贵金属：加息预期继续升温，金银持续承压
　　周三国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.55%报1941.8美元/盎司，COMEX白银期货跌1.58%报23.495美元/盎司。美国经济数据好于预期，美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格走势延续下挫。昨日美元指数涨0.04%报104.84，10年期美债收益率涨2.1个基点报4.289%，美国三大股指全线收跌。数据方面：美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。8月Markit服务业PMI终值为50.5，预期及初值均为51；综合PMI终值为50.2，预期及初值均为50.4。美国7月贸易帐逆差650亿美元，预期逆差680亿美元，前值逆差655亿美元修正至逆差637亿美元。欧元区7月零售销售环比下降0.2%，预期降0.1%，前值降0.3%；同比下降1.0%，预期降1.2%，前值降1.4%修正为降1.0%。美联储褐皮书显示：多数地区报告物价增长总体放缓，制造业和消费品行业增速放缓更快；大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和；全国就业增长疲软；劳动力市场不平衡问题持续存在，招聘有所放缓；一些地区的消费者正在耗尽储蓄并转向负债。前美联储大鹰派布拉德：不应该放弃年内再加息一次的计划。美联储本月或大改经济展望预期，今年GDP增速上调至翻倍，下调明年降息幅度。
　　最新公布的美国ISM非制造业PMI意外创六个月高位，就业、物价反弹，令美联储11月加息预期升温。预计金银短期可能会继续回调。等待本周美联储政策制定者的讲话提供更多未来货币政策的指引。
　　操作建议：金银空单持有

研究报告全文：商品日报商品日报20230907联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属加息预期继续升温金银持续承压周三国际贵金属期货普遍收跌COMEX黄金期货跌055报19418美元盎司COMEX白银期货跌158报23495美元盎司美国经济数据好于预期美元指数和美债收益率反弹压制贵金属价格走势延续下挫昨日美元指数涨004报1048410年期美债收益率涨21个基点报4289美国三大股指全线收跌数据方面美国8月ISM非制造业PMI为545创2月以来新高预期525前值5278月Markit服务业PMI终值为505预期及初值均为51综合PMI终值为502预期及初值均为504美国7月贸易帐逆差650亿美元预期逆差680亿美元前值逆差655亿美元修正至逆差637亿美元欧元区7月零售销售环比下降02预期降01前值降03同比下降10预期降12前值降14修正为降10美联储褐皮书显示多数地区报告物价增长总体放缓制造业和消费品行业增速放缓更快大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和全国就业增长疲软劳动力市场不平衡问题持续存在招聘有所放缓一些地区的消费者正在耗尽储蓄并转向负债前美联储大鹰派布拉德不应该放弃年内再加息一次的计划美联储本月或大改经济展望预期今年GDP增速上调至翻倍下调明年降息幅度最新公布的美国ISM非制造业PMI意外创六个月高位就业物价反弹令美联储11月加息预期升温预计金银短期可能会继续回调等待本周美联储政策制定者的讲话提供更多未来货币政策的指引操作建议金银空单持有铜服务业意外走强铜价短期承压周三沪铜主力2309合约震荡偏强全天上涨026收于69780元吨国际铜2310合约昨日振幅震荡微涨036收于61860元吨外盘方面伦铜短期回落带动沪铜震荡偏弱运行周三上海电解铜对2309合约升水80140元吨均价升水110元吨较上一日下跌45元吨近期铜价进入震荡区间当月和次月的back结构重新走扩现货进口窗口关敬请参阅最后一页免责声明19商品日报闭周三现货市场成交清淡持货商主动下调升贴水报价下游旺季来临前补库意愿不浓宏观方面美国8月服务业ISM指数意外创六个月新高至545大于高于预期的525就业指数和新订单指数均大幅走强显示美国经济消费端韧性较强美元指数继续走强短期令铜价承压产业方面为期半年左右的大冶有色老线装置环保项目升级改造临近尾声预计将于10月前恢复生产服务业的意外走强令市场对于美国通胀重燃的预期有所升温美元持续走强令铜价短期承压国内显性库存进入缓慢累库周期海外库存持续上升对铜价的支撑力度有所减弱国内供应逐步恢复升水重心下移预计铜价短期将维持偏弱震荡走势操作建议逢高做空铝低库存低仓单铝价延续偏强震荡周三沪铝主力震荡偏好收19120元吨涨068夜盘沪铝震荡LME期铝持平报2193美元吨现货长江均价19315元吨跌80元吨对当月10南储现货均价19090元吨涨60元吨对当月-215元吨现货现货市场成交稍有回暖宏观面美联储褐皮书多数地区报告物价增长总体放缓制造业和消费品行业增速放缓更快大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和美国8月ISM非制造业PMI为545创2月以来新高预期525前值527欧元区7月零售销售环比下降02预期降01前值降03产业消息百川盈孚统计2023年8月全球除中国电解铝产量为24185万吨同比增加218环比增加065平均日产780万吨较2023年7月日产775万吨增加005万吨铝价坚挺在万九附近市场观望情绪减少刚需消费增加另据SMM近两日入库铝锭未延续周一增加态势跟踪仓单库存显示目前仓单仍在不到26万低库存低仓单支持Back结构依旧坚挺同时单边走势上可能受结构支持震荡偏好操作建议单边寻找逢低做多机会跨期正套镍供应增加镍价承压周三沪镍继续上行日内涨064报收171800元吨夜盘沪镍回落LME期镍跌24报20535美元吨现货方面9月5日长江现货1镍报价171950-174150元吨均价报173050元吨较上一交易日涨1050元吨广东现货1镍报价174800-175200元吨均价报175000元吨较上一交易日涨1000元吨今日金川公司板状金川镍报173000元吨较上一交易日涨1000元吨宏观面美联储褐皮书多数地区报告物价增长总体放缓制造业和消费品行业增速放缓更快大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和美国8月ISM非制造业PMI为545创2月以来新高预期525前值527欧元区7月零售销售环比下降02预期降01前值降03美国8月服务业意外加速增长新订单增加企业投入价格上涨表明通胀压力仍在持敬请参阅最后一页免责声明29商品日报续美指拉涨施压镍价基本面据Mysteel8月国内精炼镍总产量22675吨环比增加478同比增加44282023年1-8月国内精炼镍累计产量151421吨累计同比增加3234预计9月精炼镍产量继续增加经过半年精炼镍放量在供应增量上开始在市场体现镍价承压操作建议观望锌加息预期抬升锌价走势谨慎周三沪锌主力2310合约日内盘中先抑后扬夜间窄幅震荡跌007报21305元吨伦锌盘中探底回升涨039报24760美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2151021710元吨对2310合约升水290-310元吨锌价高位震荡下游采买谨慎进口锌下调升水出货国产货较少及长单交货需要报价坚挺成交有限美国8月ISM非制造业超预期达到545创下六个月高位高于媒体调查的所有预测美联储本月或大改经济展望预期今年GDP增速上调至翻倍下调明年降息幅度前美联储大鹰派布拉德不应该放弃年内再加息一次的计划加拿大央行继续暂停加息SMM8月精炼锌产量5265万吨环比下降246万吨同比增加1378远低于预期因超预期减产及减产延长1-8月累计产量4304万吨累计同比增1378预计9月产量环比增加371万吨至5636万吨10月产量环比增量在2万吨以上整体来看美国8月ISM服务业指数意外超预期叠加美联储官员支持必要时进一步加息11月加息的预期升温美元延续偏强国内政策利好有所消化需求改善程度待检验同时910月精炼锌供应环比增加进口锌也在流入短期锌价走势谨慎高位震荡跨期上库存同比低位且进入消费旺季后仍有望再去库逢低介入正套操作操作建议单边观望逢低买入2310卖出2312铅持仓量维持高位铅价震荡偏强周三沪铅主力2310合约日内窄幅震荡夜间震荡重心上移涨090报16865元吨伦铅震荡涨120报22285美元吨现货市场上海市场驰宏铅16750-16830元吨对沪期铅2309合约贴水80-0元吨报价江浙市场济金江铜铅16780-16830元吨对沪期铅2309合约贴水50-0元吨报价沪铅强势不改持货商出货积极性不高部分坐等交仓报价贴水变化不大同时交割品牌炼厂亦是因交仓考虑报价多升水非交割品牌出货困难贸易商积极性有所回升下游刚需采购且以非交割原生铅及再生铅为主整体看海外升水小幅回落但仍处高位近月维持挤仓国内供应端缓慢增加产业链价格传导不畅下游部分电池企业存减产计划供需商难支撑高价但原料紧缺下成本支撑依然坚固目前铅价走势受资金影响大于基本面沪铅加权持仓居高不下流动性风险未解除期价仍易涨难跌操作建议多单持有敬请参阅最后一页免责声明39商品日报螺纹现货成交不佳螺纹震荡回调周三螺纹钢期货2401合约震荡走势夜盘冲高回落收3793现货市场昨日贸易成交12万吨表现一般唐山钢坯价格3580环比持平全国螺纹报价3840环比上涨18月份上海市二手房成交14万套自3月份以来申城二手房成交量连续下行后的首次回升市场已经走过底部叠加认房不认贷政策影响出现回暖迹象产业方面上周螺纹产量263万吨环比持平表需284万吨环比基本持平螺纹厂库190万吨减少7万吨社库577万吨减少13万吨总库存766万吨减少20万吨产量表需环比持平库存继续下降终端房地产政策落地后市场情绪转好落地到建材实际消费还需观察目前下游消费进入旺季贸易商表现谨慎螺纹或震荡为主技术上期价反弹受阻多头可适当减仓操作建议多单减仓焦炭中办国办要求加强矿山安全生产焦炭冲高回落周三焦炭期货2401合约宽幅震荡夜盘冲高回落收23885现货市场市场偏强运行港口准一焦炭报价2170元吨山西现货一级焦炭报价1900元吨中办国办发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见意见提出停止新建产能低于90万吨年的煤与瓦斯突出冲击地压水文地质类型极复杂的煤矿需求端目前钢厂开工回升铁水产量高位继续增加为焦价提供了较大的支撑上周247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点日均铁水产量24692万吨环比增加135万吨同比增加1332万吨供给端焦企开工暂稳下游需求较好焦企出货较为顺畅贸易商积极拿货焦企库存压力缓解保持低位运行钢厂铁水产量高位继续增加采购积极焦企出货顺畅为焦价提供了较大的支撑焦企利润有所回落不过焦企依然积极生产焦炭产量稳步增加近期矿端有干扰预计焦炭偏强运行技术上期价减仓回调资金部分获利了结多头可适当减仓操作建议多单减仓铁矿港口成交好转价格高位调整周三大商所铁矿期货指数合约收盘为853上涨7Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为118较上个交易日上涨1青岛港口PB粉价格为915持平河北唐山66精粉为1115持平昨日国内各地钢材现货价格稳定市场成交量一般唐山方坯出厂价跌10报3570元吨四大矿季节性发货非主流发货弹性较大昨日港口现货成交1183万吨较上周日均增186万吨高铁水产量下港口库存继续去化中国45港进口铁矿石库存总量1201967万吨环比减81万吨目前盘面钢厂利润低位运行刚需及投机成交一般目前生铁产量高位下滑但低仓库库存支撑铁矿现货刚需采购港口贸易商报价随行就市钢敬请参阅最后一页免责声明49商品日报厂询盘谨慎现货市场情绪一般市场成交正常目前钢价企稳铁矿需求正常钢厂生产积极性一般钢材需求暂无亮点铁矿需求刚性钢厂低库存按需采购目前宏观预期持续向好提振市场情绪预计近期铁矿市场以震荡为主操作建议多1空5单边观望焦煤下游需求正常价格震荡调整周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1726上涨12山西13焦煤现货价格为1650较上个交易日持平昨日国内各地钢材现货价格稳定市场成交量一般唐山方坯出厂价跌10报3570元吨内蒙古发布关于进一步做好煤矿安全生产紧急通知9月10日前各煤矿企业完成自查产地焦煤现货价格稳定线上竞拍炼焦煤流拍率在2近期停产的煤矿陆续恢复煤矿生产积极产量未完全恢复正常水平短期炼焦煤整体供应稳定期货大涨带动港口现货走强投机询盘增多贸易商报价攀升港口成交提升独立洗煤厂生产情况正常贸易商出货积极焦企利润一般维持焦煤合理库存按需采购钢厂亏损增大唐山环保限产焦煤需求稳定总体上焦煤整体供应正常下游补库放缓煤焦上涨后压力较大现货市场一般在钢材价格没有实质性复苏前预计焦煤短期以震荡为主消化前期涨幅操作建议多1空5敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜69490440064134437442974元吨LME铜8362-112-132美元吨SHFE铝19120140074294972590032元吨LME铝21931005美元吨SHFE锌21385205097218123219951元吨LME锌247612047美元吨SHFE铅16750235142177226203430元吨LME铅22294016美元吨SHFE镍17186060003214081113660元吨LME镍20535-530-252美元吨SHFE黄金46424-074-016152288314760元克COMEX黄金194200-950-049美元盎司SHFE白银582000-1600-027699707851901元千克COMEX白银2347-041-172美元盎司SHFE螺纹钢38171804714625473716354元吨SHFE热卷39082005482983794145元吨DCE铁矿石853570083557097725378元吨DCE焦煤17260125073187526221116元吨DCE焦炭23800500213317250640元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌SHEF铜主力6949069050440LME铜3月836158473-1115SHFE仓单927592750LME库存1104001074003000铜沪铜现货报价6981070215-405LME仓单1101751071753000现货升贴水110155-45LME升贴水-1275-45-825精废铜价差123651151585沪伦比831815016LME注销仓单22522509月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌SHEF镍主力17186017180060LME镍3月2053521065-530SHEF仓单2476244036LME库存3741637164252镍俄镍升贴水8508500LME仓单3663036330300金川镍升贴水280028000LME升贴水-220-1985-215LME注销仓单786834-48沪伦比价8378160219月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌锌SHEF锌主力2138521180205LME锌247624645115SHEF仓单80208342-322LME库存148400151575-3175敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水3003000LME仓单8945090750-1300现货报价215702152050LME升贴水-20-1854-146LME注销仓单5895060825-1875沪伦比价8648590049月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌SHFE铅主力153901537515LME铅21205211951SHEF仓单670867080LME库存2570025725-25铅现货升贴水-475-340-135LME仓单21200212000现货报价1627516175100LME升贴水2418555LME注销仓单4790047600300沪伦比价7267250009月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌SHFE铝连三1886018715145LME铝3月219321921SHEF仓单258962584650LME库存502400506875-4475现货升贴水10010LME仓单226600230325-3725铝长江现货报价193001925050LME升贴水-49-489-01南储现货报价190901903060沪伦比价860854006沪粤价差210220-10LME注销仓单275800276550-7509月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌SHFE黄金4642446424000SHFE白银582000582000000COMEX黄金194420194420000COMEX白银23503235030000黄金TD4640546405000白银TD579400579400000贵伦敦黄金192205192205000伦敦白银23482348000金期现价差019-022041期现价差2602200400属COMEX金银比SHFE金银比价7977796700982748172102价SPDR黄金ETF8866488664000SLV白银ETF13577231357723000COMEX黄金库COMEX白银库21243541212435410277795431278377218-581787存存9月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌南北价差广-螺纹主力3817379918130130000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格380038000-50-6010钢沈基差1005311853-1800卷螺差上海-82-10方坯唐山35703580-10卷螺差主力91107-169月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌铁铁矿主力8535846570巴西-青岛运价18891882007矿日照港PB粉9169106西澳-青岛运价791791000石基差-271-255-1665-62价差795NANA62FeCFR1187511875000PB粉-杨迪粉42841414焦9月6日9月5日涨跌9月6日9月5日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2380023750502302300焦港煤港口现货准一217021700焦炭港口基差-47-42-5敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级190019000270320-50港焦煤主力1726017135125焦煤基差434447-13港口焦煤山215021500RBJ主力160381599600042西山西现货价格1880183050JJM主力1378913861-00071数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99