业绩底部趋稳，政策助力修复
　　上市银行营收增速较Q1边际放缓，净利润增速提升。23H1上市银行归母净利润、营业收入、PPOP分别同比+3.5%、+0.5%、-1.9%，较23Q1分别+1.1pct、-0.9pct、-0.9pct。23H1上市银行年化ROA、ROE较23Q1分别-0.06pct、-0.59pct。银行内部业绩表现分化，部分优质区域行表现更优。Q2银行基金持仓边际回升，板块估值仍处低位。当前政策拐点已至，扭转悲观预期，看好底部配置机遇。个股推荐：1）具备修复机遇的优质区域行，如宁波银行、苏州银行；2）低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）、农行（AH）。
　　信贷增长趋缓，定期化压力仍存
　　信贷增速较一季度有所放缓，存款定期化趋势延续。6月末上市银行总资产、贷款、存款分别同比+11.8%、+11.6%、+12.6%，较3月末分别-0.4pct、-0.4pct、-1.1pct，规模扩张有所放缓。结构上看，对公贷款为主要支撑，票据缩量显著。受提前还贷的影响，6月末上市银行按揭贷款余额同比负增。存款增长趋缓，定期化压力仍存，6月末上市银行存款活期率较22年末进一步下降2.4pct至41.5%。6月末上市银行核心一级资本充足率为10.74%，较3月末-0.31pct，银行间资本补充需求分化。
　　息差降幅收窄，中收边际好转
　　净息差较Q1继续下行但降幅收窄，中收增速边际回暖。1-6月上市银行净息差较1-3月下降2bp，但各类银行息差下行幅度较Q1均显著收窄。Q2资产端压力有所缓解，负债端成本上行主要受存款定期化+外币负债因素扰动。后续银行负债成本有望继续优化，缓解息差压力。1-6月上市银行中收同比-4.2%，较1-3月+0.1pct，实现边际修复。银行卡类中收实现正增长，代理业务承压拖累财富类中收增速。大行中收同比+0.4%，部分股份行中收增速回升亮眼。23H1上市银行其他非息同比增速较Q1-23.4pct至22.6%，仍为营收重要驱动。各类银行理财规模普遍收缩，理财子盈利增速承压。
　　资产质量向好，信用成本下行
　　23H1末上市银行不良贷款率、拨备覆盖率分别较23Q1末持平、+1pct。23H1末关注类贷款占比较22年末-7bp。23Q2单季年化不良生成率较Q1提升0.15pct至0.75%，其中股份行不良生成率上行幅度较大；23Q2单季年化信用成本较22Q2同比-23bp，各类银行信用成本同比均所有下行，驱动利润释放。23H1末房地产不良率较22年末-2bp，大基建不良率较22年末-9bp；零售贷款不良率较22年末+3bp，其中按揭贷款/信用卡/消费贷不良率分别较22年末+1bp/+19bp/-4bp。23H1末金融资产不良率、金融资产拨备覆盖率较22年末-3bp、+4.0pct，金融投资资产质量改善。
　　展望：政策组合拳发力，看好修复机遇
　　政策拐点至，看好底部配置机遇。近期政策利好频出，印花税减半等活跃资本市场系列政策落地，助力经济企稳。降低首付比例、“认房不用认贷”刺激居民购房需求，有望撬动增量按揭投放。存量房贷利率下调或缓解提前还款现象，修复按揭贷款规模。“一揽子化债”平稳推进，银行端尤其是区域性银行城投敞口风险有望缓释。当前银行板块估值仍处较低水平，截至9月1日，银行板块PB（lf）估值0.54倍，2010年以来PB估值分位数为1.87%，看好底部配置机遇。个股推荐：1）具备修复机遇的优质区域行，如宁波银行、苏州银行；2）低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）、农行（AH）。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告银行业绩底部趋稳政策助力修复华泰研究银行增持维持2023年9月04日中国内地专题研究研究员沈娟业绩底部趋稳政策助力修复SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763上市银行营收增速较Q1边际放缓净利润增速提升23H1上市银行归母净利润营业收入PPOP分别同比3505-19较23Q1分研究员安娜别11pct-09pct-09pct23H1上市银行年化ROAROE较23Q1分SACNoS0570522090001annahtsccom别银行内部业绩表现分化部分优质区域行表现更优SFCNoBRR567861063211166-006pct-059pctQ2银行基金持仓边际回升板块估值仍处低位当前政策拐点已至扭转联系人贺雅亭悲观预期看好底部配置机遇个股推荐1具备修复机遇的优质区域行SACNoS0570122070085heyatinghtsccom如宁波银行苏州银行2低估值高股息的工行AH建行AH农862128972228行AH华泰证券研究所分析师名录信贷增长趋缓定期化压力仍存信贷增速较一季度有所放缓存款定期化趋势延续6月末上市银行总资产贷款存款分别同比118116126较3月末分别-04pct-04pct-11pct规模扩张有所放缓结构上看对公贷款为主要支撑票据缩量显著受提前还贷的影响6月末上市银行按揭贷款余额同比负增存款增长趋缓定期化压力仍存6月末上市银行存款活期率较22年末进一步下降24pct至4156月末上市银行核心一级资本充足率为1074较3月末-031pct银行间资本补充需求分化行业走势图息差降幅收窄中收边际好转银行沪深300净息差较Q1继续下行但降幅收窄中收增速边际回暖1-6月上市银行净息差较1-3月下降2bp但各类银行息差下行幅度较Q1均显著收窄Q222资产端压力有所缓解负债端成本上行主要受存款定期化外币负债因素扰13动后续银行负债成本有望继续优化缓解息差压力月上市银行中收1-65同比-42较1-3月01pct实现边际修复银行卡类中收实现正增长代理业务承压拖累财富类中收增速大行中收同比04部分股份行中收4增速回升亮眼23H1上市银行其他非息同比增速较Q1-234pct至22613Sep-22Jan-23May-23Aug-23仍为营收重要驱动各类银行理财规模普遍收缩理财子盈利增速承压资料来源Wind华泰研究资产质量向好信用成本下行23H1末上市银行不良贷款率拨备覆盖率分别较23Q1末持平1pct23H1重点推荐末关注类贷款占比较22年末-7bp23Q2单季年化不良生成率较Q1提升目标价015pct至075其中股份行不良生成率上行幅度较大23Q2单季年化股票名称股票代码当地币种投资评级信用成本较22Q2同比-23bp各类银行信用成本同比均所有下行驱动利宁波银行002142CH3600买入苏州银行买入润释放23H1末房地产不良率较22年末-2bp大基建不良率较22年末-9bp002966CH950工商银行601398CH611买入零售贷款不良率较22年末3bp其中按揭贷款信用卡消费贷不良率分别工商银行1398HK477买入较22年末1bp19bp-4bp23H1末金融资产不良率金融资产拨备覆盖建设银行601939CH794买入率较22年末-3bp40pct金融投资资产质量改善建设银行939HK536买入农业银行601288CH415增持农业银行买入展望政策组合拳发力看好修复机遇1288HK357资料来源华泰研究预测政策拐点至看好底部配置机遇近期政策利好频出印花税减半等活跃资本市场系列政策落地助力经济企稳降低首付比例认房不用认贷刺激居民购房需求有望撬动增量按揭投放存量房贷利率下调或缓解提前还款现象修复按揭贷款规模一揽子化债平稳推进银行端尤其是区域性银行城投敞口风险有望缓释当前银行板块估值仍处较低水平截至9月1日银行板块PBlf估值054倍2010年以来PB估值分位数为187看好底部配置机遇个股推荐1具备修复机遇的优质区域行如宁波银行苏州银行2低估值高股息的工行AH建行AH农行AH风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1银行正文目录业绩底部趋稳政策助力修复3营收增速边际下降净利润增速提升4规模扩张边际放缓对公实体为主要支撑5净息差降幅收窄负债成本有望优化9中收承压持续增速边际好转12资产质量稳中向好信用成本同比下行16展望政策组合拳发力看好修复机遇21政策展望积极政策持续新增按揭可期21股价复盘近期主要关注点为政策预期与外资流向24风险提示26免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2银行业绩底部趋稳政策助力修复23H1营收增速较Q1边际下滑净利润增速有所提升23H1上市银行业绩增速仍处于较低位置营收增速较Q1有所下滑拨备反哺驱动净利润增速提升受一季度贷款集中投放及二季度信贷需求较弱的影响6月末上市银行规模增速趋缓Q2资产端定价压力有所缓解负债端成本上行主要受存款定期化外币负债因素扰动中收边际有所修复银行卡类中收实现正增长代理业务承压拖累财富类中收增速其他非息一季度在低基数效应下高增上半年看对营收的正向贡献边际减少但仍为营收重要驱动上市银行资产质量较为平稳拨备反哺利润增长政策拐点至看好修复行情政策拐点至业绩筑底估值仓位双低把握银行加配机遇8月底活跃资本市场组合拳重磅出台地产端住房信贷政策优化首付比例二套房贷利率调降一线城市迅速跟进首套房认房不认贷政策银行存量房贷利率下调存款利率持续优化政策出台密度与力度明显提升有望提振市场信心改善市场流动性Q2银行基金持仓边际回升板块估值仍处低位当前政策拐点已至扭转悲观预期看好底部配置机遇个股推荐1具备修复机遇的优质区域行如宁波银行苏州银行2低估值高股息的工行AH建行AH农行AH图表123H1各类上市银行盈利数据对比类型归母净利YoY较23Q1pct营收YoY较23Q1pctPPOPYoY较23Q1pct年化ROE同比pct年化ROA同比pct国有大行261314-16-11-141115-068079-008股份行2005-2702-49-031135-070084-005城商行11800410115-011425023091-001农商行1392133-0205031215049097003上市银行351105-09-19-091146-059082-006资料来源公司财报华泰研究图表223年6月末上市银行规模数据对比类型总资产YoY较3月末pct贷款YoY较3月末pct存款YoY较3月末pct核充率较3月末pct国有大行133-06135-02141-071160-037股份行79-0262-1180-24933-032城商行1270213801122-17921002农商行1130110302124021185006上市银行118-04116-04126-111074-031资料来源公司财报华泰研究图表3上市银行归母净利润营收PPOP增速图表4上市银行营收增速细项营收同比增速利息净收入yoy中收PPOP同比增速yoy其他非息yoy右20归母净利润同比增速6015155040101030552010000-5-10-5-20-10-30-15-10-4021-1219-0922-0619-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0922-0322-0622-0922-1223-0323-0618-0318-0618-0918-1219-0319-0619-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0922-1223-0323-0618-12注图中样本银行为36家上市银行由于17-19年部分数据缺失故剔除西安注图中样本银行为36家上市银行由于17-19年部分数据缺失故剔除西安青岛苏州厦门瑞丰沪农青岛苏州厦门瑞丰沪农资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3银行营收增速边际下降净利润增速提升营收增速放缓净利润增速有所提升23H1上市银行归母净利润营业收入PPOP分别同比3505-19较23Q1分别11pct-09pct-09pct净息差对营收的拖累有所减轻其他非息的正向贡献也有所减少拨备释放驱动利润增速提升分类型看各类银行净利润增速均有所提升23H1国有大行股份行城商行农商行归母净利润分别2620118139较23Q1分别13pct05pct持平21pct银行间营收增速表现有所分化23H1国有大行股份行城商行农商行营业收入分别14-274133较23Q1分别-16pct02pct01pct-02pct23H1上市银行年化ROAROE较23Q1分别-006pct-059pct银行内部业绩表现持续分化42家上市银行中有27家23H1归母净利润增速较22年回升归母净利润增速在20以上的共6家4家城商行和2家农商行分别是江苏银行272杭州银行263成都银行251苏州银行210常熟银行208无锡银行207图表523H1上市银行归母净利润营收PPOP同比增速及边际变化2023Q12023H1变化右pct164141221080642204国股城农上国股城农上国股城农上-2有份商商市有份商商市有份商商市-4大行行行银大行行行银大行行行银6行行行行行行-6归母净利营收PPOP-8YoYYoYYoY8注红色虚线为右轴变化的0用来区分正负下同资料来源公司财报华泰研究图表623H1上市银行年化ROE同比下行图表723H1上市银行年化ROA同比下行2022H12023H1变化右pct2022H12023H1变化右pct1600612004140041000212002000081000000280060200460040400640022006008000800010国股城农上国股城农上有份商商市有份商商市大行行行银大行行行银行行行行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4银行图表82023H1上市银行盈利数据对比银行归母净利较Q1营收较Q1PPOP较Q1年化同比年化同比yoypctyoypctyoypctROEpctROApct工行1212-23-13-48011051-074084-009建行3431-06-15-13-191195-064092-009农行351708-14-11-231143-051074-009中行080389-2757-301060-102085-006邮储520020-15-72-151286-049068-005交行45-1148-0740111016-029069-003招行9113-0411-24151755-052146-001兴业-4940-4126-65091192-168090-013浦发-233-50-75-37-104-51746-280054-020中信10906-2029-50391215033084004民生-35-72-36-40-60-43788-078064-005光大33-20-25-09-38-281014-061074-003平安14913-37-13-38-131244050094006华夏5110-1720-3205696-022062-001浙商110114722-08401096132058-002北京4930-1654-59691158-020082-006上海13-20-5715-98071236-090087-006江苏272241060399-081820212112011宁波149-04930878131615011105-001南京53-3033-22-11-401628-120100-011杭州263-1861-1542041866204099009长沙10619121-08134-311408-002088-002成都251761121494021908050115007重庆4417311512331256-001086-004贵阳-23-34-31-62-52-771082-126089-008郑州-191-210-85-55-129-58977-250070-021青岛157-0125-13047-1331570167088010苏州21002530026051370076099005齐鲁1553210922115121263080077-001兰州1575290-30109-50622064044003西安860452-11835-141894022064-006厦门1590936-14-15-141228112081007渝农9503-3002-87241250018102001沪农18560790470-051307097108006青农822649-2450-091110038085005常熟20802124-0982-101240068104004紫金5702160121-01990-026074-002无锡207-2528-0925031338-008113013张家港136-381420-15121094054090-001苏农153-0705-08-26-391318080103000江阴1421512-2828-23896028085012瑞丰1680682013520954052085-003大行261314-16-11-141115-068079-008股份行2005-2702-49-031135-070084-005城商行11800410115-011425023091-001农商行1392133-0205031215049097003上市银行351105-09-19-091146-059082-006资料来源公司财报华泰研究规模扩张边际放缓对公实体为主要支撑信贷增速有所放缓6月末上市银行总资产贷款存款分别同比118116126较3月末分别-04pct-04pct-11pct受一季度信贷靠前发力及二季度信贷需求较弱的影响银行信贷增速边际有所放缓6月末大行股份行城商行农商行总贷款增速分别为13562138103较3月末分别-02pct-11pct01pct02pct6月末上市银行贷款在总资产中占比573较3月末-01pct2023年上半年银行新增资产中贷款占比53与去年同期基本持平债券投资同业资产分别占比1717较去年同期-2pct2pct免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5银行图表96月末上市银行资产贷款存款增速较3月末均有所放缓3月末yoy6月末yoy变化右pct16051400120510108156204225030国股城农上国股城农上国股城农上有份商商市有份商商市有份商商市大行行行银大行行行银大行行行银行行行行行行总资产贷款存款YoYYoYYoY资料来源公司财报华泰研究图表1023H1与22H1上市银行新增资产及结构新增资产新增占比亿元存放央行同业资产贷款债券投资其他存放央行同业资产贷款债券投资其他23H1大行10607305648571025080670771954164股份行-110254121526655917325-317471723城商行-11961983737753420-10582220农商行63-53150610517612-2453223上市银行94503598411231935497182124175317922H1大行6357234896979926558828851752206股份行-99828491655336785661-410601320城商行234125382743022238528552016农商行9-12313795432790-6662613上市银行56022747096004338011661231553199资料来源公司财报华泰研究对公贷款发力票据缩量显著2023年上半年对公贷款是新增信贷的主要支撑1-6月新增贷款中93投向对公较去年同期25pct零售贷款需求复苏进程较缓叠加提前还贷的影响零售信贷投放力度仍较弱1-6月新增贷款中零售贷款占比15较去年同期-1pct部分银行零售贷款余额较22年末有所下滑与去年上半年票据冲量特征相反1-6月低收益的票据资产则受到明显压降1-6月新增贷款中票据占比-8图表1123年6月末上市银行贷款占总资产比例较3月末略降图表1223年6月末对公贷款占比较22年末提升年末月末变化右pct3月末6月末变化右pct2266008653558603006565525045450205202451550004840100246350544043000国股城农上国股城农上有份商商市有份商商市大行行行银大行行行银行行行行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6银行图表1323H1及22H1上市银行新增贷款及结构新增贷款新增占比亿元对公零售票据总贷款对公零售票据23H1大行8200812916-6483884409315-7股份行152783118-2629157549720-17城商行87801533-234100808715-2农商行12532942154981190上市银行10731917860-93441158229315-822H1大行48671117711141871860681616股份行115733207218516963681913城商行66647201186857078814农商行7852134541455541531上市银行67694159111524398848681615资料来源公司财报华泰研究制造业基建贷款新增占比持续提升房地产增长较为平稳2023年6月末主要上市银行对公贷款同比增长171较22年末40pct结构上看制造业贷款基建类贷款房地产贷款分别同比24417171分别较22年64pct45pct20pct从新增贷款占比看23H1制造业基建房地产新增分别占比24463较去年同期分别2pct4pct持平图表142018年末-2023年6月末上市银行各类型对公贷款同比增速对公贷款制造业房地产基建302520151050-518-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-06注因部分数据缺失样本银行为38家上市银行剔除长沙兰州沪农瑞丰资料来源公司财报华泰研究图表1523H1及22H1上市银行新增对公贷款及结构对公贷款新增新增占比亿元制造业基建地产其他对公贷款制造业基建地产其他23H1大行1954438008300621450820082446426股份行442059503154594152782939230城商行14064460376253887801651429农商行3054693244712532437336上市银行2567548886372929028107319244632722H1大行941820685222616341486711943534股份行35433872-1344292115733133-137城商行13633192-103221366642048-233农商行251344-762667853244-1034上市银行1457628093191323111676942242334资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7银行受提前还贷的影响按揭贷款余额同比负增2023年6月末主要上市银行零售贷款同比51较22年末01pct按揭贷款余额同比-25较22年末-44pct6月末上市银行按揭贷款在总贷款中的占比较22年末-19pct至22042家上市银行中有24家按揭贷款余额较22年末有所收缩主要受到提前还贷的影响8月31日存量房贷利率调整政策出台有望逐步缓释提前还贷压力图表162018年-2023H1零售贷款与按揭贷款增速图表1723年6月末按揭贷款在总贷款占比较22年末下降零售贷款按揭贷款2022年末6月末pct300015252010152051050040国股城农上有份商商市-5大行行行银行行22-0622-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1223-0618-12注由于部分数据缺失样本银行为35家上市银行剔除浙商北京长沙兰资料来源公司财报华泰研究州沪农紫金瑞丰资料来源公司财报华泰研究存款增长放缓定期化压力持续2023年6月末上市银行存款同比126增速较3月末-11pct存款增长有所放缓在总负债中的占比较3月末-06pct至757存款定期化趋势仍然显著6月末上市银行存款活期率较22年末进一步下降24pct至415大行农商行下降显著6月末国有大行股份行城商行农商行活期率分别较22年末-34pct04pct-08pct-21pct图表1823年6月末上市银行存款在总负债占比较3月末下降图表1923年6月末上市银行存款活期率较22年末下降3月末6月末变化右pct22年末6月末变化右pct9010501080054570050005604000105035154005203030252030102510350152040国股城农上国股城农上有份商商市有份商商市大行行行银大行行行银行行行行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8银行图表202023H1上市银行规模数据对比银行总资产较3月末贷款较3月末存款较3月末核充率较3月末yoypctyoypctyoypctpct工行12700132-03140-031320-050建行136-18135-06142-081275-044农行173-19158-06170-071040-030中行1080213611148061129-034邮储12619119-0197-14942-030交行98-10100-0998-35984-019招行104-1271-29143-221116-225兴业101-1394-17108-04929-037浦发50-0220-0568-13916007中信670074-0685-19885010民生44-18440933-33890-014光大800866-0953-20904-005平安771166-2445-59895004华夏661318-0601-59874-020浙商1554812003111-18818014北京135201132711330919-036上海780164-0654-49916-009江苏148-06138-1013500886048宁波161231810224421976016南京1622117604117-24945-016杭州138-26170-21123-35814004长沙1610618607151-09916-019成都150-26262-33164-25856041重庆96-07114-0678-46938006贵阳64-011622839-441106003郑州5601110-0792-05938-004青岛601289-19126-37879018苏州147311911919904936-013齐鲁165-02171-07185-32967014兰州66-541151747-08811-015西安198-2363-03119-1231061016厦门03-5990-28-123-208989023渝农93-0193-01100031286002沪农132149610122131290-018青农4700360666-13981027常熟156-24159-23166-091006049紫金90-29106-08105-32994043无锡910210407124211156047张家港127211140117105946-022苏农1700815218186-091046037江阴99-1712303134-081259-036瑞丰250-16198-20263151301-071大行133-06135-02141-071160-037股份行79-0262-1180-24933-032城商行1270213801122-17921002农商行1130110302124021185006上市银行118-04116-04126-111074-031资料来源公司财报华泰研究净息差降幅收窄负债成本有望优化净息差降幅收窄负债端拖累较多1-6月上市银行净息差为176较1-3月-2bp较去年同期-24bp城商行净息差下降相对较多但各类银行净息差下行幅度均较Q1显著收窄综合来看负债成本上升对上市银行的净息差拖累较多资产端压力最大时刻已过免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9银行从生息资产端看1-6月上市银行生息资产收益率为374较1-3月1bp较去年同期-9bp二季度银行生息资产定价压力有所缓解贷款重定价影响已逐渐消化上半年整体看贷款收益率呈下行态势贷款收益率为422较22年末-14bp较去年同期-22bp国有大行贷款收益率较22年末下降最少-12bp农商行贷款收益率较22年末下降较多-20bp除贷款重定价外行业竞争态势加剧高息零售小微贷款占比下降等均有影响从付息负债端看1-6月上市银行付息负债成本率为206较1-3月3bp较去年同期15bp其中存款成本率为194较22年末10bp较去年同期13bp虽然单品种存款成本受政策引导处于下行态势但存款定期化趋势的影响仍在延续此外部分全国性银行外币负债占比较高或受海外加息扰动提升付息水平23H1农商行存款成本率较年初下降3bp农商行原有的存款结构定期比例较高相对更受益于定期存款成本下行图表21上市银行2022H1-2023H1净息差生息资产收益率计息负债成本率变动较Q1变化bp同比变化bp2022H12022Q1-320222023Q12023H12023H1-2023Q12023H1-2022H1净息差国有大行197195190172171-2-26股份行211211208193191-2-20城商行192194193182178-4-14农商行211211201192191-1-20上市银行200200195178176-2-24生息资产收益率国有大行3593623573533541-5股份行4254284134124132-12城商行4384404204234230-15农商行4294284074004022-27上市银行3833853773733741-9计息负债成本率国有大行174178184193196322股份行21621821721822246城商行2362352312282324-4农商行2212212182122153-6上市银行191194196203206315注净息差生息资产收益率计息负债成本率为测算口径资料来源公司财报华泰研究图表222022年2023H1上市银行贷款收益率图表232022年2023H1上市银行存款成本率202223H1变化右bp202223H1变化右bp602514125-5201048-1015634-151022-200501-20-2500-4国有大行股份行城商行农商行上市银行国有大行股份行城商行农商行上市银行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10银行图表242023H1上市银行净息差等数据对比较Q1生息资产较Q1计息负债较Q1较22年较22年银行净息差bp收益率bp成本率bp贷款收益率bp存款成本率bp工行170-335101974395-1019015建行178035231883394-231774农行167-334501904387-221777中行165-3358220754051520439邮储207-1362-21540424-24154-7交行134137362683407-1423516招行226-7389-41714436-181619兴业174241372316463-182260浦发155-138602271438-172199中信187040742203466-152148民生153239762485441-122334光大188-142912392487-112355平安262-6487-32263565-2522011华夏195-643222297473-122052浙商20104540237-3495-17224-5北京158-6376-52172421-15196-6上海142-137222192435-9210-2江苏207-6473-32455532-4226-8宁波200-443262117518-1619417南京163-13448-122451520-42436杭州162-7406-12335470-26223-3长沙239047542224578-23204-8成都196342252282473-202227重庆162742372691486-23283-5贵阳237-1498-12571531-9253-4郑州228-1477-12370488-30228-9青岛190243132271490-82254苏州191-14460226-2437-33218-4齐鲁18513950210-1477-27214-3兰州15364842931821532-35291-18西安145-240122554479-23264-2厦门132036622424441-33245-5渝农187-139022093450-32191-6沪农172-1372-12040438-15198-3青农194242382194482-22207-2常熟306-5534223710608-1228-3紫金1711397132401445852262无锡168339652362453-102333张家港217-5450-42400531-32233-2苏农178-15384-122082446-312021江阴201-8410-42063468-30203-10瑞丰18810409142326491-512301国有大行171-135411963398-1218613股份行191-241312224467-162105城商行178-442302324485-14221-2农商行191-140222153470-20206-3上市银行176-237412063422-1419410注净息差生息资产收益率计息负债成本率为测算口径资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11银行图表252022年2023H上市银行外币存款占比820222023H1变化右pct007010260350440530607208109010国股城农上有份商商市大行行行银行行资料来源公司财报华泰研究预计负债成本有望继续优化缓解银行净息差压力8月31日存量按揭利率下调由于本轮调整仅针对首套房且主要调整的是高于原发放时发放地对应利率下限的加点部分各地各银行调控机制有所差异按揭贷款集中在一线城市的银行息差影响可控近期央行对银行的息差和利润空间尤为关注Q2货政报告列专栏指出需保持商业银行合理利润和息差空间预计降成本机制有望进一步优化近期已有多家全国性商业银行下调存款挂牌利率预计银行负债成本将继续优化有望缓解银行息差压力图表261年期LPR和5年期LPR利率图表272011-2023年住户存款和企业存款定期率中国贷款市场报价利率LPR1年住户存款定期率60中国贷款市场报价利率LPR5年75企业存款定期率7055655060455540504535403013-1014-1015-1016-1017-1018-1019-1020-1021-1022-1014-0121-0112-0113-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0122-0123-0111-01资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究中收承压持续增速边际好转中收同比增速边际回升银行卡类业务收入保持正增长1-6月上市银行中间收入同比-42增速较Q1上升01pct中收占比较Q1下降01pct主要由于资本市场波动影响和减费让利持续银行卡类财富类其他类中收分别同比25-70-16代理类业务承压对中收拖累较多此外部分银行存在去年同期确认理财净值化转型收入的基数扰动除股份行外其余银行的结算和银行卡业务收入均实现正增长国有大行中收同比04整体表现稳定股份行中收增速较Q1上升37pct修复相对较快23H1上市银行其他非息收入同比增速自23Q1的高基数-234pct但整体仍保持较快增速大行股份行城商行农商行其他非息分别同比341105200211是营收重要驱动力免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12银行图表282023H1上市银行中间业务收入占营业收入比例及中间业务收入结构中间业务收入银行中间收入营业收入同比pct亿元同比增速较Q1pct银行卡类中收占比财富类中收占比其他类中收占比工行164-0773465-34-05423226建行176-017060126-21404020农行139-075073125-03272845中行145-14463764330303436邮储103-711820318-25734588交行179-1024580-0367404713招行264-5847091-11808355015兴业142-7215817-303123412534浦发153-4513962-8619423326中信180-111906312127454312民生151-1410836981047475光大176-3113445-94-44563410平安185-28163741920533116华夏77-793667-365-58412930浙商89-052952122-01143749北京75-592508-414116224928上海109-242865-179-22126128江苏70-382722-242-7647125宁波112-28359013-167859南京95-522317-28813534553杭州128-452341-171-10145739长沙80-121010460-543117316成都31-09342-6120185537重庆28-44197-52312948447贵阳27-33205-364-47175033郑州47-21322-23274145135青岛148-10940125-2722726苏州134-07842710611836齐鲁106-62644-268-163493714兰州45-16187-33-218117316西安42-22144-23410094149厦门66-43195-1848285636渝农67-12992-45-273304327沪农109081508262171107317青农66-0937128-157324622常熟00-19-001-1617-35916437-1紫金26-23057125-45950500无锡49-29117-238-18206416张家港20-390484262030637苏农25-40053-349-168274726江阴18-31037-41818911890瑞丰01-42002-1088-235116029国有大行1540928395604-17360374265股份行178-15143207-10137423397180城商行86-2421372-18821113633254农商行6103318478-56227581192上市银行153-01451719-4201367395237注1农商行整体占比较低中收占比波动较大可参考性较低2银行卡类中收为银行卡结算财富类中收为代理理财托管资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13银行图表292023H1上市银行各类中间业务收入增速图表302023Q12023H1上市银行其他非息收入变动银行卡类中收增速财富类中收增速2023Q12023H1变化右pct10010其他类中收增速2590020801570101060205503004030-54020-105010-15060-20国股城农上-25有份商商市大行行行银国有大行股份行城商行农商行上市银行行行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究理财规模整体收缩理财子公司盈利能力分化2023年6月末上市银行非保本理财余额较2022年末-8大行非保本理财-14规模收缩更为显著近年来银行理财净值化转型持续推进而同期资本市场表现较为波动部分理财出现破净现象2023年上半年理财市场规模下滑可能是受到22Q4理财产品破净潮的余波影响部分银行发力渠道建设与产品多元化配置理财产品规模逆市提升比如交通银行兴业银行江苏银行等理财子公司方面共20家披露净利润数据均实现盈利但利润同比增速受规模等影响普遍转负杭银理财青银理财宁银理财年化ROE较高均在20以上免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14银行图表312023H1末上市银行非保本理财余额较2022年末下行代码银行2021A2022H2022A2023H变化趋势23H半年环比601398CH工商银行25864229102144017924-16601939CH建设银行23723215162014015721-22601288CH农业银行20725184381933215564-19601988CH中国银行17108172881760316098-9601658CH邮储银行9153922683017524-9601328CH交通银行142631277012069125454600036CH招商银行27775288182667725304-5601166CH兴业银行174651928220675209601600000CH浦发银行117041179798038748-11601998CH中信银行145641704015771159461600016CH民生银行10128961488407508-15601818CH光大银行106751185111852122363000001CH平安银行87219473886888360600015CH华夏银行6204588951544718-8601916CH浙商银行2451241721071764-16601169CH北京银行3556355030382619-14601229CH上海银行4288431239793152-21600919CH江苏银行41494676438344652002142CH宁波银行3323391139673460-13601009CH南京银行32713799342634942600926CH杭州银行3174354935993355-7601577CH长沙银行6936675345432601838CH成都银行6316266606671601963CH重庆银行5245325375441601997CH贵阳银行838822674636-6002936CH郑州银行480479457424-7002948CH青岛银行167817082008222611002966CH苏州银行777727714705-1601665CH齐鲁银行6856315575926001227CH兰州银行37546952858210600928CH西安银行546545284266-6601187CH厦门银行2031581231327601077CH渝农商行1203137513031134-13601825CH沪农商行16981868185018540002958CH青农商行370371351315-10601128CH常熟银行310349338316-7601860CH紫金银行253154-23600908CH无锡银行192223185169-9002839CH张家港行2352372132130603323CH苏农银行204204185175-5002807CH江阴银行193204184177-4601528CH瑞丰银行129143142132-7国有大行1108351021489888585375-14股份行109687116181109746106020-3城商行29190311602946727863-5农商行4560500447584489-6上市银行254271254493242855223748-8资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15银行图表322022H12023H1理财子公司净利润ROE及理财规模2023H12022H1母公司理财子公司净利润净利润理财规模理财规模净利润理财规模年化ROE年化ROE亿元同比增速亿元同比增速亿元亿元工商银行工银理财969097315021-18966106318237建设银行建信理财1102-42103014741-281913207920470中国银行中银理财919-37115616098-71456210817288农业银行农银理财871-2989414207-161226156416816邮储银行中邮理财448-337357524-1867112429226交通银行交银理财595-61017116221634123911485招商银行招银理财1660-20178425304-122066316828800兴业银行兴银理财1158-4117542096071958386119600光大银行光大理财904-81973122363984273911855中信银行信银理财940-22180915946-61209302017040华夏银行华夏理财288-5312784718-2061133545869平安银行平安理财6707114358836-739211239473浦发银行浦银理财22260-70581281395413099民生银行民生理财569-17227516-28--10441宁波银行宁银理财368-1720843460-1244433163935杭州银行杭银理财482-3526893355-574170203549江苏银行苏银理财---4465-5--4676南京银行南银理财274-3513483494-842427863800青岛银行青银理财181-11208522263020428881708上海银行上银理财191-359603152-2729217744312重庆农商行渝农商理财076-655411134-1821617451375资料来源公司财报华泰研究资产质量稳中向好信用成本同比下行上市银行资产质量整体稳定拨备略有提升2023H1末上市银行不良贷款率拨备覆盖率分别为127246较2023Q1末持平1pct除国有大行外各类型上市银行不良贷款率均呈现下行趋势上市银行整体资产质量稳中向好2023H1末上市银行拨备覆盖率较23Q1末微升1pct维持在较高水平其中农商行拨备覆盖环比提升幅度较大夯实风险抵御能力2023H1上市银行关注率下行不良生成率略有波动信用成本同比下行隐性风险指标方面2023H1末上市银行关注类贷款占比为167较2022年末-7bp其中大行股份行农商行关注率分别较23Q1末-6bp-11bp-7bp上市银行23Q2单季年化不良生成率较Q1提升015pct至075其中股份行不良生成率上行幅度较大2023年Q2单季年化信用成本较22Q2同比-23bp至099各类银行信用成本均同比下行驱动利润释放图表332023Q1末2023H1末上市银行不良贷款率变动图表342023Q1末2023H1末上市银行拨备覆盖率变动bp末末变化右pct2023Q1末2023H1末变化右2023Q12023H114204009123508710300006250085200406320150042100102500004001国股城农上国股城农上有份商商市有份商商市大行行行银大行行行银行行行行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16银行图表352022年末2023H1末上市银行关注率图表3623Q123Q2单季度年化不良贷款生成率2023H1末2022末变化右bp2023Q12023Q2变化右bp2521440012352030210251540820151060610804055100200012005国股城农上国股城农上有份商商市有份商商市大行行行银大行行行银行行行行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究图表3722Q223Q2单季度年化信用成本2022Q22023Q2变化右bp2001851610141512201025083006043502400045国股城农上有份商商市大行行行银行行资料来源公司财报华泰研究政策护航房地产市场平稳发展对公房地产不良率企稳22年下半年以来各项地产政策密集出台金融16条三支箭先后落地有效推动房地产市场风险逐步化解23年开年以来政府工作报告中央政治局会议等继续把地产问题放在重要位置供给端以有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况为核心需求端精准施策支持刚性和改善性住房需求释放2023H1末房地产不良率较22年末-2bp房地产不良率企稳2023年8月31日存量房贷利率调降同时进一步优化了住房信贷政策包括将二套房贷利率下限调降至LPR20BP等政策护航房地产市场平稳发展呵护银行资产质量图表382019年-2023H1样本上市银行对公地产不良贷款及不良率变动亿元上市银行对公房地产不良贷款上市银行对公房地产不良贷款率右4000535004300025003200015002100015000019122006201221062112220622122306资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17银行银行基建类贷款不良率有所下行随隐债风险有序化解上市银行布局区域优风控严城投风险可控2018年以来各地政府积极化解存量的地方隐性债务隐债政策紧密围绕控增化存的主线并逐渐趋严2023年中央经济工作会议政府工作报告等仍多次强调坚决遏制地方政府隐性债务增量妥善化解存量防范化解金融风险监管态度明确各地政府表现出较强防风险稳增长诉求后续将由点及面推进全国债务置换和债务化解工作隐债风险平稳化解2023H1末上市银行大基建不良贷款率较22年末-9bp至096图表392019年-2023H1样本上市银行大基建不良贷款及不良率变动亿元上市银行大基建不良贷款上市银行大基建不良贷款率右450014400012350010300025000820000615000410005000200019122006201221062112220622122306资料来源公司财报华泰研究零售贷款资产质量仍有波动信用卡按揭贷款不良率上行消费贷资产质量改善疫情扰动下2022年各类型零售贷款不良率呈现边际提升趋势2023H1末零售贷款不良仍在出清23H1末上市银行零售贷款不良率较22年末3bp至088分类型看地产市场波动影响下23H1末个人按揭贷款不良率较22年末1bp至045由于宏观经济修复较为疲软居民还款意愿下降上市银行信用卡不良贷款率较22年末19bp至222上市银行消费贷款不良率下行23H1末较22年末-4bp至151图表402019-2023H1上市银行零售不良贷款及不良率变动图表412019-2023H1上市银行个人按揭不良贷款及不良率变动亿元上市银行零售不良贷款亿元上市银行按揭不良贷款上市银行按揭不良贷款率右6000上市银行零售不良贷款率右101400050950001200080407100040000680003300005046000220000340002011000200010000001912200620122106211222062212230619122006201221062112220622122306注考虑到数据的可得性与可比性统计样本为31家上市银行注考虑到数据的可得性与可比性统计样本为19家上市银行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读18银行图表422019-2023H1上市银行信用卡不良贷款及不良率变动图表432019-2023H1上市银行消费不良贷款及不良率变动亿元上市银行信用卡不良贷款亿元上市银行消费不良贷款300上市银行消费不良贷款率右1602000上市银行信用卡不良贷款率右25015518002501600200150140020014512001501401000150135800100100130600125400050502001200000011519-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0619122006201221062112220622122306注考虑到数据的可得性与可比性统计样本为16家上市银行注考虑到数据的可得性与可比性统计样本为12家上市银行资料来源公司财报华泰研究资料来源公司财报华泰研究上市银行金融投资资产质量维持稳健股份行改善显著2023H1末上市银行金融资产不良率较22年末-3bp除股份行金融资产质量波动外其余各类银行金融资产质量向好2023H1末上市银行非信贷拨备计提占比较6月末-81pct至86除农商行外各类型银行非信贷拨备计提占比均有所下行推测由于非信贷资产质量优化2023H1末上市银行金融资产拨备覆盖率较22年末40pct至115其中大行农商行金融资产拨备覆盖率提升幅度较大图表442021-2023H1各类型银行非信贷减值损失及非信贷拨备计提占比非信贷减值损失亿元非信贷拨备计提占比202120222023H1202120222023H1国有大行64431120126658616661股份行1492880073389270166137城商行4583259030231919852农商行14913189535588上市银行2610421930644517716786资料来源公司财报华泰研究图表452021-2023H1各类型银行金融资产不良率及拨备覆盖率变动金融资产不良率金融资产拨备覆盖率202120222023H1202120222023H1国有大行012012011279309362股份行224209211737775城商行166159139110112121农商行045053047143111124上市银行074070067104111115注金融投资仅选择债权投资其他债权投资资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读19银行图表462023H1上市银行资产质量数据对比银行不良率较23Q1末bp拨备覆盖率较23Q1末关注率较22年末Q2年化信用成本较22Q2同比Q2年化不较23Q1环比pctbppct良生成率pct工商银行136-22195180-15092-023056000建设银行137-12443250-2077-026049-003农业银行135-23052144-2086-029055014中国银行12810188-14123-12058016072039邮储银行081-138100626055-034043000交通银行1351193101528108-014049-001招商银行0950448-1102-19092-044084016兴业银行108-124613135-14155-033096004浦发银行149-317010216-3181-011127010中信银行1210208-1156-7152-035156082民生银行157-31473268-21124-006107034光大银行130518901862148-025122-003平安银行103-22921174-8208-063220075华夏银行172-11620276-2144-022150030浙商银行14511820208-32255-017242156北京银行134-22181150-11178-073166139上海银行122-3285-217410059-051082-021江苏银行091-137812129-2088-063021-070宁波银行0760489-13055-3102-008063-021南京银行0900380-120862053-043065007杭州银行076057120445102-065047008长沙银行1160313116416200-013154051成都银行072-451231044-2038-086-046-075重庆银行121-32521734525130008044068贵阳银行147-22741433146210-043078-020郑州银行187-1167821413201-006134-036青岛银行11402375075-7096-073067-037苏州银行086-1512-8073-2059-041025-009齐鲁银行127-130217160-11212-017097020兰州银行17001970535-29174-039150057西安银行1251213230562088-044070-012厦门银行080-639522117-6028-053032-017渝农商行12103511114-15103-063083087沪农商行095-243290806063-006029-035青农商行193-162379515-47213-007195185常熟银行07505503083-1119-031051-033紫金银行1190251-208913022-007014-007无锡银行077-1554-10310028-044003-071张家港行0883511-10147-3150-025100-003苏农银行092-24539123-25003-047-095-176江阴银行09815001912432190-025-033-195瑞丰银行098-329913132-13111-005059-030国有大行13012430166-6080-018056009股份行126-12284180-11152-029131035城商行108-231931421112-049077008农商行110-23758138-7097-029055007上市银行12702461167-7100-024076015注单季度年化信用成本及年化不良生成率为测算口径数据资料来源公司财报华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读20