研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号金融2023年9月4日星期一一行情建议品种行情评述操作建议利好政策密集落地股指反应钝化行情回顾股指昨日缩量调整沪指止步三连涨地产股领跌光刻胶方向领涨沪深300下跌06至3765上证50下跌05至2510中证500下跌06至5739中证1000下跌06至6104市场成交额8302亿元北向资金实际净卖出4297亿元股指观点近期稳增长政策密集出台1资本市场组合拳出台8月27日下午据财政部网站消息财政部税务单边回调做总局发布关于减半征收证券交易印花税的公告自2023年多为主8月28日起证券交易印花税实施减半征收推荐星级同日证监会发布通知表示将阶段性收紧IPO节奏同时进一步规范股份减持行为上市公司存在破发破净情形或者跨品种套利股指最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年可考虑介入均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持多IM空IC本公司股份推荐星级2央行决定自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4人民币汇率阶段性企稳3银行存款利率下调国有大行中工行农行中行建行交行1年期2年期3年期5年期存款挂牌利率均已降至155185220225分别调降10个20个25个25个基点银行存款利率下调将缓解银行净息差收窄压力持续降低实体经济融资成本并推动银行较快下调存量房贷利率4本周以北上广深为代表的一线城市纷纷调低首付比例并下调存量贷款利率助力居民购房成本降低以进一步推动内需恢复金融投研日报尽管多重利好政策落地资本市场地产汇率政策组合拳齐出但A股表现却不尽如人意资金整体做多意愿不强外资继续流出内资延续高抛低吸短线风格市场主线持续性不强根本原因还是在于市场对国内经济复苏信心不足我们认为当前市场对利好政策的反应过于钝化短期市场悲观情绪有望得到纠偏股指可轻仓博取反弹中长期来看A股底部出现的根本还是在于经济和企业盈利是否筑底改善后续关注稳经济政策的实际效果地产组合拳落地债期或迎逆风期1本周期债小幅回落多头情绪有所回落周内在重磅政策落地前我们观察到了30年债期弱于其他期限的迹象这意味着拉久期的策略开始撤退侧面反映出了债期进一步上涨的预期开始出现松动随即在股市的组合拳落地后地产的组合拳超预期官宣一方面是政策本身传递出了鼓励增量资金入场让利购房者刺激内需的信号另一方面信号意义更强即政策大概率加码出台直至市场的悲观情绪得到修正信心得到提振因此债期周五大幅回落单日跌幅扩大8月31日晚中国人民银行和国家金融监督管理总局连续出台两条房地产政策降低存量首套住房贷款利率和调整优化差别化住房信贷政策首套二套个人房贷最低首付比例分别统一下调为20和30关于调整优化差别化住房信贷政策的通知指出对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人房贷最操作上建议低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人房贷最低首低位做多付款比例统一为不低于30此外首套房贷利率政策下限按现行国债期货规定执行二套房贷利率政策下限调整为不低于相应期限LPR20个基点从目前情况看具体政策实施仍按照因城施策原则推荐星级降首付可较大幅度降低购房门槛推动增量资金入场叠加认房不认贷的政策可有效释放置换需求和刚需上车存量房贷利率下调有望减少房贷月供支出提升居民消费意愿增厚居民消费能力与此同时银行还纷纷市场化下调存款利率各期限1025BP不等期限越长下调幅度越大房贷利率的下调压缩了银行的利润率为了保持银行的利润水平未来存款利率有望进一步调降走低2政治局会议定调了下半年的政策基调大概率在多领域发力出台相关的接续政策针对经济内需不足的问题政策若能出台具有针对性的举措优化企业运营环境改善居民就业和收入预期或稳定资产价格减少居民缩表行为则能有效提振市场信心近期股市地产以及汇率等市场均迎来重磅组合拳政策以期落实政治局会议的精神与上半年不同的是近期的政策出台快准狠应出尽出基本落实了此前市场的大部门预期因此市场情绪2金融投研日报得以有效的改善尽管政策细则的落地和效果的应证还需要一定的时间窗口但短期内基本杜绝了债期进一步上攻的可能债期将面临一定的回调风险建议前期获利盘止盈----------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐金融研究员樊梦真从业证号F3035483投资咨询号Z0014707金融研究员郑雨婷从业证号F3074875投资咨询号Z0017779期市有风险入市需谨慎3