事项：
　　9月9日，国家统计局公布8月物价数据：8月CPI同比为0.1%，环比为0.3%；PPI同比为-3.0%，环比为0.2%。CPI、PPI均低于Wind一致预期（CPI同比为0.2%，PPI同比为-2.9%），也弱于我们的预测。
　　平安观点：
　　8月猪、油共振拉动价格上涨，预计9-10月涨幅仍相对平缓。8月CPI同比增速转正至0.1%，主要逻辑是36城猪肉零售价、菜篮子批发价分别上涨7.05%和1.05%，非食品中油价上涨带动交通通信等板块价格上涨，暑期对服务CPI也有一定支撑。8月CPI基本符合预期，误差可能主要来自统计方面。根据我们的模型，9-10月CPI同比预计为0%和0.2%，价格上行斜率较为平缓。
　　PPI处于回升通道中，预计9-10月在基数作用下同比读数降小幅回落。8月生产资料价格涨幅大于生活资料，打破了4月以来的格局。生产资料方面，油价上涨带动燃料加工、黑色、有色价格上涨是主线；生活资料方面，暑假即将过去，对生活资料价格的支撑开始减弱。读数略低于我们的预期，主因我们对8月生活资料价格的假设略显激进。展望9-10月，美国制造业补库及国内稳增长形势下原材料价格上涨的状态得以维持，但幅度相对平缓，预计9-10月PPI同比为-3.8%和-3.4%。
　　预计年末CPI同比在0%附近，PPI同比增速为-2.2%，难以达到正区间。我们预计CPI同比在年末为-0.1%。PPI的上涨形势则相对明朗，本月我们将年底PPI同比预测至从-3.4%调整至-2.2%。实际年末价格增速可能会高于我们的模型预测。一方面，9-10月财政支出大概率加速，基建需求预计会继续支撑国内定价的商品价格；此外9月5日，沙特、俄罗斯等产油国宣布将石油减产措施延长至2023年年底，供给端会对油价形成一定支撑。
　　风险提示：货币政策转向，通胀超预期，海外货币政策收紧持续性超预期。