研究报告全文：生猪期货月度策略报告开学备货结束猪价涨势暂缓2023年9月生猪市场展望2023年9月2023年8月30日报要点提示华安期货1周期性因素影响供给相对宽松投资咨询业务资格2冻品被动入库增加后市供给证监许可201117763标肥价差逆转引来二育入场4政策端指标好转调控压力减小5消费旺季开启猪价获得支撑农产品研究组张贺泉农产品分析师从业投资咨询证号F3051789Z0019581李伟首席分析师从业投资咨询证号F0283072Z0010384市场展望与投资策略电话0551-62832897从供给端来看现阶段仍处于周期性产量增加阶段冻品被动Emailtzzxhaqhcom入库导致冻品库存高企二育也加大了后期供应总体来说供网址wwwhaqhcom给偏宽松需求方面开学备货结束但下半年处于传统旺季节日较多下月国庆备货开启中秋备货周期较长主要消耗冻品库存消费有一定支撑核污染水排海事件更多的是间接的情绪方面华安期货温馨提示影响非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中预计消费增量受期待诚信限政策端压力缓解猪价支撑较小总体来看下半年供给较货真价实为宽松但需求增量有限政策端暂无利好支撑价格较上半年偏强但受限请务必阅读正文之后的免责条款部分生猪期货月度策略报告目录一行情回顾1二基本面分析121周期性因素影响供给相对宽松122冻品被动入库增加后市供给123标肥价差逆转引来二育入场224政策端指标好转调控压力减小225消费旺季开启猪价获得支撑2三市场展望与投资策略3免责声明3图表目录图表1生猪均价走势元吨1图表2能繁母猪存栏万头1图表3商品猪存栏情况1图表4冻品库容率2图表5标肥价差2请务必阅读正文之后的免责条款部分一行情回顾截止8月28日全国商品猪出栏均价1707元公斤较上月末上涨364月度均价为1714元公斤生猪期货主力11合约从17810元吨跌至16845元吨跌幅542回顾8月走势整体呈现震荡走势主要是由于二育入场暴雨以及近期开学备货影响但基本面偏弱限制上涨动能图表1生猪均价走势元吨数据来源华安期货研究所同花顺WIND二基本面分析21周期性因素影响供给相对宽松由于这一轮猪周期产能扩张持续到22年年底产能到产量的兑现需要大概10个月的时间因此现阶段仍处于生猪的产量扩张阶段叠加目前全国能繁母猪保有量超出正常保有量因此现阶段供给较为宽松图表2能繁母猪存栏万头图表3商品猪存栏情况数据来源华安期货研究所同花顺WIND我的农产品网22冻品被动入库增加后市供给前期由于生猪需求疲弱考虑到人工等因素屠企开工为维持规模效应被迫请务必阅读正文之后的免责条款部分1造成供大于求的局面被动进行冻品入库造成冻品库容率高企增加了后市供给图表4冻品库容率数据来源华安期货研究所同花顺WIND23标肥价差逆转引来二育入场市场上缺乏大猪大肥价格超过标猪价格标肥价差逆转引来养殖户压栏以及二次育肥等养殖投机行为的介入但这部分投机行为只能影响市场节奏并不能改变供给量而且会导致供给后移并加大供给量图表5标肥价差数据来源华安期货研究所同花顺WIND24政策端指标好转调控压力减小7月份居民消费需求持续恢复CPI环比由降转涨猪粮比连续多周徘徊在三级预警线附近部分省份如广东猪粮比价已经退出过度下跌预警区间政策端指标好转调控收储等压力减轻25消费旺季开启猪价获得支撑下半年是传统需求旺季价格重心一般高于上半年中秋备货一般比较早这请务必阅读正文之后的免责条款部分2部分需求会消耗部分冻品库存下月国庆备货也将开启总体来说需求方面有支撑但由于非瘟以后消费替代增多叠加中国经济仍在缓慢恢复消费增加幅度受限由于海产主要与高端猪肉有一定替代关系日本排放核污染水事件更多是在情绪端有一定影响更多的是间接影响暂时影响有限三市场展望与投资策略从供给端来看现阶段仍处于周期性产量增加阶段冻品被动入库导致冻品库存高企二育也加大了后期供应总体来说供给偏宽松需求方面开学备货结束但下半年处于传统旺季节日较多下月国庆备货开启中秋备货周期较长主要消耗冻品库存消费有一定支撑核污染水排海事件更多的是间接的情绪方面影响非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中预计消费增量受限政策端压力缓解猪价支撑较小总体来看下半年供给较为宽松但需求增量有限政策端暂无利好支撑价格较上半年偏强但受限免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-06280551-62839752请务必阅读正文之后的免责条款部分3