核心结论
　　成交量提高抬升市场情绪，价值风格交易热度上升。本周市场热度均值为23.7较上周均值变动7.0个百分点，处于2013年以来38.0%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为-4.7%，处于历史13.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-7.2%，处于历史14.9%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为39.7%，较上周变化16.0个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动1.8%，15.2%和6.3%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-0.4%，1.1%和5.2%。当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为2.01，与上周持平，处于历史77.0%分位水平。
　　两融成交占比大幅提升，8月北向流出创历史新高。本周北向资金净流入-156.87亿元，较前周环比变化67.32亿元。北向资金本周主要增持计算机、汽车、国防军工等行业，主要减持非银金融，食品饮料，银行等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为773.19亿元，占A股总成交额的8.5%，较上周变动0.8个百分点。综合、交通运输、石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净申购208.58亿元，较前周环比变动-6.09亿元。ETF基金本周主要净申购宽基（143.1亿元）、金融、（40.7亿元）、科技（26.9亿元）等板块，净赎回军工（7.8亿元）等板块。本周含权益类公募基金发行规模为9亿元(其中偏股型6亿元)，环比变动-47亿元；发行数量为7只，环比变动-8只。
　　技术层面全面提高，轻工制造、机械设备、汽车改善居前。全部A股强势个股数量占比38.80%，较上周变动10.85个百分点。创业板指强势个股数量占比14.43%，较上周变动3.09个百分点。沪深300，中证500，中证1000强势个股数量占比40.67%，33.47%，27.33%，较上周变动5.33，5.01，6.86个百分点。非银金融、传媒、纺织服饰强势股占比历史分位数居前，医药生物、基础化工、综合强势股占比历史分位数靠后。
　　盈利预期小幅下降，纺织服饰、建筑材料、计算机修复居前。全部A股分析师盈利预期指数为5.0%，与前周变动-1.6百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动2.1，-4.1，-0.1，-0.3百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动0.2，-2.1，1.1，-1.9，-1.4百分点。纺织服饰、建筑材料、计算机盈利预期修复居前，房地产、农林牧渔、环保盈利预期修复靠后。细分行业中包装印刷、计算机设备、医疗服务等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有电池、煤炭开采、塑料等。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

研究报告全文：策略周报市场情绪大幅修复北向月流出创新高证券研究报告2023年09月02日A股市场情绪周观察20230828-0901核心结论分析师成交量提高抬升市场情绪价值风格交易热度上升本周市场热度均值为237较上周均值变动70个百分点处于2013年以来380分位水平上易斌S0800521120001证综指20日滚动涨跌幅为-47处于历史139分位创业板指20日滚15821350001动涨跌幅为-72处于历史149分位本周成交占比前四行业拥挤度历yibinresearchxbmailcomcn史分位数为397较上周变化160个百分点本周大中小盘价值风联系人格交易拥挤度分别变动18152和63本周大中小盘成长风格张泽恩交易拥挤度分别变动-0411和52当前A股泡沫指数估值最高1592740930825个股相对均值偏离度为201与上周持平处于历史770分位水平zhangzeenxbmailcomcn两融成交占比大幅提升8月北向流出创历史新高本周北向资金净流入-15687亿元较前周环比变化6732亿元北向资金本周主要增持计算机汽车国防军工等行业主要减持非银金融食品饮料银行等行业截至周四本周两融日均成交规模为77319亿元占A股总成交额的85较上周变动08个百分点综合交通运输石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升本周ETF基金净申购20858亿元较前周环比变动-609亿元ETF基金本周主要净申购宽基1431亿元金融407亿元科技269亿元等板块净赎回军工78亿元等板块本周含权益类公募基金发行规模为9亿元其中偏股型6亿元环比变动-47亿元发行数量为7只环比变动-8只技术层面全面提高轻工制造机械设备汽车改善居前全部A股强势个股数量占比3880较上周变动1085个百分点创业板指强势个股数量占比1443较上周变动309个百分点沪深300中证500中证1000强势个股数量占比406733472733较上周变动533501686个百分点非银金融传媒纺织服饰强势股占比历史分位数居前医药生物基础化工综合强势股占比历史分位数靠后盈利预期小幅下降纺织服饰建筑材料计算机修复居前全部A股分析师盈利预期指数为50与前周变动-16百分点上证50沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动21-41-01-03百分点成长金融稳定消费周期风格盈利预期指数分别较前周变动02-2111-19-14百分点纺织服饰建筑材料计算机盈利预期修复居前房地产农林牧渔环保盈利预期修复靠后细分行业中包装印刷计算机设备医疗服务等一致预期加速上调本周新增一致预期上调的有电池煤炭开采塑料等风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日索引内容目录一A股情绪指标4二市场表现4三估值指标6四资金流向6五技术指标10六盈利预期11七风险提示12图表目录图1A股情绪指数与万得全A指数4图2最近四周主要分项变动情况4图3上证综指20日滚动涨跌幅4图4创业板指20日滚动涨跌幅4图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数5图6风格指数拥挤度分位数5图7行业风险收益匹配度5图8行业表现分化情况5图9A股泡沫指数6图10成交额加权市盈率市盈率中位数6图11两融成交占比总成交额6图12北向资金当周净流入亿6图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比7图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比7图15ETF基金周度变动规模亿元8图16各板块ETF基金增减持额亿8图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数9图18主要资金流向亿元9图19中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10图20沪深300中证500中证1000周线MA60以上个股比例10图21各行业强势个股占比10图22全部A股和主要指数分析师盈利预期变化11图23主要风格指数分析师盈利预期变化11图24一级行业盈利预期变动112请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日图25本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动12图26盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日一A股情绪指标本周市场热度均值为237较上周均值变动70个百分点处于2013年以来380分位水平本周两融成交占比全A换手率创业板换手率涨停股数量大幅提升期指成交增长率北向资金增长率与上周持平卖方盈利预期修正小幅下降RSI-30D大幅下降图1A股情绪指数与万得全A指数图2最近四周主要分项变动情况81181882591万得全AA股情绪指数右轴两融成交占比8500100750090全A换手率80650070创业板换手率55006050450040北向资金增长率35003020期指成交增长率25001015000RSI-30D涨停股数量13-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07卖方盈利预期修正资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二市场表现上证综指20日滚动涨跌幅为-47处于历史139分位创业板指20日滚动涨跌幅为-72处于历史149分位图3上证综指20日滚动涨跌幅图4创业板指20日滚动涨跌幅上证综指20日涨跌幅创业板指20日涨跌幅305040203010200100-10-10-20-20-30-3014-1116-1118-1120-1122-1114-1116-1118-1120-1122-11资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为397较上周变化160个百分点本周大中小盘价值风格交易拥挤度分别变动18152和63本周大中小盘成长风格交易拥挤度分别变动-0411和52图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数图6风格指数拥挤度分位数100成交占比前四行业拥挤度分位数3年滚成估大盘成长大盘价值中盘成长动MA5中盘价值小盘成长小盘价值1001008050604002002021-12-312022-06-302022-12-312023-06-302019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心本周行业风险收益匹配度为207较上周变动-27个百分点处于历史587分位数水平过去52周表现最好和最差行业分别为传媒268和电气设备-248表现分化度为193图7行业风险收益匹配度图8行业表现分化情况40080最好-最差60行业风险收益匹配度行业风险收益匹配度300过去52周表现最差行业40过去52周表现最好行业202000中位数-20100-400-60-80-10001-0103-0105-0107-0109-0111-0113-0115-0117-0119-0121-0123-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日三估值指标当前A股泡沫指数估值最高25个股相对均值偏离度为201与上周持平处于历史770分位水平当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为129较上周变动305个百分点为历史195分位数水平图9A股泡沫指数图10成交额加权市盈率市盈率中位数3成交额加权市盈率市盈率中位数24A股泡沫指数中位数2325222122191518171161505200614201014201414201814202214200614200914201214201514201814202114资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四资金流向截至周四本周两融日均成交规模为77319亿元占A股总成交额的85较上周变动08个百分点综合交通运输石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升本周北向资金净流入-15687亿元较前周环比变化6732亿元北向资金本周主要增持计算机汽车国防军工等行业主要减持非银金融食品饮料银行等行业图11两融成交占比总成交额图12北向资金当周净流入亿两融占比总成交额144000600陆股通当周买入成交净额亿元人民币13上证综指右轴380040012360011340020010320093000082800-2007260062400-40052200-6004200019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0819-0223-0416-0316-0817-0117-0617-1118-0418-0919-0719-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比融资净买入额占成交额变动百分比两融余额占流通市值右轴253523015251200515010-0505-100通信传媒综合煤炭钢铁银行汽车环保电子计算机房地产食品饮料轻工制造国防军工美容护理建筑装饰机械设备家用电器农林牧渔商贸零售基础化工纺织服饰建筑材料非银金融社会服务有色金属医药生物电力设备公用事业石油石化交通运输资料来源Wind西部证券研发中心图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比周变动亿元外资持仓占比右轴3014201210010-108-20-306-404-502-60-700银行钢铁环保传媒通信综合煤炭电子汽车房地产计算机非银金融食品饮料交通运输有色金属公用事业轻工制造基础化工农林牧渔建筑装饰建筑材料机械设备美容护理商贸零售电力设备纺织服饰石油石化社会服务医药生物家用电器国防军工资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日本周ETF基金净申购20858亿元较前周环比变动-609亿元ETF基金本周主要净申购宽基1431亿元金融407亿元科技269亿元等板块净赎回军工78亿元等板块图15ETF基金周度变动规模亿元ETF基金规模变动3002750526975250214672085820015012220116961005002023-08-042023-07-282023-08-112023-08-182023-08-252023-09-01资料来源Wind西部证券研发中心图16各板块ETF基金增减持额亿2502023-08-112023-08-182023-08-252023-09-01200150100500-50ETFETFETFETFETFETFETFETF宽基科技金融军工周期医药消费其他主题资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日本周含权益类公募基金发行规模为9亿元其中偏股型6亿元环比变动-47亿元发行数量为7只环比变动-8只图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数普通股票型基金被动指数型基金增强指数型基金偏股混合型基金偏债混合型基金平衡混合型基金灵活配置型基金上证综指右轴3800140036001200340010003200800300028006002600400240020022000200020-06-0623-04-2120-02-0120-03-1420-04-2520-07-1820-08-2920-10-1020-11-2121-01-0221-02-1321-03-2721-05-0821-06-1921-07-3121-09-1121-10-2321-12-0422-01-1522-02-2622-04-0922-05-2122-07-0122-08-1222-09-2322-11-0422-12-1623-01-2723-03-1023-06-0223-07-1423-08-25资料来源Wind西部证券研发中心图18主要资金流向亿元1500融资融券余额周变化新成立基金份额偏股型周合计值陆股通当日买入成交净额人民币周合计值10005000-500-1000-150021-09-2521-12-2522-03-2522-06-2522-09-2522-12-2523-03-2523-06-25资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日五技术指标全部A股强势个股数量占比3880较上周变动1085个百分点创业板指强势个股数量占比1443较上周变动309个百分点沪深300中证500中证1000强势个股数量占比406733472733较上周变动533501686个百分点图19中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例图20沪深300中证500中证1000周线MA60以上个股比例100沪深300中证500中证1000创业板指中证全指100908080706060504040203020010017-0811-0812-0813-0814-0815-0816-0818-0819-0820-0821-0822-0823-0816-1017-1018-1019-1014-1015-0415-1016-0417-0418-0419-0420-0420-1021-0421-1022-0422-1023-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图21各行业强势个股占比行业202391相对上周变动历史分位数行业202391相对上周变动历史分位数非银金融635-59765环保328-160443传媒60343707中证全指388109424纺织服饰505128673公用事业330-19387轻工制造522297672电子350176383建筑装饰46889649煤炭15663383计算机548140613有色金属302101379房地产43838610交通运输30542345社会服务46753602美容护理357107330通信522186599食品饮料37271328石油石化419163566国防军工25950312商贸零售39165540农林牧渔26719293机械设备458210540建筑材料286129291钢铁268-24505电力设备18469223汽车439178490基础化工21170201家用电器427168474综合16100199银行415-122474医药生物21683146资料来源Wind西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日六盈利预期全部A股分析师盈利预期指数为50与前周变动-16百分点上证50沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动21-41-01-03百分点成长金融稳定消费周期风格盈利预期指数分别较前周变动02-2111-19-14百分点图22全部A股和主要指数分析师盈利预期变化图23主要风格指数分析师盈利预期变化0405全市场上证50沪深300成长金融稳定0403创业板中证1000消费周期030202010100-01-01-02-02-03-03-042018-012019-012018-042018-072018-102019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-042023-072018-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图24一级行业盈利预期变动当前分位数大类行业细分行业202308182023082520230901环比变化历史以来石油石化-91-96-114-171874煤炭-279-282-27705737上游材料有色金属-287-282-27012796钢铁30-06-09-034684基础化工-310-315-323-08318电力设备-125-141-152-11796国防军工-01-05-32-274020中游制造机械设备334339-045822轻工制造606359-046667医药生物886275137387食品饮料188174167-078416必选消费纺织服饰-52-76-52243395农林牧渔-67-62-113-502683汽车758482-026094商贸零售296276261-159132可选消费美容护理806554-116596社会服务1049991-086478家用电器-134-116-104121439银行-64-62-62003599金融地产非银金融111214034676房地产215603-536097建筑材料-140020206496交通运输144184192088062公用事业186168167-018264基建与公用事业建筑装饰-60-74-98-242404环保181197155-428534通信-26-49-59-102344传媒301247238-098753TMT计算机-18-34-19154347电子-159-155-152042316资料来源Wind西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日图25本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动图26盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动019一致预期新增上调一致预期连续上调广告营销航运港口000001002003004005017造纸000一般零售本周变动出版015过去四周变动-001电池013服装家纺-002011游戏中药-003009塑料专用设备计算机设备007医疗服务包装印刷-004化学制药饮料乳品005煤炭开采橡胶半导体工业金属-005化学原料普钢物流过去四周变动003电力软件开发自动化设备证券消费电子-006装修建材001元件养殖业纺织制造白酒本周变动000002004006008010012-007001资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心七风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月02日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司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