研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号国贸期货投研日报2023-09-04国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎宏观一大宗商品行情综述与展望积极因素增多大宗商品或延续偏强走势周五9月1日国内商品期市收盘多数上涨能化品领涨丁二烯橡胶橡胶20号胶主力合约均涨停纯碱涨逾8黑色系多数上涨焦煤涨逾6焦炭涨近4基本金属全线上涨沪铅涨逾4沪铝涨逾2农产品涨跌不一白糖豆油涨逾1豆粕苹果跌近1贵金属涨跌互现热评上周大宗商品价格继续上行国内政策持续加码发力经济保持恢复态势工业品多数表现强势农产品供需两端出现改善价格保持偏强走势展望后市宏观层面的积极因素增多大宗商品短期或延续偏强走势海外方面近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或意味着美联储继续加息的动力边际减弱将修正鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话所带来的偏鹰预期提振市场的风险偏好国内方面8月制造业PMI数据连续三个月回升表现好于预期表明一系列稳增长政策初见成效经济持续得到恢复与此同时房地产政策持续加码认房不认贷首付比例和贷款利率下调存量房贷利率置换等政策相继明确有望在金九银十来临之际提振市场信心止住楼市持续下行的颓势预计经济需求仍将持续改善总体而言近期在国内外政策预期向好的大背景下市场风险偏好有所回暖大宗商品短期或继续偏强运行1黑色建材逆周期调节政策持续加码黑色系偏强运行宏观层面来看近期逆周期调节政策持续发力一是央行下调政策利率二是房地产政策持续加码认房不认贷首付比例和贷款利率下调存量房贷利率置换等政策相继明确三是财政部要求加快地方专项债的发行将推动基建增速回升基本面来看上周钢联钢谷网公布的数据显示钢厂产量小幅下降表需继续改善总库存持续去化随着旺季临近备货需求有所增加或阶段性支撑现货后续重点关注旺季需求的韧性以及产品平控政策的变化2基本金属多空因素并存金属区间震荡海外层面来看近期的一系列数据表明美国经济仍在放缓通胀压力持续得到缓解且劳动力市场明显降温这或意味着美联储继续加息的动力边际减弱同时美国经济软着陆的概率也得到提升国内来看在一系列稳增长政策的支持下经济持续得到恢复将改善未来的需求预期基本面方面截至9宏观投研日报月1日SMM全国主流地区铜库存环比周一大增112万吨至886万吨且较上周五增加144万吨现阶段现货维持去库低库存旺季抬高价格重心但需求对价格较为敏感限制涨幅贵金属方面鲍威尔继续释放偏鹰的信号现阶段加息的尾部风险尚存美债利率走高美元指数走高黄金短期的走势或仍有反复3能源化工宏观积极因素发酵油价短期走势偏强随着美国劳动力和通胀数据不及预期美联储进一步加息的预期有望降温且国内稳增长政策陆续落地提升未来的需求预期同时供给端的减产持续扰动油价短线或仍有较强的支撑基本面上来看美国8月25日当周EIA原油库存较少10584万桶预期减少3267万桶前值减少6134万桶俄罗斯副总理表示9月俄罗斯石油出口量将比6月减少30万桶日不排除延长减产措施至十月OPEC和沙特的额外减产加上需求预期持续强劲将导致今年剩余时间的库存减少由此可见供给端减产仍是油价最大的支撑4农产品方面基本面改善支撑油脂价格走势美豆ProFarmer巡查显示美豆单产497蒲英亩低于8月USDA报告预估的509蒲英亩9月份USDA报告存下调单产预期的可能豆油国内8-10月大豆到港预估880590600万吨到港压力减轻需求端学校开学中秋国庆补货启动油脂需求或有好转豆油后期有一定去库存预期棕榈油SPPOMA数据显示8月1-31日马棕产量环比上月增长83ITS数据显示8月1-31日马棕出口量环比上月减少30干旱的天气对农产品板块存在较大的支撑同时开学季及双节推动消费逐步启动消费端对油脂的采购已经陆续展开提振效应支撑油脂市场高位运行二宏观消息面国内1国家主席习近平向2023年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会发表视频致辞指出我们将打造更加开放包容的发展环境扩大面向全球的高标准自由贸易区网络积极开展服务贸易和投资负面清单谈判扩大电信旅游法律职业考试等服务领域对外开放在国家服务业扩大开放综合示范区以及有条件的自由贸易试验区和自由贸易港率先对接国际高标准经贸规则放宽服务业市场准入有序推进跨境服务贸易开放进程提升服务贸易标准化水平稳步扩大制度型开放2国务院总理李强会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示今年以来中国经济持续恢复总体回升向好中国将进一步强化政策协同促进经济增长坚持改革开放不动摇优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资3我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应监管安排证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措沪深北交易所分别发布关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知和关于加强程序化交易管理有关事项的通知自10月9日起同步施行通知要点包括交易所可对高频交易提出差异化管理要求对最高申报速率达到每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为予以重点监控程序化交易报告制度从可转债扩展至股票基金等交易品种目前全市场需要报告的存量账户数量占比很低不会对投资者尤其是广大中小投资者正常交易造成影响2宏观投研日报4北交所宣布设立两周年之际迎来重磅利好综合改革首批创新举措正式亮相证监会发布关于高质量建设北京证券交易所的意见北交所部署贯彻落实工作发布投资者适当性管理上市条件执行标准转板融资融券等七方面举措允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市9月11日起将融资融券标的股票扩大至全市场全国股转公司进一步优化新三板分层标准删除挂牌公司申请挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元要求5为提升金融机构外汇资金运用能力央行决定自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4外汇存款准备金率是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款比率6工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案2023-2024年力争实现今年汽车销量2700万辆左右同比增长约3其中新能源汽车销量900万辆左右增长约30汽车制造业增加值增长5左右支持扩大新能源汽车消费稳定燃油汽车消费各地不得新增汽车限购措施落实新能源汽车车辆购置税优惠政策稳定行业预期综合运用信贷债券保险等各类金融工具支持企业发展7工信部等七部门印发机械行业稳增长工作方案2023-2024年力争营业收入平均增速达到3以上到2024年达到81万亿重点行业呈现规模稳中有升新增长点不断涌现企业竞争力进一步增强供给能力显著提升8中指研究院和克而瑞研究中心均发布了前8个月房企销售业绩榜单据中指研究院统计显示今年1-8月百强房企销售总额为436561亿元同比下降86降幅相比上月扩大40个百分点克而瑞研究中心表示目前虽然政策层面利好不断但企业整体的去化压力仍然较大三宏观消息面国际1美国8月季调后非农就业人口增加187万人预期17万人前值自187万人下修至157万人失业率意外上升03个百分点至38创2022年2月以来新高预期及前值均为35员工平均时薪同比涨幅为43预期及前值均为44环比上涨02预期03前值04劳动参与率上升02个百分点至628创2020年2月疫情以来新高2美联储梅斯特表示尽管取得一些进展但通胀仍然过高就业增长放缓38的失业率仍然较低未来政策决策将是关于风险管理32022财年日本企业内部储备创纪录新高达5548万亿日元约合504万亿美元日本财务大臣铃木俊一指出公司向员工分配利润非常重要外汇市场突然波动是不可取的将密切关注外汇波动情况4美国8月Markit制造业PMI终值为479预期及初值均为477月终值为498月ISM制造业PMI为476预期47前值4645欧元区8月制造业PMI终值为435预期437初值437英国8月制造业PMI终值为43预期及初值均为425法国8月制造业PMI终值为46预期及初值均为464德国8月制造业PMI终值为391与预期及初值一致6加拿大6月GDP环比下降02预期下降02前值增长03同比增长11预期14前值197韩国8月出口同比下降84预期降116前值降1650进口降228预期降232前3宏观投研日报值降2540贸易帐初值顺差87亿美元预期逆差56亿美元前值顺差163亿美元韩国8月制造业PMI为489前值494研究员郑建鑫执业证号F3014717投资咨询号Z00132234