研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号国贸期货投研日报2023-09-05国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎宏观一大宗商品行情综述与展望大宗商品短期或仍有望偏强运行周一9月4日国内商品期市收盘涨跌不一能化品黑色系领涨丁二烯橡胶涨逾7焦煤涨逾5LPG涨逾3农产品多数下跌菜粕跌近4玉米淀粉郑棉跌逾2基本金属涨跌互现氧化铝涨逾3沪镍涨近3沪铝跌逾1贵金属涨跌不一尿素跌逾6热评周一国内大宗商品多数冲高回落主要是因为受政策因素干扰部分明星品种高位回落打击多头情绪拖累商品集体走弱展望后市宏观层面的积极因素增多大宗商品短期或仍有望偏强运行海外方面近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或意味着美联储继续加息的动力边际减弱将修正鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话所带来的偏鹰预期提振市场的风险偏好国内方面8月制造业PMI数据连续三个月回升表现好于预期表明一系列稳增长政策初见成效经济持续得到恢复与此同时房地产政策持续加码认房不认贷首付比例和贷款利率下调存量房贷利率置换等政策相继明确有望在金九银十来临之际提振市场信心止住楼市持续下行的颓势预计经济需求仍将持续改善总体而言近期在国内外政策预期向好的大背景下市场风险偏好有所回暖大宗商品短期或继续偏强运行1黑色建材逆周期政策持续加码黑色系短期偏强运行宏观层面来看近期逆周期调节政策持续发力一是央行下调政策利率二是房地产政策持续加码认房不认贷首付比例和贷款利率下调存量房贷利率置换等政策相继明确三是财政部要求加快地方专项债的发行将推动基建增速回升基本面来看上周钢联钢谷网公布的数据显示钢厂产量小幅下降表需继续改善总库存持续去化随着旺季临近备货需求有所增加或阶段性支撑现货后续重点关注旺季需求的韧性以及产品平控政策的变化2基本金属多空因素并存金属区间震荡海外层面来看近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或意味着美联储继续加息的动力边际减弱同时美国经济软着陆的概率也得到提升国内来看在一系列稳增长政策的支持下经济持续得到恢复将改善未来的需求预期基本面方面截至9月1日SMM全国主流地区铜库存环比周一大增112万吨至886万吨且较上周五增加144万吨宏观投研日报现阶段现货维持去库低库存旺季抬高价格重心但需求对价格较为敏感限制涨幅贵金属方面随着美国劳动力市场持续降温通胀压力得到显著缓解美联储年内再次加息的概率明显下降这给黄金短期的走势带来新的支撑3能源化工宏观积极因素发酵油价短期走势偏强随着美国劳动力和通胀数据不及预期美联储进一步加息的预期有望降温且国内稳增长政策陆续落地提升未来的需求预期同时供给端的减产持续扰动油价短线或仍有较强的支撑基本面上来看美国8月25日当周EIA原油库存较少10584万桶预期减少3267万桶前值减少6134万桶俄罗斯副总理表示9月俄罗斯石油出口量将比6月减少30万桶日不排除延长减产措施至十月OPEC和沙特的额外减产加上需求预期持续强劲将导致今年剩余时间的库存减少由此可见供给端减产仍是油价最大的支撑4农产品方面油脂短期走势或有反复美豆美豆目前大豆处于结荚期天气预报显示本周预期气温上升降水减少在一定程度上可能加深干旱情况整体土壤墒情条件对于美国大豆生长较为不利豆油国内8-10月大豆到港预估880590600万吨到港压力减轻需求端学校开学中秋国庆补货启动油脂需求或有好转豆油后期有一定去库存预期棕榈油SPPOMA数据显示8月1-31日马棕产量环比上月增长83ITS数据显示8月1-31日马棕出口量环比上月减少30周一受商品市场整体情绪拖累油脂大幅走弱当前美豆受天气干扰较为明显走势或偏强将给豆油带来支撑而棕榈油产量回升出口下降基本面有所转弱总的来看油脂短期走势或有反复二宏观消息面国内1中共中央政治局委员国务院副总理何立峰强调保障性住房建设是艰巨复杂的系统性工程要坚持规划先行谋定后动扎实做好前期工作严格项目管理和成本控制综合考虑市场形势合理把握建设节奏要建立公平公正的配售机制加强监督审计重点针对住房有困难且收入不高的工薪收入群体及政府引进人才按保本微利原则配售保障性住房要实施严格封闭管理不得上市交易相关部门要抓紧完善政策体系各地要加强领导力量抓好组织实施强化项目建设全链条监管确保保障性住房建设取得预期成效2中央编办正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措早落地见实效国家发改委指出民营经济发展局职责包括跟踪了解和分析研判民营经济发展状况统筹协调组织拟订促进民营经济发展的政策措施拟订促进民间投资发展政策建立与民营企业的常态化沟通交流机制强化政策出台的系统设计政策落实的跟踪问效推动党中央国务院关于民营经济的各项重大决策部署更好落地见效国家发改委表示积极推进建立重点民间投资项目库推动强化重点民间投资项目的用地保障设立中央预算内投资促进民间投资引导专项设立民间投资工作协调评估机制等工作在推动民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金REITs方面加强前期辅导工作力度积极推动民间投资项2宏观投研日报目发行基础设施REITs3工信部要求组织开展清理拖欠企业账款专项行动缓解中小微企业资金压力深入开展中小微企业发展环境第三方评估不断优化中小微企业发展环境4市场监管总局表示进一步优化鼓励支持引导个体工商户小微企业发展的各项制度措施进一步发挥各类服务平台的作用推动惠企政策精准直达进一步促进小个专党建与服务发展的深度融合发挥好引领作用5人社部国家发改委农业农村部印发通知部署开展防止返贫就业攻坚行动进一步做好脱贫人口就业帮扶工作全力稳定脱贫人口务工规模和务工收入坚决守住不发生因失业导致规模性返贫的底线6财政部等四部门发布关于从事污染防治的第三方企业所得税政策问题的公告称对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15的税率征收企业所得税财政部税务总局科技部教育部等四部门发布关于继续实施科技企业孵化器大学科技园和众创空间有关税收政策的公告称对国家级省级科技企业孵化器大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产土地免征房产税和城镇土地使用税对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入免征增值税财政部税务总局宣布企业在2024年1月1日至2027年12月31日期间新购进的设备器具单位价值不超过500万元的允许一次性计入当期成本费用在计算应纳税所得额时扣除不再分年度计算折旧财政部商务部税务总局发布关于研发机构采购设备增值税政策的公告称为鼓励科学研究和技术开发促进科技进步继续对内资研发机构和外资研发中心采购国产设备全额退还增值税7乘联会综合预估8月乘联会新能源乘用车厂商批发销量80万辆同比增长27环比增长9今年以来累计批发508万辆同比增长39预计8月比亚迪批发销量274086辆特斯拉中国批发销量84159辆三宏观消息面国际1欧洲央行行长拉加德表示欧洲央行十分重视当前沟通分散信任下降的环境向更广泛的公众传达央行的政策信息对于独立央行的合法性和货币政策的有效性至关重要当前高通胀的环境和对通胀的高度关注令他们需要抓住时机有效地和市场沟通有效沟通将有助于确保中期通胀预期在抗击通胀的过程中保持不变尽管目前通胀正在下降但即使在当前的通胀峰值结束后有效的沟通可能仍是不可或缺的2欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel没有任何政策理由取消准备金利率欧洲央行的任务是稳定价格而不是让银行高兴欧洲央行应该对准备金采取更多措施3欧元区9月Sentix投资者信心指数-215预期-20前值-1894韩国财政部表示韩国将提供高达181万亿韩元政策融资以促进出口直至年底将在年底前免除中国游客电子签证处理费5香港财政司司长陈茂波周日发表网志指调低股票印花税并不足以结构性长期地刺激股市交投3宏观投研日报令市场对香港会否减股票印花税存疑陈茂波今出席活动时澄清称大家不要误会强调并未排除减印花税的选项只是需要以组合拳全面看不能单靠一招香港除不断提升自身竞争力也要发挥好互联互通的角色引进更多新水基于地缘政治下大家关注资金量故未来要研究如何更方便北水下来而人民币双柜台只是其中一小部分未来要研究更多风险管理及衍生工具产品以及人民币国际化等香港经济日报6金十数据9月4日讯由于市场预期欧佩克领导人的供应限制将继续收紧市场油价现稳定在去年11月以来的最高水平附近此前俄罗斯方面表示随着产油国继续限制出口欧佩克将在未来几天公布下一次原油出口削减的细节交易员们普遍预计沙特将与莫斯科一起为欧佩克联盟定下基调并将自愿减产延长到10月ChaosResearchInstitute分析师表示如果沙特及其盟友不改变减产计划供应真的会紧张油价现在可能会朝着每桶90美元的方向上涨此外需求现在看起来非常乐观金十数据APP研究员郑建鑫执业证号F3014717投资咨询号Z00132234