民营火箭再突破：星河动力成功执行国内民营火箭首次海上发射
　　2023年9月5日，星河动力航天公司（未上市）宣布，在太原卫星发射中心海上发射团队的组织指挥下，星河动力航天于山东海阳及附近海域圆满完成谷神星一号海射型（遥一）运载火箭发射任务，顺利将低轨卫星物联网星座“天启星座”21星至24星送入800km预定轨道，卫星由北京国电高科科技有限公司抓总研制。星河动力谷神星一号海上成功发射标志着我国民营火箭公司又一突破，未来火箭密集发射可期，有望显著加速低轨星座组网，对卫星互联网产业形成催化作用，建议关注产业链投资机遇。
　　发射场资源是卫星互联网供给端瓶颈之一，海上发射是重要趋势
　　我国大型低轨星座规划总数超2万颗，快速组网需求迫切。制约组网的瓶颈在于供给端，包括火箭运力、发射场资源等。我国航天发射场包括酒泉（返回式卫星、载人发射）、太原（SSO卫星发射）、西昌（GSO卫星发射）、文昌发射场（GSO/大质量极轨/深空探测卫星、大吨位空间站发射）4个陆上发射场和东方航天港（小倾角、SSO、极轨卫星发射）1个海上发射场。根据星河动力，相比于陆上发射，海上发射卫星灵活性强、任务适应性好、发射经济性优，可灵活选择发射点和落区，满足各种轨道有效载荷发射需求，解决落区安全问题，已成为重要的行业发展趋势。
　　星河动力突破多项海上发射与火箭技术，促进高密度发射能力提升
　　根据星河动力介绍，针对海上晃动条件下的动基座发射环境，谷神星一号海射型运载火箭首次使用无导向热发射。相对筒式弹射和发射架等导向发射方式，谷神星一号海射型运载火箭采用陆上转运发射车热发射，发射车上船后固定，仅在火箭尾端增加了镁带锁紧机构，结构简单，操作方便，对地面保障条件要求较低。此次任务验证了谷神星一号运载火箭在海上热发射的安全性技术以及广泛的平台适应性，可以为后续商业卫星用户提供更加全面、便捷的发射服务。根据星河动力介绍，谷神星一号海上发射次数将逐步递增，与陆地发射频次齐头并进，促进星河动力高密度发射能力提升。
　　多个民营火箭排期海上发射，助推卫星互联网加速建设
　　在“谷神星一号”海上发射成功之后，多型火箭将在东方航天港实施海上发射，包括2023年12月东方空间“引力一号”全固体火箭首飞，火箭派公司“达尔文二号”液体火箭，以及中科宇航公司“力箭一号”火箭海射型。海上发射能够提升发射灵活性从而节省火箭推力和燃料，并解决落区安全问题，降低航天发射成本，同时也为海上回收火箭奠定技术基础。随着民营火箭在运力、发射技术上的不断突破，我国卫星互联网产业将驶入发展的快车道。产业链公司包括：上海瀚讯、盛路通信、国博电子、华力创通、海格通信、信科移动。
　　风险提示：商业航天发展不及预期；宏观经济下行风险；行业竞争加剧。本报中涉及到的未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

研究报告全文：证券研究报告科技民营火箭再突破首次海上发射成功华泰研究通信增持维持2023年9月06日中国内地动态点评通信设备制造增持维持研究员王兴民营火箭再突破星河动力成功执行国内民营火箭首次海上发射SACNoS0570523070003wangxinghtsccom8621384767372023年9月5日星河动力航天公司未上市宣布在太原卫星发射中心海上发射团队的组织指挥下星河动力航天于山东海阳及附近海域圆满完研究员黄乐平PhD成谷神星一号海射型遥一运载火箭发射任务顺利将低轨卫星物联网星SACNoS0570521050001lepinghuanghtsccom座天启星座星至星送入预定轨道卫星由北京国电高科SFCNoAUZ066852365860002124800km科技有限公司抓总研制星河动力谷神星一号海上成功发射标志着我国民营研究员高名垚火箭公司又一突破未来火箭密集发射可期有望显著加速低轨星座组网SACNoS0570523080006gaomingyaohtsccom对卫星互联网产业形成催化作用建议关注产业链投资机遇862128972228联系人王珂发射场资源是卫星互联网供给端瓶颈之一海上发射是重要趋势SACNoS0570122080148wangke020520htsccom我国大型低轨星座规划总数超2万颗快速组网需求迫切制约组网的瓶颈862128972228在于供给端包括火箭运力发射场资源等我国航天发射场包括酒泉返联系人陈越兮回式卫星载人发射太原SSO卫星发射西昌GSO卫星发射SACNoS0570123070042chenyuexihtsccom文昌发射场GSO大质量极轨深空探测卫星大吨位空间站发射4个陆862128972228上发射场和东方航天港小倾角SSO极轨卫星发射1个海上发射场根据星河动力相比于陆上发射海上发射卫星灵活性强任务适应性好华泰证券研究所分析师名录发射经济性优可灵活选择发射点和落区满足各种轨道有效载荷发射需求解决落区安全问题已成为重要的行业发展趋势星河动力突破多项海上发射与火箭技术促进高密度发射能力提升根据星河动力介绍针对海上晃动条件下的动基座发射环境谷神星一号海射型运载火箭首次使用无导向热发射相对筒式弹射和发射架等导向发射方式谷神星一号海射型运载火箭采用陆上转运发射车热发射发射车上船后固定仅在火箭尾端增加了镁带锁紧机构结构简单操作方便对地面保障条件要求较低此次任务验证了谷神星一号运载火箭在海上热发射的安全行业走势图性技术以及广泛的平台适应性可以为后续商业卫星用户提供更加全面便通信捷的发射服务根据星河动力介绍谷神星一号海上发射次数将逐步递增通信设备制造沪深300与陆地发射频次齐头并进促进星河动力高密度发射能力提升4026多个民营火箭排期海上发射助推卫星互联网加速建设在谷神星一号海上发射成功之后多型火箭将在东方航天港实施海上发12射包括2023年12月东方空间引力一号全固体火箭首飞火箭派公2司达尔文二号液体火箭以及中科宇航公司力箭一号火箭海射型16海上发射能够提升发射灵活性从而节省火箭推力和燃料并解决落区安全问Sep-22Jan-23May-23Sep-23题降低航天发射成本同时也为海上回收火箭奠定技术基础随着民营火资料来源Wind华泰研究箭在运力发射技术上的不断突破我国卫星互联网产业将驶入发展的快车道产业链公司包括上海瀚讯盛路通信国博电子华力创通海格通信信科移动风险提示商业航天发展不及预期宏观经济下行风险行业竞争加剧本报中涉及到的未上市公司或未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1科技图表1星河动力海上发射现场情况资料来源星河动力官网华泰研究图表2星河动力海上发射现场情况资料来源航空知识华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2科技图表3山东海阳东方航天港资料来源东方航天港官网华泰研究图表4我国航天发射场布局资料来源央广网华泰研究图表5我国四大陆上航天发射场发射场酒泉发射场太原发射场西昌发射场文昌发射场建设时间1958年1967年1970年2016年首次使用地理位置甘肃省酒泉市山西省忻州市高原地区四川省冕宁县海南省文昌市发射任务承担返回式卫星载人航天工承担太阳同步轨道卫星发射承担地球同步轨道卫星发射主要用于发射中国新一代大程等发射任务任务任务型无毒无污染运载火箭承担地球同步轨道卫星大质量极轨卫星大吨位空间站和深空探测航天器等航天发射任务资料来源新华社各发射中心官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3科技免责声明分析师声明本人王兴黄乐平高名垚兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4科技香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员上海瀚讯300762CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1或以上国博电子688375CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师王兴黄乐平高名垚本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入上海瀚讯300762CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1或以上国博电子688375CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5科技法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券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