研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号黑金2023年8月30日星期三一行情建议品种行情评述操作建议供应担忧稍有缓解不锈钢期货高位回落1行情评述29日不锈钢合约SS2310开盘15825元吨国家稳增长政策宏观情绪有持续推出但落地情况仍待观察宏观情绪反复印尼官员讲话短期或所反复印缓解镍矿供应担忧不锈钢大涨后资金逐步获利了结不锈钢期货减仓尼镍矿供应回落近期镍铁价格坚挺不锈钢两地库存持稳而钢厂排产仍处高位担忧有所缓后续供应压力仍较大关注需求恢复情况截止收盘报15680元吨跌解资金影幅092响下短期不2现货市场据SMM锡佛两地不锈钢现货价格暂稳不锈钢现货成交锈钢期货维小幅走弱价格在累库压力下弱势运行受成本支撑仍将保持高位但持高波动位于月末且受情绪影响贸易商或有让利冲量行为预计不锈钢现货价率8月钢格短期内有小幅下调后续关注下游需求保持高位震荡当日早间304冷厂排产增轧无锡地区报15700-16000元吨304热轧无锡地区报14950-15150元加后续供吨应压力仍较3市场消息整理大关注后不锈钢1外媒8月28日消息印尼能源和矿产资源部ESDM将取消矿产和煤续需求恢复炭公司minerba工作计划和预算RKAB审批流程中的简化或精简行政情况操作程序这是由于PTAnekaTambangTbk采矿业务许可证区WIUP出上建议观现涉嫌非法采矿案件而导致的望短线操2在2023年半年度业绩说明会上华友钴业董事长陈雪华表示下作关注逢半年公司三元前驱体产品镍产品将持续放量锂产品也将逐步放量高空机会公司非洲区津巴布韦Arcadia锂矿项目于今年3月底正式投料试生产并成注意控制风功产出第一批产品目前处在产能爬坡阶段公司将继续做好三元前驱险体市场的开拓力争市占率的进一步提升3外媒8月28日消息金属精炼初创公司WestwinElements正在劳顿建设美国第一家钴和镍精炼厂这家总部位于巴特尔斯维尔的公司计划不迟于10月开始建设据国际能源署统计刚果民主共和国和中国分别占推荐星级全球镍和钴产量的70和60目前政府正在快速推进国内矿山和精炼厂的建设推动从化石燃料向可再生能源的转变据NPR报道2022年10月美国第一座钴矿在爱达荷州破土动工黑色金属投研日报4外媒8月28日消息韩国电池材料制造商PoscoFutureM承诺到2030年将实现42万亿韩元的销售额和34万亿韩元的营业利润浦项制铁将到2030年正极材料年产量目标定为100万吨其中韩国约为69万吨北美为24万吨亚洲为65万吨正在加拿大建设第一家阴极制造厂该公司也已开始投资在那里建立第二家工厂从2023年年底开始改进制造工艺后计划通过进军全球市场将产量从2023年的199万吨扩大到2030年的311万吨以实现净零为目标到2030年将碳排放量从去年的74万吨减少到7万吨5据外媒报道印尼一名高级官员周一8月28日表示由于对非法采矿的调查仍在进行印尼的采矿配额分配已被推迟已恢复到较旧的审批程序以确保治炼厂有足够的镍矿供应当地买家表示印尼的镍矿价格最近几周飙升了约10矿石生产受到延迟配额当地称为RKAB的影响能矿部高级官员表示较旧的审批程序需要审查27个因素才能批准配额相比之下在宽松的程序下只需要审查9个因素在旧的审批程序下保证当地冶炼厂矿石供应不会出现短缺并补充说今年迄今批准的配额应足以满足加工需求6外媒8月28日消息DMCI负责沟通和投资者关系的高级副总裁CherubimMojica在最近的投资者论坛上表示该集团正在为三描礼士省和巴拉望省的五个新地区获得许可这五家矿山中有两家位于三描礼士省将于2023年12月开始运营另一家将于2024年中旬投入运营巴拉望岛的一个新矿区将于2024年第三季度开业而另外两个镍设施仍处于勘探阶段受ZDMC发货量从260000湿吨增长87至487000湿吨的推动总发货量从367000湿吨反弹33至487000湿吨4总结展望1宏观方面鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态整体偏鹰他警告通胀依旧过高还有很长路要走若经济和就业市场不降温会继续加息市场对年内再有一次加息的预期重新升温国内方面多项经济数据表现不佳国内经济呈弱现实格局央行非对称调降LPR不及市场预期但近期多部门推出刺激政策后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况2基本面看印尼镍矿供应担忧再起原料镍铁价格坚挺成本支撑仍存不锈钢现货成交不佳期货仓单库存仍维持增加当前钢厂排产延续高位后续供应压力仍较大关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化近期不锈钢两地库存小幅下降市场对旺季预期仍存不锈2黑色金属投研日报钢需求面临考验观察到货增加后两地库存的去化情况总体看鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态整体偏鹰他警告通胀依旧过高还有很长路要走若经济和就业市场不降温会继续加息市场对年内再有一次加息的预期重新升温国内经济呈弱现实格局央行非对称调降LPR不及市场预期但近期多部门推出刺激政策后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况短期印尼官员讲话缓解镍矿供应担忧原料镍铁价格维持坚挺不锈钢社会库存小幅回落终端需求缓慢恢复旺季预期仍存但钢厂排产回升后供应压力仍较大关注库存变化不锈钢现货成交不佳期货仓单持续增加部分期货多头获利了结短期在资金影响下不锈钢期货维持高波动率后续关注印尼镍事件进展以及旺季预期兑现情况操作上建议观望短线为主中长期仍面临供应压力关注逢高布空机会注意控制风险风险关注原料价格不锈钢社会库存下游消费宏观消息商品氛围较差双硅延续回调关注主流钢厂招标指引1行情综述29日锰硅主力合约SM2310收6722元吨-60-094硅铁SF2310收6882元吨-86-1232逻辑分析最近金融市场几个焦点品种冲高回落确实有波及到整个商品情绪但双硅基本面变化不大目前厂家排产较满多交付钢厂订单现货高价难走低价又较惜售销售相比前几个月顺畅了不少下游部分钢厂开启招标价格还是围绕上月钢招价上下钢厂目前利润不单边试多佳恐高情绪还是有的后面还是要等待主流钢厂招标指引平控基本锰硅10-1确认但并没有立竿见影我们也没有看到钢厂大面积减产动作螺纹正套表需随季节性回升旺季需求不太能够证伪短期黑色板块下方空间有推荐星级铁合金限成本来看矿难影响还是有弥留山西陕西内蒙安监趋严多地开展事故回溯显见的是榆林地区煤矿检修停产确有增加原料成本压力增加与兰炭市场库存低位叠加影响下内蒙主流电石企宣布上调兰炭采购价40元吨但近期副产品掉价较多兰炭企利润并没有改善产区化工焦跟随主流钢厂落实焦炭首轮提降100110但介于成本压力焦企后续提降抱有强烈抵抗心态锰矿延续供需双强港口去库格局价格窄幅震荡叠加内蒙上浮1-2分电价双硅成本还是起到一定支撑的成本支撑铁水高位库存下降钢市旺季多重偏多因素叠加下还是延续偏多的思路持有锰硅10-1正套重点关注钢招和仓单库存情况3黑色金属投研日报短期扰动较多价格波动剧烈1行情综述29日I2401震荡收8105-85-1042逻辑分析短期扰动较多黑色板块波动剧烈近期压减消息继续发酵山西等地钢厂陆续接到压减通知随着下游钢材需求向好预期抬升01-05正套且稳地产政策加快出台整体价格或有支撑不过需求的隐忧未除板块向上空间不足七月底云南率先发文要求粗钢压减从文件可以看出推荐星级国家发改委已经将压减文件下达各省具体政策延续分省落地执行尽铁矿石管部分地区钢厂表明已经接到压减通知但截止目前尚无其他省份明确发文跟进压减逐步交易但下游成材价格疲软钢厂利润持续挤压从相对估值来看矿价相对碳系和成材偏高因此矿价难有独立持续的向上动能短期铁矿石入炉需求较好日均铁水维持在245万吨以上的高位钢厂低库存下补库需求犹存近月铁矿石维持供需紧平衡供给持稳为主另外产业链库存压力不大用钢淡季即将过去因此价格亦有支撑风险关注宏观冲击减产政策及终端表现等产地炼焦煤竞拍涨跌互现港口冶金焦贸易出库价跌101行情综述8月29日焦炭主力合约J2401开盘报21985元吨最后收于2177元吨跌幅214焦煤主力合约JM2401开盘报1497元吨最后收于1466元吨跌幅2692重要资讯单边暂时观1为深刻吸取陕西新泰煤矿瓦斯爆炸事故教训认真落实国家矿山安望套利可监局部署要求8月22日晚9点国家矿山安全监察局山西局召开矿山关注双焦焦煤焦炭安全生产紧急视频会议通报事故有关情况传达上级领导批示要求和1-5正套机国家局工作部署并结合山西实际就抓好煤矿安全工作提出具体要求会2中国煤炭工业协会中国煤炭运销协会发布倡议书今年以来全推荐星级国煤炭产量持续增长电煤中长期合同签订量明显增加煤炭市场价格高位回落中长期合同价格基本平稳煤炭市场供需继续保持基本平衡略显宽松态势但煤炭行业深层次矛盾仍未完全缓解矿区转型升级与行业高质量发展依然面临较大压力为此发出如下倡议一全力确保安全生产二高质量做好煤炭保供稳价三加强行业自律四建立长效协作机制3逻辑分析4黑色金属投研日报现货端焦钢博弈加剧传本周钢厂有可能放缓提降节奏产地炼焦煤竞拍涨跌互现整体价格呈现下行趋势预计入炉煤成本仍将进一步下滑届时可能会给焦炭留出继续提降的空间港口贸易准一焦炭报价2070-10钢联炼焦煤价格指数16587-15蒙煤方面今日内蒙古某大型焦企招标蒙5原煤中标价一票到厂含税1289元吨价格下降明显口岸贸易企业对后市煤价持观望态度现甘其毛都口岸蒙5原煤1230-90蒙5精煤1675-蒙3精煤1480-期货端股市上涨资本市场整体情绪较昨日有所好转不过商品在纯碱这个显眼包的带动下还在走弱黑链指数同步走弱双焦领跌成材在支撑位附近则表现相对坚挺宏观方面市场仍在走向下周期今天出了不少利好政策但市场并没有太兴奋产业方面限产消息还在流传但市场已经不怎么信了周五工信部等七部门印发钢铁行业稳增长工作方案与限产方向背道而驰也表明政策需要在多方之间权衡行政性限产很难想前两年那么坚决那么在不考虑限产的情况下成材供需基本平衡上方空间受终端需求周期性下行制约下方又有炉料成本支撑考虑到后期终端需求有可能季节性复苏板块仍有望震荡偏强双焦方面供需边际走弱现货进入下行通道但考虑到钢厂开工维持高位下方空间也有限若盘面再度回到平水在不看现货转涨的情况下可以考虑短空但要注意快进快出整体还是以跟随钢价为主4策略方面单边暂时观望套利可关注双焦1-5正套机会二重点数据监测1不锈钢表1现货价格无锡不锈钢市场指导价Mybxg钢种钢厂2023-08-29涨跌备注3042B20mm1219C太钢天管15950-切边3042B20mm1219C张浦16050-切边3042B20mm1240C北港新材料15200-100毛边3042B20mm1240C德龙15200-100毛边3042B20mm1240C宏旺15250-100毛边3042B20mm1240C甬金15500-100毛边304No150mm1520C青山14950-100毛边304No150mm1520C北港新材料14950-100毛边304No150mm1520C东特15100-100毛边304No150mm1520C德龙14950-100毛边数据来源Mybxg5黑色金属投研日报表2期货数据指标名称数据涨跌SS2310150015680-145不锈钢仓单65237594数据来源文华财经上期所2铁合金2023829现货折仓单期货基差今日昨日今日今日昨日今日内蒙67006700695068硅铁72自然块68826928宁夏675068007050168内蒙660066006950228硅锰651767226758宁夏659066007040318今日上个交易日仓单预报仓单预报硅铁2205942022476420硅锰159521668166757283铁矿石2023829合约收盘价昨收价变动跨月今价差昨差价变动铁矿0181058110-05铁矿01-05350385-35期货铁矿057755772530价差铁矿05-09-1045-1150105铁矿0988008875-75铁矿01-09-695-76570当日前一日变动当日前一日变动西澳747301普氏62114051139501运费指数巴西19319300BDINA1080NA日照PB粉88908930-40汇率NA729NA港口矿日照PB块985995-10新交当月1092810955-027日照超特粉73507420-70所一个月11231138-15运费新加所数据为上一交易日数据数据来自Wind4焦煤焦炭6黑色金属投研日报图表1现货价格现货价格当日上一日环比变化量京唐港山西主焦煤210002100000京唐港澳洲主焦煤209002090000天津港蒙古主焦煤1940019600-200日照港准一级冶金焦214002140000山西准一级冶金焦190001900000河北准一级冶金焦204002040000数据来源Wind图表2期货价格期货价格当日上一日环比变化量焦煤主力收盘价1466014970-310焦炭主力收盘价2177021985-215数据来源Wind图表3价差利润价差利润当日上一日环比变化量焦煤1-5690740-50焦炭1-5635640-05焦煤主力基差1240930310焦炭主力基差596381215盘面利润22722075197数据来源Wind个人观点仅供参考-------------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐研究员张宝慧执业证号F0286636投资咨询证号Z0010820研究员黄志鸿执业证号F3051824投资咨询证号Z0015761研究员谢灵执业证号F3040017投资咨询证号Z00157887黑色金属投研日报期市有风险入市需谨慎8