疆棉产量仍有变数，短期关注下游消费
　　现货：
　　奎屯市场棉花价格稳中有涨，2022/23年度机采棉3128B、强力28价格18400元/吨以上，仓库自提。
　　山东市场棉花价格稳定，3128B新疆机采棉18500元/吨，手采棉18700元/吨。郑棉期货窄幅震荡，贸易商库存不足，基差报价坚挺，下游维持随采随用原则，市场成交未放量。纯棉纱价稳定，纯棉普梳环锭纺高配32s价格25000元/吨，纺企订单表现一般，旺季订单成色不足，厂家积极对外询单。
　　分析：
　　当前郑棉基本面仍然强势，但经历了大幅上涨后，上方空间明显缩小，且不确定性更高。利多方面，新疆棉单产情况仍有变数，气温、霜期对其影响较大，关注8月底至9月的测产结果。利空方面，棉价突破式上涨引发市场关于抛储政策加码的预期，同时下游消费对成品库存的消化情况也有待进一步观察，如果旺季需求不及预期，则对上游棉价形成负反馈的预期也会升温。以上因素均具有较大不确定性，因此难言棉市顶部几何。
　　从棉花估值和涨幅来看，郑棉从去年11月的底部累计上涨40%，纵观历年棉市，自2015年常态化抛储以来，站上18000的年份屈指可数，18000以上的持续时间同样少之又少，可以判断这个位置对于郑棉而言是比较高估的位置；另一方面，根据走访棉农的心理预期，新年度籽棉开秤价预期最高能达到8.5元/公斤，按照棉籽3-3.3元/公斤来算，新年度皮棉现货预计介于19000-19500之间，考虑1000的基差，期货盘面能达到18000-18500，做多的性价比逐渐降低，高位波动风险也在累积。
　　综上所述，期货方面，建议前期多单可以陆续减仓止盈，激进者可保留底仓观察产量兑现情况；现货方面，但当前新疆棉测产情况未知，旺季消费情况未知，不建议过早采用期货做空套保，可以采用买入看跌期权的方式预防波动风险。