投资要点：中国人民银行、金融监管总局8月31日联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。我们认为政策出台有利于促进民众购房需求的释放，而存量首套住房贷款利率的调降幅度则受所在城市和原贷款发放时间影响。我们维持行业“优于大市”评级。
　　首套房贷、二套房贷最低首付比例下调，二套房利率下限调降。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%。在调整优化住房信贷政策之前，二套房最低首付比例为40%。首套房贷最低首付比例20%在实施“限购”的城市亦可以执行。我们认为政策出台有利于促进民众购房需求的释放。
　　降低存量首套住房利率，利率水平由金融机构与借款人自主协商确定。存量首套住房商业性个人住房贷款，是指2023年8月31日前金融机构已发放的和已签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款，或借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的其他存量住房商业性个人住房贷款。自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款，新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定。
　　调整后的利率加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。央行与金管局明确，新发放贷款的利率水平在贷款市场报价利率（LPR）上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。考虑到各城市不同时期的首套房利率下限的加点幅度不同，我们认为并非所有符合调降条件的首套房贷都能够降低到LPR或（LPR-20bps）的水平。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究金融银行证券研究报告行业信息点评2023年09月01日TableInvestInfo投资评级优于大市维持调整优化住房信贷政策点评因城因时施市场表现策调降存量首套房贷利率投资要点TableSummary中国人民银行金融监管总局月日联合发布关于TableQuoteInfo2189831银行海通综指调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房1526863贷款利率有关事项的通知我们认为政策出台有利于促进民众购房200需求的释放而存量首套住房贷款利率的调降幅度则受所在城市和-464原贷款发放时间影响我们维持行业优于大市评级-1127202292022122023320236首套房贷二套房贷最低首付比例下调二套房利率下限调降对于贷款购买资料来源海通证券研究所商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30相关研究在调整优化住房信贷政策之前二套房最低首付比例为40首套房贷最低首周报银行中报总结一TableReportInfo20230829付比例20在实施限购的城市亦可以执行我们认为政策出台有利于促进Q2监管数据点评盈利增速提升资民众购房需求的释放产质量稳定2023082123Q2货币政策执行报告点评合理看降低存量首套住房利率利率水平由金融机构与借款人自主协商确定存量首待商业银行银行利润汇率有望保持稳套住房商业性个人住房贷款是指2023年8月31日前金融机构已发放的和已定20230820签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款或借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的其他存量住房商业性个人住房贷款自年20239月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款新发TableAuthorInfo放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定调整后的利率加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住分析师孙婷房贷款利率政策下限央行与金管局明确新发放贷款的利率水平在贷款市场Tel01050949926报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商Emailst9998haitongcom业性个人住房贷款利率政策下限考虑到各城市不同时期的首套房利率下限的证书S0850515040002加点幅度不同我们认为并非所有符合调降条件的首套房贷都能够降低到LPR分析师林加力或LPR-20bps的水平Tel02123154395Emailljl12245haitongcom风险提示企业偿债能力下降资产质量大幅恶化金融监管政策出现重大变证书S0850518120003化联系人董栋梁Tel02123219356Emailddl13206haitongcom联系人徐凝碧Tel02123154134Emailxnb14607haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究银行行业2信息披露分析师声明TableA孙婷nalyst银行行业非银行金融行业s林加力银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司兴业银行中信银行浙商银行第一创业江苏银行沪农商行中国太保国金证券邮储银行杭州银行光大证券东吴证券宁波银行东方财富建设银行中信证券中国人寿国泰君安苏州银行江苏金租瑞达期货兴业证券交通银行中国银行招商证券常熟银行浙商证券青岛银行中国银河投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明