转债下跌1.66%，市场流动性低位走弱。8月所公布的7月经济数据不及预期，降息超预期落地，中证A股下跌5.81%，债市提供缓冲垫，可转债下跌1.66%。权益、转债流动性低位走弱，转债日均成交量较7月下降9.13%。转债行业3涨26跌。投资者在下跌行情中倾向选择大市值防御型行业的转债，如交运、银行等；转债行业基于估值轮动，7月偏弱的转债行业在8月表现较好，如通信、计算机等；煤炭转债一枝独秀，主因煤价预期改善拉升转债估值。
　　8月供给小幅下行，机构调降转债仓位。8月转债净供给141亿元，环比下降95亿元，但券商自营、社保等机构不同程度调降转债仓位，机构投资者占比下降1.16个百分点。新券交易较为拥挤，新券定价大幅抬升，但打新收益仅与7月基本相当。展望未来，9月转债规模预计与8月持平；四季度供给规模高于三季度，10月或为供给高峰，预计达到458亿元。主要基金发行没有明显改善，转债供需或将持续偏紧，估值有一定调整压力。
　　转债有望上涨，波动或将加大。权益的主逻辑仍是政策效果逐步显现，预计将带动转债上涨。且权益、转债调整到了比7月末的赔率更好的位置，上行动能更强，波动或将加大。不过，权益、转债流动性暂未明显改善，建议不要追涨杀跌。择券上，仍建议关注大宗商品（钢铁、农林牧渔）、地产产业链转债的弹性，高端制造类转债也可能稳健上行。关注：1、降准是否落地；2、转债供需格局是否转好，包括是否有鼓励中长期资金进入资本市场的政策出台、转债发行预案是否大面积取消；3、权益市场流动性是否明显改善；4、房地产修复的幅度及持续性。
　　风险提示：1）地产销售改善不及预期；2）政策效果不及预期；3）海外因素演变超预期。