研究报告全文：黑色金属2022黑色919-金属92520230828-20230903一钢材平控有新政策跟进但市场信任度打折观点中期关注利润扩大单边观望期现正套头寸滚动操作逻辑目前螺纹钢处于淡季末端后续季节性刚需环比有改善但投机需求仍然要等待市场信心恢复以后才可以看到本周地产有了认房不认贷的利好政策后边关注有没有一线城市落实这个政策整体看金九银十需求好转还不能证伪而近期的炉料上涨带来成本支撑也比较硬实钢材下方应该会有个成本低风险点平控政策落空二双焦现货进入下行通道盘面收基差后转震荡观点单边暂时观望套利关注双焦1-5正套逻辑供需边际走弱现货进入下行通道但考虑到钢厂开工维持高位下方空间也有限本周盘面反弹后01合约基本平水在不看现货转涨的情况下可以考虑短空但要注意快进快出整体还是跟随钢价主要关注点终端需求情况进口煤超预期减量国内保供政策变化三铁矿石粗钢压减继续发酵近强远弱延续观点近期粗钢压减继续发酵不过限产执行缓慢铁水高位难下入炉需求旺盛钢厂利润不佳价格承压逻辑目前除云南外尚无其他省份明确跟进粗钢压减政策落地执行仍存变数下游需求依旧偏弱矿价向上阻力较大尽管钢厂利润持续挤压但短期铁水高位用钢旺季即将来临稳地产政策频出价格仍有支撑主要关注点宏观冲击粗钢压减政策及终端表现等四铁合金碳元素成强支撑现货暂未动摇观点单边试多锰硅10-1正套逻辑目前合金厂销售压力不大排产也较满库存仓单压力有所下降从炉料角度来看尽管周内平控消息铺开打压盘面情绪但临近旺季钢厂减产意愿有限难以立竿见影成本支撑铁水高位库存下降钢市旺季多重偏多因素叠加下还是延续偏多的思路主要关注点钢招仓单库存投资咨询业务资格证监许可201231号螺纹钢平控有新政策跟进但市场信任度打折2023年8月27日星期日黑色金属研究中心中期关注利润扩大单边观望期现正套头寸滚黑色金属周度报告动操作张宝慧联系方式0592-5863255从业资格号F0286636投资咨询号Z00108201钢联周数据连续第二周表需回升印证了季节性需求是有环比改善的往后看黄志鸿金九银十还可以继续有一些期待进而带来刚需增量但现在比较麻烦的依旧是联系方式0592-5831694投机需求不热而市场在悲观的时候总喜欢盯着最差的那么和地产相关的建材从业资格号F3051824各项指标迟迟没有好转就压制着信心投资咨询号Z00157612目前螺纹钢处于淡季末端后续季节性刚需环比有改善但投机需求仍然要等待市场信心恢复以后才可以看到本周地产有了认房不认贷的利好政策后边关注有没有一线城市落实这个政策整体看金九银十需求好转还不能证伪而近期的炉料上涨带来成本支撑也比较硬实钢材下方应该会有个成本低3同时产量平控政策基本确认真实性后续应该陆续也会看到供应逐渐压缩市场对压产幅度和节奏有预期差那么金九银十供需结构或许会有一些改善4只是这个向上的弹性如果没有减产加持或许还是会偏弱一些那么后续等待看到铁水更明显的拐点或者表需回到更高水平300附近的时候可跟进右侧欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序多单1行情综述黑色系重心上移黑链指数本周反弹在高铁水的支持下黑色板块依然呈现炉料强而成品弱的格局平控政策再有新的区域和钢厂跟进但实际在产量端兑现的力度仍不明显当周涨跌排序铁矿石焦煤焦炭硅锰硅铁螺纹钢热卷2库存及产量本周又有山西安徽等个别钢厂落地了产量平控政策相比月初资金疯狂交易平控政策驱动而言此次市场淡定了许多综合各方消息来看产量平控的政策应该不假但实际执行应该不如最初市场预期的那么严格也就导致产量压缩的幅度存在不确定性这样的话市场对此的态度将转换成不如边走边看吧看后续产量变化的方向和市场供需结构的变化再说不过好在本周钢联给出的铁水产量数据止增了但还在245上下的高位仍没有扭转钢铁高产量低利润的格局后续大概可以预期铁水产量有环比回落的可能性斜率应该也比较平缓库存方面有季节性旺季的初期迹象连续两周建材库存回落而表需回升刚需有一些环比改善的迹象3现货成交本周建材贸易商日成交情况持稳均值1535环比回落0134基差期现基差震荡波动截至周五rb2310以华东地区现货核算基差14较前一周回落165虚拟利润钢厂虚拟利润回落焦化虚拟利润回落01合约焦化盘面利润收于32501合约对应钢材盘面利润2026观点综述钢联周数据连续第二周表需回升印证了季节性需求是有环比改善的往后看金九银十还可以继续有一些期待进而带来刚需增量但现在比较麻烦的依旧是投机需求不热而市场在悲观的时候总喜欢盯着最差的那么和地产相关的建材各项指标迟迟没有好转就压制着信心目前螺纹钢处于淡季末端后续季节性刚需环比有改善但投机需求仍然要等待市场信心恢复以后才可以看到本周地产有了认房不认贷的利好政策后边关注有没有一线城市落实这个政策整体看金九银十需求好转还不能证伪而近期的炉料上涨带来成本支撑也比较硬实钢材下方应该会有个成本低同时产量平控政策基本确认真实性后续应该陆续也会看到供应逐渐压缩市场对压产幅度和节奏有预期差那么金九银十供需结构或许会有一些改善只是这个向上的弹性如果没有减产加持或许还是会偏弱一些那么后续等待看到铁水更明显的拐点或者表需回到更高水平300附近的时候可跟进右侧多单7策略建议1单边中期关注利润扩大单边观望2套利期现正套头寸滚动操作8风险关注平控落空数据周报螺纹钢螺纹钢热卷主力合约日k线图卷螺差螺矿比价卷螺价差-主力合约收盘价螺矿比-主力合约收盘价6009550085400753002006510055045-10002-1009-0611-1701-1501-2802-2303-0703-2004-0204-1504-2805-1205-2506-0706-2007-0307-1607-2908-1108-2409-1910-0910-2211-0411-3012-1312-2601-0235-20001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1504-2805-1205-2506-0706-2007-0307-1607-2908-1108-2409-0609-1910-0910-2211-0411-1711-3012-13-30012-262023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度主力合约钢厂利润盘面模拟主力合约焦化利润盘面模拟含化产品行业数据-螺纹钢建材南北价差广州-天津螺纹价差上海-天津价差120050010004003008002006001004000200-10001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1504-2805-1205-2506-0706-2007-0307-1607-2908-1108-2409-0609-1910-0710-2011-0211-1511-2812-11-20012-240-300-200-40001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1504-2805-1205-2506-0706-2007-0307-1607-2908-1108-2409-0609-1910-0710-2011-0211-1511-2812-1112-24-400-5002023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度库存周数据淡季累库五材总库存社库厂库398034802980248019801480980周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357911131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度热卷总库存螺纹钢总库存2250570205052018504701650420145037012501050320850270650220450周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135791113151719212325272931333537394143454749515313234511151719212527293133353739414347495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度五材总厂库螺纹产量45013801180400980350780300580250380200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135791113151719212325272931333537394143454749515311131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度热卷产量五材产量3501150340110033010503201000310950300290900280850270800周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135791113151719212325272931333537394143454749515311131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度卷螺产量差100806040200周周周周周周周周周周周周周周周周周周14-207101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第-40第-60-80-1002023年度2022年度2021年度2020年度2019年度螺纹库销比热轧库销比40223523018251620141512101508006周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135791113151719212325272931333537394143454749515313233747111517192125272931333539414345495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度基差窄幅波动热卷基差坯材期货价差坯材期货价差螺纹主力合约8006004002000-20001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1504-2805-1205-2506-0706-2007-0307-1607-2908-1108-2409-0609-1910-0910-2211-0411-1711-3012-1312-26-400-600-8002023年度2022年度2021年度2020年度2019年度螺纹表需热卷表需螺纹表需热卷表需6003705003504003303003102002901002700250周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951-1005311131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度钢厂开工率低位回升螺纹钢长流程开工率螺纹钢短流程开工率90708560805075704065306020555010450周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135791113151719212325272931333537394143454749515311131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度螺纹钢长流程产量螺纹钢短流程产量3606034050320300402803026024020220102001800周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周11335577991111131315151717191921212323252527272929313133333535373739394141434345454747494951515353第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度日均铁水稳步回落高炉利润日均铁水产量260250240230220210200190周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357911131517192123252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度电炉利润铁水-废钢铁水产量与热卷利润钢厂废钢日耗建材贸易商成交螺纹钢长短流程产量差数据来源国贸期货根据wind及mysteel数据整理投资咨询业务资格证监许可201231号双焦现货进入下行通道盘面收基差后转震荡单边暂时观望套利可关注1-5正套机会2023年8月27日星期日黑色金属研究中心黑色金属周度报告现货端本周焦钢博弈加剧首轮提降各地落实进度不一截止周五张宝慧除唐山地区仍有未落实现象外其余地区已经落实不过目前产地焦煤联系方式0592-5863255竞拍流拍率上升煤价整体呈现下行趋势预计入炉煤成本仍将进一步从业资格号F0286636下滑届时可能会给焦炭留出继续提降的空间港口贸易准一焦炭报价投资咨询号Z00108202080周环比-钢联炼焦煤价格指数16602周环比-923蒙煤黄志鸿方面三大口岸通关量继续上移本周甘其毛都日均通关1235环比增联系方式0592-583169411258口岸短盘运费小幅下调企业拉运成本集中在155元吨现从业资格号F3051824甘其毛都口岸蒙5原煤1340周环比40蒙5精煤1675周环比投资咨询号Z0015761-25蒙3精煤1480周环比-10期货端本周黑链指数上涨后震荡运行周环比涨301指数再次回到月初的震荡区间上沿分品种看板块继续维持炉料强成材弱的格局钢厂利润继续收缩焦煤主力合约涨672焦炭涨573铁矿涨719螺纹涨07热卷涨026如此分化的原因一是对前期限产交易的修正二是在纯碱带动下市场形成了在低库存高基差的品种上逼空的氛围几种炉料都具备类似的属性所以在上半周快速上涨修复基差宏观方面国内方面并没有太多变化市场延续了上周的走向股市弱商品强市场戏称商品在走近月集体逼仓的猛庄流伴随交割月临近关注下周多头是否会撤退另外本周海外有边际走弱的迹象美联储加息预期提升短期利空资产价格产业方面限产消息还在流传但市场已经不怎么信了周五工信部等七部门印发钢铁行业稳增长工欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序作方案与限产方向背道而驰也表明政策需要在多方之间权衡行政性限产很难想前两年那么坚决那么在不考虑限产的情况下成材供需基本平衡炉料成本支撑坚挺考虑到后期终端需求仍可能季节性复苏板块有望震荡偏强双焦方面供需边际走弱现货进入下行通道但考虑到钢厂开工维持高位下方空间也有限本周盘面反弹后01合约基本平水在不看现货转涨的情况下可以考虑短空但要注意快进快出整体还是以跟随钢价为主期市有风险入市需谨慎1市场方面本周焦钢博弈加剧首轮提降各地落实进度不一截止周五除唐山地区仍有未落实现象外其余地区已经落实不过目前产地焦煤竞拍流拍率上升煤价整体呈现下行趋势预计入炉煤成本仍将进一步下滑届时可能会给焦炭留出继续提降的空间港口贸易准一焦炭报价2080周环比-钢联炼焦煤价格指数16602周环比-923蒙煤方面三大口岸通关量继续上移本周甘其毛都日均通关1235环比增11258口岸短盘运费小幅下调企业拉运成本集中在155元吨现甘其毛都口岸蒙5原煤1340周环比40蒙5精煤1675周环比-25蒙3精煤1480周环比-102需求端1宏观环境本周国内宏观方面并没有太多变化市场延续了上周的走向股市走弱商品继续走低库存高基差品种逼空的猛庄流关注下周市场是否会有变化侧重环比改善情况海外方面有边际走弱的迹象美联储加息预期提升短期利空资产价格2钢材需求本周螺纹钢表需继续回升1018至28351热卷表需回升226至31612螺纹钢表需继续超预期回升库存下降单看数据钢材有些供需两旺的感觉了但实际价格表现依然上涨乏力个人维持之前的思路成材下方成本支撑坚挺旺季证伪前难以跌破后期钢价有望跟随旺季需求恢复上涨不过在需求和产业政策没有超预期的情况下上方空间也有限整个板块倾向于偏强震荡3焦炭需求本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量24557-005钢厂盈利率5108-779铁水产量维持高位限产政策执行不严格在盈利尚可的情况下钢厂抓紧生产为主3供给端1焦煤供给内煤方面产地安全事故频发不过对产地供给影响有限煤矿库存转增库存压力增大煤价有所回落蒙煤方面三大口岸通关量继续上移本周甘其毛都日均通关1235环比增11258口岸短盘运费小幅下调企业拉运成本集中在155元吨现甘其毛都口岸蒙5原煤1340周环比40蒙5精煤1675周环比-25蒙3精煤1480周环比-10海运煤方面受海外部分企业刚需采买支撑下澳煤价格居高不下而国内煤价开始走弱国内煤价相比澳煤价格再度倒挂截至8月24日澳洲峰景煤CFR价27155-02美元国内一线主焦煤CFR价250-1美元2焦炭供给本周焦炭日均产量116807焦化利润24-50首轮提降落地焦化厂利润收缩不过还没有影响到焦企开工3双焦库存双焦累库统一表现为上游累库下游去库煤矿库存压力极大产地竞拍走弱煤价下降本周钢联统计焦炭总库存增210万吨至8773万吨其中焦企增库44万吨18港口降79万吨钢厂增库245万吨可用天数107天钢联偏下游炼焦煤总库存增164万吨至25259万吨其中洗煤厂库存增168万吨独立焦企降315万吨可用天数95天16港口增66万吨甘其毛都库存增58万吨钢厂焦化增库186万吨可用天数121天4总结现货端本周焦钢博弈加剧首轮提降各地落实进度不一截止周五除唐山地区仍有未落实现象外其余地区已经落实不过目前产地焦煤竞拍流拍率上升煤价整体呈现下行趋势预计入炉煤成本仍将进一步下滑届时可能会给焦炭留出继续提降的空间港口贸易准一焦炭报价2080周环比-钢联炼焦煤价格指数16602周环比-923蒙煤方面三大口岸通关量继续上移本周甘其毛都日均通关1235环比增11258口岸短盘运费小幅下调企业拉运成本集中在155元吨现甘其毛都口岸蒙5原煤1340周环比40蒙5精煤1675周环比-25蒙3精煤1480周环比-10期货端本周黑链指数上涨后震荡运行周环比涨301指数再次回到月初的震荡区间上沿分品种看板块继续维持炉料强成材弱的格局钢厂利润继续收缩焦煤主力合约涨672焦炭涨573铁矿涨719螺纹涨07热卷涨026如此分化的原因一是对前期限产交易的修正二是在纯碱带动下市场形成了在低库存高基差的品种上逼空的氛围几种炉料都具备类似的属性所以在上半周快速上涨修复基差宏观方面国内方面并没有太多变化市场延续了上周的走向股市弱商品强市场戏称商品在走近月集体逼仓的猛庄流伴随交割月临近关注下周多头是否会撤退另外本周海外有边际走弱的迹象美联储加息预期提升短期利空资产价格产业方面限产消息还在流传但市场已经不怎么信了周五工信部等七部门印发钢铁行业稳增长工作方案与限产方向背道而驰也表明政策需要在多方之间权衡行政性限产很难想前两年那么坚决那么在不考虑限产的情况下成材供需基本平衡炉料成本支撑坚挺考虑到后期终端需求仍可能季节性复苏板块有望震荡偏强双焦方面供需边际走弱现货进入下行通道但考虑到钢厂开工维持高位下方空间也有限本周盘面反弹后01合约基本平水在不看现货转涨的情况下可以考虑短空但要注意快进快出整体还是以跟随钢价为主5策略建议1单边暂时观望2套利套利可关注1-5正套机会6风险点关注终端需求情况进口煤超预期减量国内保供政策变化数据周报-焦煤焦炭焦炭焦煤主力合约日k线图螺纹钢焦炭比价焦炭焦煤比价行业数据-焦炭双焦主要现货价格变化日期轮次幅度累计幅度下游接受河钢一级焦日钢准一级焦炼焦煤价格指数唐山蒙古主焦吕梁准一出厂价日钢仓单集港成本仓单20211210提涨1轮100下游接受28602670188822260249029062927202216提涨2轮200下游接受306028702012725302750312132075002022110提涨3轮200下游接受326030702035925702950333634222022114提涨4轮200暂未落地326030702205526702950333634222022130提降1轮-200下游接受30602870233292740295031213422202229提降2轮-200-400下游接受286026702236527402550290629922022215提降3轮-200暂未落地28602670209327402550290629922022224提涨1轮200下游接受30602870213222740275031213207202232提涨2轮200下游接受32603070229052850295033363422202238提涨3轮200下游接受3460327024151310031503551363712002022315提涨4轮200下游接受366034702587533353350376638522022410提涨5轮200下游接受386036702713333903600398141212022420提涨6轮200下游接受4060387028153420380041964336202257提降1轮-200下游接受386036702798932503600398141212022511提降2轮-200下游接受36603470276453000335037663852-8002022518提降3轮-200下游接受346032702629428203150355136372022526提降4轮-200下游接受32603070255132720295033363422202269提涨1轮100下游接受336031702590129653050344435303002022614提涨2轮200下游接受356033702693329653260365937552022620提降1轮-300下游接受32603070270692950296033363433202275提降2轮-200下游接受30602870242726002760312132182022715提降3轮-200-1100下游接受286026702309726002760290632182022721提降4轮-200下游接受266024702149722502360269127882022728提降5轮-200下游接受24602270175512050216024762573202289提涨1轮200下游接受266024701874421302360269127884002022816提涨2轮200下游接受28602670196422130256029063003202292提降1轮-100下游接受27602570206752100246027982895-100202299提降2轮-100暂未落地276025702036920702460279828952022922提涨1轮100下游接受2860267021684226524602906289510020221012提涨2轮100暂未落地286026702275723002560290630032022111提降1轮-100下游接受276025702085122402460279828952022114提降2轮-100-300下游接受2660247020554218023602691278820221110提降3轮-100下游接受2560237019717206522602583268020221124提涨1轮100下游接受266024702122222002360269127882022122提涨2轮100下游接受27602570217722702460279828954002022129提涨3轮100下游接受2860267022573226525602906300320221222提涨4轮100下游接受2960277022942355266030133110202311提降1轮-100下游接受286026702275723402560290630032023110提降2轮-100-200下游接受276025702230522202460279828952023129提降3轮100暂未落地276025702181722202460279828952023227提涨1轮1000暂未落地27602570212422210246027982895202341提降1轮-50下游接受271024801990521002410270228202023410提降2轮-50下游接受266024301847519302360264827662023417提降3轮-100下游接受256023301745819102260254026592023423提降4轮-100下游接受246022301696919002160243325512023428提降5轮-100下游接受23602130156471780206023252444-750202355提降6轮-100下游接受226020301480517801960221823362023510提降7轮-100下游接受216019301380516901860211022292023518提降8轮-50下游接受211018801374816451810205721752023526提降9轮-50下游接受20601830138961715176020032121202361提降10轮-50下游接受20101780130891610171019492067202377提涨1轮50下游接受206018301458116051760200321212023718提涨2轮50下游接受211018801563617301810205721752023728提涨3轮100300下游接受22101980171591820191021642282202383提涨4轮100下游接受23102080173831840201022722390202387提涨5轮100暂未落地231020801749519302010227223902023822提降1轮-100-100下游接受22101980167681890191021642282焦煤库存数据焦炭库存数据数据来源国贸期货根据wind及mysteel数据整理投资咨询业务资格证监许可201231号铁矿石粗钢压减继续发酵近强远弱延续2023年8月27日星期日黑色金属研究中心黑色金属周度报告1自七月底云南率先发文要求粗钢压减目前尚无其他省份明确跟张宝慧进粗钢压减已是共识落地执行仍存变数叠加下游需求不佳投资咨询号Z0010820矿价近强远弱从业资格号F02866362下游需求承压下矿价向上空间不足且从相对估值来看矿石相黄志鸿对碳系和成材偏高因此矿价难有持续向上的动能投资咨询号Z0015761从业资格号F3051824整体建议10-01正套继续持有风险关注宏观冲击减产政策及终端表现等1自七月底云南率先发文要求粗钢压减从文件可以看出国家发改委已经将压减文件下达各省具体政策延续分省落地执行尽管部分地区钢厂表明已经接到压减通知但截止目前尚无其他省份明确发文跟进2整体下游需求恐难快速改善黑色板块延续承压因此矿价亦承压尽管压减逐步交易但钢厂利润持续挤压从相对估值来看矿价相对碳系和成材偏高因此矿价难有向上动能欢迎扫描下方二维码3短期铁矿石入炉需求较好日均铁水维持在245万吨以上的高位进入国贸投研小程序钢厂低库存下补库需求犹存近月铁矿石维持供需紧平衡供给持稳为主另外产业链库存压力不大用钢淡季即将过去因此价格亦有支撑4价格承压下远月价格已经交易部分供需矛盾缓和的预期贴水幅度较大总体看来矿价仍趋于区间震荡结构延续近强远弱期市有风险入市需谨慎1行情回顾本周矿价震荡偏强I2401收82757742供给本周澳洲巴西19港铁矿发运总量26676万吨环比增加885万吨近期发运量持稳为主本周45个港口进口铁矿库存为1203248万吨环比降1851万吨日均疏港量32819万吨增147万吨而钢厂库存853898万吨环比增加17278万吨整体库存同比去年下降3200万吨左右随着发运淡季过去预计后续矿山的发运将逐步放量而国产矿的产量亦增加明显整体看来供给端稳中有增目前矿价在110美元左右矿山利润尚可供给增加的预期不改3需求本周钢厂高炉开工率8336环比上周下降073个百分点共新增8座高炉检修3座高炉复产日均铁水产量24557万吨环比下降005万吨近日全国各地关于粗钢压减持续发酵多地钢厂表示已经接到口头通知重点产钢大省江苏山东河南以及天津等地的钢厂均有涉及本周新增安徽山西等地钢厂的消息尽管部分地区钢厂表明已经接到压减通知但截止目前尚无其他省份明确发文跟进总体落地较为缓慢短期铁水仍将维持在较高水平特别是钢厂库存继续压缩低于往年同期1200万吨钢厂仍有补库需求近期疏港量均维持较高水平终端需求方面淡季延续用钢需求表现依旧偏弱中长期用钢需求仍有隐忧不过产业链整体库存压力不大在废钢到货偏紧之下铁元素更多依赖高炉而下游成材库存累积速度一般表明终端需求具有明显韧性旺季即将来临整体需求趋于改善因此短期价格受到支撑但远月供需矛盾预期缓和近强远弱依旧4综述本周铁矿价格偏强粗钢压减落地缓慢铁水维持高位入炉需求旺盛目前钢厂利润被明显挤压不过大规模自主减产暂难出现短期铁矿石维持供需紧平衡供给持稳为主直接需求较好日均铁水245万吨钢厂低库存下补库需求犹存另外终端需求并未明显下滑近期产业链库存压力不大且用钢旺季即将来临稳地产政策频出因此价格有较强支撑但自2021年四季度以来其他品种与铁矿石的比价持续走低至2021年同期低位从相对估值来看矿价相对碳系和成材偏高因此矿价难有独立向上动能整体看来粗钢压减未大规模执行前矿石延续近期远弱继续关注跨月正套策略建议1单边单边观望2套利10-01正套止盈风险关注宏观冲击粗钢压减落地执行情况及终端表现等