖方盈利预期修正资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二市场表现上证综指20日滚动涨跌幅为-23处于历史271分位创业板指20日滚动涨跌幅为-63处于历史176分位图3上证综指20日滚动涨跌幅图4创业板指20日滚动涨跌幅上证综指20日涨跌幅30创业板指20日涨跌幅5020403010200100-10-10-20-20-30-3014-1216-1218-1220-1222-1214-1216-1218-1220-1222-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为550较上周变化153个百分点本周大中小盘价值风格交易拥挤度分别变动-15122和-69本周大中小盘成长风格交易拥挤度分别变动-6641和-07图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数图6风格指数拥挤度分位数100大盘成长大盘价值中盘成长成交占比前四行业拥挤度分位数3年滚成估中盘价值小盘成长小盘价值动MA5100100806050400200201920192020202020202021202120212022202220222023202320192022-01-102022-06-102022-11-102023-04-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心本周行业风险收益匹配度为283较上周变动57个百分点处于历史673分位数水平过去52周表现最好和最差行业分别为传媒231和电气设备-294表现分化度为203图7行业风险收益匹配度图8行业表现分化情况100400行业风险收益匹配度最好-最差行业风险收益匹配度过去52周表现最差行业50过去52周表现最好行业中位数0-50-100-10001-0103-0105-0107-0109-0111-0113-0115-0117-0119-0121-0123-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日三估值指标当前A股泡沫指数估值最高25个股相对均值偏离度为196较上周变动-49个百分点处于历史658分位水平当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为119较上周变动-102个百分点为历史79分位数水平图9A股泡沫指数图10成交额加权市盈率市盈率中位数24A股泡沫指数3成交额加权市盈率市盈率中位数23中位数22252122191518171161505200614200914201214201514201814202114200614201014201414201814202214资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四资金流向截至周四本周两融日均成交规模为60960亿元占A股总成交额的83较上周变动-02个百分点美容护理有色金属电子等行业融资净买入占比成交额环比上升本周北向资金净流入-4756亿元较前周环比变化10931亿元北向资金本周主要增持银行有色金属基础化工等行业主要减持非银金融医药生物传媒等行业图11两融成交占比总成交额图12北向资金当周净流入亿两融占比总成交额60014上证综指右轴4000陆股通当周买入成交净额亿元人民币13380040012360011340020010320093000082800-2007260062400-40052200-6004200020-1119-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0821-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0818-0916-0316-0817-0117-0617-1118-0419-0219-0719-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-1123-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比融资净买入额占成交额变动百分比两融余额占流通市值右轴135300525020-051510-105-1500银行煤炭综合钢铁通信传媒环保汽车电子计算机房地产轻工制造有色金属石油石化交通运输非银金融纺织服饰建筑材料食品饮料社会服务公用事业家用电器商贸零售基础化工建筑装饰国防军工机械设备电力设备医药生物农林牧渔美容护理资料来源Wind西部证券研发中心图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比周变动亿元30外资持仓占比右轴142012101008-106-204-302-400传媒电子环保综合钢铁通信煤炭汽车银行计算机房地产电力设备公用事业基础化工非银金融医药生物建筑装饰国防军工美容护理食品饮料商贸零售农林牧渔社会服务交通运输建筑材料纺织服饰轻工制造机械设备石油石化家用电器有色金属资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日本周ETF基金净申购3104亿元较前周环比变动-17598亿元ETF基金本周主要净申购医药187亿元金融125亿元等板块净赎回科技114亿元等板块图15ETF基金周度变动规模亿元ETF基金规模变动300275052697525021467207022001501169610050310402023-08-182023-08-042023-08-112023-08-252023-09-012023-09-08资料来源Wind西部证券研发中心图16各板块ETF基金增减持额亿2502023-08-182023-08-252023-09-012023-09-08200150100500-50ETFETFETFETFETFETFETFETF宽基科技金融军工周期医药消费其他主题资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日本周含权益类公募基金发行规模为97亿元其中偏股型8亿元环比变动88亿元发行数量为18只环比变动11只图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数普通股票型基金被动指数型基金增强指数型基金偏股混合型基金偏债混合型基金平衡混合型基金灵活配置型基金上证综指右轴3800140036001200340010003200800300028006002600400240020022000200021-02-1322-01-1522-12-1620-02-0120-03-1420-04-2520-06-0620-07-1820-08-2920-10-1020-11-2121-01-0221-03-2721-05-0821-06-1921-07-3121-09-1121-10-2321-12-0422-02-2622-04-0922-05-2122-07-0122-08-1222-09-2322-11-0423-01-2723-03-1023-04-2123-06-0223-07-1423-08-25资料来源Wind西部证券研发中心图18主要资金流向亿元1500融资融券余额周变化新成立基金份额偏股型周合计值陆股通当日买入成交净额人民币周合计值10005000-500-1000-150021-10-0222-01-0222-04-0222-07-0222-10-0223-01-0223-04-0223-07-02资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日五技术指标全部A股强势个股数量占比3920较上周变动04个百分点创业板指强势个股数量占比1753较上周变动309个百分点沪深300中证500中证1000强势个股数量占比380032872819较上周变动-267-060086个百分点图19中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例图20沪深300中证500中证1000周线MA60以上个股比例100创业板指中证全指100沪深300中证500中证100080806060404020200016-0811-0812-0813-0814-0815-0817-0818-0819-0820-0821-0822-0823-0814-1015-0415-1016-0416-1017-0417-1018-0418-1019-0419-1020-0420-1021-0421-1022-0422-1023-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图21各行业强势个股占比行业202398相对上周变动历史分位数行业202398相对上周变动历史分位数非银金融600-35745电子43990470通信675153714国防军工389130446纺织服饰51409688中证全指39204436传媒475-128645煤炭21963435计算机57830638环保300-28402社会服务46700601公用事业321-09373石油石化44223580有色金属295-08362轻工制造457-65577交通运输30500346机械设备46305553建筑材料28600294房地产390-48548综合22665279钢铁29324546基础化工25141262商贸零售39100541食品饮料336-35254家用电器47649530美容护理250-107237银行46349498电力设备178-07212汽车437-02486农林牧渔171-95123建筑装饰367-101477医药生物174-43108资料来源Wind西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日六盈利预期全部A股分析师盈利预期指数为49与前周变动-01百分点上证50沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动-08-02-18-16百分点成长金融稳定消费周期风格盈利预期指数分别较前周变动-07-152811-19百分点图22全部A股和主要指数分析师盈利预期变化图23主要风格指数分析师盈利预期变化0405全市场上证50沪深300成长金融稳定0403创业板中证1000消费周期030202010100-01-01-02-02-03-03-042018-012022-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-012023-042023-072018-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图24一级行业盈利预期变动当前分位数大类行业细分行业202308252023090120230908环比变化历史以来石油石化-96-114-101132120煤炭-282-277-27501762上游材料有色金属-282-270-278-08745钢铁-06-09-15-064562基础化工-315-323-339-17257电力设备-141-152-188-36547国防军工-05-32-60-273277中游制造机械设备433908-305000轻工制造635951-086584医药生物627558-176630食品饮料174167158-098109必选消费纺织服饰-76-52-66-142996农林牧渔-62-113-119-072605汽车848254-285741商贸零售276261245-169095可选消费美容护理655441-126526社会服务9991123327101家用电器-116-104-99051550银行-62-62-114-512467金融地产非银金融121410-044569房地产560310076374建筑材料002026066616交通运输184192139-537221公用事业168167179128379基建与公用事业建筑装饰-74-98-99-022376环保197155154-018506通信-49-59-58002354传媒247238210-288562TMT计算机-34-19-31-123651电子-155-152-156-052251资料来源Wind西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日图25本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动图26盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动025一致预期连续上调广告营销航空机场一致预期新增上调造纸000001002003004005炼化及贸易普钢000020本周变动过去四周变动化学制药包装印刷生物制品-001015-002铁路公路旅游及景区-003化学制品水泥010白酒纺织制造金属新材料-004基础建设-005005橡胶证券过去四周变动房地产开发自动化设备电力饮料乳品-006本周变动000000002004006008010012-007资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心七风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月09日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明