R-DR利差扩大，月末票据利率小幅翘尾。跨月资金需求增多，本周资金利率以较大幅度上行，8月中旬降息后，非银机构加杠杆诉求较强，资金融入需求旺盛，供求紧平衡，而大行融出缩量明显，R-DR趋远，周五R007-DR007差值已扩大至20bp。本周转贴市场6M国股（无三农）转贴利率均值取得1.25%，较上周均值上行19.0bp，主因月末资金利率收紧，市场情绪延续高位，卖盘保持动能，买盘提价收票，票价涨幅显著。
　　月末质押式回购量下行，债市杠杆率先降后升。本周质押式回购交易量均值下降，地方债发行放量带来的缴款压力制约大行融出意愿，月末资金流动性延续收紧，8月31日回购量仅4.65万亿元，9月1日回升至6.65万亿元均衡水平。杠杆率方面，银行间市场杠杆率先降后升，8月31日杠杆率创8月新低后，周五回升至109.09%；交易所杠杆率小幅上行，总体维持平稳。
　　本周逆回购投放破万亿，下周逆回购到期延续高位。本周央行逆回购投放多增以平衡到期多增，逆回购投放14090亿元、到期7280亿元，净投放6810亿元，下周央行公开市场将有14090亿元逆回购到期，到期量延续高位。
　　国债发行进度减缓。下周国债预计发行1180亿元，地方债预计发行1514亿元，政府债合计净发行627亿元。
　　信用债欠配缓解。本周利率债发行减缓、欠配程度总体平稳，信用债欠配程度有所缓解。
　　风险提示：政策不确定性，同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。