微观流动性整体：股权融资出现下降趋势，北向两融净流出。本期资金供给合计125亿元，资金需求588亿元，整体对于市场净流出463亿元。1）股权融资出现下降趋势；2）存量股票型ETF净申购持续高位；3）北向两融净流出。
　　偏股型公募新发：3年维度低位，2022年以来中位数附近。本期偏股型公募新发份额为108.00亿份，相较于上期49.73亿份变化+117.18%。最近一周新发水平位于过去三年的7%分位。但就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别为65%、13%，公募新发持续低迷。
　　北向资金：北向资金近一周明显净流出。本期北向资金整体净流入-381.07亿元，相较于上期净流入-546.96亿元变化30.33%。最近一周北向资金净流入-156.87亿，北向资金阶段性重回净流出态势。
　　两融资金：持续净流出。市场融资余额回落至14723亿，融券余额为935亿，整体占全A流通市值比例为2.24%。两融交易额占全A成交额比例环比小幅上升至7.70%，本期双周两融表现为净流出170.90亿元，较上期减少98.69%，从2023年2月到2023年4月中旬两融基本上每周净流入，2023年5月、6月、7月、8月，两融基本上单周净流出，两融持续净流出。
　　存量股票型ETF：周度净申购均超200亿。本期存量股票型ETF净申购额为569亿元，相比于上期814亿元变化-30%，其中规模型ETF净申购额473亿，近两周净申购均超过200亿元，周度净申购处于较高水平。
　　股权融资：周规模出现下降趋势。以发行日统计，本期股权融资规模138.03亿，相比于上期462.26亿元变化-70%，其中8月20日至9月3日单周股权融资49.44亿。八月以来周股权融资规模出现下降趋势。
　　产业资本：周净减持规模基本维持在百亿水平。本期产业资本表现为净减持120.62亿元，相比于上期净减持131.74亿元变化-8%，周净减持规模基本维持在百亿水平。
　　限售解禁：未来两周整体解禁1000亿水平。本期限售解禁市值为1923.27亿元，相比于上期2181.93亿元变化-11.85%。未来两周预计解禁1178.56亿元，解禁市值上百亿的有华峰铝业、华大智造、森麒麟。
　　南向资金：净流入上涨。本期南向资金净流入329.23亿元，相比于上期净流入297.59亿元变化10.63%，南向资金净流入上涨。
　　风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。

研究报告全文：TableMain证券研究报告策略周报2023年09月06日策略周报融资减持下降北向两融待起微观流动性跟踪2023820-202393证券分析师吴开达TableSummary投资要点资格编号S0120521010001微观流动性整体股权融资出现下降趋势北向两融净流出本期资金供给合计邮箱wukdteboncomcn125亿元资金需求588亿元整体对于市场净流出463亿元1股权融资出现研究助理下降趋势2存量股票型ETF净申购持续高位3北向两融净流出孙希民偏股型公募新发3年维度低位2022年以来中位数附近本期偏股型公募新发邮箱sunxm3teboncomcn份额为10800亿份相较于上期4973亿份变化11718最近一周新发水平位于过去三年的7分位但就2022年以来周度分位数来看最近两周分别为相关研究6513公募新发持续低迷北向资金北向资金近一周明显净流出本期北向资金整体净流入-38107亿元相较于上期净流入-54696亿元变化3033最近一周北向资金净流入-15687亿北向资金阶段性重回净流出态势两融资金持续净流出市场融资余额回落至14723亿融券余额为935亿整体占全A流通市值比例为224两融交易额占全A成交额比例环比小幅上升至770本期双周两融表现为净流出17090亿元较上期减少9869从2023年2月到2023年4月中旬两融基本上每周净流入2023年5月6月7月8月两融基本上单周净流出两融持续净流出存量股票型ETF周度净申购均超200亿本期存量股票型ETF净申购额为569亿元相比于上期814亿元变化-30其中规模型ETF净申购额473亿近两周净申购均超过200亿元周度净申购处于较高水平股权融资周规模出现下降趋势以发行日统计本期股权融资规模13803亿相比于上期46226亿元变化-70其中8月20日至9月3日单周股权融资4944亿八月以来周股权融资规模出现下降趋势产业资本周净减持规模基本维持在百亿水平本期产业资本表现为净减持12062亿元相比于上期净减持13174亿元变化-8周净减持规模基本维持在百亿水平限售解禁未来两周整体解禁1000亿水平本期限售解禁市值为192327亿元相比于上期218193亿元变化-1185未来两周预计解禁117856亿元解禁市值上百亿的有华峰铝业华大智造森麒麟南向资金净流入上涨本期南向资金净流入32923亿元相比于上期净流入29759亿元变化1063南向资金净流入上涨风险提示股市流动性出现超预期变化客观数据对股价变动解释能力有限数据测算误差请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报内容目录1微观流动性整体股权融资出现下降趋势北向两融净流出42资金供给421偏股型公募新发3年维度低位2022年以来中位数附近422北向资金北向资金近一周明显净流出5221整体情况5222资金流向723两融资金持续净流出9231整体情况9232资金流向924存量股票型ETF周度净申购均超200亿113资金需求1231股权融资周规模出现下降趋势1232产业资本周净减持规模基本维持在百亿水平1333限售解禁未来两周整体解禁1000亿水平1434南向资金净流入上涨154风险提示15216请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报图表目录图1微观流动性整体资金净流入趋势扩大4图2偏股型公募周频新发5图3偏股型公募月频新发5图4沪深股通周度净流入6图5陆股通整体情况6图6北向资金本期行业流向亿元8图7北向资金各时间区间对个股增减持力度前5净流入流出金额前5统计8图8两融余额情况9图9两融交易情况9图10两融流入行业情况亿元10图11两融净流入流出个股情况10图12股票型ETF周度净申购金额11图13不同类别股票型ETF净申购测算11图14股票型ETF净申购排名前后512图15周度股权融资12图16周度产业资本增减持情况13图17申万一级行业产业资本增减持情况亿元13图18本期与未来两周解禁规模14图19行业限售解禁情况亿元14图20南向资金整体及单周净流入情况15316请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报1微观流动性整体股权融资出现下降趋势北向两融净流出本期资金供给合计125亿元资金需求588亿元整体对于市场净流出463亿元1股权融资出现下降趋势2存量股票型ETF净申购持续高位3北向两融净流出图1微观流动性整体资金净流入趋势扩大资料来源Wind德邦研究所每一期为两周维度截至202393后文同股权融资未来两周仅考虑IPO2资金供给21偏股型公募新发3年维度低位2022年以来中位数附近本期偏股型公募新发份额为10800亿份相较于上期4973亿份变化11718最近一周新发水平位于过去三年的7分位但就2022年以来周度分位数来看最近两周分别为6513公募新发持续低迷416请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报图2偏股型公募周频新发资料来源Wind德邦研究所2023年7月新成立股票型基金150亿份混合型基金50亿份8月新成立股票型基金72亿份混合型基金94亿份总额较6月小幅下降图3偏股型公募月频新发资料来源Wind德邦研究所22北向资金北向资金近一周明显净流出221整体情况本期北向资金整体净流入-38107亿元相较于上期净流入-54696亿元变化3033最近一周北向资金净流入-15687亿北向资金阶段性重回净流出态势516请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报图4沪深股通周度净流入资料来源Wind德邦研究所图5陆股通整体情况资料来源Wind德邦研究所616请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报222资金流向北向资金行业流向食品饮料银行非银金融净流出领先计算机商贸零售煤炭净流入领先1上游原料除煤炭外均净流出其中有色金属基础化工钢铁净流出超10亿2中游制造全行业净流出3下游消费除社会服务纺织服饰外全行业净流出其中食品饮料净流出11076亿位居全行业第一4金融房建全行业净流出其中银行非银金融分别净流出7368亿6757亿位居全行业第一第二5支持服务行业分化计算机商贸零售净流入其中计算机净流入813亿全行业第一环保交通运输公用事业净流出2023YTD来看净流入前三行业为汽车电子机械设备以增减持力度来看北向资金双周月度2023YTD看好个股为苏文电能谱尼测试英维克双周月度2023YTD减持比例最高为绿的谐波徐工机械斯达半导以净流入流出资金量来看双周月度2023YTD看好个股为比亚迪药明康德宁德时代双周月度2023YTD净流出资金最多个股为贵州茅台贵州茅台隆基绿能716请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报图6北向资金本期行业流向亿元资料来源Wind德邦研究所图7北向资金各时间区间对个股增减持力度前5净流入流出金额前5统计资料来源Wind德邦研究所816请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报23两融资金持续净流出231整体情况市场融资余额回落至14723亿融券余额为935亿整体占全A流通市值比例为224两融交易额占全A成交额比例环比小幅上升至770本期双周两融表现为净流出17090亿元较上期减少9869从2023年2月到2023年4月中旬两融基本上每周净流入2023年5月6月7月8月两融基本上单周净流出两融持续净流出图8两融余额情况资料来源Wind德邦研究所图9两融交易情况资料来源Wind德邦研究所232资金流向本期杠杆资金全行业整体净流出只有银行非银金融建筑装饰环保公916请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报用事业交通运输社会服务净流入电子电力设备医药生物净流出领先2023YTD两融对于中游显著偏好图10两融流入行业情况亿元资料来源Wind德邦研究所图11两融净流入流出个股情况资料来源Wind德邦研究所1016请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报24存量股票型ETF周度净申购均超200亿本期存量股票型ETF净申购额为569亿元相比于上期814亿元变化-30其中规模型ETF净申购额473亿近两周净申购均超过200亿元周度净申购处于较高水平科创50ETF沪深300ETF中证500ETF中证1000ETF指数沪深300ETF易方达本期净申购领先中证1000ETF半导体ETF上证50ETF基建50ETF游戏ETF净赎回领先图12股票型ETF周度净申购金额资料来源Wind德邦研究所图13不同类别股票型ETF净申购测算资料来源Wind德邦研究所1116请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报图14股票型ETF净申购排名前后5资料来源Wind德邦研究所3资金需求31股权融资周规模出现下降趋势以发行日统计本期股权融资规模13803亿相比于上期46226亿元变化-70其中8月20日至9月3日单周股权融资4944亿八月以来周股权融资规模出现下降趋势根据截至9月3日Wind已披露数据未来两周IPO规模预计为643亿元上市规模预计为691亿元图15周度股权融资资料来源Wind德邦研究所1216请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报32产业资本周净减持规模基本维持在百亿水平本期产业资本表现为净减持12062亿元相比于上期净减持13174亿元变化-8周净减持规模基本维持在百亿水平图16周度产业资本增减持情况资料来源Wind德邦研究所本期全行业整体净减持其中医药生物净减持100亿水平大幅领先全行业仅石油石化电子建筑装饰少量净增持图17申万一级行业产业资本增减持情况亿元资料来源Wind德邦研究所1316请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报33限售解禁未来两周整体解禁1000亿水平本期限售解禁市值为192327亿元相比于上期218193亿元变化-1185未来两周预计解禁117856亿元解禁市值上百亿的有华峰铝业华大智造森麒麟图18本期与未来两周解禁规模资料来源Wind德邦研究所框内分别为本期和未来两周解禁流通市值图19行业限售解禁情况亿元1416请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报资料来源Wind德邦研究所34南向资金净流入上涨本期南向资金净流入32923亿元相比于上期净流入29759亿元变化1063南向资金净流入上涨图20南向资金整体及单周净流入情况资料来源Wind德邦研究所4风险提示股市流动性出现超预期变化客观数据对股价变动解释能力有限数据测算误差1516请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略周报信息披露分析师与研究助理简介吴开达德邦证券研究所副所长总量大组长首席策略分析师兼中小盘新股研究复旦大学上海财经大学金融专硕导师曾任国泰君安策略联席首席拥有超过10年资本市场投资及研究经历同时具备一级市场二级市场买方投资及二级市场卖方研究经验践行自由无用策略知行主要研究市场微观结构吴开达策略知行团队成员大多具有买方工作经验细分为大势研判行业比较公司研究微观流动性新股研究五个领域落地组合策略增强策略较传统卖方策略更具买方思维更重知行分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意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