核心观点
　　存量按揭利率下调，北上深广“认房不认贷”，利好居民负债压力缓解、有望促销费。8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》；8月30日广州、深圳相继出台“认房不认贷”相关政策后，9月1日北京、上海也宣布执行这一政策。我们认为，
　　1）有利于稳定居民情绪，提前还贷现象有望得到缓解。7月14日国新办发布会表示，由于理财产品收益率、房贷利率价格关系的变化，居民存款使用率降低，投资减少，提前还贷大幅增加。存量房贷利率的下调有助于平衡新发放贷款及存量按揭贷款利率的关系，从而减少居民提前还款的意愿。
　　2）居民消费及按揭需求或可提高。我国个人住房贷款余额增速近年来呈下行趋势，2023年6月末，按揭贷款规模为38.6万亿元，增速同比-0.7%，存量按揭利率的调降可以直接节约居民每月利息支出、减少负债压力，一方面，房贷压力的减小可释放收入，有助于刺激消费，另一方面，能够在一定程度上增加市场信心，提振居民中长期按揭贷款需求。
　　存款挂牌利率再度调降，银行息差压力得以缓解。9月1日起，多家国股行下调存款挂牌利率，以中长期限定期存款为主。以大行为例，本次1Y、2Y、3Y、5Y定期存款较6月分别下调10BP、20BP、25BP、25BP，调降幅度普遍更大。存款自律定价机制要求，存款利率参考1Y-LPR和10Y国债到期收益率，8月1Y-LPR下调10BP，当前10Y国债利率位于2.58%左右。存款利率下调空间打开，利好银行支持实体融资、促进经济持续恢复向好。
　　现阶段建议配置银行板块。当前银行PB(LF)为0.55x左右，息差下行、风险因素等的扰动已经充分反应在估值中，我们认为：1）高股息特征确定性较强，2022年上市银行分红总额超5800亿元，其中国有大行分红超4000亿元，多家银行表示分红率有保障，当前配置银行股股息收益稳定。2）中特估+国企改革大背景下，银行股通常作为防御性板块，建议在Q4前后配置。3）政策加码有望扭转经济预期，银行为顺周期板块，经济周期后半程往往是银行β行情的触发点，政策利好银行基本面修复、地产、城投风险有望逐步化解，多种因素贡献银行板块估值反弹。
　　投资建议：1）关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，宁波银行、齐鲁银行、常熟银行，瑞丰银行。3）风险缓释可期带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。
　　上周高频数据跟踪：
　　银行板块整体跑输沪深300。上周（08.28-09.01）A股市场呈现整体上升趋势，上证综指上升至3,133.25点附近。银行板块整体跑输沪深300，上周银行板块指数（申万一级）跌幅为0.34%，跑输沪深300指数（2.22%）2.56个百分点。
　　银行板块表现分化。上周（08.28-09.01）A股市场银行股有升有跌。涨幅前五分别为宁波银行（3.05%）、招商银行（2.25%）、邮储银行（1.03%）、江苏银行（0.99%）、平安银行（0.80%）。跌幅前五分别为南京银行（-4.68%）、张家港行（-4.61%）、民生银行（-4.50%）、贵阳银行（-4.06%）、青农商行（-3.48%）。
　　北上资金持股变化：截至9月1日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的0.86%、0.77%、5.81%，相较于2023年年初，邮储银行、农业银行和招商银行分别变动-5.15pct、-0.05pct和-1.47pct。
　　银行间流动性跟踪：上周（08.28-09.01）存款类机构质押式回购加权利率整体下降。2023年9月1日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.67%，较前一周下降16BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.80%，较前一周下降15BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降8BP，GC007较前一周下降23BP。
　　国股银票转贴现利率跟踪：上周（08.28-09.01）国股银票转贴现利率整体上升。2023年9月1日，国股银票转贴现利率：1个月为1.40%，较前一周上升130BP；3个月为1.40%，较前一周上升36BP；6个月为1.26%，较前一周上升26BP。
　　银行资本工具跟踪：上周（08.28-09.01）银行资本工具到期收益率整体上升。2023年9月1日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.46%、3.13%和3.14%，较前一周分别变动11BP、7BP、3BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.59%、3.32%、3.34%，较前一周分别变动7BP、7BP、4BP。
　　商业银行同业存单跟踪：上周（08.28-09.01）同业存单发行利率有升有降。2023年9月1日，1个月期2.15%，3个月期2.19%，6个月期2.41%，相较于前一周分别变动25BP、11BP、18BP。从6M同业存单发行利率来看，股份行、城商行分别变动-2BP、15BP至2.13%、2.40%，城商行同业存单发行利率较高，国有行未披露。
　　上周（08.28-09.01），同业存单收益率整体上升。2023年9月1日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为2.05%、2.07%、2.19%、2.26%，相较于前

研究报告全文：存款降息利好息差建议配置银行板块TableIndustry银行TableReportDate2023年09月03日TableTitle证券研究报告存款降息利好息差建议配置银行板块行业研究TableReportDate2023年09月03日TableReportType本期内容提要行业周报TableSummaryTableSummary核心观点TableStockAndRank银行存量按揭利率下调北上深广认房不认贷利好居民负债压力缓解有投资评级看好望促销费8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知关于降低存量首套住房贷款利率上次评级看好有关事项的通知8月30日广州深圳相继出台认房不认贷相关政策后9月1日北京上海也宣布执行这一政策我们认为张晓辉TableAuthor银行业分析师执业编号S15005230800081有利于稳定居民情绪提前还贷现象有望得到缓解7月14日国新办联系电话13126655378发布会表示由于理财产品收益率房贷利率价格关系的变化居民存邮箱zhangxiaohuicindasccom款使用率降低投资减少提前还贷大幅增加存量房贷利率的下调有助于平衡新发放贷款及存量按揭贷款利率的关系从而减少居民提前还款的意愿廖紫苑银行业分析师执业编号S15005221100052居民消费及按揭需求或可提高我国个人住房贷款余额增速近年来呈联系电话16621184984下行趋势2023年6月末按揭贷款规模为386万亿元增速同比邮箱liaoziyuancindasccom-07存量按揭利率的调降可以直接节约居民每月利息支出减少负债压力一方面房贷压力的减小可释放收入有助于刺激消费另一方面能够在一定程度上增加市场信心提振居民中长期按揭贷款需求王舫朝非银金融行业首席分析师存款挂牌利率再度调降银行息差压力得以缓解月日起多家国股执业编号S150051912000291联系电话010-83326877行下调存款挂牌利率以中长期限定期存款为主以大行为例本次1Y邮箱wangfangzhaocindasccom2Y3Y5Y定期存款较6月分别下调10BP20BP25BP25BP调降幅度普遍更大存款自律定价机制要求存款利率参考1Y-LPR和10Y国债到期收益率8月1Y-LPR下调10BP当前10Y国债利率位于258左右存款利率下调空间打开利好银行支持实体融资促进经济持续恢复向好现阶段建议配置银行板块当前银行PBLF为055x左右息差下行风险因素等的扰动已经充分反应在估值中我们认为1高股息特征确定性较强2022年上市银行分红总额超5800亿元其中国有大行分红超4000亿元多家银行表示分红率有保障当前配置银行股股息收益稳定2中信达证券股份有限公司特估国企改革大背景下银行股通常作为防御性板块建议在Q4前后配CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼置3政策加码有望扭转经济预期银行为顺周期板块经济周期后半程邮编100031往往是银行行情的触发点政策利好银行基本面修复地产城投风险有望逐步化解多种因素贡献银行板块估值反弹投资建议1关注国企改革背景下基本功扎实低估值的全国性银行邮储银行农业银行中信银行2长期高业绩景气区域新亮点小微复苏优质区域行宁波银行齐鲁银行常熟银行瑞丰银行3风险缓释可期带来估值修复活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2上周高频数据跟踪银行板块整体跑输沪深300上周0828-0901A股市场呈现整体上升趋势上证综指上升至313325点附近银行板块整体跑输沪深300上周银行板块指数申万一级跌幅为034跑输沪深300指数222256个百分点银行板块表现分化上周0828-0901A股市场银行股有升有跌涨幅前五分别为宁波银行305招商银行225邮储银行103江苏银行099平安银行080跌幅前五分别为南京银行-468张家港行-461民生银行-450贵阳银行-406青农商行-348北上资金持股变化截至9月1日北上资金持股邮储银行农业银行招商银行分别占其流通A股的086077581相较于2023年年初邮储银行农业银行和招商银行分别变动-515pct-005pct和-147pct银行间流动性跟踪上周0828-0901存款类机构质押式回购加权利率整体下降2023年9月1日存款类机构质押式回购加权利率1天为167较前一周下降16BP存款类机构质押式回购加权利率7天为180较前一周下降15BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降8BPGC007较前一周下降23BP国股银票转贴现利率跟踪上周0828-0901国股银票转贴现利率整体上升2023年9月1日国股银票转贴现利率1个月为140较前一周上升130BP3个月为140较前一周上升36BP6个月为126较前一周上升26BP银行资本工具跟踪上周0828-0901银行资本工具到期收益率整体上升2023年9月1日1年期5年期10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为246313和314较前一周分别变动11BP7BP3BP1年期5年期10年期银行永续债到期收益率分别为259332334较前一周分别变动7BP7BP4BP商业银行同业存单跟踪上周0828-0901同业存单发行利率有升有降2023年9月1日1个月期2153个月期2196个月期241相较于前一周分别变动25BP11BP18BP从6M同业存单发行利率来看股份行城商行分别变动-2BP15BP至213240城商行同业存单发行利率较高国有行未披露上周0828-0901同业存单收益率整体上升2023年9月1日1M3M6M9M同业存单AAA到期收益率分别为205207219226相较于前一周分别变动21BP6BP3BP3BP分银行类型来看国有行股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动4BP4BP4BP至218219223风险因素宏观经济增速下行政策落地不及预期等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一银行板块行情跟踪5二重点数据跟踪621国股银票转贴现利率跟踪622银行资本工具跟踪823商业银行同业存单跟踪8三行业及公司动态跟踪1031行业重要新闻跟踪1032重点公司跟踪11四投资建议12五风险因素12图目录图1银行板块整体跑输沪深3005图2上周银行板块整体下跌5图3北上资金持股银行市值占其流通A股6图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动6图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动6图6近十个交易日北上资金持股农业银行变动6图7国股银票转贴现利率走势7图8存款类机构质押式回购加权利率走势7图9上交所国债质押式回购加权利率走势7图10银行间质押式回购加权利率走势8图11上海银行间同业拆放利率走势8图12各期限AAA-二级资本债到期收益率8图13各期限AAA-永续债到期收益率8图14同业存单发行利率9图15各类型银行同业存单发行利率9图16中债商业银行同业存单到期收益率9图17各类型银行同业存单到期收益率6个月10图18各类型银行同业存单到期收益率1年10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一银行板块行情跟踪银行板块整体跑输沪深300上周0828-0901A股市场呈现整体上升趋势上证综指上升至313325点附近银行板块整体跑输沪深300上周银行板块指数申万一级跌幅为034跑输沪深300指数222256个百分点上周行业指数中有升有跌涨幅前五的行业为电子煤炭美容护理机械设备和轻工制造周涨跌幅分别为706621577559和557跌幅前四的行业为环保银行公用事业非银金融和农林牧渔周涨跌幅分别为-300-034-026和-010图1银行板块整体跑输沪深300周涨跌幅86420-2-4综合电子煤炭汽车传媒通信钢铁银行环保计算机房地产国防军工农林牧渔机械设备轻工制造家用电器建筑材料纺织服饰有色金属基础化工电力设备商贸零售医药生物社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输非银金融公用事业美容护理资料来源Wind信达证券研发中心银行板块表现分化上周0828-0901A股市场银行股涨幅前五分别为宁波银行305招商银行225邮储银行103江苏银行099平安银行080跌幅前五分别为南京银行-468张家港行-461民生银行-450贵阳银行-406青农商行-348图2上周银行板块整体下跌周涨跌幅43210-1-2-3-4-5-6兰州银行中国银行招商银行邮储银行江苏银行平安银行苏农银行成都银行上海银行沪农商行华夏银行北京银行渝农商行浙商银行兴业银行浦发银行杭州银行建设银行中信银行交通银行无锡银行重庆银行农业银行光大银行瑞丰银行青岛银行长沙银行工商银行常熟银行厦门银行齐鲁银行西安银行紫金银行苏州银行郑州银行江阴银行青农商行贵阳银行民生银行张家港行南京银行宁波银行资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5截至9月1日北上资金持股邮储银行农业银行招商银行分别占其流通A股的086077581相较于2023年年初邮储银行农业银行和招商银行分别变动-515pct-005pct和-147pct图3北上资金持股银行市值占其流通A股图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动邮储银行增减持数量万招商银行邮储银行农业银行141500持股市值右轴亿元31121000301085003060294-500292-1000280-150028-2000272022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012022-06-01818822824828830资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动图6近十个交易日北上资金持股农业银行变动招商银行增减持数量万农业银行增减持数量万持股市值右轴亿元3000持股市值右轴亿元8950042020008804101000870-500400-100086-1000390-200085-3000-150038084-4000-2000370-500083-2500360-600082818822824828830818822824828830资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心二重点数据跟踪21国股银票转贴现利率跟踪上周0828-0901国股银票转贴现利率整体上升2023年9月1日国股银票转贴现利率1个月为140较前一周上升130BP3个月为140较前一周上升36BP6个月为126较前一周上升26BP请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图7国股银票转贴现利率走势国股银票转贴现利率曲线1个月国股银票转贴现利率曲线3个月国股银票转贴现利率曲线6个月45403530252015100500-052023-05-122023-06-232023-08-042022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-262023-06-092023-07-072023-07-212023-08-182023-09-01资料来源Wind信达证券研发中心上周0828-0901存款类机构质押式回购加权利率整体下降2023年9月1日存款类机构质押式回购加权利率1天为167较前一周下降16BP存款类机构质押式回购加权利率7天为180较前一周下降15BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降8BPGC007较前一周下降23BP图8存款类机构质押式回购加权利率走势图9上交所国债质押式回购加权利率走势存款类机构质押式回购加权利率1天日GC001加权平均日GC007加权平均日存款类机构质押式回购加权利率7天日GC014加权平均日存款类机构质押式回购加权利率14天日254540203530152520101505100500002023-08-082023-08-282023-08-042023-08-062023-08-102023-08-122023-08-142023-08-162023-08-182023-08-202023-08-222023-08-242023-08-262023-08-302023-09-012023-08-162023-08-062023-08-082023-08-102023-08-122023-08-142023-08-182023-08-202023-08-222023-08-242023-08-262023-08-282023-08-302023-09-012023-08-04资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图10银行间质押式回购加权利率走势图11上海银行间同业拆放利率走势银行间质押式回购加权利率1天日SHIBOR隔夜日SHIBOR1周日7银行间质押式回购加权利率天日SHIBOR2周日SHIBOR1个月日银行间质押式回购加权利率14天日3025SHIBOR3个月日25202015151010050500002023-08-042023-08-062023-08-082023-08-102023-08-122023-08-142023-08-162023-08-182023-08-202023-08-222023-08-242023-08-262023-08-282023-08-302023-09-012023-08-042023-08-062023-08-082023-08-102023-08-122023-08-142023-08-162023-08-182023-08-202023-08-222023-08-242023-08-262023-08-282023-08-302023-09-01资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心22银行资本工具跟踪上周0828-0901银行资本工具到期收益率整体上升2023年9月1日1年期5年期10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为246313和314较前一周分别变动11BP7BP3BP1年期5年期10年期银行永续债到期收益率分别为259332334较前一周分别变动7BP7BP4BP图12各期限AAA-二级资本债到期收益率图13各期限AAA-永续债到期收益率中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-1年中债商业银行无固定期限资本债行权收益率曲线AAA-1年中债商业银行无固定期限资本债行权收益率曲线AAA-5年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-5年中债商业银行无固定期限资本债行权收益率曲线AAA-10年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-10年4040353530302525202015152023-05-122023-06-302023-05-192023-05-262023-06-022023-06-092023-06-162023-06-232023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-07-072023-05-122023-05-192023-05-262023-06-022023-06-092023-06-162023-06-232023-06-302023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-01资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心23商业银行同业存单跟踪上周0828-0901同业存单发行利率有升有降2023年9月1日1个月期2153个月期2196个月期241相较于前一周分别变动25BP11BP18BP从6M同业存单发行利率来看股份行城商行分别变动-2BP15BP至213240城商行同业存单发行利率较高国有行未披露请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图14同业存单发行利率图15各类型银行同业存单发行利率同业存单发行利率1个月同业存单发行利率国有银行6个月同业存单发行利率股份制银行6个月同业存单发行利率3个月2627同业存单发行利率城商行6个月同业存单发行利率6个月同业存单发行利率农商行6个月2525232421231922172115202023-07-062023-07-092023-07-122023-07-152023-07-182023-07-212023-07-242023-07-272023-07-302023-08-022023-08-052023-08-082023-08-112023-08-142023-08-172023-08-202023-08-232023-08-262023-08-292023-09-012023-08-142023-08-172023-07-092023-07-122023-07-152023-07-182023-07-212023-07-242023-07-272023-07-302023-08-022023-08-052023-08-082023-08-112023-08-202023-08-232023-08-262023-08-292023-09-01资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心上周0828-0901同业存单收益率整体上升2023年9月1日1M3M6M9M同业存单AAA到期收益率分别为205207219226相较于前一周分别变动21BP6BP3BP3BP分银行类型来看国有行股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动4BP4BP4BP至218219223图16中债商业银行同业存单到期收益率中债商业银行同业存单到期收益率AAA1个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA2个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA3个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA6个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA9个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA1年282624222018161412102023-05-262023-06-232023-07-212023-05-192023-06-022023-06-092023-06-162023-06-302023-07-072023-07-142023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-05-12资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图17各类型银行同业存单到期收益率6个月图18各类型银行同业存单到期收益率1年同业存单国有银行到期收益率6个月同业存单国有银行到期收益率1年同业存单股份制银行到期收益率6个月同业存单股份制银行到期收益率1年同业存单农商行到期收益率6个月同业存单农商行到期收益率1年27272525232321211919171715152023-05-122023-06-022023-05-192023-05-262023-06-092023-06-162023-06-232023-06-302023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-06-162023-05-192023-05-262023-06-022023-06-092023-06-232023-06-302023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-05-12资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心三行业及公司动态跟踪31行业重要新闻跟踪18月30日金融管理部门联合全国工商联召开金融支持民营企业发展工作推进会商银行建设银行中信银行北京银行和中国出口信用保险公司等5家金融机构围绕创新支持模式和金融产品提升民营企业首贷和信用贷款投放能力发挥保险融资促进功能等方面作经验交流部分金融机构与部分民营企业代表上海证券交易所深圳证券交易所银行间市场交易商协会与部分民营房企代表现场签署战略合作协议资料来源中国人民银行28月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知一对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30二首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点三中国人民银行国家金融监督管理总局各派出机构按照因城施策原则指导各省级市场利率定价自律机制根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例和利率下限四银行业金融机构应根据各省级市场利率定价自律机制确定的最低首付款比例和利率下限结合本机构经营状况客户风险状况等因素合理确定每笔贷款的具体首付款比例和利率水平资料来源中国人民银行38月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知一存量首套住房商业性个人住房贷款是指2023年8月31日前金融机构已发放的和已签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款或借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的其他存量住房商业性个人住房贷款二自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限新发放的贷款只能用于偿还存量首套住房商业性个人住房贷款仍纳入商业性个人住房贷款管理三自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人亦可向承贷金融机构提出申请协商变更合同约定的利率水平变更后的贷款合同利率水平应符合本通知第二条的规定四金融机构应严格落实相关监管要求对借款人申请经营性贷款和个人消费贷款等贷款的用途进行穿透式实质性审核并明请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10确提示风险对存在协助借款人利用经营性贷款和个人消费贷款等违规置换存量商业性个人住房贷款行为的中介机构一律不得进行合作并严肃处理存在上述行为的内部人员五各金融机构要抓紧制定具体操作细则做好组织实施提高服务水平及时响应借款人申请尽可能采取便捷措施降低借款人操作成本确保本通知有关要求落实到位六中国人民银行和金融监管总局各分支机构要将本通知立即转发辖内地方法人金融机构督促贯彻执行有效维护市场秩序资料来源中国人民银行49月1日中国人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率为提升金融机构外汇资金运用能力中国人民银行决定自2023年9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至4资料来源中国人民银行59月1日李强会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃李强表示今年以来中国经济持续恢复总体回升向好我们将进一步强化政策协同促进经济增长同时坚持改革开放不动摇优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资我们有信心有能力推动经济持续健康发展中方愿进一步深化与基金组织合作支持基金组织在全球治理中继续发挥重要作用希望基金组织推动第十六次份额总检查取得有意义的成果反对保护主义和各种形式的脱钩断链维护经济全球化和自由贸易维护全球产业链供应链稳定畅通提升新兴市场国家和发展中国家在国际事务中的代表性发言权和影响力中方将继续支持基金组织在债务问题上发挥作用希望各方相向而行用实际行动支持发展中国家格奥尔基耶娃表示中国经济对世界经济增长的贡献率达三分之一基金组织赞赏中方为促进经济增长采取的有力举措高度评价中方为帮助脆弱和中低收入国家发展实现全球经济增长发挥的强有力引领作用愿同中方进一步加强合作各方应保持全球供应链稳定畅通防止碎片化风险基金组织愿努力推动份额总检查取得积极成果资料来源中国人民银行32重点公司跟踪1江苏银行8月31日兰州银行股份有限公司关于股东增持股份的公告江苏银行股东江苏省广播电视集团有限公司基于对江苏银行未来发展前景的信心成长价值的认可2022年5月26日至2023年8月31日江苏广电以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持本行股份99868596股由于本行可转债处于转股期截至8月31日收盘时江苏广电本次增持股份数量占本行总股本比例0613本次增持前江苏广电持有江苏银行股份450703013股占本行总股本比例305本次增持后江苏广电持有本行股份550571609股占本行总股本比例3379资料来源江苏银行公司公告2兴业银行8月30日兴业银行股份有限公司发布2023年半年度报告报告期内公司贯彻新发展理念深化1234战略体系擦亮三张名片坚持巩固基本盘布局新赛道加快数字兴业建设稳步推进战略实施实现均衡发展有力服务国家战略和经济恢复发展1截至报告期末公司资产总额9890454亿元较上年末增长673本外币各项存款余额5136491亿元较上年末增长843本外币各项贷款余额5222339亿元较上年末增长481公司境外分支机构资产总额226841亿元占总资产的比例为2292报告期内公司实现营业收入111047亿元同比下降415其中手续费及佣金净收入15817亿元同比下降3025实现归属于母公司股东的净利润42680亿元同比下降492加权平均净资产收益率596同比下降084个百分点总资产收益率045同比下降007个百分点成本收入比2676同比上升181个百分点3截至报告期末公司不良贷款余额56266亿元较上年末增加1778亿元不良贷款率108较上年末下降001个百分点报告期内共计提减值31130亿元期末拨贷比为265较上年末上升006个百分点拨备覆盖率为24577较上年末上升933个百分点资料来源兴业银行公司公告3邮储银行8月30日中国邮政储蓄银行股份有限公司发布2023年半年度报告本行面对复杂严峻的国内外经济形势着力把握经济企稳回升的向好势头坚定信心攻坚克难保持健康平稳的发展态势一是业务规模迈向新台阶截至报告期末本行资产总额突破15万亿元达1512万亿元较上年末增长751其中客户贷款总额达782万亿元较上年末增长849负债总额突破14万亿元达1423万亿元较上年末增长748其中客户存款达1330万亿元较上年末增长462二是盈利能力保持稳定报告期内本行实现归属于银行股东的净利润49564亿元同比增长520营业收入176976亿元同比增长203上半请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11年净利息收益率208二季度以来有所企稳三是风险管理精准有效本行始终坚持风险引领的理念构建风险全景监控和风险探查工具完善客户风险分层管理提升风险管理的前瞻性精准性截至报告期末本行不良贷款率081较上年末下降003个百分点坚持审慎拨备计提政策拨备覆盖率38128风险抵补能力充足四是社会影响力不断提升在银行家TheBanker杂志2023年全球银行1000强排名中本行按一级资本位列第12位排名再创新高三大国际评级机构评级结果继续保持国内商业银行最优水平资料来源邮储银行公司公告4南京银行8月30日南京银行股份有限公司发布2023年半年度报告资产负债增长2023年6月末公司资产总额2222510亿元较上年末增加163026亿元增幅792贷款总额1062846亿元较上年末增加116933亿元增幅1236负债总额为2057089亿元较上年末增加155304亿元增幅817存款总额1361882亿元较上年末增加123850亿元增幅1000盈利水平平稳2023年上半年公司实现营业收入24304亿元同比增加772亿元同比上升328其中非利息净收入10680亿元同比增加688亿元同比上升689在营业收入中占比4394同比上升148个百分点实现归属于母公司股东的净利润10685亿元同比增加534亿元同比上升526资产质量稳定2023年上半年公司资产质量主要指标保持基本稳定风险抵补能力继续维持较好水平截至报告期末公司不良贷款率090与上年末持平拨备覆盖率38011较上年末下降1709个百分点资料来源南京银行公司公告5重庆银行8月30日重庆银行股份有限公司发布2023年半年度报告全面落实国家及区域重大发展战略积极服务实体经济经营规模实现突破截至2023年6月30日本集团资产总额为727061亿元较上年末增长618客户贷款及垫款总额为378412亿元较上年末增长733负债总额为673094亿元较上年末增长630客户存款总额为406177亿元较上年末增长616不断加强金融服务能力建设着力塑造差异化竞争优势经营效益持续提升2023年1-6月本集团实现营业收入6975亿元较上年同期增长307实现净利润3052亿元较上年同期增长536实现归属于本行股东的净利润2906亿元较上年同期增长438持续优化重点领域及产业投放积极拓展核心负债来源经营结构不断优化截至2023年6月30日本集团客户贷款及垫款总额占资产总额的比例达到5204较上年末上升055个百分点客户存款占负债总额的比例达到6034其中储蓄存款占存款总额的比例为4654较上年末提升284个百分点科学开展资本规划滚动制定不断提升资本精细化管理水平资本实力保持稳健截至2023年6月30日本集团核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率分别为93810291250坚决筑牢风控防线加大风险排查预警和不良贷款处置力度资产质量稳中向好截至2023年6月30日本集团不良贷款率为121较上年末下降017个百分点拨备覆盖率为25188较上年末上升4069个百分点资料来源重庆银行公司公告四投资建议政策空间有望打开稳复苏环境中寻找优质银行修复机会当前息差或有收窄压力LPR重定价以及新发放贷款收益率偏低等因素已充分反映在市场定价中三季度以来信贷投放节奏放缓仍需期待实体经济需求全面恢复下一步可重点关注普惠小微涉农业务等的业绩释放点我们认为下阶段可重点关注1国企改革背景下基本功扎实低估值的全国性银行邮储农业中信2长期高业绩景气区域新亮点小微复苏优质区域行宁波齐鲁常熟3风险缓释可期带来估值修复活跃资本市场下具备财富管理优势的招行等五风险因素宏观经济增速下行商业银行经营与宏观经济环境密切相关如果宏观经济持续出现低迷和超预期下滑将导致企业偿债能力下降一旦企业偿还能力弱化行业信用风险将会集中暴露势必造成银行业资产质量承压不良率反弹资产减值损失大幅增加侵蚀利润从而影响商业银行利润增速请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12政策落地不及预期货币政策落地不及预期将会影响商业银行业务发展请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13研究团队简介TableIntroduction张晓辉信达证券研发中心银行资深分析师悉尼大学硕士曾就职于中国邮政集团研究院金融研究中心西部证券等2023年加入信达证券研究所从事金融业研究工作主要覆盖银行行业包括上市银行投资逻辑理财行业及理财子资产负债风控相关外部环境等廖紫苑硕士新加坡国立大学硕士浙江大学学士入选竺可桢荣誉学院金融学试验班曾就职于中国银行民生证券天风证券四年银行业研究经验2022年11月加入信达证券研发中心从事金融业研究工作王舫朝信达证券研发中心金融地产中心总经理非银中小盘首席分析师毕业于英国杜伦大学企业国际金融专业历任海航资本租赁事业部副总经理渤海租赁业务部总经理曾就职于中信建投证券华创证券2019年11月加入信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindas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