事件：9月1日，北京、上海相继发布通知，实施“认房不认贷”：居民家庭申请贷款购买商品住房时，家庭成员在本市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行均按首套住房执行住房信贷政策。
　　一线城市密集官宣，政策信号持续强化。8月25日，住建部、央行及金融监管总局等三部委发文推动“认房不认贷”，纳入一城一策工具箱。随后一线城市密集官宣，广州、深圳于8月30日、北京、上海于9月1日宣布实施认房不认贷。京沪实施认房不认贷，政策落地速度超预期，宽松信号继续强化，国家稳地产决心充分彰显，提振后续政策进一步加码的预期。
　　北京、上海楼市相对坚挺，认房不认贷有望进一步提升市场活力。本轮楼市调整中，一线城市楼市充分体现了韧性，而北京、上海在一线城市中又处于领先位置。从二手房价来看，根据房价网数据，2021年1月至2023年8月，北京、上海的房价变化幅度分别为8.6%和2.1%，表现相对平稳，而同期深圳房价下降了10.7%。认房不认贷政策落实后，有助于减轻北京、上海改善性需求购房者的首付压力，同时享受房贷利率优惠，京沪楼市活力有望进一步提升。
　　北京、上海置换购房者将最多减轻总价40%、35%的首付压力，房贷利率下调50、70BP。
　　1）北京置换购房者减轻25%-40%总价的首付压力，上海则可减轻15%-30%。北京置换购房者购买普通住宅和非普通住宅的最低首付比例分别从60%和80%调整为35%和40%。对于上海而言，置换购房者购买普通、非普通住宅首付比例将从50%和70%统一下降至35%。以一套1000万的非普通住宅为例，北京、上海置换购房者在政策调整后将最多减轻400万、350万首付压力。
　　2）从房贷利率看，北京、上海政策置换购房享受50BP、70BP的房贷利率下调。北京首套、二套房贷利率分别为LPR+55BP、LPR+105BP，上海相应分别为LPR+35BP、LPR+105BP。
　　政策拐点已明确，宽松信号强化，后续政策加码仍然可期。8月底政策密集出台，稳楼市决心坚定，发力扭转当前楼市的下行走势。地产政策已形成组合拳，包括需求端认房不认贷、首付比例下限下调、存量房贷利率下调，供给端金融支持地产融资等多方面，金九银十楼市成交回暖、房企风险化解值得期待。展望后续，地产政策拐点已明确，稳地产决心充分彰显，更大力度的政策加码依然可期。
　　投资建议：政策信号继续强化，后续加码仍然可期，继续看好地产板块行情表现。金九银十楼市成交量回暖值得期待，房企融资进展有望提速，风险有望稳妥化解，继续看好地产板块行情表现。标的方面，建议关注以下投资主线：①一线城市标的（天健集团、京投发展、城投控股、越秀地产），②存量房赛道（我爱我家、贝壳-W）、③格局优化（天地源、建发国际集团、华发股份、越秀地产）、④优质龙头（中国海外宏洋集团、招商蛇口、保利发展）。
　　风险提示：政策落地或不及预期；股市或有调整风险；楼市回暖不及预期。

研究报告全文：行业研究20230903房地产行业事件点评报告京沪落实认房不认贷政策信号持续强化继续看好地产行情方正证券研究所证券研究报告分析师事件9月1日北京上海相继发布通知实施认房不认贷居民家庭申请贷款购买商品住房时家庭成员在本市名下无成套住房的不论是曹柳龙登记编号S1220523060003否已利用贷款购买过住房银行均按首套住房执行住房信贷政策行业评级推荐一线城市密集官宣政策信号持续强化8月25日住建部央行及金融监管总局等三部委发文推动认房不认贷纳入一城一策工具箱随后行业信息一线城市密集官宣广州深圳于8月30日北京上海于9月1日宣布上市公司总家数232实施认房不认贷京沪实施认房不认贷政策落地速度超预期宽松信号总股本亿股813972继续强化国家稳地产决心充分彰显提振后续政策进一步加码的预期销售收入亿元2172982北京上海楼市相对坚挺认房不认贷有望进一步提升市场活力本轮楼利润总额亿元541611市调整中一线城市楼市充分体现了韧性而北京上海在一线城市中又处于领先位置从二手房价来看根据房价网数据2021年1月至2023年行业平均PE131968月北京上海的房价变化幅度分别为86和21表现相对平稳而平均股价元592同期深圳房价下降了107认房不认贷政策落实后有助于减轻北京上海改善性需求购房者的首付压力同时享受房贷利率优惠京沪楼市活力有望进一步提升行业相对指数表现10北京上海置换购房者将最多减轻总价4035的首付压力房贷利率下5调5070BP0-51北京置换购房者减轻25-40总价的首付压力上海则可减轻15-30-10北京置换购房者购买普通住宅和非普通住宅的最低首付比例分别从60和-1580调整为35和40对于上海而言置换购房者购买普通非普通住宅-2022932211152312723410236222393首付比例将从50和70统一下降至35以一套1000万的非普通住宅为例房地产沪深300北京上海置换购房者在政策调整后将最多减轻400万350万首付压力数据来源wind方正证券研究所2从房贷利率看北京上海政策置换购房享受50BP70BP的房贷利率下调北京首套二套房贷利率分别为LPR55BPLPR105BP上海相应分相关研究别为LPR35BPLPR105BP方正金融央行调整住房信贷政策点评政策力度再超预期下调首付比例存量房贷利政策拐点已明确宽松信号强化后续政策加码仍然可期8月底政策密集率继续看好地产行情20230902出台稳楼市决心坚定发力扭转当前楼市的下行走势地产政策已形成广州认房不认贷政策点评引领一线城市组合拳包括需求端认房不认贷首付比例下限下调存量房贷利率下调宽松加码空间仍存重视地产板块行情供给端金融支持地产融资等多方面金九银十楼市成交回暖房企风险化20230830解值得期待展望后续地产政策拐点已明确稳地产决心充分彰显更金融支持民企深圳楼市新政点评多部门表大力度的政策加码依然可期态支持地产融资深圳跟进认房不认贷继续看好地产板块20230830投资建议政策信号继续强化后续加码仍然可期继续看好地产板块行方正金融三部委房地产政策点评认房情表现金九银十楼市成交量回暖值得期待房企融资进展有望提速风不认贷明确地产再融资受呵护看好地产险有望稳妥化解继续看好地产板块行情表现标的方面建议关注以下行情20230829投资主线一线城市标的天健集团京投发展城投控股越秀地产存量房赛道我爱我家贝壳-W格局优化天地源建发国际集团华发股份越秀地产优质龙头中国海外宏洋集团招商蛇口保利发展风险提示政策落地或不及预期股市或有调整风险楼市回暖不及预期1敬请关注文后特别声明与免责条款房地产行业事件点评报告图表1目前一线城市购房贷款首付比例房贷利率政策情况资料来源中指院各级政府部门中国人民银行上海银监局方正证券研究所图表2北京上海二手房房价相对坚挺二手房均价元75000700006500060000550005000045000400003500030000250002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07北京上海广州深圳资料来源iFinD房价网方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款s房地产行业事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom3敬请关注文后特别声明与免责条款s