核心结论
　　市场行情：本周上证综指上涨2.26%，恒生指数上涨2.37%，A股房地产板块上涨2.15%，H股内房板块上涨3.20%。板块涨幅前三金科股份、绿城中国、ST泛海分别上涨24.58%、24.43%和22.64%；板块跌幅前三中国恒大、陆家B股、Let Group分别下跌83.33%、21.16%和15.15%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升28.2%，同比下降16.3%，本年累计同比下降4.7%；较去年全年增速上升26pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升14.4%，同比下降19.4%，本年累计同比上升8.6%；较去年全年增速上升33pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升38.2%，同比下降13.8%，本年累计同比下降8.1%；较去年全年增速上升23pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降15.1%，同比下降16.3%，本年累计同比下降12.3%；较去年全年增速上升24pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比下降1.4%，同比上升6.0%，本年累计同比上升32.9%；较去年全年增速上升42pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为9.2x/0.7x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为4.9x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为36.2x/1.3x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为13.0x/2.4x。
　　投资建议：四个一线城市全部取消认房认贷，力度超市场预期，预计一个季度内一线城市销量有望得到显著提升，建议参与板块反弹行情，继续重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。

研究报告全文：行业周报房地产新房成交再回暖政策力度超预期证券研究报告2023年09月04日房地产周报2023年第35周08260901核心结论市场行情本周上证综指上涨226恒生指数上涨237A股房地产板分析师块上涨215H股内房板块上涨320板块涨幅前三金科股份绿城中周雅婷S0800523050001国ST泛海分别上涨24582443和2264板块跌幅前三中国恒13828881824大陆家股分别下跌和zhouyatingxbmailcomcnBLetGroup833321161515新房成交本周23城周新房成交整体环比上升282同比下降163相关研究房地产行业成交延续回升态势房地产周报本年累计同比下降47较去年全年增速上升26pct本周一线城市周新房2023年第34周08190825成交整体环比上升144同比下降194本年累计同比上升86较2023-08-27房地产销售同比跌幅收窄竣工回暖明显去年全年增速上升33pct本周二线城市周新房成交整体环比上升3827月开发投资数据点评2023-08-15房地产美日危机前后房地产量价变化同比下降138本年累计同比下降81较去年全年增速上升23pct本2023-08-14周三线城市周新房成交整体环比下降151同比下降163本年累计同比下降123较去年全年增速上升24pct二手房成交本周12城周二手房成交环比下降14同比上升60本年累计同比上升329较去年全年增速上升42pct板块估值本周A股地产开发商PEPB平均值分别为92x07xH股地产开发商PEPB平均值分别为49x04x中介服务公司PEPB平均值分别为362x13xAH股物业公司PEPB平均值分别为130x24x投资建议四个一线城市全部取消认房认贷力度超市场预期预计一个季度内一线城市销量有望得到显著提升建议参与板块反弹行情继续重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江招蛇越秀华润物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象风险提示房地产政策调控效果不及预期风险商品房销售复苏不及预期风险开发商资金链缓解情况不及预期风险1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日索引内容目录一本周市场回顾A股地产跑输大盘H股跑赢恒指3二行业成交数据情况321本周新房成交数据成交环比延续回升态势二线增幅最大322本周二手房成交数据成交环比下降同比涨幅扩大4三行业政策及新闻5四行业观点板块估值541行业观点542板块估值5图表目录图1板块走势与大盘比较截至9月1日收盘价3图223城新房周度成交情况4图3一线城市新房周度成交情况4图4二线城市新房周度成交情况4图5三线城市新房周度成交情况4图6重点城市二手房周度成交情况5表1本周房地产板块五大领涨和五大领跌截至9月1日收盘价3表2行业板块估值表62请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日一本周市场回顾A股地产跑输大盘H股跑赢恒指本周A股地产板块跑输大盘H股内房板块跑赢恒生指数本周上证综指上涨226恒生指数上涨237A股房地产板块上涨215H股内房板块上涨320板块涨幅前三金科股份绿城中国ST泛海分别上涨24582443和2264板块跌幅前三中国恒大陆家B股LetGroup分别下跌83332116和1515图1板块走势与大盘比较截至9月1日收盘价近一月近两周近一周432022621523720220300上证综指房地产指数中信恒生指数HKT内地地产-2-096-4-266-6-479-604-8-10-845-12-14-1235资料来源ifind西部证券研发中心表1本周房地产板块五大领涨和五大领跌截至9月1日收盘价五大领涨五大领跌证券代码证券简称周涨跌幅证券代码证券简称周涨跌幅000656SZ金科股份24583333HK中国恒大-83333900HK绿城中国2443900932SH陆家B股-2116000046SZST泛海22641383HKLetGroup-15152777HK富力地产1765000514SZ渝开发-12110697HK首程控股1509600159SH大龙地产-116资料来源ifind西部证券研发中心二行业成交数据情况21本周新房成交数据成交环比延续回升态势二线增幅最大本周23城周新房成交整体环比上升282同比下降163本年累计同比下降47较去年全年增速上升26pct本周一线城市周新房成交整体环比上升144同比下降194本年累计同比上升86较去年全年增速上升33pct3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日本周二线城市周新房成交整体环比上升382同比下降138本年累计同比下降81较去年全年增速上升23pct本周三线城市周新房成交整体环比下降151同比下降163本年累计同比下降123较去年全年增速上升24pct图223城新房周度成交情况图3一线城市新房周度成交情况23城当周成交量套去年周平均成交套一线当周成交量套去年周平均成交套23城当周同比右轴23城当周环比右轴一线当周同比右轴一线当周环比右轴35000282401000050900040300002043020800030250001070002060002451020000050001440-10150004000-194-10-2010000-1633000-315-20-215-302000-305000-401000-400-500-502023W252023W282023W312023W342023W252023W282023W312023W34资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心新房城市包括北京上海广州深圳杭州南京武汉成都青岛苏州福一线城市包括北京上海广州深圳州东莞韶关温州宁波莆田佛山嘉兴南充扬州济南大连江门泰安芜湖宝鸡图4二线城市新房周度成交情况图5三线城市新房周度成交情况二线当周成交量套去年周平均成交套三线当周成交量套二线当周同比右轴二线当周环比右轴去年周平均成交套2500038250250050404020000180302000302029620101015000150000-163-10-215-10100001000-20-20-138-150-30-151-305000-40500-40-50-500-600-602023W252023W282023W312023W342023W252023W282023W312023W34资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心二线城市包括杭州南京武汉成都青岛苏州福州东莞温州宁波佛三线城市包括韶关莆田南充扬州江门泰安芜湖宝鸡山嘉兴济南大连22本周二手房成交数据成交环比下降同比涨幅扩大本周12城周二手房成交环比下降14同比上升60本年累计同比上升329较去年全年增速上升42pct4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日图6重点城市二手房周度成交情况12城周成交量套去年周平均成交套12城当周同比右轴12城当周环比右轴1350072101300051250060-143201200011500-511000-1010500-15100009500-202023W252023W272023W292023W312023W332023W35资料来源Wind西部证券研发中心二手房所选城市包括北京深圳杭州成都青岛苏州厦门扬州江门南京佛山衢州三行业政策及新闻18月31日央行等两部门首套房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套房统一为不低于30二套房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点信息来源中房网29月1日四大一线城市截至当日北京上海广州深圳四大一线城市均落实认房不认贷政策信息来源证券时报39月1日天津市调整优化房地产政策具体包括支持刚性住房需求优化区域限购措施等五方面信息来源界面新闻四行业观点板块估值41行业观点四个一线城市全部取消认房认贷力度超市场预期预计一个季度内一线城市销量有望得到显著提升建议参与板块反弹行情继续重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江招蛇越秀华润物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象42板块估值本周A股地产开发商PEPB平均值分别为92x07xH股地产开发商PEPB平均值分别为49x04x中介服务公司PEPB平均值分别为362x13xAH股物业公司PEPB平均值分别为130x24x5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日表2行业板块估值表股价市值市盈率市净率公司股票代码9月1日百万元XX2023090122A23E24E22A23E24EA股地产开发商万科A000002SZ1405155109837269070606保利发展600048SH1425170579278174090807招商蛇口001979SZ1412117776487172120131010绿地控股600606SH292410380711768050404新城控股601155SH1482334284638066060505金地集团600383SH73833318595352050504滨江集团002244SZ106733199897563141110城建发展600266SH68815525na149105080606建发股份600153SH107632336954741070504华发股份600325SH1069226321027769130807平均值1579273090706中值897968070606H股地产开发商中国海外发展0688HK1654165733676458040404碧桂园2007HK08922519na2931010101世茂集团0813HK0602086nanana01nana融创中国1918HK0944689nanana01nana中国恒大3333HK0283324nananananana华润置地1109HK3315216418727265080807中国金茂0817HK11113621614736030202龙湖集团0960HK165299695354240060605旭辉控股集团0884HK0767245na3821020202平均值594942030404中值644438020303中介服务公司世联行002285SZ2855796nanana17nana国创高新002377SZ2872630nanana43nana我爱我家000560SZ3137373na5223480707na易居企业控股2048HK024384nananananana贝壳BEKEN1850166413574202176222019平均值574362262221319中值574362262191319AH股物业公司招商积余001914SZ1537162983262101701717na新大正002968SZ146333322031481142926na碧桂园服务6098HK902278561347663070707保利物业6049HK364518465156135109232120绿城服务2869HK36610831185156129141415中海物业2669HK937281962351861468362506请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日股价市值市盈率市净率公司股票代码9月1日百万元XX新城悦服务1755HK4383494756254131211宝龙商业9909HK392230748464008nana星盛商业6668HK1431333817463111111滨江服务3316HK175044281018364332926华发物业服务0982HK011104151nana4859nana旭辉永升服务1995HK305488496nana10nana华润万象生活1209HK338570735301255202474340平均值1531301053962422中值134135109171917资料来源iFinD西部证券研发中心注1除带外均采用同花顺一致预期截至2023年9月1日收盘价2收盘价采用原始货币单位A股采用人民币港股使用港币美股采用美元3汇率参考1USD72633CNY1HKD09258CNY7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月04日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明