摘要：
　　1、美豆减产概率较大
　　2、油脂消费较好
　　核心观点:
　　Pro Farmer田间调查结果显示美豆单产前景较悲观（预测为49.7蒲式耳/英亩，低于USDA预测的50.9），近一个月美豆主产区极端高温与干旱令处于关键生长期的大豆情况将更加糟糕，CBOT大豆支撑较强。马来西亚相关机构公布8月马棕油出口环比降幅0.4-2.98%，出口并无亮点，但印度进口需求旺盛对BMD棕榈油有较强支撑。国内近期进口大豆供给依然偏紧，油厂开机率不高，且备货仍在继续，油脂价格预计偏强运行。
　　下周关注:
　　美豆周度作物生长报告；马来西亚棕榈油出口数据

研究报告全文：华安期货投研油脂油料周度策略202391备货持续油脂偏强运行投资咨询业务资格证监许可20111776号摘要农产品团队1美豆减产概率较大何濛分析师2油脂消费较好从业资格证号F3033829核心观点咨询从业资格Z0014543ProFarmer田间调查结果显示美豆单产前景较悲观预测为497蒲式耳英亩低于USDA预测的509近一个月联系电话0551-62832897美豆主产区极端高温与干旱令处于关键生长期的大豆情况将更加糟糕大豆支撑较强马来西亚相关机构CBOT李伟首席分析师公布8月马棕油出口环比降幅04-298出口并无亮点但印度进口需求旺盛对BMD棕榈油有较强支撑国内近从业资格证号F0283072期进口大豆供给依然偏紧油厂开机率不高且备货仍在继续油脂价格预计偏强运行咨询从业资格Z0010384联系电话0551-62833937下周关注美豆周度作物生长报告马来西亚棕榈油出口数据行业资讯1美国农业部USDA作物生长报告显示截至8月27日美国大豆优良率为58比一周前下滑12美国干旱监测显示密苏里州伊利诺斯州南部印第安纳州南部俄亥俄州和密歇根州等地区出现轻度降水2英寸爱荷华州明尼苏达州威斯康星州和伊利诺伊州的一些地区短期和长期降水不足持续存在大部分地区的平均气温远高于正常水平华氏2至10度以上其中明尼苏达州南部爱荷华州密苏里州伊利诺伊州南部和威斯康星州西南部的气温异常最为严重3阿根廷经济部长宣布了一项新的优惠汇率计划以促进大豆销售并提振国内大豆压榨根据新的优惠汇率计划阿根廷压榨商可以使用金融美元汇率即785比索兑1美元购买25的大豆而剩下75的大豆则以350比索兑1美元的官方汇率进行交易这意味着平均汇率约为450比索兑1美元阿根廷约有800万到1000万吨大豆可供交易其中包括尚未定价的大豆阿根廷之前推出过三轮大豆美元项目第一轮是在2022年9月实施汇率为200比索兑1美元第二轮于2022年11月推出汇率为230比索兑1美元第三轮在4月份实施汇率为300比索兑1美元4据船运调查机构ITS数据显示马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1201488吨上月同期为1238438吨环比减少298独立检验公司AmspecAgri周五发布的数据显示马来西亚8月棕榈油产品出口量为1171998吨较上月同期的1176912吨减少04华安解读美豆即将进入收获期但近期的极端高温与干旱给美豆产量前景带来不利影响CBOT大豆预计仍将偏强运行周内统计的马来西亚棕榈油出口数据环比出现下降但印度节日备货需求启动利空影响有限库存图1豆油库存万吨图2棕榈油库存万吨图3菜油库存万吨数据来源钢联数据华安期货研究所华安解读豆油库存较之前一周下降219油厂开机率下滑豆油有望继续去库棕榈油库存较之前一周增加1119-10月到港量较高后续库存有望继续回升菜油库存较之前一周减少046万吨菜籽压榨量回升但菜油与其它植物油价差走窄利于菜油消费才有库存预计维持震荡基差图4张家港豆油基差元吨图5广州24度棕榈油基差元吨图6江苏菜油基差元吨20001200300018001000250016001400800200012006001500100040010008002006000500400200-20000-400-5002022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312022-09-012023-03-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-01数据来源WIND华安期货研究所华安解读当前三大油脂库存偏高现货供应上存在较大压力但由于大豆油厂开机率不高豆油基差有望坚挺菜籽压榨厂开机率回升菜油库存较高抑制基差接下来棕榈油到港数量较多供给增多棕榈油基差或继续下行波动率图7豆油VIX图8棕榈油VIX图9菜籽油VIX数据来源文华财经华安期货研究所华安解读随着美豆加拿大菜籽的收获工作开启产量基本落定后续市场缺乏指引性因素波动率预计震荡走低建议考虑卖出虚值看跌期权植物油价差图11豆棕菜油主力价差元吨图12江苏地区现货价差元吨5000豆-棕菜-豆菜-棕8000豆-棕菜-豆菜-棕400060003000400020002000100000-2000-1000-2000-4000-3000-60002021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31数据来源WIND华安期货研究所华安解读油脂备货还在持续而大豆压榨量回落供应问题尚未解决棕榈油虽然在接下来一段时间将大量到港但外盘受印度节日备货的需求影响或维持偏强走势带动连盘棕榈油走高植物油价差建议观望油粕比图13油粕比3331292725232119油粕比17152021-08-302021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31数据来源USDA华安期货研究所华安解读油厂大豆压榨量回落豆粕库存处于三年低位豆油库存近几周也出现下滑油粕走势双强建议暂时观望免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层电话400-882-062862839067