1价格方面：本周全国猪价小幅走弱，各区域价格分化，华北西南猪价小幅上涨，华南猪价下跌，养殖户出栏积极性增加，需求端承接力度有限，猪价承压。
　　2供给方面:
　　存栏方面，官方数据显示，截止7月末，能繁母猪存栏量4271万头，环比-0.6%，同比-0.6%。据钢联数据，7月能繁母猪存栏506.73万头，环比+0.02%，同比+6.31%，能繁止跌回升。
　　出栏量方面，7月商品猪出栏量831.66万头，环比+1.95%，同比+26.38%。根据能繁母猪产能推算，9-10月供应预计逐步回升。
　　体重方面，本周市场交易体重回升，全国出栏体重为122.49公斤，周均重环比增加0.25公斤，同比下降4.77公斤，年底出栏体重季节性增加。
　　3需求方面：农业部数据显示，2023年7月生猪定点屠宰企业屠宰量2684万头，环比+1.4%，同比+26.66%。据涌益数据，本周宰量1015045头，较上周+3.61%，冻品库容率19.8%，环比-0.03%，同比+4.42%。受节日和开学备货支撑，屠宰量整体回升，但后半周部分屠企鲜品走货滞销，企业降量减亏。终端走货一般，本周冻品出货缓慢。
　　4总结和策略：目前二育心态仍较为谨慎，高价抑制参与积极性。养殖端正常出栏，屠宰量伴随着消费回暖逐步增加，但供应仍显宽松，白条走货一般，猪价小幅走弱。后期供应逐步增加，需求端也有望季节性回升，供需双增，期价预计区间震荡。观点仅供参考。
　　5风险提示：疫病风险

研究报告全文：期货研究报告商品研究油强粕弱猪价偏弱养殖产业周报2023年08月28日-2023年09月3日招商农业-王真军招商农业-马幼元wangzhenjuncmschinacomcnmayouyuancmschinacomcn联系电话0755-83519212联系电话0755-88377240执业资格号Z0010289执业资格号Z00183562023年09月03日01板块价格表现目录02板块投资机会contents03板块品种分析生猪大豆豆粕菜粕棕榈油豆油菜油玉米鸡蛋板块价格表现品种涨跌幅情况品种过去一周过去一个月过去一年棕榈指数247395187鸡蛋指数160075-031菜油指数158209-885豆油指数111537-695豆一指数048744-1025玉米指数-004148-596菜粕指数-0482041356豆粕指数-048114-052生猪指数-188-167-2535豆二指数-217786058数据来源WIND招商期货板块投资机会板块观点及逻辑本周板块油强粕弱猪价偏弱生猪端目前二育心态仍较为谨慎高价抑制参与积极性养殖端正常出栏屠宰量伴随着消费回暖逐步增加但供应仍显宽松白条走货一般猪价小幅走弱后期供应逐步增加需求端也有望季节性回升供需双增期价预计区间震荡大豆端本周周初市场继续交易美豆产区高温干旱天气扰动市场增加天气风险升水不过市场后半周开始关注密西西比河水位低不利于出口美豆承压回落阶段性来看供需延续趋紧预期基调仍在下跌空间受限呈现震荡格局关注9月USDA对美豆单产预估豆粕端近端来看国内大豆为同期偏低水平豆粕库存为同期最低水平价格维度CBOT美豆冲高回落但进口大豆CNF走强整体成本端支撑仍在叠加国内阶段高现货盘面豆粕仍处于上行格局中关注美豆进口CNFCBOT美豆价格及离岸岸人民币汇率走势油脂端本周市场对产区供应担忧升温马棕引领国际油脂走强不过ITS8月高频出口数据环比同比减弱限制马棕涨幅密切关注产地产量变化国内市场棕榈领涨油脂受国际棕榈走强影响油脂品种分化月间走弱后期关注产区天气及马棕产量以及豆油收储政策发展情况玉米端随着近期小麦持续上涨小麦玉米价差快速修复拍卖稻谷替代有一定优势稻谷供应持续增加后期进口谷物到港较多新作丰产概率加大秋收压力考验饲料端替代压力较大仍倾向于较高性价比谷物原料但当前各环节库存偏低青黄不接期现货偏强运行期价受制于秋收压力预计震荡回落鸡蛋端供应压力越来越大9月需求或将季节性转弱蛋价承压另外原料价格受制于秋收压力价格或将走弱鸡蛋期价或将承压回落观点仅供参考近端紧张近端变化强远端预期紧张远端变化预期品种当下交易的驱动观点后期市场关注点中性宽松化维持减弱中性宽松强化维持减弱生猪宽松增强宽松中性二育谨慎需求疲软震荡需求政策鸡蛋宽松增强宽松中性供应回升需求旺季进入尾声偏空需求大豆偏紧维持宽松维持美豆供给收缩及短期出口走弱震荡美豆单产及出口偏强豆粕紧张维持宽松维持国内高现货基差叠加成本支撑美豆产量博弈玉米紧张减弱宽松强化新作秋收压力偏空稻谷拍卖进口棕榈季节性增产及菜系收获压力VS棕榈油中性维持中性强化震荡偏强产区产量及豆油收储进展远期棕榈减产预期棕榈季节性增产及菜系收获压力VS震荡偏强菜油宽松维持中性维持产区产量及豆油收储进展远期棕榈减产预期棕榈季节性增产及菜系收获压力VS震荡偏强豆油中性维持偏紧减弱产区产量及豆油收储进展远期棕榈减产预期01生猪周观点供应增加价格承压1价格方面本周全国猪价小幅走弱各区域价格分化华北西南猪价小幅上涨华南猪价下跌养殖户出栏积极性增加需求端承接力度有限猪价承压2供给方面存栏方面官方数据显示截止7月末能繁母猪存栏量4271万头环比-06同比-06据钢联数据7月能繁母猪存栏50673万头环比002同比631能繁止跌回升出栏量方面7月商品猪出栏量83166万头环比195同比2638根据能繁母猪产能推算9-10月供应预计逐步回升体重方面本周市场交易体重回升全国出栏体重为12249公斤周均重环比增加025公斤同比下降477公斤年底出栏体重季节性增加3需求方面农业部数据显示2023年7月生猪定点屠宰企业屠宰量2684万头环比14同比2666据涌益数据本周宰量1015045头较上周361冻品库容率198环比-003同比442受节日和开学备货支撑屠宰量整体回升但后半周部分屠企鲜品走货滞销企业降量减亏终端走货一般本周冻品出货缓慢4总结和策略目前二育心态仍较为谨慎高价抑制参与积极性养殖端正常出栏屠宰量伴随着消费回暖逐步增加但供应仍显宽松白条走货一般猪价小幅走弱后期供应逐步增加需求端也有望季节性回升供需双增期价预计区间震荡观点仅供参考5风险提示疫病风险价格窄幅震荡猪周期能繁母猪10个月前活猪平均价预估猪价50004020067-2010620106-2014420144-2018520185-202244647个月46个月49个月47个月4500蓝耳病仔猪腹泻蓝耳病环保非洲猪瘟3541400036303135002526300021202500161511200062007年4月2010年4月2013年4月2016年4月2019年4月2022年4月1500102019-012019-112020-092021-072022-052023-032024-01数据来源WIND招商期货行情回顾供应增加价格承压本期观点目前二育心态仍较为谨慎高价抑制参与积极性养殖端正常出栏屠宰量伴随着消费回暖逐步增加但供应仍显宽松白条走货一般猪价小幅走弱后期供应逐步增加需求端也有望季节性回升供需双增期价预计区间震荡观点仅供参考数据来源文华财经招商期货供应能繁下降出栏体重回升能繁母猪存栏万头全国能繁母猪存栏头50002023202220212020130000015001250000100045001200000115000050040001100000000105000035001000000-5003000950000-1000900000-15002500850000800000-200020002021年2月2021年8月2022年2月2022年8月2023年2月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国能繁母猪存栏环比同比商品猪出栏数万头生猪出栏体重走势图公斤2023年度2022年度2020年2021年2022年2023年9002021年度2020年度1408001357001306001255001204003001152001101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3日3月3日5月3日7月3日9月3日11月3日数据来源统计局涌益咨询钢联数据招商期货需求屠宰量回升冻品库容下降生猪定点屠宰企业屠宰量万头生猪日度屠宰量头3500003500202320222021202020232022300030000025002500002000200000150015000010001000005005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27全国屠宰企业平均开工率冻品库容率120232022202120202020年2021年352022年2023年130125102001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3日3月3日5月3日7月3日9月3日11月3日数据来源涌益咨询钢联数据招商期货价格平稳生猪标肥价差元千克二元母猪周度平均价元公斤22个省市仔猪周度平均价元公斤062023年度2022年度9020232022202120201602023202220212020800414070120026010005001-0302-0303-0604-0605-0906-0807-0808-0709-0710-1880-02406030-042040-061020-0800第1周第13周第25周第37周第49周第1周第13周第25周第37周第49周-122个省市猪肉平均价元公斤22个省市生猪平均价元公斤22个省市猪粮比价元公斤452023202220212020602023202220212020202023202220212020401850351614304012253010208152061041052000第1周第13周第25周第37周第49周第1周第13周第25周第37周第49周第1周第13周第25周第37周第49周数据来源WIND钢联数据招商期货利润养殖利润好转育肥猪配合饲料平均价元公斤自繁自养养殖利润元头20232022202120203000430202320222021202041025003902000370150035010003305003100290第1周第13周第25周第37周第49周-500270-1000250第1周第13周第25周第37周第49周外购仔猪养殖利润元头屠宰毛利润元头202320222021202025002002023年度2022年度2021年度2000150150010010005050000113253749113253749第周第周第周第周第周-500第周第周第周第周第周-50-1000-100-1500-150-2000数据来源WIND招商期货现货及价差现货稳定基差走强河南外三元生猪出厂价元吨生猪活跃合约基差元吨400002023202220212020140002023202220213500012000100003000080002500060002000040002000150000100001-12-154-15-166-308-149-2811-1212-27-20005000-40000-60001-11-313-24-15-15-316-307-308-299-2810-2811-2712-27-8000生猪91价差LH2309-2401LH2209-2301100050001-262-253-274-265-266-257-258-24-500-1000-1500-2000-2500数据来源WIND招商期货02大豆周观点承压回调1价格方面本周CBOT大豆冲高回调主力11合约收1368美分蒲周跌132周初盘面继续交易美豆产区天气整体高温偏干忧虑单产美豆一度冲高至1410美分蒲后半周美豆市场因密西西比河水位低不利于出口美豆回调2供给方面天气市焦点在美国大豆产量博弈南半球当下不是市场的焦点北半球美豆产区高温偏干关键生长期尾声优良率高于预期周度作物生长报告显示截止8月28日当周美国大豆优良率58环比周降1接近五年均值水平美豆2324作物年度供应趋紧格局3需求方面美豆出口数据转弱因密西西比河低水位影响出口出口维度美豆出口数据转弱高频出口数据方面截止到8月24日当周美豆旧作出口-5万吨旧作累计出口5342万吨总进度991比去年同期慢27VSUSDA预估-82而新作周净销售112万吨新作销售数据一般总销售1294万吨去年同期为2049万吨旧作出口装船319万吨而总装运进度962比去年同期慢05压榨维度NOPA数据显示7月压榨量为173亿蒲氏耳环比5同比18为历年同期最高压榨水平2223年度9-7月美豆累计压榨量为1919亿蒲氏耳同比去年同期055VSUSDA预估07另外压榨利润方面截至8月25日当周美国国内压榨利润385美元蒲氏环比-021美元蒲去年同期5美元蒲4总结和策略本周周初市场继续交易美豆产区高温干旱天气扰动市场增加天气风险升水不过市场后半周开始关注密西西比河水位低不利于出口美豆承压回落阶段性来看供需延续趋紧预期基调仍在下跌空间受限呈现震荡格局关注9月USDA对美豆单产预估观点仅供参考5风险提示无行情回顾高位承压回调核心逻辑大豆是一年两季作物主要是通过压榨满足饲料蛋白需求整体需求呈现刚性增长除非养殖端出现大的疫情变化如2019年爆发的非洲猪瘟正常情况下需求端对价格平滑影响小而关键点在供给端的变化即外生变量天气带来对供给端的扰动决定行情的方向本期观点本周周初市场继续交易美豆产区高温干旱天气扰动市场增加天气风险升水不过市场后半周开始关注密西西比河水位低不利于出口美豆承压回落阶段性来看供需延续趋紧预期基调仍在下跌空间受限呈现震荡格局关注9月USDA对美豆单产预估观点仅供参考数据来源文华财经招商期货供应美国供应收缩VS南美明年丰产预期美国年度产量增减千吨南半球年度产量增减千吨25000400003315020000300001500010000200005000100000101111121213131414151516161717181819192020212122222323245000010000192310111112121313141415151616171718181919202021212222232324515115000-1000020000-200002500030000-30000全球大豆产量千吨全球产量-需求千吨2500018842450000402787200004000001500035000010000500030000002500001112131415161718192021222324-5000200000-10000150000-15000-20000100000-2500050000010111112121313141415151616171718181919202021212222232324数据来源USDA招商期货供应优良率高于预期整体呈中性美国大豆优良率美豆趋势单产美豆最终单产2018年2019年2020年2021年2022年2023年2012年8555755065625959455958555455545451515250404535352530第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周20102011201220132014201520162017201820192020202120222023数据来源USDA招商期货需求出口数据一般因密西西比河低水位影响出口美豆周度出口千吨美豆出口装船进度2017201820182019201920202017201820182019201920204000202020212021202220222023202020212021202220222023100300080200060100040027-Aug27-Oct27-Dec27-Feb27-Apr27-Jun20-10000-200027-Aug27-Oct27-Dec27-Feb27-Apr27-Jun美豆出口订单进度美豆新作累计销售进度千吨20172018201820192019202020162017201720182018201920192020202020212021202220222023202020212021202220222023202320241102000090150007012935100005030500010027-Aug27-Oct27-Dec27-Feb27-Apr27-Jun-1010-Mar10-Apr10-May10-Jun10-Jul10-Aug数据来源USDA招商期货需求7月压榨为同期新高榨利走弱但仍为同期较高水平美豆压榨千蒲氏耳171818191920美豆累计压榨量千蒲氏耳JulJunMayAprMarFebJanDecNovOctSep20000025000001900001800002000000170000160000150000015000014000010000001300001200005000001100001000000SepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAug171818191920202121222223美豆内陆压榨利润美元蒲氏耳700161717181819192021222223600500NOPA月度压榨数据显示美豆7月压榨量为173亿蒲氏耳环比4005同比1830022-23年度9-7月美豆累计压榨量为1919亿蒲氏耳同比200055VSUSDA预估07100000压榨利润385美元蒲氏环比-021美元蒲去年同期5美元1-Oct5-Nov10-Dec14-Jan18-Feb25-Mar30-Apr3-Jun8-Jul12-Aug16-Sep蒲数据来源NOPA招商期货