市场环境
　　9月1日，A股四大股指涨跌互现，其中上证指数上涨0.43%，报收3133.25点；深成指上涨0.44%，报收10463.74点；创业板指下跌0.11%，报收2100.26点；科创50指数下跌0.83%，报收934.79点。市场成交7,469亿元，较前日大幅减少826亿元。行业板块方面，煤炭（2.98%），保险（3.86%），家居用品（2.99%）涨幅居前；通信设备（-1.80%），软件服务（-1.16%），环境保护（-0.93%）跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌分别为2,732/168/2,358。因台风影响，北上资金上周五暂停交易一天。公开市场操作方面，央行当日开展1,010亿元7天逆回购操作，中标利率为1.80%，较前期持平，当日有2,210亿元逆回购到期，当日净回笼1,200亿元。基差方面，IM、IC、IF与IH9月合约基差分别为4.20、-0.20、-5.31与-3.75点，各品种基差均走强，呈现窄幅波动态势，其中IM近月合约转为贴水，IC、IF与IH近月合约升水收窄，另一方面，IH与IF4个期限的合约均为升水，市场仍然对大盘风格预期较为积极。消息面上，央行表示为提升金融机构外汇资金运用能力，自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。该消息提振人民币汇率，短期或降低外资的边际净流出数量，有利于权益市场的稳定。数据方面，8月财新中国制造业PMI出炉并录得51，环比上升1.8个百分点，我们看到经济数据处于震荡修复之中，结合上周政策利好，我们认为市场调整或接近尾声。此外，上市公司二季报已经披露完毕，其中IH、IF、IC与IM营收增速分别为-0.39%、3.65%、1.85%、-0.47%；净利润增速分别为-6.12%、-0.10%、-14.23%、-22.25%，业绩驱动尚未来临。另一方面，随着二季度业绩披露，对于各指数风险溢价亦产生负面影响，当前IH、IF风险溢价分别为7.25%与5.93%，处于近5年59%与86%分位水平，相比而言，沪深300更具有估值优势。从盘面上看，现货市场成交额持续回落，并呈现缩量调整之势，北上资金依然是短期的资金边际变化的重要因素，持续净流出对市场形成负面影响，然而随着引入中长期资金入市的政策持续进行，市场资金面将逐步改善。整体上看，当前估值性价比较优，随着利好政策的不断释放，市场整体回调或接近尾声，后市震荡走强的概率较大。（观点供参考）

研究报告全文：金融研究2023年9月4日星期一股指期货早班车招商期货有限公司代码名称涨幅现价涨跌总量总金额持仓量仓差结算价昨结算价基差中证IC23090135751072386804452654138630-66435750657438-0202309中证IC231001557562884692540447144371839575457474-5402310中证IC231201157482661071912330679828041857454574162602312中证IC24030075735440626471873542259926573185731415402403中证IC500020575081141041791030010706141----------500沪深IF230905437968204636677255491166285-84323793837764-5312309沪深IF2310053380682003615412939101266783803637868-15312310沪深IF231205138264194133681535467725011228382343807-34912312沪深IF2403056385262142294265290125343253849638312-61112403沪深IF300070379152621053190450017221914----------300上证IH23090792536020040554308482686491-4244253362516-3752309上证IH231007925414198331125245067301292539825216-9152310上证IH2312073255161841028778766439073892549625332-19352312上证IH2403056256701441529117992501021257025526-34752403上证IH500872532321829082104004633340----------50中千IM2309-00561030-32377724614741101705-374660976610624202309中千IM2310-00661010-3837804617761068493060958610486202310中千IM2312001609500610612129521669374-5360886094412202312中千IM24030026078014480858514828940-11607246076629202403中证IM100000561072291240170530013822132----------1000资料来源通达信注价格点数合约乘数IHIF300元IC200元涨跌基差点成交持仓量手成交金额万元成交量持仓量日增仓量手涨跌幅9月1日A股四大股指涨跌互现其中上证指数上涨043报收313325点深成指上涨044报收1046374点创业板指下跌011报收210026点科创50指数下跌083报收93479点市场成交7469亿元较前日大幅减少826亿元行业板块方面煤炭298保险386家居用品299涨幅居前通信设备-180软件服务-116环境保护-093跌幅居前从市场强弱看IHIFICIM个股涨平跌分别为27321682358因台风影响北上资金市场环境上周五暂停交易一天公开市场操作方面央行当日开展1010亿元7天逆回购操作中标利率为180较前期持平当日有2210亿元逆回购到期当日净回笼1200亿元基差方面IMICIF与IH9月合约基差分别为420-020-531与-375点各品种基差均走强呈现窄幅波动态势其中IM近月合约转为贴水ICIF与IH近月合约升水收窄另一方面IH与IF4个期限的合约均为升水市场仍然对大盘风格预期较为积极消息面上央行表示为提升金融机构外汇资金运用敬请阅读末页的重要说明金融研究能力自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至4该消息提振人民币汇率短期或降低外资的边际净流出数量有利于权益市场的稳定数据方面8月财新中国制造业PMI出炉并录得51环比上升18个百分点我们看到经济数据处于震荡修复之中结合上周政策利好我们认为市场调整或接近尾声此外上市公司二季报已经披露完毕其中IHIFIC与IM营收增速分别为-039365185-047净利润增速分别为-612-010-1423-2225业绩驱动尚未来临另一方面随着二季度业绩披露对于各指数风险溢价亦产生负面影响当前IHIF风险溢价分别为725与593处于近5年59与86分位水平相比而言沪深300更具有估值优势从盘面上看现货市场成交额持续回落并呈现缩量调整之势北上资金依然是短期的资金边际变化的重要因素持续净流出对市场形成负面影响然而随着引入中长期资金入市的政策持续进行市场资金面将逐步改善整体上看当前估值性价比较优随着利好政策的不断释放市场整体回调或接近尾声后市震荡走强的概率较大观点供参考敬请阅读末页的重要说明金融研究简介于虎山具有期货从业资格证书编号和投资咨询资格证书编FRMF0272480号Z0002746大连理工大学金融工程硕士吉林大学信息管理与信息系统商务英语双学士具有11年期货从业经验对股指期货期权以及量化交易有较深入研究2021年在第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选中获得最佳期权分析师称号在价值工程文华财经期货日报等媒体发文累计超过100篇多次担任哈工大深圳期货训练营讲师重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要说明