研究报告全文：华安期货投研饲料养殖策略202391投资咨询业务资格生猪基本面依旧偏弱猪价上涨受限证监许可20111776号截至8月31日收盘价周比涨跌幅400摘要300周期性叠加冻品库存影响供给相对宽松200100中秋冻品备货消费获得支撑000猪鸡蛋豆粕玉米政策端指标好转调控压力减小-100-200消费旺季开启猪价获得支撑农产品团队核心观点从供给端来看现阶段仍处于周期性产量增加阶段冻品被动入库导致冻品李伟库存高企二育也加大了后期供应总体来说供给偏宽松需求方面开学备货结束从业资格证号F0283072但下半年处于传统旺季节日较多下月国庆备货开启中秋备货周期较长主要消耗冻咨询从业资格Z0010384品库存消费有一定支撑核污染水排海事件更多的是间接的情绪方面影响非瘟后消费联系电话0551-62833937替代以及经济还在缓慢恢复中预计消费增量受限政策端压力缓解猪价支撑较小总体来看下半年供给较为宽松但需求增量有限政策端暂无利好支撑价格较上半年偏强但受限华安期货投研饲料养殖策略202391投资咨询业务资格鸡蛋开学季利好鸡蛋消费证监许可20111776号截至8月31日收盘价周比涨跌幅400摘要300饲料价格上涨200100开学季将至000猪鸡蛋豆粕玉米-100-200核心观点近期因饲料原料玉米和豆粕价格上涨鸡蛋期价跟涨开学季市场消费增加农产品团队蛋价养殖成本抬升主要是蛋鸡饲料价格和蛋鸡苗价格上涨支撑蛋价李伟策略建议期权策略场外期权买入虚值看涨从业资格证号F0283072套利策略10月后有电商节和旺季支撑替代品猪消费等提振远月蛋价咨询从业资格Z0010384建议做空JD2310-JD2311价差套利继续持有联系电话0551-62833937下周关注终端走货情况饲料价格变动华安期货投研饲料养殖策略202391投资咨询业务资格豆粕提货积极性下降基差有所回落证监许可20111776号截至8月31日收盘价周比涨跌幅400摘要300天气市扰动200100提货积极性下降000猪鸡蛋豆粕玉米库存依旧处于低位-100-200核心观点ProFarmer在为期一周的田间巡查之后预测美豆单产为497蒲式耳英亩农产品团队低于美国农业部8月预估509蒲式耳英亩叠加未来一段时间美豆产区天气不利于美豆李伟生长期价偏强震荡现货方面由于提货积极性下降基差走弱但低库存支撑幅度有从业资格证号F0283072限咨询从业资格Z0010384联系电话0551-62833937华安期货投研饲料养殖策略202391投资咨询业务资格玉米进口利润高企期价承压证监许可20111776号截至8月31日收盘价周比涨跌幅400摘要300进口利润高企200100春玉米即将成熟000猪鸡蛋豆粕玉米市场玉米库存偏低-100-200农产品团队核心观点前期因产区强降雨天气炒作期价上涨当前国内陈玉米库存偏低以进口玉李伟米补充供应而进口玉米价格比国内玉米价格便宜670-820元吨中储粮抛售进口玉米从业资格证号F0283072国内玉米价格承压且国内玉米新作约1个月收割上市供应增加预期利空玉米但当前咨询从业资格Z0010384玉米现货库存处近3-5年历史同期低位补库预期支撑期价预计期价下行空间有限联系电话0551-62833937策略建议套利策略近期低价进口玉米增供做空C2311-C2401合约价差下周关注天气情况下游备货情况市场资讯豆粕1美国农业部USDA发布月度油脂报告前受访的9位分析师平均估计美国7月大豆压榨量预计为5527万短吨或1842亿蒲式耳美国豆油库存预计降至2071亿磅2USDA最新干旱报告显示截至8月29日当周约40的美国大豆种植区域受到干旱影响而此前一周为38去年同期为21约45的美国玉米种植区域受到干旱影响而此前一周为43去年同期为28玉米截至8月31日中国进口玉米9月船期中从美湾港口进口美国玉米利润为678周环比上涨62元吨从美西港口进口美国玉米为743682元吨周环比上涨61元吨进口巴西玉米利润约为815元吨周环比增加了55元吨进口玉米利润较高利空国内玉米价格一周数据概览品种类别TT-1T-3T-5周度变动品种类别TT-1T-3T-5周度变动09合约162250-30-10-15509合约49300148143期货价格11合约168450-25-140-375期货价格11合约4645041618401合约171950-4075-190基准地河南16960-40-40-401001合约41370116140市场价格西南区四川169000120220360基准地江苏南通49000-204030生猪华东区上海172000000豆粕现货价格华北区山东日照495030207090基差主力合约735-40-10-30165华南区广东东莞4900-20-60020期货价差9-1价差-970010-8535基差主力合约2550-2424-154四川-河南-6040160260350区域价差期货价差9-1价差793013-83上海-河南240404040-10日照-南通5030403060区域价差09合约43900-8151107东莞-南通0-20-40-40-10期货价格11合约43570-99516809合约282005251501合约43860-53076期货价格11合约2733022540基准地大连5220000-70现货价格华东区上海54500003001合约26470-31628鸡蛋基准地辽宁大连28300000华北区北京5520000-70玉米现货价格基差主力合约86309-95-238华南区广东蛇口295555515期货价差9-1价差40-762131基差主力合约100-5-25-15上海-大连230000100期货价差9-1价差173089-13区域价差北京-大连3000000区域价差蛇口-大连12555515数据来源同花顺华安期货研究所注表中豆粕玉米和生猪单位为元吨鸡蛋单位为元半吨基差1生猪鸡蛋基差情况图5生猪基差元吨图6鸡蛋基差元吨12000190015008000110070040003000-100-500-4000-900-1300-8000-1700日日日日日日日日日日日日日11日日日日日日日日日日日日日月月29313031303131303130311112月月月月月月月月月月月月月29313031303131303130312345678912月月月月月月月月月月月2345678910111210111220212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读生猪现阶段处于季节性旺季现货强于期价预期基差偏强震荡鸡蛋现价维稳期价因旺季消费提振基差回调基差1豆粕玉米基差情况图5豆粕基差元吨图6玉米基差元吨400100080030060020040010020000-200-100-400-200日日日日日日日日日日日日日11日日日日日日日日日日日日日293130313031313031303111月月月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月23456789234567891011121011122019202020212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆粕下游提货积极性减弱基差走势偏弱玉米中储粮抛储低价进口玉米国内玉米价格承压基差走弱生产利润1生猪鸡蛋利润情况图11生猪养殖利润元头图12蛋鸡养殖利润元只2151050-051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源同花顺华安期货研究所华安解读生猪饲料价格高企但猪价相对偏弱养殖利润亏损加剧鸡蛋开学备市场消费增加蛋鸡养殖利润走高库存1豆系库存情况图1大豆港口库存万吨图2豆粕库存万吨数据来源我的农产品网华安期货研究所华安解读开机率不及到港量大豆累库开机率虽然一般但下游提货积极性也一般豆粕小幅去库库存2玉米库存情况图3玉米北方港口库存万吨图4全国样本饲料企业玉米库存天数天5204604003402802201601001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源同花顺华安期货研究所华安解读国内玉米港口库存降至近五年同期最低位终端消费增加饲用企业补库生产利润1大豆玉米利润情况图11大豆压榨利润元吨图12淀粉-玉米价差元吨12501100950800650500350200日日日日日日日日日日日日日11月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月2345678910111220192020202120222023数据来源我的农产品网华安期货研究所华安解读豆系巴西升贴水上调大豆压榨利润走弱玉米天气渐凉饮料消费逐渐减少利空淀粉糖消费淀粉-玉米价差走弱波动率豆粕玉米波动率情况图9M2309豆粕历史波动率图10C2311玉米历史波动率12000301000025800020600015400010200050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1111月月2931303130313130313031月月293130313031313031303112月月月月月月月月月月月12月月月月月月月月月月月23456789234567891011121011122019202020212022202320192020202120222023数据来源同花顺华安期货研究所华安解读豆粕ProFarmer巡查尘埃落定波动率走弱玉米前期局部产区强降雨天气炒作情绪逐渐平息波动率走弱免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层